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1、湖北工业大学商贸学院继续教育学院毕业论文内容摘要IPO 抑价问题普遍存在于全球股票市场，而又以我国 A 股市场抑价问题最为严重。本文结合中国股票市场实情主要探讨我国 A 股市场抑价问题的影响因素，在此基础上，对其提出改革的方向，从而完善发行制度，降低 IPO 溢价水平，促使我国股票市场的稳定发展。本文对我国 A 股市场上市公司 IPO 抑价进行了一个实证分析，得出了我国 A 股市场 IPO 抑价的主要因素，并指出各主要因素对新股发行抑价具有显著性影响。还就 IPO 抑价率的产生及如何降低抑价率从国际角度做了一个详细的分析，提出了整个 IPO 过程中相应的政策改革。IPO 定价对抑价也有相当重要
2、的影响，本文从 IPO 定价存在的问题提出了一些建议。索引关健词索引关健词：我国 A 股市场 IPO 抑价 IPO 抑价率Comment 微微微微1: 自考论文英文摘 要可以不用写湖北工业大学商贸学院继续教育学院毕业论文Abstract World is a great family of multi-ethnic fusion. Every nation has its own unique cultural resource and content. Cultural is a superstructure for a nation to survive and reproduction,
3、 which is full integration of all ethnic groups and cultural collision. However, as a of subsystem major social cultural, undoubtedly it plays critical a role in enterprise management. Positive corporate cultural can ensure enterprise health and stable development, instead, it will be an stumbling b
4、lock on business. ”Fortune” magazine reviews has pointed out that , Worlds 500 winners win fundamental reason is that they are good at energetic influx. With the development of social and globalization, a large amount of foreign funded enterprise come into China, at the same time, we endeavor to exp
5、loit oversea market. So, there emerges various models corporate, such as foreign founded enterprises, multinational firms, joint venture and so on. Thus, cultural difference between western and China is prominent. Come back upon the reason, I suppose that the difference between origin of western and
6、 China, which has close relationship with national cultural. For instance, social background, education degree, value point, religion, belief and other factors. More and more enterprises realize the importance of relation ,and take measure to establish the image of corporate cultural. Next I will tr
7、y my best to analysis the issues. Merits and demerits between western and China and relationship with national cultural ,and how to deal with relationship between Sino-western corporate, last but not least, how to develop enterprise cultural in our country in the future. IPO price to also have quite
8、 important price suppression effects of IPO pricing, this paper puts forward some problems existing in the proposal. Key words: China a-share market IPO price of suppression IPO price of suppression rate湖北工业大学商贸学院继续教育学院毕业论文目 录绪 论.11 我国 A 股市场 IPO 抑价问题.21.1 IPO 抑价的定义.21.2 IPO 抑价普遍存在的现象.22 我国 IPO 抑价问题的
9、成因及危害.22.1 我国 IPO 抑价问题产生的主要原因 .22.2 我国 IPO 抑价问题的主要危害 .22.3 对我国 IPO 抑价问题的建议 .33 我国 IPO 抑价率.33.1 抑价率的含义 .33.2 抑价率的成因 .33.3 如何降低抑价率 .43.4 IPO 抑价率水平的国际视野.44 我国 IPO 定价对抑价的影响.54.1 我国 IPO 定价的含义 .54.2 我国 IPO 定价存在的问题 .54.3 完善我国 IPO 定价对抑价的影响制度 .6结 论.7后 记.8参 考 文 献.9Comment 微微微微2: 字体不一，统一 正文用小四号宋体Comment 微微微微3:
10、 与下面连接起来。 绪论与第一章不用单独空页，第一章 紧接着绪论排版。湖北工业大学商贸学院继续教育学院毕业论文-0-绪 论随着我国企业改制工作的深入发展和证券市场的日趋成熟,发行股票成为越来越多企业融资的重要途径。我国证券市场在短短的 20 余年间经历了高速的发展,上市公司已从最初的 8 家发展到目前的 1 600 多家,每年都有大量的公司进入证券市场发行股票。IPO（Initial Public Offering）首次公开发行股票，是指股份公司委托投资银行等中介机构，第一次公开在股票市场上向潜在的、不特定的广大投资者发售股票，为项目投资募集权益资本。IPO 抑价（Underpricing）是
11、指新股发行定价存在低估现象即新股发行定价低于新股上市首日收盘价，上市首日即能获得显著的超额回报。IPO 抑价现象被认为是现代金融学研究的十大谜团之一。根据有效的市场理论，在一个完全有效的市场中，信息是完全公开的，股票的价格反映了其内在价值，而发行价格也是按市场的需求情况确定，新股上市的首日价格不应该显著高于发行价格，因为按照一般的均衡原理，发行市场不可能长期处于适合状态，大量的逐利行为会使超额利润消失。然而，国内外大量实证研究证明，IPO 抑价是各国普遍处在的现象。湖北工业大学商贸学院继续教育学院毕业论文-1-1 我国 A 股市场 IPO 抑价问题1.1 IPO 抑价的定义IPO 抑价（Und
12、erpricing）是指股票首次公开发行的价格显著低于股票上市首日的交易价格。根据有效市场价说，在竞争性市场上，投资者之间的竞争将使股票价格接近于其内在价值，首次公开发行不应该存在明显的折价。但事实上，IPO 抑价问题不仅出现在中国股票市场上，几乎全世界的股票市场都存在这种现象，只是我国股市 IPO 抑价程度远高出成熟市场国家，也高于新兴市场的平均水平，因而引起了国内学者的重视。1.2 IPO 抑价普遍存在的现象IPO 抑价是全球股票市场中普遍存在的现象。对中国而言，研究 IPO 问题的现实意义尤为重要，因为中国的 IPO 股票不仅发行价格过高，IPO 抑价幅度更是全球之最。而国内理论界对 I
13、PO 抑价现象的研究大多停留在借用西方理论解说来检验中国 IPO 数据的层次上，对高 IPO 抑价之外 IPO 定价过高的现象更是鲜有涉及。大量实证研究表明,首次公开发行新股(Initial Publie Offering,简称 IPO)超额收益现象是世界各国证券市场中一种普遍存在的现象,无论是发达国家成熟市场还是发展中国家的新兴市场,都存在显著的新股超额收益。中国股票市场也存在着和发达国家同样的新股发行抑价现象,而且有过之而无不及。过高的新股发行抑价造成了一、二级市场风险与收益的不匹配,大量资金滞留在一级市场,严重影响了资金的最优配置和资本市场的健康发展。因此对于我国股票市场 IPO 抑价现象做针对性的研究具有十分重要的理论和实践意义。
