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1、敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行 业 研 究东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告五维度定义机械行业先进制造五维度定义机械行业先进制造 机械行业深度报告 2018 年 01 月 15 日 看好/维持 机械机械 深度深度报告报告 投资摘要： 十九大报告指出，要加快建设制造强国，加快发展先进制造业，促进我国产业 迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群。工欲善其事，必先利其器，机械设备行业一方面在先进加工过程中提高生产效率，另一方面机械行业产品本身也作为先进制造的一张名片走向世界。 我们结合机械行业细分行 业特
2、点， 从五个维度定义机械行业先进制造： 产值先进， 技术先进， 产能先进，产值先进， 技术先进， 产能先进，品牌先进，过程先进。品牌先进，过程先进。 产值先进：产值先进：先进制造的“先进”，其中一个含义是产业先进性，即在全球范围内的生产体系中处于高端，具备较高的附加值，通常包括了高技术产业或新兴产业。根据微笑价值曲线理论，在曲线中两端环节的附加价值高，中间的加工、组装附加价值最低。因此，“先进制造”必定是具有较高的门槛，在产品生产之前需要经过高技术研发创新的产业。 技术先进：技术先进：对于企业而言，具有技术壁垒的产品我们认为是先进的产品，先进的产品代表了未来的方向， 进行先进产品生产的行业是先
3、进制造不可或缺的组成部分。先进产品生产企业带动产业链上装备企业的蓬勃发展，实现先进化制造。 产能先进：产能先进：我们认为，市场正在破除对传统行业的偏见，传统制造中的优质公司依然可以具备先进制造基因。这些公司依赖产能、渠道、研发、管理、资金等优势，一方面可以在行业洗牌时快速提升市占率，构筑护城河，重塑市场格局；另一方面，传统行业洗牌后稳定的盈利将反哺先进制造，倒逼优质公司进行产业升级，先进产能得到释放，行业集中度大幅提升。 品牌先进：品牌先进： 持续扩大我国高端产品在世界市场中的份额占比是我国跨越中等收入陷阱的必由之路，以三一重工，徐工机械，中国中车为代表的工程机械和轨交装备产业已经走上国际化之
4、路， 其产品竞争力也在世界范围内得到认可，成为我国机械设备行业走向世界的一张名片。 过程先进：过程先进：我国制造业正处于工业化发展过程中，国际市场竞争不断加剧、劳动力成本逐渐上升，用户对个性化、定制化的需求越来越迫切，老龄化程度的不断提高，一线工人减少的趋势呈现不可逆性，这些因素都迫使我国制造业升级改造技术和设备，以增强竞争力、提升企业效益。工业制造自动化设备作为替代人力的重要媒介， 将通过上中下游产业链的结合与技术创新带来制造业的新纪元。 推荐标的推荐标的：先导智能、隆鑫通用、精测电子、联得装备、北方华创、晶盛机电、中集集团、杰克股份、三一重工、徐工机械、中国中车、埃斯顿、机器人、华中数控。
5、 风险提示：风险提示： 原材料价格大幅波动、 人民币大幅升值、 下游复苏持续性不及预期。 任天辉任天辉 010-66554037 执业证书编号: S1480517090003 研究助理：樊艳阳研究助理：樊艳阳 010-66554089 细分行业细分行业 评级评级 动态动态 铁路设备 看好 维持 机器人自动化 看好 维持 冷链设备 看好 维持 节能环保 看好 维持 行业基本资料行业基本资料 占比占比% % 股票家数 334 9.63% 重点公司家数 - - 行业市值 26886.33 亿元 4.13% 流通市值 17901.18 亿元 3.86% 行业平均市盈率 30.19 / 市场平均市盈
6、率 20.19 / 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告相关研究报告 1、 东兴机械事件点评：2018 年高铁投产新线 3500 公 里，行业拐点确定2018-01-02 2、 机械行业 2018 年年度投资策略报告抓龙头抢 二线，看成长等反弹2017-12-21 3、 机械行业报告：短期气荒抑制下游消费量，天然气 具备长远发展空间2017-12-11 4、 机械行业事件点评： 罐式集装箱获河南省大力补贴， 关注四方冷链投资机遇2017-11-16 P2 东兴证券机械行业深度报告东兴证券机械行业深度报告 机械行业：五维度定义机械行业先进制造 敬请参阅报告结尾处的
7、免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目目 录录 1. 五维度定义先进制造五维度定义先进制造 . 5 2. 高附加定义产值先进高附加定义产值先进 . 6 2.1 新兴产业代表先进的科技发展方向 . 6 2.2 新能源汽车产业日渐蓬勃 . 7 2.3 通用航空产业初现雏形，具备潜力 . 11 2.4 推荐标的 .12 3. 技术先进打造制造业产品壁垒技术先进打造制造业产品壁垒 .13 3.1 产品先进代表了高的壁垒 .13 3.2 继往开来的先进产品 .14 3.3 先进产品需要先进装备的支撑 .17 3.4 推荐标的 .19 4. 产能先进胜者为王构筑高壁垒产能先进胜者为王构筑高壁垒 .20 4.1 中国制造成本提升倒逼产业升级 .20 4.2 成本及产能壁垒构筑护城河：从中集集团看传统制造领域升级 .21 4.3 从纺织服装机械看行业出清带来的先进制造机遇 .23 4.4 推荐标的 .25 5. 先进品牌海外销售带来增量先进品牌海外销售带来增量 .26 5.1 工程机械国产品牌市场份额持续提升 .
