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1、taiyangchengyulecheng qwe套利制度进入期指交易或引机构大规模入市2 月 3 日，中金所修订出台中融所套期保值与套利交易管理办法。 办法在进一步优化套期保值管理业务的同时，引入了套利业务的制度措施。这是上市以来， 中金所推出的一项重大改革创新举措。上海某大型公司高管告诉每日经济新闻记者，在原有套期保值制度的基础上引入套利制度， ETF交易或将进一步活跃，前期现货市场无谓的波动或进一步减少。投资者进出将更方便上述办法是在2010 年 2 月 20 日发布的中国期货交易所套期保值管理办法的基础上，引入套利制度，同时前期管理办法废止。该办法所称套利包括期现套利、跨期套利和跨品
2、种套利等。与早前套期保值管理办法很明显的区别是，办法延长了相应有限期的使用。在办法第十条，套期保值、套利额度自获批之日起12 个月内有效，有效期内可以重复使用。此后仍需要进行相关交易的，应当在额度有效期到期前10 个交易日向交易所提出新的额度申请。而在早前套期保值管理办法中，有限期仅是套期保值额度自获批之日起6 个月内有效。上海某大型期货公司高管告诉每日经济新闻记者， 时间延长到12 个月， 是更大程度方便机构投资者及个人投资者入市，优化了套期保值与套利交易的参与程序。中金所有关负责人介绍，本次起草的办法主要遵循“完善机制，促进股指期货功能发挥” 、 “优化管理，深化市场服务”、 “加强监管，
3、促进市场稳步健康发展”等指导思想，办法简化和优化了套期保值审批流程，引入了套利业务，提高了对套期保值、套利业务监管的针对性和有效性。此外，为进一步做好办法的具体落实工作，中金所还专门制定和完善了相关的业务指南，以帮助投资者更好地熟悉规则。有助于平滑现货波动上述期货公司高管介绍，在本次办法 出台前， 投资者进行股指期货交易最多不超过100手，涉及的资金大概1 亿多元。投资者进行交易的时候，理论上可认为是投资或投机，但不排除该投资者就是进行相关套利操作，只是头寸不超过100 手。因此，如果现货市场有10 亿元资金， 该投资者就只能用100 手进行套利， 即匹配现货市场1 亿元左右的资金。这势必使类
4、似大资金的客户套利行为不会完整进行，进而影响投资者盈亏。引入套利制度后，只要投资者申请的额度符合交易所相关规定，在市场中，资金量大的投资者完全可以进行与现货匹配的套利活动。“这种现象或将引发两种结果，”该期货公司高管分析称，“一是，如果前期期指套利的量与现货不匹配， 投资者可能会抛掉现货市场部分头寸，造成现货市场不必要波动，而套利制度进入后，相反现货市场这种不必要波动或将减少；二是，期现套利将进一步增加。ETF的交易活跃程度或将较此前有明显提升，与此同时，指数成分股或将更受到市场的更大关注，其活跃程度也可能较此前明显改善。”他还补充说，随着中金所相关制度的完善，市场对期指关注度将进一步提升，其
5、与现货的关联度也将进一步加大，机构客户大规模入市乃是大势所趋。办法部分新增加了套利内容：包括期现套利、跨期套利和跨品种套利等简化了申请材料要求规定套期保值和套利额度可以混合使用延长单次申请额度的使用时间至12 个月交易所可对套期保值、套利交易的保证金、手续费等采取优惠措施2 月 3 日，中金所修訂出臺中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法(以下簡稱辦法 )。 辦法 在進一步優化套期保值管理業務的同時，引入瞭套利業務的制度措施。這是股指期貨上市以來，中金所推出的一項重大改革創新舉措。上海某大型期貨公司高管告訴每日經濟新聞(微博 )記者，在原有套期保值制度的基礎上引入套利制度，ETF交易或將
6、進一步活躍，前期現貨市場無謂的波動或進一步減少。投資者進出將更方便上述辦法是在2010 年 2 月 20 日發佈的中國金融期貨交易所套期保值管理辦法的基礎上，引入套利制度，同時前期管理辦法廢止。該辦法所稱套利包括期現套利、跨期套利和跨品種套利等。與早前套期保值管理辦法很明顯的區別是，辦法延長瞭相應有限期的使用。在辦法第十條，套期保值、套利額度自獲批之日起12 個月內有效，有效期內可以重復使用。此後仍需要進行相關交易的，應當在額度有效期到期前10 個交易日向交易所提出新的額度申請。而在早前套期保值管理辦法中，有限期僅是套期保值額度自獲批之日起6 個月內有效。上海某大型期貨公司高管告訴每日經濟新聞
7、記者， 時間延長到12 個月， 是更大程度方便機構投資者及個人投資者入市，優化瞭套期保值與套利交易的參與程序。中金所有關負責人介紹，本次起草的辦法主要遵循“完善機制，促進股指期貨功能發揮” 、 “優化管理，深化市場服務”、 “加強監管，促進市場穩步健康發展”等指導思想，辦法簡化和優化瞭套期保值審批流程，引入瞭套利業務，提高瞭對套期保值、套利業務監管的針對性和有效性。此外，為進一步做好辦法的具體落實工作，中金所還專門制定和完善瞭相關的業務指南，以幫助投資者更好地熟悉規則。有助於平滑現貨波動上述期貨公司高管介紹，在本次辦法 出臺前， 投資者進行股指期貨交易最多不超過100手，涉及的資金大概1 億多
8、元。投資者進行交易的時候，理論上可認為是投資或投機，但不排除該投資者就是進行相關套利操作，隻是頭寸不超過100 手。因此，如果現貨市場有10 億元資金， 該投資者就隻能用100 手進行套利， 即匹配現貨市場1 億元左右的資金。這勢必使類似大資金的客戶套利行為不會完整進行，進而影響投資者盈虧。引入套利制度後，隻要投資者申請的額度符合交易所相關規定，在期指市場中，資金量大的投資者完全可以進行與現貨匹配的套利活動。“這種現象或將引發兩種結果，”該期貨公司高管分析稱，“一是，如果前期期指套利的量與現貨不匹配， 投資者可能會拋掉現貨市場部分頭寸，造成現貨市場不必要波動，而套利制度進入後，相反現貨市場這種
9、不必要波動或將減少；二是，期現套利將進一步增加。ETF的交易活躍程度或將較此前有明顯提升，與此同時， 滬深 300 指數成分股或將更受到市場的更大關註，其活躍程度也可能較此前明顯改善。”他還補充說，隨著中金所相關制度的完善，市場對期指關註度將進一步提升，其與現貨的關聯度也將進一步加大，機構客戶大規模入市乃是大勢所趨。辦法部分新亮點增加瞭套利內容： 包括期現套利、 跨期套利和跨品種套利等簡化瞭申請材料要求規定套期保值和套利額度可以混合使用延長單次申請額度的使用時間至12 個月交易所可對套期保值、套利交易的保證金、手續費等采取優惠措施万达目前所拍电影不超过10 部，大多都票房惨淡，但王健林宣称用不
10、了多久就可以称霸世界影坛。好莱坞曾经编织过的各种光怪陆离的梦境中，只怕无论如何也不曾有这一种：莱昂纳多迪卡普里奥、 约翰特拉沃尔塔、 妮可基德曼、 凯瑟琳泽塔琼斯、 凯特贝金赛尔以及一大帮好莱坞的顶级人才，会在某一天， 不顾旅途颠簸， 齐齐出现在远东一座从未在世界影视娱乐产业地图上留下任何痕迹的陌生城市里，他们被催促着要在30 分钟的时间里走完红毯平时，他们中的任何一位单独走红毯的时间就可能超过30 分钟，而红毯之后，是由一群大爷大妈奉上的中国曲艺表演，以及长达45 分钟的领导讲话。而这一幕，就出现在9 月 22 日万达的青岛“东方影都”影视产业园区的启动仪式上。当日无数的媒体都在热播一个消息
11、：全球投资规模最大的影视产业项目青岛东方影都影视产业园区开工，该产业园区位于青岛黄岛经济技术开发区，由万达集团投资，总投资额500亿元。其中，涉及文化旅游产业的投资300 亿元，房地产业务投资200 亿元。一篇关于“万达寻求好莱坞合作伙伴”的报道，还被万达挂在了公司网站上。一时间，似乎四海都在传告又一个中国梦的诞生。中国好莱坞的可能性然而， 在众人的所闻所见之外，一个显著的事实在挑战最基本的逻辑：由万达投资且上映的影片，目前还是个位数，且普遍票房惨淡。今年上映的太极侠，还有基努李维斯首度导演之作这样的噱头，算得上有好莱坞光环附体，上映6 天票房也不过2000 多万。而踏着七夕节日踩金点的宫锁沉
12、香 ， 上映 6 天的票房也只在5500 万左右。而这些影片背后，无不有着万达自有院线排片档期的强力支持。一个目前在影视制作上存在感趋零的公司，忽然宣布要造世界最大影视基地，要造世界最强的影视制作公司，到底凭借的是什么？万达是中国最赚钱的房地产开发商之一，董事长是中国首富，仅靠资本的魔力就足以全新打造出一个世界影视业的巨人？这里面有太多的问题要问。计划中的 20 个专业影棚，包括一个水下拍摄影棚，且被褒奖为顶级装配，听上去很令人艳羡。 然而， 上一次世界电影工业需要一个超大型拍摄基地的时间点，得追溯回上世纪三四十年代，好莱坞的蓬勃发展原点；而后1994 年，梦工厂曾一度有过要造真砖实墙的大型拍
13、摄基地的打算，但最后细算一笔投入产出的帐，也就放弃了。电影工业发展至今，无论是技术条件、 还是经济性， 都已经使取景拍摄成为更多被采用的方式，大型影棚这样的固定投资的成为一种过于昂贵的奢侈。中国影视工业中，已有以横店影城为代表的十大影视基地，拍摄基地也很难说是。青岛的选址也令人疑惑。即使被称为中国最宜居的城市之一，但对于对专业技术型人才高度依靠的影视工业来说，无论如何此前青岛并无任何资源积累。如果东方影都真能如其预期那样顺利运营， 其涉及的专业人员规模，类似于把一个好莱坞从洛杉矶整体搬迁到一个业内名不见经传的僻远之乡。哪怕这里面朝大海、啤酒飘香，只怕也是吸引力不够的。青岛东方影都，在猎聘网上已
14、经挂出消息招聘常务副总经理，年薪称有450-480 万。对于一个主要依靠人脉圈子、业内名声选拔关键人才的行业来说，这样的面向大众平台的外部招聘， 在常规之外。 虽有如此高薪， 但真正的业内专业人才，对这一职位及项目的认可度看来并不热烈。来自次级市场的资本力量，想搅动好莱坞的大局，不是没有过，只是难以成功。印度首富安巴尼兄弟专门成立的信实影视娱乐集团，就曾经在危机， 风生水起的进军好莱坞，其资本也获得好莱坞资本方的追捧，然而迄今仍然成绩寥寥。而所谓的已与外国制作方达成每年在东方影都制作30 部片子的协议，并没有被公布任何细则。然而细节才是魔鬼。一位名叫约翰森兰德瑞斯的美国记者收到了一位参加了东方
15、影都启动仪式的好莱坞工作室管理层人员的邮件，上面写道：“根本就没有真正的对话，我们就像猴子一样被展示。这里没有任何迹象有任何人从王健林那儿得到任何实在的话，除了知道他是一个富有到可以花钱把这些顶级人才都聚拢来的人。这个活动就是为了去讨好政府，获取更好的买卖以及照顾”。真正的生意经难怪，有不少声音对万达到底是要做文化影视产业，还是借文化产业之名，优惠拿地，再行地产买卖之实，赚个盆满钵满，提出质疑。一位业内人士， 向腾讯财经评价道： “所谓 500 个亿投资， 万达实际能投30 个亿就不错了。而且所做的， 也不过就是一个批着洋皮的横店影城，而且还不一定有横店影城经营得好，横店影城还是在专心做经营的
16、生意，而不是做房地产。”也有媒体迅即爆出万达影都拿地被指内定的消息，指万达 7 月与青岛地方相关部门便签订合作协议， 9 月 12 日才在公开市场招拍挂拿地。而且，尽管影视城目前只是空饼一张，盈利预期也极不明朗。但影都项目的15 宗、 540 万平方米建筑规模的地块中，纯住宅地块为 10 宗，总建筑面积达到259.45 万平方米，楼面地价平均仅为380 元 /平方米，目前同区域内新建普通商品房的售价约为8000 元/平方米， 据此测算， 仅住宅一项， 在全部销售完成后万达便可获得约200 亿元左右的收入，该住宅项目预计将于今年底前正式对外销售。这笔房地产的买卖，看来万达是无论如何不会亏钱的。万达集团2013 年设下的总收入目标为 1800 亿元，而其中商业地产的收入目标为1370 亿元，占全部收入比例为76.1%。截至发稿时间止，万达方面没有回应腾讯财经关于对业内质疑的评论。好莱坞方面， 也不会有什么损失，此番活动名人的出场费都是市场标
