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1、赛迪顾问张涛：战略性新兴产业产业机赛迪顾问张涛：战略性新兴产业产业机 会与投融资策略会与投融资策略2011 年 2 月 22 日，2011 中国 IT 市场年会成长型企业发展分论坛在北京香格里 拉大饭店隆重举行。 在论坛上，赛迪顾问股份有限公司副总裁张涛做了“战略性新兴产业产业 机会与投融资策略”的演讲，从战略性新兴产业发展的背景、内容、投资机会、 中小企业投融资等方面与大家分享了投融资策略最新研究成果。 赛迪顾问股份有限公司副总裁 张涛 以下为赛迪顾问股份有限公司副总裁张涛发言实录： 尊敬的各位来宾，投资界和企业界的各位朋友们非常高兴我们今天这是中 国 IT 市场年会第 11 届在这里召开，
2、同时也是我们的成长型论坛第二次在这里 和大家如期的相遇。今天，我们今天所讨论的话题会格外的有意义，因为它是 现在，无论是政策界，还是投资界，还是企业界都非常关注战略性新兴产业这 样一个话题。今天我谨代表赛迪顾问股份有限公司跟大家分享一下投融资策略 最新研究成果，希望能够起到抛砖引玉的作用。 四个部分内容，首先我们简单来看一下战略性新兴产业发展背景和一个投 资总体内容。第二部分我们会重点来分析其中的几个产业，我们所看到的一些 投资机会，然后来做一些简单分享。第三个部分我们会给出，刚才韦处也谈到中小企业投融资是一个制约企业发展很大难题，我们也会来一谈一谈我们所理 解，和我们在实践中所看到，在战略性
3、新兴产业这么一个大的机遇下，企业投 融资策略可能有一些什么样选择。最后我会简单花一些时间来介绍一下赛迪投 融资。 这张图大家心里面都有一个类似的图，每一次危机在历史上结果都会孕育 着一个新的新兴产业的诞生。这就好象美国人经常讲一句话，上帝给你关上一 扇门的同时也给你打开另一扇门，上个世纪 30 年代我们现在的电子时代就是从 那个时候孕育起来，那时候从电器时代进入电子时代的一个萌芽。到了 90 年代 我们比较熟悉的危机当中，克林顿政府提出信息高速公路推动了以信息产业为 代表的一些高技术产业成为了上一次我们全球的经济增长的核心引擎。98 年亚 洲金融危机，就在我们家门口，直接后果是互联网兴起，最终
4、互联网技术，网 络技术和计算技术一起构成今天我们所讨论的信息产业的核心。那么，到了 08 年这次全球性金融危机，你会发现从美国、欧洲、日本、韩国，乃至我们的近 邻印度都在讨论所谓战略性新兴产业一些领域，比如说能源、节能环保、智能 技术，大家都在选择这样一些领域作为各自国家的国策，所以这是从外部环境 来看全球性政策下，新兴产业正在兴起。 我们看一下中国内部情况，所谓战略性新兴产业，一定带有一定的支柱型， 未来可以成长的特性。中国的支柱产业到底怎么样来变现的呢?从这个图可以清 楚看到，都是以 10-15 年为周期来进行中国支柱产业的递进。从改革开放初期 到之后基础设施和家电，我们孕育长虹这样一批在
5、全球具有竞争力的企业。现 在是汽车和地产，这是我们目前的骄傲，我去日本的时候经常跟日本同行讨论， 中国现在汽车产销量是日本和美国之合，我们房地产更不用说了非常疯狂。下 一个信息产业是什么，我们之所以把 2020 年作为战略性新兴产业成为下一个支 柱试点，大家可以看到国家明确提出来 2020 年战略性新兴产业要达到 GDP 的 15%，这是一个硬指标，达到这样一个指标毫无疑问是国家的支柱产业，也就可 以去把我们国民经济主要驱动力量从当前这样一种，已经有一些激进的房地产 投资，或者不正的恶性竞争当中扭转出来。 从外部，内部来说战略性新兴产业都有非常好的一个背景。那么，到这里 面有什么样的机会呢?我
6、们想在七个领域里面，我们提出两条线，一条是哪些产 业，接近爆发期，或者临界点产业，比如智能电网，物联网，三网融合，还有 动力电池，节能和半导体 LED，都从产业来说已经渡过了萌芽期，正在转入萌 芽期和成长期的拐点，处于临界点，这是具有很高的投资价值。 另外一种需求已经比较成熟，目前问题是处在一个技术替代的周期，我们 需要进行一些重大突破，来实现对进口替代行业。这些行业典型代表，比如信 息平板显示，还有 LED，也包括大飞机，生物医药，卫星也都属于这条线。这 两条速度我们可以借鉴思考，这是宏观上 20 多个产业，下面有非常非常多的细 分领域，比如一个云计算里面就有十几个领域。在这么多复杂的产业里
7、面，你 怎么去选择，我们觉得这两条思路是大家可以借鉴的。顺着这两条思路，在新 一代云计算里面，在节能环保里面，新能源汽车里面我们看到的投资机会所在。第一个要谈的三网融合。非常荣幸赛迪顾问，赛迪创新投资顾问我们在参 与国家三网融合国家的政策讨论和起草工作，我们也参与十二个十点城市里面 大连市他们规划我们正在为他们纂写，包括杭州华硕，还有做电视机和设备的 企业都在充分交流。你会切实感觉到三网融合还有很多问题，技术上的，体制 上的，但是已经比起我们 5、6 年讨论三网融合偏理想，现在已经到了一个爆发 的临界点的前期，他的规模也是非常巨大。我们测算 7 千亿国内市场规模，这 其中我最看好是终端消费水平
8、，这个规模有 4340 亿是非常大的规模，而且它也 是相对来说，一些壁垒比较小的部分，比如机顶盒，手机电视，乃至娱乐终端， 这都是可以关注的热点。 第二个部分是物联网，以前用五层次来描述对物联网的认知，从基础层到 传输层，平台层，应用层等几个层次。今天我们从投资角度来看，实际上跟大 家从投资角度来看，更重要是四个层次，从传感感知 RFID，传感在技术上中国 还需要做更多进步和努力，比如生物传感器还不能很好攻克，像二维码， RFID。在传输层大家觉得这个部分主要是运营商在做跟我们没有关系，其实不 然。实际上可以看到在物联网很多应用层是离不开这样短距离数据传输通信， 我们去做微型机器人，我们在日本
9、看到他们制造出来非常小型机器人，可以在 无人控制下靠自己的芯片处理平衡系统，在很复杂的路面上，小机器人骑着两 轮或者单轮自行车不会摔倒，这背后有很多短距离传输技术帮助实现。所以， 这些部分在设计上其实有很多的机会，大家不要去忽视。 那么在运算和处理方面其实也有很多重要的需要我们去看待和攻克的技术。 比如讨论非常热的云计算，昨天跟我们云计算专家也提了这个说法，5 年之内 云计算会成为物联网，三网融合一个核心支撑平台，这是非常有关注点，大家 要去思考这些交叉性因素。当然也包括我们数据存储，现在提出来叫超级存储 这样一个技术，下一代技术平台也被提出，这里面有一个非常关键点，也有投 资机会所在。 当然
10、最显著还是我们的应用层，无论是在政府公共管理，在行业应用，在 个人和家庭生活应用方面有很多新概念，新名词，新的一些途径在给我们进行 描绘，可能大家所感受到最多物联网是在这个部分。我们觉得政府公共管理是 比较现实的，比如说智能交通，机场周界，机场旁边的安防管理，这是比较成 熟技术，也有比较现实需求去之支撑，投资可便性比较高。到了行业应用个人 应用描绘很美，但是技术成熟度有待观察，不是明天事情，可能是后天事情， 这是我们的一些观点。 在高性能集成电路方面，今天我们有幸请到龙芯他们也非常有影响力。有 四个部分大家值得注意，比如 IC 开发与设计，还有产业化。里面随着平板电脑 为代表的这些新一代终端兴
11、起，专用集成电路这样一些产品，他的技术越来越 得到普及，这部分投资价值是比较高的。另外包括 3G 通信终端芯片，特别是工 业即专业通用芯片也有比较高价值。我们如果去看物联网他的应用其实很多是 在工业环境，是在比较苛刻的环境下，你如何去保障这种环境下通信面临的难 度，这需要攻克。还包括芯片制造和封装，这是比较成熟的产业。新 18 号文发 表之后，我们跟 60 多家机构交流，很多人都在问很多封装和测试的一些问题，说明大家对这个领域的关注和看好。 这个里面我们包括像 IBM 这样一些模式企业的发展比较有前途，当然会带 来很多设备，材料的机会，时间关系不一一展开。在这个部分容易被大家忽视 就是集成电路
12、技术研发和公共服务平台，比如说 SOC，这是英特尔很多半导体 现在都在讨论和大力发展一些技术方向，这是在技术研发方面，而在公共服务 平台方面，刚才韦处也谈到这是国家重点鼓励，也有一些投资机会所在。 第二个部分看一下节能和环保。节能从大的门类上是工业节能，建筑节能， 交通节能，重点用能单位节能。建筑节能有微观宏观，微观是隔热和保温材料， 这个可以放一放。重点在宏观建筑节能，比如智能建筑，光伏建筑一体化这都 属于交叉性，具有多领域，多技术融合一些方向是非常有投资价值的。那么在 工业节能领域里面，比如锅炉，炉子的节能是非常有前景，因为中国是最大的 生产大国，制造大国，我们有全世界最优秀的工厂和产业工
13、人，我们去到日本 跟他们讨论他们已经认可这点，从工业制造能力我们已经超过日本，但是技术 研发上还有很多不足，这就是我们的优势，这就是节能产业很大优势所在。还 有一个机会就是在石油节约和替换这样一个领域。 大家都知道今天我看到石油价格大概又上升了 6%，由于中东形式动荡又上 升 6%。从接下来 5 年观察周期，石油价格上涨是一个不可逆转趋势。这个部分 的会有非常大的机会。当然节能领域里面，今天非常热的词就是 EMC 合同能源 管理，从国外的事件来看，特别是欧洲事件来看是非常有价值的道路。关键是 在模式上，商业模式上探索节能非常好的道路，从中长期来看这是很值得关注 的。在中国有一部分少量企业在探索
14、这样的一些道路，我们建议大家也可以保 持一定的关注。 那么环保十二五应该讲迎来一个黄金增长周期，从最近的主流媒体，核心 媒体所报道的舆论导向可以观察到这一点。大家如果打开最近的几家权威媒体 就会看到，毒大米，毒蔬菜，包括专家提出毒大米增长分布图，我们赛迪就认 为问题就是机会，环保产业在十二五还有非常大的机会。整个十二五期间投入 会达到 3.12 亿，包括这些和社会民生息息相关领域也会有非常好的投资价值。 这是环保产业整个发改委会同环保部门编制节能环保产业发展规划， 可以依据刚才谈的两条思路，三个领域在其中来筛选你有价值的投资方向。第 三个方面看一下新能源汽车，现在是混合动力汽车，现在美国日本很
15、多跑的都 是混合动力汽车，这是当前主流。但是我们觉得这个恐怕会过去，未来机会一 定是属于纯电动汽车，或者是燃料电池这样电动，这就好象两年前我们上网本 非常热，我们那时候讲上网本最多火三年，从它对社会贡献和技术周期来看， 确确实实纯电路和燃料才是中长期发展方向。 这个里面其实很多企业都在考虑电池技术，动力电池是新能源汽车的心脏， 这个心脏不健全不行。这也是制约纯电动汽车发展一个很大的瓶颈所在，但是 我们觉得恰恰就是在这个部分，他的投资机会最大。无论从上游，材料部分的 驱动，还是下游汽车整车产业驱动来讲，动力电池都是整个关键。目前来看， 我们知道有很多种电池种类，目前来看锂电池是主流，像比亚迪深得
16、国外投资机构亲睐的企业核心就在这里，从长远来看燃料电池也会值得期待，目前燃料 电池很多技术还掌握在海外企业手中，还需要国内企业做大量积极研发投入， 去攻克很多技术难关。如果从纯投入的角度来看，锂电池是目前比较值得考虑 的。 这两张图恰恰也说明这一点，上面是从中国锂电池市场一个产业规模，下 面是他产量的数据统计。两个图两条曲线增长都在高位，这就从数据上再次佐 证了锂电池成长价值。背后我们去海外市场讨论，可以看到在日本，在中国的 台湾地区很多锂电池制造企业会把他工厂向中国大陆地区进行迁移。所以，这 也从另外一个角度，再一次说明锂电池这个产业里面的投资机会有多么的巨大。另外再说一句，锂电池我们觉得中国的部分是心脏，他血液，那么血液关 键就来自于电池的材料。从这样一个产业架构图里面，其中电解液，还有隔膜， 现在的技术还很不成熟，同时门槛又很高，掌握在少数企业，垄断企业当中， 某种程度上也制约了整个产业发展，包括制约了电动汽车发展。所以，反过来 观察，在这些部分哪些中国企业能够切切实实在这些方面取得突破，这个企业 就是具有最高的投资价值部分。相应正极材料里面业界普遍认为是磷酸铁锂。 我们可
