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1、总论一、概念谁分析，分析什么，如何分析*与报表有关的概念：1.会计本质：在信息系统论中，会计就是提供财务信息的经济信息系统；在管理工具论中，会计是管理经济活动的工具。2.会计信息的质量特征：有用性以及可靠性二、主要财务报表01 表采用账户式结构，项目按照流动性从大到小排列，反映特定时点的财务状况。02 表采用多步式结构； 03 表以收付实现制为理论依据。*盈余公积用途：转增资本，弥补亏损，发放股利。三、财务报表分析程序1.宏观环境分析（ PEST）2.行业分析五力分析（迈克尔波特）a.现有的竞争力，即销售者之间的竞争力b.新进入者的威胁c.替代品的威胁d.供应商讨价还价能力e.客户讨价还价能力
2、3.战略分析 SWOT 4.会计分析可靠性5.财务分析四种能力6.前景分析通常将企业的生命周期分为初创期、成长期、成熟期以及衰退期，届此来预测未来报酬，包括收益和现金流量。前景分析通常以销售量为起点，描述处于成长期期间的企业；处于成熟期时，以成本和投资为中心；处于衰退期时，以现金流量为起点7.估值1.高登模型 V=D1/(R-G) 2.增长机会模型 V=EPS/R+NPVGO 3.成本法估值（用重置成本）4.收益法（用现金流量）5.市价法（用市盈率）6.溢价法（溢价倍数）8.结论四、财务报表分析方法a.绝对额比较分析（水平分析，垂直分析，定基分析）b.共同比分析01 中以资产总额为分母； 02
3、 中以销售收入（主营业务收入+其他业务收入）为分母。c.相关比率分析总结：一看绝对额，分析趋势变化是否正常；二看共同比，分析结构比率是否正常；三看相关比，分析勾稽关系是否正常。在分析比较时，可以与自己比，与同行业比，与未来作比较。会计分析1.会计分析主要研究报表的可靠性问题；所谓的可靠性，即要考虑两个方面：数据的真实性以及数据口径的一致性。会计分析可以分两步：a. 评价盈余质量1. 确定并评价主要会计政策2. 评价会计的弹性3. 确定报告策略4. 确定并评价敏感业务和项目（特殊危险信号，RED FLAG ）b. 调整财务报表主要分析资产被高估，负债被低估的缘由。资产被高估：虚增资产；滥用权责发
4、生制，即不属于当期的被归入当期。负债被低估：只反映了一部分负债；应放在表内的负债没有放在表内。2.盈余管理指企业或管理当局利用权责发生制来操纵各期利润的行为。盈余管理可以采用的形式有：改变会计政策以及改变会计估计；盈余管理的典型策略（手法）有：增加收益、余额冲销以及收益平滑；盈余管理的动机有：大股东逃避债务、企业避免退市、管理当局XXXX *造成会计信息真实性不足的原因：数据所反映的经济业务不真实以及滥用权责发生制。一、资产负债表分析重点是分析资产是否被高估，负债是否被低估。a.融资分析1.租赁主要分析经营租赁和融资租赁。区分这两者的核心是与所有权有关的风险和报酬是否转移。融资租赁的几个标准：
5、所有权；购买优先权；专用资产；租赁期；租赁款*将融资租赁作为经营租赁的影响：对承租人而言，低估资产低估负债；期初高估收益，期末低估收益，及延迟了费用的确认。同时，错将利息费用计入到营业费用，致使营业收入低估。资产被低估，导致资产周转率被高估，资产净利率被高估。负债被低估，导致偿债能力被高估。2.应付职工薪酬和退休后福利3.长期建造合同长期建造合同特点是业务及付款跨多期的，分析重点在于判断当期的应付款和未付款对照合同或协议是否应当入账，金额是否正确。4.或有事项或有事项的特特征是由过去的交易或事项形成的，并有会计主体承担的，具有不确定性，即未来发生也可能不发生，金额也不确定。分析或有事项的载体包
6、括合同、担保和票据5.表外融资表外融资的信息来源有票据、兼并和收购、SEC 备案*或有事项和表外融资的共同点：都是资产负债表项目以及融资分析重点；都由过去的交易或事项形成。不同点：表外融资是已经确定的项目，或有事项具有不确定性。6.股东权益*资产证券化：b.内部投资分析1.应收账款应收账款是资产负债表中资产的重要项目，其分析重点是应收账款是否被高估。应收账款高估将会导致应收账款周转率降低，即资产周转的管理能力被低估，同时高估应收账款，会高估收入。应收账款被高估的原因有：造价；滥用权责发生制；调整坏账准备2.存货分析存货时，要分析原材料、在产品和产成品各项目。存货分析时，要考虑取得存货成本确定问
7、题，发出存货的存货计价方式的确定以及期末存货计提跌价准备的问题。此外，考察期末在产品和产成品间成本费用的分配问题也是重点。*资产贬值：自然性贬值、功能性贬值、经济性贬值*现金不作为分析重点的原因是：在现有的管理体制下，现金不容易被高估。c.外部投资分析短期投资（交易性金融资产&可供出售金融资产）长期投资（期权、期货）二、利润表分析利润表反映企业某一段时间的的经营成果，是三大主表之一。主要采用多步式结构，将不同性质的收益区分开来，即将对内投资和对外投资区分开来并将经常项目和非重复项目区分开来。*经常项目：主营业务收入和其他业务收入*非重复性项目：营业外收入1.营业收入重点分析营业收入是否被高估；
8、分析方法除了财务报表分析方法之外还可以通过分析行业宏观环境来发现；具体手段有联系企业间往来，通过客户考察是否仅与一个客户或几个客户往来，通过合同检查合同中是否有不合适的条款。2.营业成本重点分析营业成本是否被低估，分析方法类同以上。3.营业费用4.财务费用5.管理费用6.营业税金及附加7.投资收益8.非重复项目损益（包括终止经营、会计变更、减值、重组）三、现金流量表分析现金流量表是对01 表 02 表的补充。主表采用直接法，分析经营、投资和筹资各项目；附表采用间接法，净利润调整为经营活动现金净流量。财务分析一、分析主体与指标体系1.主体：股东、债权人、社会设计、管理当局、金融机构（信贷员）、员
9、工2.指标体系：杜邦分析体系（理解）*计算净资产收益率时，用13 个数字平均*计算总资产收益率时，在杜邦分析体系中，分子为净利润；在四种能力中，分析为利润总额或者息税前利润*杜邦公司留下的分析工具：杜邦分析体系以及预算（典型横向预算）3.分析对象（四种能力）：a. 偿债能力（短期 &长期）b. 盈利能力（按不同主体）股东股东+债权人总资产c. 营运能力（各种周转率）应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率以上三种反映营运能力的指标同时反映了资产管理能力。*应收账款周转天数 +存货周转天数 =经营周期d. 增长能力内含增长率：只依靠内部留存所能达到的最大的增长率可持续增长率：维持原有的资本结构不
10、变所能达到的最大的增长率*上市公司市场价值的三个指标（每股收益EPS，市盈率、市净率）二、信用分析1.信用分析主体是债权人，主要分析企业到期还本付息能力，即短期和长期偿债能力分析。2.分析指标有：短期比率、长期比率2.1 短期比率：现金比率【 (货币资金 +交易性金融资产 )/流动负债】流动比率【 (货币资金 +交易性金融资产 +应收账款 )/流动负债】速动比率【（流动资产存货）/流动负债】2.2 长期比率：资产负债率、权益乘数、利息保障倍数【息税前利息/利息费用 =EBIT/I 】*使企业实际偿债能力大于账面偿债能力的因素：1.尚未动用的贷款指标2.待出售的长期资产3.关联企业的能力4.信誉（偿债能力声誉）三、权益分析1.权益分析主体是投资者，主要分析股权投资的收益能力。2.分析指标有：*现金比率中现金指库存现金、货币资金、现金及现金等价物、经营活动现金净流量*速动比率扣除存货原因：存货变现能力差、容易变质以及毁损、还可能由于市场等原因跌价
