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1、平安证券离职门：酬薪为导火索平安证券离职门：酬薪为导火索 项目之困是元凶项目之困是元凶发布时间： 2011-10-20 10:40:00 来源： 时代周报 作者： 毛瀚 民 相关行业： 投资行业 2424 名保代出走，集团发近亿奖金安抚名保代出走，集团发近亿奖金安抚8 月底，市场风传：“平安证券在上海的投行人员集体走光，一部分去第 一创业，一部分到华林。”面对众多媒体的质疑，平安证券方面一直保持沉默。9 月中旬，时代周报 记者联系平安证券总裁薛荣年，薛在电话中对记者表示“是有一部分投行人员 离开，没有外界夸张的那么多”。对于薛荣年也要离开平安证券的消息，他则 对记者表示否认“我目前还在平安证券
2、”。此后他拒绝了记者的当面采访，不 发一言。此后时代周报记者多次联系平安证券董事长杨宇翔，平安证券投行部 总经理曾年生，二人均以不便回应婉拒采访。10 月 17 日，平安证券有关人士对时代周报记者表示，投行部保荐代表集 体跳槽事宜，目前公司还没有一个正式的回应。不过，随着众多上市公司发布 更换持续督导保荐人的公告，以上传言已经部分得到证实。平安证券一投行人 士向记者透露，在多名保代集体辞职后，公司投行部人心动荡，多家投行前来 挖角，有招商证券、第一创业证券等多家券商对平安投行部的团队发出了邀请 函。鉴于此，平安集团近日紧急释放维稳“利好”消息，承诺平安证券投行部 激励政策三年不变，明年或对投行
3、部门拿出 1 亿元作为特别奖励金。曾在创业 板为平安证券贡献巨大的投行部门，因何集体抛弃平安证券?离职之谜离职之谜8 月下旬，上市仅半个月的方正证券发布了两则保荐人变动的公告。公告 表示，8 月 26 日，保荐机构平安证券通知方正证券：首发的保荐代表人刘哲先 生因工作变动原因，不再负责方正证券的持续督导工作。刘哲对方正的督导工 作改由陈建接替。此次变动后，方正证券的持续督导保荐代表人变为陈新军、 陈建。五天之后的 9 月 1 日，方正证券再次接到通知，另一名上市保荐人陈新军， 也因工作变动离开了平安证券。几天内，负责方正证券上市的两位保荐人均离 平安证券而去。事实上近期多家上市公司均发布了类似
4、的公告。这仅是平安证券近期的投 行人员离职潮冰山一角。本次平安证券投行部出走名单中，包括位居平安证券 投行部董事总经理的龚寒汀的 12 人已全数加入华林证券。包括龚寒汀、周宇、李建、张浩淼、刘哲、何书茂、陈新军在内，提交了辞职和已经离职的保荐代 表人，在平安证券已经超过 20 名。据第一财经日报梳理统计，自今年 5 月 16 日以来，平安证券一共有 24 名保代辞职，平安证券投行部经历了一波大的地震。华林证券相关人士 9 月 底对时代周报记者证实，龚寒汀已办理完毕入职手续，职位应该还是投行部总 经理。证监会网站披露的信息显示，平安证券今年初有 84 名保代注册，在 24 名 离职后，该公司目前
5、只剩下 60 名保代。保代人数在券商中的排位一下子从全行 业第三位降至第九位。目前，券商行业拥有保代人数前三位分别是国信证券 139 人、中信证券 93 人、广发证券 80 人。由于离职的投行人员上至投行部董事总经理和资历最深的首批保代，下至 6 月份刚刚获得保代资格者和一般的项目组成员，因此所涉及到的保荐项目也 涵盖了多个层次：除了 28 个已上市项目外，正处于上市中的项目也受到了影响： 已经进入上市程序的项目，由于这两人的闪电离职，不知会对保荐质量产生何 种影响。与人员的离职相伴，对平安证券打击最大的，恐怕是许多正处于保荐阶段 的项目，难免会随保荐人的出走而被带到新东家。从以往各大券商的保
6、荐人离 职情况来看，这种案例屡见不鲜。据平安方面公布的数据，该公司历来约有 80%的 IPO 项目是由投行人员主 动承揽得来。而以本次离职的人员之多、资历之深、涉及层面之广，相信被带 走的项目亦不在少数。酬薪之祸酬薪之祸保代牌照的稀缺性，成就了这个职业动辄百万的高薪。而且保代的数量， 又是事关证券公司保荐业务资格的一道硬门槛和投行业务收入的基础。因此众 多证券公司以高薪招揽保代，甚至不惜花费巨额“转会费”挖角。业内人士分析，平安证券当初急于扩张投行团队、高薪从华安证券挖来江 成祺、徐圣能，从海通证挖来方向生，从广发证券挖来陈新军等首批保代，如 今亦遭遇同行集体挖角。2010 年全年，平安证券共
7、计保荐新股 38 家，以 10.83%的市场份额高居各 券商之首。今年前 8 个月，平安证券继续保持着保荐新股数量的第一名，保荐 项目已经达到 32 个，其所占市场份额甚至由去年的 10.83%上升至今年的 12.92%， 而其来自于新股发行的收入也已高达 13.87 亿元，13.96%的市场份额高居行业 榜首。公司今年全年的项目数有望达到 40 个。借力于创业板的开闸，近年来平安证券的投行业绩极为突出，已经走在行 业前列。据统计，2007 年、2008 年，平安证券承销业务收入分别为 5.05 亿元、5.1 亿元，2009 年开始激增，达到 8.67 亿元，而在 2010 年，平安投行收入一
8、 飞冲天，达到 24.05 亿元，远远超过了 9.68 亿元的经纪业务收入。对于作出了主要贡献的投行团队，平安证券在薪酬上采取何种激励方式， 是十分值得注意的问题。从平安证券的财报看，平安证券的业务及管理费项中， 薪酬与奖金栏目，由 2009 年的 6 亿元，增长到 2010 年的 10.04 亿元。财报中 对此的解释是：“2010 年度承销业务收入大幅增长，导致业务提奖较去年有较 大增长;同时由于本年度新增了多间营业部，员工数量增加，工资和其他相关费 用也一并增长。事实上，平安证券在 2010 年新增了 8 家营业部，员工总数由 2009 年末的 3433 人增长到 2010 年末的 393
9、0 人，增幅并不算大;而 2010 年的经纪业务收入 9.68 亿，就 2009 年的 11 亿，有超过 10%的下滑。在营业部的增加对业绩贡献 有限的背景下，2010 年新增的 4.04 亿薪酬与奖金，应有大部分是投行人员的 提成奖励。另一方面，在应付职工薪酬栏目中，平安证券 2010 年有 5.43 亿的工资、 奖金及津贴尚未兑现支付，较 2009 年的 2.83 亿增加了 2.6 亿。付薪酬的增幅 大于薪酬与奖金增幅。由此可见，尽管承销收入有了大幅增加，但投行人员的 提成奖励应有相当大比例被延迟发放。业内传闻，造成本次平安证券投行人员大批出走的原因，除了提成奖励不 按时发放以外，控股方平
10、安集团还在酝酿对平安证券投行部的薪酬体制进行整 体改革，保荐人薪酬有被强行降低的可能。9 月 1 日下午，在平安证券的大会 上，平安集团总经理任汇川公开表态：投行部门薪酬体系两年内不变。这种意 图稳定军心的承诺也从反面证实本次的投行集体离职事件祸起于薪酬问题。项目之困项目之困凭借着热气腾腾的创业板，平安证券从一个名不见经传的小券商，一跃升 至投行老大，但核心团队的突然出走，给平安证券投行的前景蒙上一层阴影。自 2009 年 IPO 重启至今年 7 月 5 日，有 71 只股票由平安证券保荐，高居 所有券商榜首。保代们为薪酬跳槽本来无可厚非。但大面积的离职更迭过程中， 近 30 家已上市公司的持
11、续督导工作，是否能有效持续下去，能否做到对广大投 资者负责，广受质疑。而在平安证券所保荐的众多公司中，业绩变脸、大股东不守承诺、超募资 金转作他用等案例时有发生。持续督导负责人的更迭，无疑会给市场埋下许多 不稳定的因子。在平安证券保荐的 71 家公司中，就有 16 家公司上市后出现业绩变脸。其 中，恒信移动、当升科技爱施德、国联水产、辉丰股份、宁波 GQY 六家上市公 司出现业绩连续变脸。这一比例相当惊人，令平安证券成为了名副其实的“保 荐业绩变脸王”。与此同时，平安证券拿到的保荐承销收入也是最高的，2010 年和 2011 年 上半年，平安证券的承销收入在投行中均名列第一。2009 年 IP
12、O 重启以来，平 安证券通过 IPO 分得的保荐承销收入至少不低于 41.73 亿元。通过保荐承销， 平安证券在这两年中赚得盆满钵满。据统计，截至 2011 年 10 月 11 日，已上市的 267 家创业板公司，已上市的 267 家公司为发行上市共计支付了 125 亿元发行费用，大部分保荐和承销费用 已经进入券商口袋。其中赚取保荐费和承销费最多的券商是平安证券，两年共 计 15 亿元。主承销最多的是平安证券，共承销了 35 家，占创业板总数的 14%。267 家 创业板共募集资金 1770 亿元，平安证券主承销项目募集总额荣登榜首，主承销 的 35 家公司共募集 226 亿元。募集的金额多少
13、与券商能获得的承销费与保荐费密切相关，这些募集资金 高的券商是创业板的最大获利者。平安证券主承销的 35 家公司，共赚取了承销 及保荐费用 15 亿元，平均每个项目赚取 4300 万元，赚得最多的项目是 2010 年 11 月发行的沃森生物，仅这家公司上市就赚了 1.5 亿元。然而，创业板公司的破发潮颇遭受质疑。平安证券主承销项目有 19 家跌破 发行价。其中，跌幅超过 50%的是平安证券主承销的两家公司，他们分别是宁 波 GQY 和恒信移动。有接近平安管理层的人士向时代周报记者表示，在“胜景山河事件”平息 后，作为胜景山河保荐人的平安证券在公众层面算是暂时“躲过了一劫”，但 在集团层面，则已然开始思考对平安证券的重新定位。
