补贴标准更严,利于产业链优化升级

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1、 HeaderTable_User 343958300 1004255018 HeaderTable_Industry 13022000 中性 investRatingChange.sa173833817 动 态 跟 踪东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之

2、后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【 行 业证 券 研 究 报 告 】事件：事件：上海市政府公布上海市鼓励购买和使用新能源汽车暂行办法(2016 年修订)，给出 2016 年-2017 年新能源汽车补贴标准。 核心观点核心观点 新能源新能源乘用车补贴乘用车补贴额度下降，标准更严额度下降，标准更严。纯电动乘用车从 4 万/辆下调为 1 万/辆（100R150）、3 万/辆（R150），但是主流纯电动乘用车续航里程基本在 150 公里以上， 实质影响不大。插电式乘用车基准补贴从 3 万/辆下调为 1 万元/辆， 同时满足发动机排量小于或等于 1.6L， 混

3、合动力工况百公里油耗小于或等于 5.9L、 油箱容量小于或等于 40L 的再额外补贴 1.4 万/辆， 补贴下调且标准更为严格。当前在上海销量最大的比亚迪相关车型秦由于油箱达到 50L、唐的发动机为 2.0T、宋的油箱 66L 不能拿到额外补贴，补贴只有1 万/辆，而另一款热销车型荣威 550 插电将享受 2.4 万/辆，下调幅度较小。 客车补贴客车补贴大幅下调且标准更为严格。大幅下调且标准更为严格。客车补贴看齐国标，从按长度补贴变为按续航里程和单位载质量能量消耗量补贴，额度也大幅下调，纯电动标准车10L12 按照续航里程和单位载质量能量消耗量最高补贴 25 万/辆，最低补贴 12 万/辆，

4、6 米以下的车按标准车的 0.2 倍补贴， 6-8 米车按 0.5 倍补贴，8-10 米按 0.8 倍补贴，12 米以上按 1.2 倍补贴，我们按 Ekg0.25，车长 10L12 和 15 年对比，15 年补贴 50 万/辆，16 年补贴 21 万/辆（150R250）、25 万/辆（R150）；插电式客车补贴从 25 万/辆下调至 5 万/辆。 首次提出首次提出单一企业单一企业补补贴按贴按累计累计推广量推广量退坡退坡。本次补贴首次引入按推广数量退坡机制，对于单一车企乘用车累计推广数量在 4-6 万辆，商用客车在1000-2000 辆，专用车在 3000-5000 辆，超出部分按补贴按标准的

5、 0.5 倍；乘用车推广超过 6 万辆，商用车推广超 2000 辆，专用车超过 5000 辆，超出部分不补贴。当前在上海销售占比较大的比亚迪已累计推广超过 3 万辆，即将触及补贴退坡线， 预计其他新能源汽车销量较小的企业有望填补市场空白，改变上海目前的销售格局。 对享受补贴的用户标准更为严格。对享受补贴的用户标准更为严格。原享受补贴的个人用户包括户籍人员以及有合法工作的外籍人员，现在对于外籍人户必须持有本市有效居住证且最近24 个月内连续在本市缴纳社保满一年。 对于企业用户必须在本市注册登记管理部门登记注册、信用状况良好。 地地补政策收紧有望补政策收紧有望促进全产业链的优化升级，继续看好产业链

6、两端的优势企促进全产业链的优化升级，继续看好产业链两端的优势企业。业。我们预计地补政策收紧有望促进产业链的全面优化，优势企业才能在补贴收紧的情况下继续胜出，继续推荐产业链两端优势企业：整车（江淮汽车、金马股份、比亚迪）、锂资源（天齐锂业）、锂电池上游（多氟多、当升科技）。 投资投资建议与投资标的建议与投资标的 重点关注：江淮汽车(600418，买入)、金马股份(000980，未评级)、天齐锂业(002466，未评级)、多氟多(002407，未评级)、当升科技(300073，未评级)、比亚迪(002594，未评级)。 风险提示风险提示 地方政府补贴政策低于预期，充电设备政策细则落实不达预期。 补

7、贴标准更严，利于产业链优化升级 上海新能源汽车地补政策点评 汽车与零部件行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 汽车与零部件 报告发布日期 2016 年 04 月 05 日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 姜雪晴姜雪晴 021-63325888*6097 执业证书编号：S0860512060001 联系人 梁晶晶梁晶晶 021-63325888*5099 相关报告 自动驾驶扑面而来，布局已落地的公司 2016-03-17 政策继续支持新能源汽车发展，预计新能源乘用车、物流车有望保持高增长 2016-02-25 智能化、电动化共创共享 2016-

8、01-05 -57%-29%0%29%57%86%15/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/03汽车与零部件沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 汽车与零部件动态跟踪 补贴标准更严，利于产业链优化升级 2 表 1：上海市新能源汽车补贴标准对比 资料来源：上海市发改委、东方证券研究所 附录：上海市鼓励购买和使用新能源汽车暂行办法附录：上海市鼓励购买和使用新能源汽车暂行

9、办法(2016 年修订年修订)的通知的通知 第一条(目的和依据) 为贯彻国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见(国办发201435 号)和财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知(财建2015134 号)，统筹考虑本市新能源汽车推广应用和综合交通政策，有效推进节能减排工作，促进新能源汽车产业发展，制订本暂行办法。 第二条(所称消费者) 本暂行办法所称消费者，包括个人用户和单位用户。 个人用户是指信用状况良好的本市户籍居民、现役军人和现役武警、持有本市有效居住证且最近24 个月内连续在本市缴纳社保满一年的非本市户籍人

10、员，以及持有有效身份证件，并在本市居住一年以上的港澳台居民、华侨及外籍人员。 单位用户是指本市党政机关和在本市注册登记管理部门登记注册、 信用状况良好的企事业单位、 人民团体和社会组织。 第三条(适用范围) 本暂行办法所适用的新能源汽车，是指在本市销售和使用，已纳入国家新能源汽车推广应用工程推荐车型目录 免征车辆购置税的新能源汽车车型目录或其他相关推荐车型目录，符合本市相关规范标准要求及管理规定的纯电动汽车、插电式混合动力(含增程式)汽车和燃料电池汽车。 本市公交汽车领域使用的新能源汽车，不适用本暂行办法。 第四条(财政补助) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之

11、后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 汽车与零部件动态跟踪 补贴标准更严，利于产业链优化升级 3 对消费者购买新能源汽车(除进口新能源汽车以外)，在中央财政补助基础上，根据本市新能源汽车登记车型有关备案信息和本市确定的补助标准， 本市再给予财政补助。 本市财政补助主要依据节能减排效果，并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步和本市推广应用目标等因素逐步退坡。 新能源汽车生产厂商按照扣除中央和本市财政补助后的价格， 将新能源汽车销售给消费者。 除燃料电池汽车外，国家和本市财政补助总额，原则上最高不超过车辆售价的 50

12、%。如补助总额高于车辆销售价格的 50%，按照车辆销售价格 50%，扣除中央补助后，计算本市财政补助金额。 第五条(专用牌照额度) 消费者购买新能源汽车用于非营运且个人消费者名下无在本市注册登记新能源汽车的， 本市免费发放专用牌照额度。对使用专用牌照额度的新能源汽车，实行一车一牌制度，不予办理退牌业务，且自专用牌照额度启用之日起 3 年内，不得转让过户。新能源汽车报废，专用牌照额度自动作废。办理辖区外转移登记、注销登记、失窃手续的，不再发放额度凭证。 第六条(专用营运额度) 消费者购买新能源汽车用于营运， 涉及行业许可管理的， 市有关行业管理部门在现有管理规定框架下，优先发放相关专用营运额度，

13、并指导营运企业做好申领手续。专用营运额度不得转让过户。 第七条(通行便利) 本市为缓解交通拥堵，采取机动车限行措施时，应当对新能源汽车给予优惠和通行便利。 第八条(厂商责任) 新能源汽车生产厂商或进口新能源汽车生产厂商设立或授权的销售公司(以下统称“新能源汽车生产厂商”)在本市销售新能源汽车，享受本暂行办法有关政策的，应当具备以下条件，并承担相应责任： (一)新能源汽车生产厂商具备较强的研发和生产能力，向消费者提供完善的售后及应急保障服务，严格履行缺陷汽车产品召回管理条例家用汽车产品修理、更换、退货责任规定汽车维修技术信息公开实施管理办法 等明确的责任和义务。 销售的新能源汽车产品符合有关国家

14、强制性产品认证管理规定，符合相关质量保障要求、本市城市道路通行条件和相关行业规定、消费者在车辆性能方面的基本要求，并确保与车辆生产企业及产品公告保持一致。 (二)新能源汽车生产厂商对在本市销售的新能源汽车实施必要的远程实时数据动态监控，按照有关标准和要求，接入本市新能源汽车公共数据采集平台。 (三)新能源汽车生产厂商将充电设施建设维护纳入销售服务体系，在与消费者签订销售车辆合同之前，按照上海市电动汽车充电设施建设管理暂行规定，协助消费者落实一处自用或专用充电设施。 (四)新能源汽车生产厂商应承担新能源汽车废旧动力蓄电池回收的主体责任，具备与销售的新能源汽车总量规模相匹配的电池回收、利用和处置能

15、力，按照国家和本市相关标准与规定，提出流程科学、职责清晰、操作性强的动力蓄电池回收实施方案，承诺落实时间，并按照有关要求履行承诺。 此外， 进口新能源汽车生产厂商设立或授权的销售公司须在本市依法登记注册， 是独立承担相关业务涉及法律责任的责任主体。 进口新能源汽车生产厂商设立或授权的销售公司应当按照国家相关规有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 汽车与零部件动态跟踪 补贴标准更严，利于产业链优化升级 4 定，向出入境检验检疫机构申请实施相关合格评定

16、，并获得证明文件，以确保进口新能源汽车的质量安全。 进口新能源汽车及其关键零部件， 须符合国家强制性产品认证和汽车进口许可管理等相关规定。 第九条(公共数据采集平台) 上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心作为独立第三方机构， 承担本市新能源汽车公共数据采集与监测市级平台建设、运营维护、数据采集、数据研究及信息发布等工作。采集的相关信息数据，主要用于政府了解新能源汽车推广应用情况，完善政策措施并提供高效公共服务。上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心应当严格按照有关规定，采集、分析、汇总和使用数据；未经新能源汽车生产厂商许可，不得开展与采集的原始数据相关联的盈利性业务。 第十条(厂商申请) 新能源汽车生产厂商在本市销售新能源汽车， 应当按照有关要求和程序， 向市经济信息化委提出备案申请， 市经济信息化委会