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1、注册会计师全国统一考试注册会计师全国统一考试 大家论坛大家论坛http:/:/club. .topsage. .com 第 1 页/共 20 页 2012 年财务成本管理年财务成本管理真真题及答案题及答案 一、单项选择题一、单项选择题 1. 企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（www.TopS） 。 A提高利润留存比率 B降低财务杠杆比率 C发行公司债券 D非公开增发新股 答案C 解析债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入。选项 A、B、C 都可以提高权益资金的比重，使债务的偿还更有保障，符合债权人的目标；选项 C 会增加债务资金的比重，提高偿还债务的风险，
2、所以不符合债权人的目标。 2. 假设其他因素不变， 在税后经营净利率大于税后利息率的情况下， 下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（www.TopS） 。 A提高税后经营净利率 B提高净经营资产周转次数 C提高税后利息率 D提高净财务杠杆 答案C 解析杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率） 净财务杠杆=（税后经营净利率 净经营资产周转次数-税后利息率） 净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、 提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。 3. 甲公司上年净利润为 250 万元， 流通在外的普通股的加权平均股数为 100 万股， 优
3、先股为 50 万股，优先股股息为每股 1 元。如果上年末普通股的每股市价为 30 元，甲公司的市盈率为（www.TopS） 。 A12 B15 C18 D22.5 答案B 解析每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数=（250-50）/100=2（元） ，市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15。 4. 销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。 下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（www.TopS） 。 A根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求 B根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求 C根据预计金融资产销售百分比
4、和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产 D根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润 答案C 解析销售百分比法下，经营资产和经营负债通常和销售收入成正比例关系，但是金融资产和销售收入之间不存在正比例变动的关系， 因此不能根据金融资产与销注册会计师全国统一考试注册会计师全国统一考试 大家论坛大家论坛http:/:/club. .topsage. .com 第 2 页/共 20 页 售收入的百分比来预测可动用的金融资产，所以，选项 C 不正确。 5. 在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是（www.TopS） 。 A当前股票价格上升 B资本利得收益率上升 C预期现
5、金股利下降 D预期持有该股票的时间延长 答案B 解析根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率。所以，选项 A、C 都会使得股票期望收益率下降，选项 B 会使股票期望收益率上升，选项 D 对股票期望收益率没有影响。 6. 甲公司是一家上市公司，使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（www.TopS） 。 A政府发行的长期债券的票面利率 B政府发行的长期债券的到期收益率 C甲公司发行的长期债券的税前债务成本 D甲公司发行的长期债券的税后债务成本 答案D 解析 按照债券收益加风险溢价法， 权益资本成本=
6、税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价， 这里的税后债务成本是指企业自己发行的长期债券的税后债务成本。 7. 同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权， 它们的执行价格和到期日均相同。 该投资策略适用的情况是（www.TopS） 。 A预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动 B预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨 C预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌 D预计标的资产的市场价格稳定 答案D 解析 对敲策略分为多头对敲和空头对敲， 多头对敲是同时买进一支股票的看涨期权和看跌期权， 它们的执行价格和到期日均相同； 而空头对敲则是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权， 它们的执行价格和到
7、期日均相同。 多头对敲适用于预计市场价格将发生剧烈变动， 但是不知道升高还是降低的情况， 而空头对敲正好相反，它适用于预计市场价格稳定的情况。 8. 在 其 他 因 素 不 变 的 情 况 下 ， 下 列 变 动 中 能 够 引 起 看 跌 期 权 价 值 上 升 的 是（www.TopS） 。 A股价波动率下降 B执行价格下降 C股票价格上升 D预期红利上升 答案D 注册会计师全国统一考试注册会计师全国统一考试 大家论坛大家论坛http:/:/club. .topsage. .com 第 3 页/共 20 页 解析股价波动率和看跌期权的价值同向变动，所以选项 A 会引起看跌期权价值下降；执行
8、价格和看跌期权的价值同向变动，所以选项 B 会引起看跌期权价值下降；股票价格和看跌期权的价值反向变动，所以选项 C 会引起看跌期权价值下降；预期红利和看跌期权的价值同向变动，所以选项 D 会引起看跌期权价值上升。 9. 甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（www.TopS） 。 A内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股 答案C 解析按照优序融资理论，当企业存在融
9、资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资（先普通债券后可转换债券） ，最后选择股权融资。所以，选项 C 正确。 10. 下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（www.TopS） 。 A经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度 B如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应 C经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的 D如果经营杠杆系数为 1，表示不存在经营杠杆效应 答案A 解析经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，所以选项 A 不正确， 选项 A 表述的是总杠杆； 经营杠杆系数= （息税前利润+固定性经营成本）/息税前利润，可以看出选项 C 的说法是正
10、确的。如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数为 1，此时不存在经营杠杆效应。所以，选项 B、D 的说法是正确的。 11. 甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。 经过测算， 发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 180 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（www.TopS） 。 A当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券 B当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股 C当预期的息税前利润为 1
11、80 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股 D当预期的息税前利润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券 答案D 解析当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析。画图时要注意普通股筹资方式的斜率要比另外两种筹资方式的斜率小， 而发行债券和发行优先股的直线是平行注册会计师全国统一考试注册会计师全国统一考试 大家论坛大家论坛http:/:/club. .topsage. .com 第 4 页/共 20 页 的。本题图示如下： 从上图可以看出，当预计息税前利润小于 120 时，发行普通股筹资的每股收益最大；当预计 息税前利润大于 120 时发行长期债券筹资的每股收益最大。 12. 甲公司是
12、一家上市公司，2011 年的利润分配方案如下：每 10 股送 2 股并派发现金红利10 元 （含税） ， 资本公积每 10 股转增 3 股。 如果股权登记日的股票收盘价为每股 25 元，除权（息）日的股票参考价格为（www.TopS）元。 A10 B15 C16 D16.67 答案C 解析除权日的股票参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）=（25-10/10）/（1+20%+30%）=16（元） 13. 下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（www.TopS） 。 A采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 B采用固定股利支付率分配政策
13、，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格 C采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险 D采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心 答案D 解析 采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。 当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。所以，选项 D 的说法不正确。 14. 配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（www.TopS）
14、 。 A配股价格一般采取网上竞价方式确定 B配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富 C配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格 D配股权价值等于配股后股票价格减配股价格 答案C 优先股 债券 普通股 120 180 注册会计师全国统一考试注册会计师全国统一考试 大家论坛大家论坛http:/:/club. .topsage. .com 第 5 页/共 20 页 解析配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项 A 不正确；假设不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值变化， 如果老股东都参与配股， 则股东财富不发生变化， 如果有股东没有参与配股， 则这些没有参与配股的股东的财富会减少，选项 B 的
15、说法太绝对，所以不正确；拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，如果股票价格大于配股价格，则股东可以选择按照配股价格购入股票，所以执行价格就是配股价格，选项 C 正确；配股权价值=（配股后股票价格-配股价格）/购买一股新股所需的认股权数，或者配股权价值=配股前股票价格-配股后股票价格，所以选项 D 不正确。 【补充资料】网上定价和网上竞价的不同： （1）发行价格的确定方式不同：竞价发行方式事先确定发行底价，由发行时竞价决定发行价；定价发行方式事先确定价格； （2）认购成功者的确认方式不同：竞价发行方式按价格优先、同等价位时间优先原则确定；网上定价发行方式按抽签决定。 15. 从财务管理的角度看，融资租赁最主要的财务特征是（www.TopS） 。 A租赁期长 B租赁资产的成本可以得到完全补偿 C租赁合同在到期前不能单方面解除 D租赁资产由承租人负责维护 答案C 解析典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的租赁。其中最主要的财务特征是不可撤销。 16. 在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是（www.TopS） 。 A采用自动化流水生产线，减少存货投资 B原材料价格上涨，销售利润率降低 C市场需求减少，销售额减少
