寻找高景气行业和拐点型公司

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1、敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 1 月 13 日 中小盘 寻找高景气行业和拐点型公司 行业周报 投资观点投资观点：寻找高景气行业和拐点型公司寻找高景气行业和拐点型公司 短期市场情绪较好，风险偏好有所提升。部分消费属性的价值蓝筹连 续创出历史新高，主题炒作吸引短线资金关注。2018 年我们关注新兴产 业的逐步落地，看好科技进步、消费升级、先进制造等方向；自下而上角 度看，我们关注市场份额不断提升的优质龙头公司以及迎来或身处拐点且 具备较大预期差的公司。 行业层面：行业层面： 半导体半导体： 半导体行业具备较强的成长和周期属性。随着摩尔定律进入后周期时 代，技术更新有

2、所放缓，具备核心技术的企业享受技术红利的时段有所拉 长。另一方面，随着 5G、人工智能、区块链和汽车电子等需求的兴起， 半导体产业逐步进入景气周期。2017 年世界半导体产业销售收入为 4197 亿美元，同比增长 22.2%，一改前几年低迷状态。而中国将成为本轮半导 体产业发展的核心地区之一，行业投资数额将创历史新高，相关企业迎来 发展良机。 近期英特尔芯片门再生事端，因为补丁有所缺陷，英特尔正在悄悄建 议一些客户不要着急安装补丁。国际巨头的产品质量问题也在一定程度上 引发了市场对于国内芯片厂商技术上的担忧。 本周韩国三星电子和台积电相继发布了财务数据。三星电子 2017 年 全年销售额同比增

3、长 18.7%，营业利润同比增长 83.3%。台积电 2017 年 合并营收为 9774.47 亿新台币，同比增长 3.1%。国际巨头健康的财务数 据也省去了市场对半导体行业景气度的担心，我们预计国内半导体产业 2018 年也会取得比较好的成绩。 另一方面，国家集成电路产业投资基金二期募资已经启动，募集金额 将超过一期。一期募集资金 1387 亿元，市场预计二期规模有望达到 2000 亿元。目前大基金已投资的上市公司涉及 IC 设计、晶圆制造、封测、设 备等多个领域， 未来将继续投资具有潜力的优质企业。 从产业链环节来看， 国内封测领域的技术差距最小，2018 年有望涌现出新的国际巨头企业。

4、而设备端将最先受益于产业的投资浪潮中，2018 年随着大规模订单的持 续落地，将最先看到利润的释放。标的选择方面，我们建议重点关注设备 端的北方华创、长川科技、晶盛机电，封测端的长电科技、华天科技、通 富微电，以及各细分领域的龙头企业紫光国芯、士兰微、扬杰科技、捷捷 微电等。 本周投资组合：豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风、 科陆电子。 风险分析：风险分析： 新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。 维持（增持） 分析师 刘 晓波 (执业证书编号：S0930512080003) 021-22169177 肖沛 (执业证书编号：S0930517110004) 0755-8

5、2542930 王琦 (执业证书编号：S0930517120001) 021-22169076 行业与上证指数对比图 相关研报 继续看好二线市值龙头 2018-1-7 关注年报与估值切换行情 2018-1-1 怎么看待当前市场 2017-12-24 -10%3%15%28%40%09-1612-1604-1707-17中小盘沪深300股票报告网整理http:/2018-01-13 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 目 录 1、 投资观点：寻找高景气行业和拐点型公司 . 3 2、 本周市场表现 . 4 2.1、 流动性 . 6 2.2、 本周市场热点 . 7 3

6、、 新股及次新股市场 . 7 3.1、 本周市场回顾 . 7 3.2、 新股审核 . 8 3.3、 新股申购 . 8 4、 重点关注行业持续跟进 . 12 4.1、 区块链 . 12 4.2、 半导体 . 12 5、 热点新闻 . 13 6、 风险分析 . 13 股票报告网整理http:/2018-01-13 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、投资观点：寻找高景气行业和拐点型公司、投资观点：寻找高景气行业和拐点型公司 投资观点：投资观点： 短期市场情绪较好，风险偏好有所提升。部分消费属性的价值蓝筹连续创出 历史新高，主题炒作吸引短线资金关注。2018 年我们关注新兴产

7、业的逐步 落地，看好科技进步、消费升级、先进制造等方向；自下而上角度看，我们 关注市场份额不断提升的优质龙头公司以及迎来或身处拐点且具备较大预 期差的公司。 行业层面：行业层面： 半导体：半导体： 半导体行业具备较强的成长和周期属性。随着摩尔定律进入后周期时代，技 术更新有所放缓，具备核心技术的企业享受技术红利的时段有所拉长。另一 方面，随着 5G、人工智能、区块链和汽车电子等需求的兴起，半导体产业 逐步进入景气周期。2017 年世界半导体产业销售收入为 4197 亿美元，同比 增长 22.2%，一改前几年低迷状态。而中国将成为本轮半导体产业发展的核 心地区之一，行业投资数额将创历史新高，相关

8、企业迎来发展良机。 半导体行业有很高的技术壁垒，产品的更新换代需要不断顺应需求的变化。 近期英特尔芯片门再生事端，因为补丁有所缺陷，英特尔正在悄悄建议一些 客户不要着急安装补丁。国际巨头的产品质量问题也在一定程度上引发了市 场对于国内芯片厂商技术上的担忧。目前来看，在设计、制造端以及设备领 域，国内与国外厂商的差距依旧较大，但在封测领域已经有 3 家企业可以排 进全球前十，差距在逐步缩小。面对国内这个巨大的市场，未来我们可以期 待会有新的巨头诞生。 本周韩国三星电子和台积电相继发布了财务数据。三星电子 2017 年四季度 销售额同比增长 23.8%，达 66 万亿韩元（约 4025 亿元人民币

9、），营业利润 同比增长 63.8%，达 15.1 万亿韩元（约 921 亿元人民币）。三星电子 2017 年全年销售额同比增长 18.7%，营业利润同比增长 83.3%。台积电 2017 年 合并营收为 9774.47 亿新台币，同比增长 3.1%。2018 年除了 10 纳米制程 营收占比增加带来较高毛利率外，7 纳米制程额即将投入量产。加上台积电 获得苹果 A12 处理器的独家生产订单，市场预期公司 2018 年将继续保持增 长态势。国际巨头健康的财务数据也省去了市场对半导体行业景气度的担心， 我们预计国内半导体产业 2018 年也会取得比较好的成绩。 另一方面，国家集成电路产业投资基金二期募资已经启动，募集金额将超过 一期。一期募集资金 1387 亿元，市场预计二期规模有望达到 2000 亿元。 目前大基金已投资的上市公司涉及 IC 设计、晶圆制造、封测、设备等多个 领域，未来将继续投资具有潜力的优质企业。从产业链环节来看，国内封测 领域的技术差距最小，2018 年有望涌现出新的国际巨头企业。而设备端将 最先受益于产业的投资浪潮中，2018 年随着大规模订单的持续落地，将最 先看到利润的释放。标的选择方面，我们建议重点关注设备端的北方华创、 长川科技、晶盛机电，封测端的长电科技、华天科技、通富微电，以及各细 分领域的龙头企业紫光国芯、士兰微、扬杰科技、捷捷微电