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1、国内外白银市场分析2016-12-15 国内铜冶炼产能增速从 2013 年开始下降，使得精铜的产量增速放缓；2014 年以后，废杂铜进口量下降，原生铜的比重提高。今年以来，大型企业响应供给侧改革政策，二三线企业在加工费的鼓励下产量平稳增长。再生铜的冶炼企业多有关停，原生铜的产量比重有所提高。估计全年原生铜的产量将继续维持增长态势，但增速放缓，从之前的两位数的增速放缓到个位数。原生铅冶炼产能扩张速度减缓。2015 年受企业流动资金和生产成本影响，国内部分原生铅冶炼产能关停 50 万吨。今年以来，原料供应紧张，铅价下跌，副产金属价格大幅下降，冶炼企业利润严重受损，生产积极性不高。从 2012 年开
2、始，国内锌冶炼产能新增速度显著减慢，主要原因是冶炼效益太差,环保要求越来越严格.今年以来，国际锌精矿供应充分，加工费大幅提高，冶炼厂积极性很高，开工率在 85%以上。前 8 个月，银精矿进口同比下降 4.1%；白银产量 13954 吨，同比增长 9%，增幅比 2015 年同期下降 2.6 个百分点。国内库存水平从 2014 年三季度开始增加，今年一季度迅猛增加，尤其是上期所。原因有三：1、国内冶炼厂因为加工费以及国内外比价的利好，开工率很好。2、国内库存持续攀升，期现价格倒挂，进一步鼓励企业和贸易商抓紧机会入库。3、下游消费实在疲软，货销不出去。二、三季度库存进一步提高。据安泰科了解，二季度香
3、港白银库存很高，估计有千吨以上。国内外银价溢价扣减在增加，整个亚太的消费都不好，所以香港的货物暂时也出不去。传递到国内，出口自然也受阻。1-8 月份，国内银锭出口同比下降 22.8%。中国白银消费市场的亮点中国白银消费市场的亮点我们有统计以来，中国白银消费有三年同比出现下滑，2008 年（-1.8%）、2012 年（-0.2%）、2015 年（-6.9%）。2012 年的跌幅集中在 EO（-81%）、钎焊料（-26%）、触头行业（-7.4%）；饰制品（+15.7%）、能源（8%）的涨幅抵消了上述跌幅；全年消费同比下降 15 吨。2015 年的跌幅集中在触头行业（-15%）、饰制品（-18%）、
4、银条（-50%），为银币（+50.6%）、能源（+17.2%）、钎焊料（+6%）的涨幅部分抵消。全年消费同比下降 475 吨到 6444 吨。钎焊用银在 2014 年同比增长 124%，无钎焊料中含银焊料占比从前一年的 30%提高到 60%；触摸屏银用量呈持续增长态势，背后的推动力是智能手机、平板电脑等的普及；2015 年增速放缓。银饰/制品消费 2013 年创下峰值，2014、2015 年消费量锐减，中国经济增速放缓，严重影响消费情绪。银条投资从 2013 年开始下降，2014 年跌速加快。政策面因素使得礼品类消费出现大幅下滑，民间因为增值税发票的问题，银条投资渠道不畅通。银币销售从 201
5、4 年提速，中国金币总公司在发行制度、产品规格等方面做改革，刺激了销售；获益于互联网+激发的电商销售。2015 年触头行业下游用户消耗库存，终端市场疲软，节银工作有进展。EO 主要依赖新建项目。2008 年以来，全球光伏产业迅猛发展；同期，中国光伏行业产能迅速扩张，形成包括高纯硅生产、太阳能电池及组件制造、光伏系统安装及相关配套产业在内的较完整的产业链。2010 年起，我国光伏组件制造量占据全球半壁江山，且保持增长势头。节银技术进步制约着行业的银用量增长。银粉国产化进程加快。2014 年国产正银粉占比 5%，2015 年提高到 15%。银浆国产化率更高。2016 上半年国内关联行业运行情况：上
6、半年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长 9.2%，比2015 年同期下降 1.6 个百分点；手机产量同比增长 23.3%；其中智能手机增长 14.7%。生产移动通信基站设备同比增长 43.2%。生产电子元件同比增长 2.4%。生产集成电路同比增长 16.5%；半导体分立器件增长 7.4%。生产微型计算机设备同比下降 13.8%，其中笔记本电脑下降 16.4%；平板电脑增长 2%。太阳能电池产量同比增长 49.7%。1-7 月，金银珠宝类零售总额累计下降 1.5%。1-7 月，电网基本建设工程投资完成额同比增长 32.5%，新增220 千伏及以上线路长度 328 千米；全国制造业用电量同比增
7、长 0.5%，增速比上年同期提高 0.9 个百分点。1-7 月，房地产竣工面积同比增长 21.3%，上年同期为下降13%。安泰科调研，上半年键盘、开关用银粉的产量同比有下滑，跌幅在 10%左右；触摸屏用银粉年初时情况不好，二季度出现明显回升。传统陶瓷用银粉生产平稳。银合金行业从二季度开始有改善，三季度明显升温。据安泰科调研，前三季度，主要银合金生产企业同比均出现明显增长，平均也有 15%左右的增幅。另外，10 月份，因为银价大跌，加上订单充裕，上下游的企业有增加库存的趋势。产业链来看，下游铆钉厂有关闭的，上游做材料的企业有向下延伸产业链的趋势。整个行业在洗牌，产能集中度在提高。企业技术革新有积
8、极性，但节银的步伐很慢，高端的替代不可实现，革命性的技术变革没有迹象。截至 8 月份，EO 没有新线上马。因下游开发较弱，2013 年行业利润大幅下跌，2014 年随着新增产能的出现，市场出现供大于求的失衡局面，导致 EO 利润时代终结。年均价连续 6 年处于下跌趋势，2015 年跌势加速。因为效益不好，2015 年有几条线都停产了。2016年的市场仍较艰难。估计今年该领域中银的消费只有以旧换新的部分。抢装潮”推动光伏用银粉的生产火爆。据安泰科调研，背银生产主要企业的产量都有增长，乐观的有 20%的增幅。正银粉，上半年我们统计到的产量已经超过了 100 吨。三季度，行业没有如预期那样出现明显下
9、滑，有企业称产量略有下降，但幅度不明显。而且因国庆节期间的银价暴跌，节后有企业抄底，订单反而有增加。企业对四季度的生产也持乐观态度，认为不会有明显的下滑。安泰科预计，今年光伏用银粉在 1125 吨的水平，同比将增长 12.5%。根据安泰科的估计，2015 年中国光伏用银粉 1000 吨，其中国产化率占到 25%。预计今年光伏用银粉在 1125 吨的水平，国产化率会进一步提高，初步估计会在 35%左右。据我们了解，明年国内正银粉的产能还将进一步提高。银系抗菌材料未来应用前景很好，但是目前的市场没有普及，属于产业初期阶段。有色企业参与抗菌材料领域，存在一些问题，首先对产业不了解，上下游联系上有问题
10、，整体经营比较困难。据国家统计局数据显示，金银珠宝类零售行业在 2014 上半年大幅滑落，2015 年反弹，收复大部分失地；2016 年继续复制 2014 年的跳水运动，至今表现萎靡。从安泰科跟企业的沟通来看，亦佐证了数据的走势。上半年饰制品行业同比跌幅显著，同比有 20-30%的下跌。深圳以外地区的跌幅更大，礼品类产品销量的锐减是主因之一。贵州因政府采购缺失、游客下降等原因，跌幅达到 60-70%；云南也有 1/3的跌幅，集中在首饰和银杯上；河南银制品跌幅很大，有 50%；三季度，制品行业出现回暖。首饰行业的另一个新现象是新军加盟，这只新军是有色冶炼厂。冶炼厂延伸产业链进入白银深加工领域，早
11、在 2008 年以前就开始了。2011 年后更多的冶炼厂涌进了首饰行业，不仅做加工，还开始做批发。原有的饰制品市场格局在发生变化安泰科科预计，2016 年国内白银消费为 6470 吨，同比略有增加，增幅为 0.4%。据世界金属统计数据，2016 年前七个月，全球白银矿产量同比增长 1.2%到 15540 吨。产量下降的是亚洲和大洋洲；增幅最大的是非洲。从国家来看，前十二位中，产增幅最大的是秘鲁和波兰；跌幅最大的是阿根廷。预计 2016 年全球矿产银产量同比将有 2%的下降，到 26972 吨。2016 年前三季度，全球铜精矿产量保持增长态势；尽管偶有罢工或事故造成的停产，但主要生产企业的产量增
12、长积极拉动全球产量同比出现 4.8%的增幅。涨幅最大的是秘鲁。安泰科根据公开信息整理，2016 年全球除中国以外的地区预计新建或者扩建铅精矿产能为 3.6 万吨，关闭产能 9.5 万吨，减产产能约 10.0 万吨，2016 年合计净减少产能 15.9 万吨。根据国际铅锌研究小组最新公布的数据并经安泰科修正，2016 年 1-7 月，全球铅精矿产量为 257.0 万吨，同比减少 8.3%，降幅较 1-6 月扩大。据国际铅锌研究小组统计并经安泰科修正，2016 年 1-7 月份全球锌精矿产量为 689.1 万吨，同比下降 10.2%，降幅较 1-6 月扩大了 0.2 个百分点。其中，产量下降比较明显的是澳大利亚、印度和爱尔兰，同比分别下降了 50.5%、22%和 39.1%，澳大利亚产量降幅在上半年逐月扩大，至 6 月份已经减少超过一半，而印度的降幅近两月逐月收窄，也是受到 Rampura Agucha 矿山生产逐步改善的带动。此外，秘鲁、美国等国均呈现不同幅度的下降。安泰科预计，2016 年全球铜精矿产量同比将增长 4.9%，铅精矿产量同比增长 1.3%，锌精矿产量同比下降 5.1%。美国半导体工业协会发布的资料显示，前 8 个月，全球半导体市场规模同比下降 4.9%；跌幅最大的是亚太地区，同比下跌20.1%。 WSTS 预计，2016 年全球半导体市场同比将下降 3.2%。
