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1、区域性整合视角下企业并购问题研究区域性整合视角下企业并购问题研究前前 言言随着我国经济的发展，在我国出现了发展状况良莠不齐的钢铁企业，他们产品的集中程度底，技术落后，在市场的激烈竞争中处于劣势的地位。针对这一状况，钢铁企业之间的并购应运而生，通过并购使得资源达到优化配置，降低生产成本，推动技术的升级改造，优化产业布局。综合上述，因为并购在我国钢铁行业的发展中有着不可替代地位，理性分析钢铁行业中并购所面临的现状，深刻探究并购的作用，通过实际案例进行区域性并购问题分析，这对我国钢铁行业的发展有非常重大的现实意义，对这一领域的研究与探讨是值得我们加以重视。采用案例分析法，有理论、有实践、有系统的搜集
2、研究对象的现实财务状况或历史状况。同时以搜集的核心期刊、杂志、名人著作、相关书籍、知网数据库等网络资源进行补充与修正，以及向论文导师咨询，获得大量真实有利用价值的资料和信息。通过对企业并购进行研究，了解并购的作用以及我国钢铁行业并购的现状，从而为以后的研究提供适当参考。针对河北钢铁集团并购后企业的发展状况进行分析，对区域性并购所存在的缺陷进行调整与改善，促进采取区域性并购模式的河北钢铁集团持续发展，为其他钢铁企业的并购提供借鉴。在文章的主要结构分为四部分，第一部分是对并购问题的含义、模式及作用的理论概述。第二部分是对我国钢铁行业发展现状进行总结，针对河北钢铁集团的案例进行分析。主要通过近几年的
3、财务指标与并购前的指标进行对比，有针对性的找到并购后河北钢铁集团在发展中存在的问题。第三部分是总结与分析河北钢铁集团区域性并购所存在的缺陷。第四部分是结合企业存在的问题对症下药提出解决方法以及改善建议，期望促进钢铁企业更好的发展。一、并购问题理论概述一、并购问题理论概述( (一一) )企业并购含义企业并购含义并购是企业通过资本集中管理，降低生产成本的方式，实现产业结构的调整，优化资源配置，激活重复，低效，沉淀的资产。企业合并和收购统称为企业并购。收购是指一家企业为了取得另一家企业的控制权以现金，债券或股票等形式购买另一家企业的部分或全部资产。合并是指一家企业改变了另一家企业的法人实体，取得该企
4、业决策控制权，通过购买该企业产权的形式。区域性并购就是发挥政府的作用，利用区域内的资源、节约生产成本，使得达到资源的优化配置并且能够满足各级地方政府的利益诉求。( (二）企业并购模式二）企业并购模式1.1.按表现形式划分按表现形式划分国有企业与民营企业之间的并购；大中型中央企业并购小型中央企业；外资控股民营企业；中央国有企业控股地方企业；民营性质的企业并购国有性质的企业；区域性企业之间的并购重组。2.2.按是否跨区域划分按是否跨区域划分跨区域并购重组的目的是实现资源的优化配置，使得不同行政区域企业的利益诉求能够得到满足。区域性并购重组是指同一行政区域内，在政府的协调下进行企业并购，合理利用当地
5、资源，降低生产成本，提升企业经济效益。3.3.按并购重组的目的划分按并购重组的目的划分拓展企业管理模式;加强企业财务风险管理;优化产业结构及调动市场积极作用的并购重组活动。4.4.按并购重组的途径划分按并购重组的途径划分国有企业以出资的方式并购民营企业;民营性质企业之间以一方控股或相互参股的方式进行并购重组；地方企业以现有资源出资的方式进行并购。（三）企业并购作用（三）企业并购作用1.1.并购有助于并购有助于提升规模效益提升规模效益企业可以通过并购重组降低生产成本，合理利用区域性的资源，提高生产工作效率，通过并购增强企业的竞争实力，在市场上处于领先地位。还可以实现规模经济的良好发展与资源的优化
6、配置。2.2.并购并购可以优化产业结构可以优化产业结构针对我国行业发展中存在的问题，通过并购重组淘汰产业结构偏低的企业，充分发挥行业优势，实现产业结构的优化升级。3.3.并购可以并购可以增强行业中影响力增强行业中影响力企业可以通过并购实现资源的优势互补，因为是优势企业取得劣势企业的优势资源可以增强企业自身的生产力，在行业中保持领先地位。同时，使其骨干企业的优良品种结构得以保存下来，使得企业获利能力增强，完善产业结构布局，探索出一条适合企业持续性发展的道路。4.4.并购可以提高企业的综合优势并购可以提高企业的综合优势在生产采购、产品开发、市场销售、运输等方面进行统一的整合规划，充分发挥企业的综合
7、优势;产品结构的调整需要培养自主创新的精神和加大技术优势的投资力度;通过研发高技术、高附加值的产品淘汰落后的产品，从而降低原材料的采购成本;扩展融资渠道降低企业财务风险;通过并购有效取得并购企业和被并购企业的优势资源，这样就可以增强企业的竞争优势和生产能力，提高企业的核心竞争力，培养新的效益增长点，使企业的综合优势得以实现。二、河北钢铁集团并购问题分析二、河北钢铁集团并购问题分析( (一）企业简介一）企业简介河北省是中国第一钢铁大省，河北钢铁工业是中国钢铁工业的重要代表，河北钢铁产量约占全国钢铁总产量的 23%。近几年来，由于投资需求的大力带动下，河北钢铁工业发展迅速。河北省钢产量超过 1 亿
8、多吨，粗钢、生铁、钢材、铁矿石的产量连续 6 年位居全国第一，钢铁工业是河北经济发展的支柱产业。2008 年 6 月，经河北省人民政府批准，邯钢集团和唐钢集团联合，组建了河北钢铁集团，间接控制唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钦等上市钢铁公司的股份，此外拥有完善的配套设施和业务流程。新组建的集团注册资本达 200 亿元，总资产达 1700 亿元，总部设在石家庄。唐钢股份通过换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钦，成为河北钢铁集团下属唯一主业上市公司，2010 年 1 月 25日唐钢股份股票复牌交易，更名河北钢铁。河北钢铁集团重组后总资产 2637 亿元，年产钢 4025 万吨，2013 年跻身世界 500
9、 第 314 位、2013 年居中国企业 500 强第 35 位、中国制造业 500 强第 10 位，拥有唐钢、邯钢、宣钢、承钢、舞钢、矿业等 13 个控股或参股子公司，销售总公司与采购总公司两个分公司，一个钢铁技术研究总院。( (二）我国钢铁企业并购现状二）我国钢铁企业并购现状伴随着世界金融危机的到来，我国的经济形势遇到了前所未有的挑战。面临着钢产量的增长速度放缓，需求不足、产能过剩的冲击，出口水平同比下降，市场的不稳定性开始显现，能源的浪费、资源的制约作用明显增强，进入钢铁企业发展的关键转折期。外部的市场环境与企业内部自身的发展特点发生了新的变化，概括而言，主要体现在以下几个方面：1.1.
10、我国钢铁行业发展的主要问题发生了变化我国钢铁行业发展的主要问题发生了变化中国钢铁行业的发展受到了生产总量变化的制约，钢铁总量产能过剩的问题开始显现，由过去供给不足己经转为供大于求。产品集中程度低、高附加值产品少，科技含量低，装备综合配套水平不足的问题更加突出，企业无序竞争日益激烈，发展分散且规模不足，企业中产业布局不合理，以及没有进行循环利用，以致资源浪费现象严重，增加企业的生产成本，并且也阻碍了企业走创新型发展道路。2.2.带动钢铁企业发展的主要方式正在发生变化带动钢铁企业发展的主要方式正在发生变化带动钢铁工业发展的主要方式已经由主要依靠出口和投资带动经济增长转变为以国内消费为主与出口、投资
11、相结合的方式转变。3.3.拉动钢铁工业发展的主要途径正在发生变化拉动钢铁工业发展的主要途径正在发生变化面临钢铁工业产能过剩，资源、能源的日益紧张，淘汰落后的产能，加大节能减排的力度，发展绿色循环经济，保护生态环境已经势在必行，通过转变经济发展的途径拉动钢铁工业的发展水平。4.4.缺乏自主创新能力成为影响钢铁行业发展的制约因素缺乏自主创新能力成为影响钢铁行业发展的制约因素我国钢铁企业产品的集中程度低，缺乏自主创新能力，这样会对生产力的布局产生不利的影响，直接影响企业的经济效益水平。目前，我国小型钢铁企业普遍存在高附加值产品少，达不到市场的需求，而集中程度偏低的产品在市场上占据了大幅度的份额，在赶
12、超世界先进钢铁企业上还有很大的发展空间，我国钢铁企业的创新能力与技术水平还有待提高。5.5.高成本高成本成为限制钢铁行业发展的重要因素成为限制钢铁行业发展的重要因素面临钢铁行业近年来大幅亏损的局面，重要因素在其资源、能源价格的不断上涨，导致钢铁企业的成本大幅度提高，获利能力减弱，在国际激烈的市场竞争中处于劣势地位，钢铁行业的发展受到严重的挤压。（三）企业并购问题分析（三）企业并购问题分析评价并购公司是否并购成功与否的主要标准要以上市公司真实的财务指标为主，该指标能在一个较长的时间跨度内考察企业的经营业绩变化情况，盈利能力，财务状况，分析其中存在的问题。1.1.经营问题分析经营问题分析表 1 企
13、业并购前后经营指标统计并购前并购后唐钢钢铁（2008 年）邯郸钢铁（2008 年）承德钒钛（2008 年）河北钢铁（2011 年）河北钢铁（2012 年）河北钢铁（2013上半年）存货周转率6.9564.3667.245.464.472.0566总资产周转率1.391.390.8650.940.720.3564存货周转率是平均存货余额与销售成本的比值。通过并购的三家子公司唐钢钢铁、邯郸钢铁、承德钒钛存货周转率与并购后的河北钢铁集团近年的存货周转率进行比较，发现并购前的承德钒钛存货周转率为 7.24 为较高的水平，并购后 2012 年河北钢铁集团的存货周转率仅为 4.47 低于并购前的存货周转率
14、，并呈现出逐年下降的趋势。企业的存货周转率较小，存货的周转天数多，则说明河北钢铁集团的存货流动性较弱，占有率较高，企业的经营存在问题，在存货的周转上没有达到有效的利用，使得并购后的企业在资源整合上存在问题。总资产周转率是全面衡量资产在企业运营情况和工作效率的指标。并购前的唐钢钢铁和邯郸钢铁为 1.39，承德钒钛为 0.856，并购后的河北钢铁 2012年比 2011 年下降 2.2 个百分点，总体上处于递减的趋势。说明并购后的河北钢铁集团的资产经营质量和利用效率在减少，缺乏有效的管理，还没有有效的降低生产成本，统筹安排，发展规模效益。2.2.盈利问题分析盈利问题分析表 2 企业并购前后盈利指标
15、统计并购前并购后唐钢钢铁（2008 年）邯郸钢铁（2008 年）承德钒钛（2008 年）河北钢铁（2011 年）河北钢铁（2012 年）销售净利率率0.0360.0160.0010.090.081净资产收益率0.1460.0490.0080.0330.003总资产报酬率0.0770.040.0220.010.002销售净利率是净利润占销售收入的百分比。并购后的河北钢铁集团 2012年销售净利润的幅度虽然稍有下降，但总体上并购后比并购前的销售收入的收益水平高些。说明通过并购增加了企业的销售收入水平。但就并购后的发展情况还存在着产品结构过于单一，尚未形成较强的盈利能力。净资产收益率是综合反映企业自
16、有资本的使用情况，股东权益的大小。合并前的唐钢钢铁的净资产收益率处于较高的水平为 0.146，而合并后的河北钢铁集团近几年的净资产收益率持续的下滑到 2012 年仅为 0.003。说明合并后股东权益收益水平较低，由于此次区域性并购是在政府主导下的并购，更多的考虑地方政府的利益，整合省内钢铁集团形成大型钢铁企业河北钢铁集团，使得中小投资者的利益遭受损失。总资产报酬率是指一段时期内企业获得报酬总额与资产平均总额的比率。合并后的河北钢铁集团近几年的总资产报酬率远远低于合并时各子公司的总资产报酬率，并且下降幅度很大，2011 年河北钢铁集团的总资产报酬率为 0.01至 2012 年的总资产报酬率仅为 0.002。这说明企业整体的盈利水平在下滑，存在着竞争能力减弱，技术水平较低的问题。3.3.财务问题分析财务问题分析表 3 企业并购前后收入统计并购前并购后唐钢钢铁邯郸钢铁承德钒钛河北钢铁河北钢铁（2008）（2008）（2008）（2011）（2012）营业收入576.97372.59183.0513331116通过表 3 可以看出并购前的三家子公司营业收入合计为 1132.
