《用电增速持续反弹水电季节性回》由会员分享，可在线阅读，更多相关《用电增速持续反弹水电季节性回（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 行 业 及 产 业行 业 及 产 业行 业 研 究行 业 研 究/ 行 业 点 评行 业 点 评证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告公用事业公用事业 2016 年年 11 月月 07 日日 用电增速持续反弹用电增速持续反弹 水电季节性水电季节性回回 落落 看好看好 公用事业行业月报（2016 年 11 月） 相关研究相关研究 “物联网打造能源环保新生态能源环保物联网应用系列报告之一“ 2016 年6 月 23 日 “供给侧改革关注电力板块补涨 环保 公 用 行 业 （ 含 新 三 板 ） 周 报（2016/01/042016/01/10）“ 2016年 1 月 11 日 证券分析师证
2、券分析师 刘晓宁 A0230511120002 叶旭晨 A0230515030001 韩启明 A0230516080005 王璐 A0230516080007 研究支持研究支持 高蕾 A0230116070004 联系人联系人 高蕾 (8621)232978187411 上期板块上期板块表现表现： 2016 年年 10 月月燃气燃气板块板块跑赢跑赢大盘大盘：公用事业板块上涨约 2.28%，小于上证综指 3.19%的涨幅。同期创业板指数上涨 0.46%。电力、燃气板块 10 月分别上涨 2.94%和 3.69%。 重要信息回顾：重要信息回顾： 1-9 月累计用电增速再创全年新高。月累
3、计用电增速再创全年新高。2016 年 1-9 月，全国全社会用电量 43885 亿 kWh，同比增长 4.52%，增速较 15 年同期增加 3.67 个百分点，较今年 1-8 月累计增速环比增加0.29 个百分点。从单月数据看，2016 年 9 月单月，全国全社会用电量 4965 亿 kWh，同比大幅增长 6.87%，增速较去年同期增加 7.02 个百分点；较 8 月用电量增速 8.28%，环比下降 1.41 个百分点。 第三产业及居民用电增长带动全社会用电量提升。第三产业及居民用电增长带动全社会用电量提升。从 1-9 月累计用电量来看，第三产业和居民用电对全社会用电量增长贡献度分别高达 32
4、.68%和 34.01%，超过二产贡献度31.27%。居民 9 月单月用电增速创年内新高，同比增长 24.92%，环比提升 5.04 个百分点。受去产能影响，9 月单月第二产业用电增速仅为 1.53%，回落较大。 火电累计增速火电累计增速由负由负转正，水电增速明显回落。转正，水电增速明显回落。因来水偏枯，1-9 月，水电发电量累计同比增长 8.6%，环比 1-8 月累计增速下降 3.4 个百分点；9 月单月，全国水电发电量 952.2亿 kWh，同比降低 11.4%，环比 8 月份降低 16.9%。1-9 月全国火电累计发电量 32289亿 kwh，同比增长 0.8%，环比 1-8 月增速回升
5、 1.3 个百分点；9 月单月火电发电量同比增长 12.2%，创两年来最大涨幅，较 8 月单月增速环比上升 4.7 个百分点。 1-9 月天然气消费增速持续回落，月天然气消费增速持续回落，9 月单月月单月消费消费增速增速环比环比小幅回升。小幅回升。1-9 月，全国天然气产量 982 亿立方米，同比增长 1.6%。因国际能源价格仍处历史低位，天然气累计进口量持续保持高速增长， 累计进口量 509 亿立方米， 同比增长 16.7%。 天然气累计消费量 1416亿立方米， 同比增长 7.1%， 较去年同期提升 4.6 个百分点。 9 月单月消费量同比保持不变，环比回升 1.6%。 投资投资策略：策略
6、： 电改持续电改持续推进推进，增量配电网市场增量配电网市场放开放开，继续看好继续看好区域电网公司区域电网公司。电改进一步深化，配售电市场全面放开， 增量配电网投资引入 PPP 模式。 我们看好拥有电网资源或模式创新的标的，推荐桂东电力、文山电力、涪陵电力、智光电气、广安爱众、郴电国际及吉电股份。 继续推荐继续推荐低估值水电燃气板块。低估值水电燃气板块。目前水电标的具备低估值、高股息的双重优势，投资结束高峰期后将进入资金回流期未来分红比例有望逐年提升，推荐黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源；低价海气进口量激增，持续刺激需求回升，建议关注百川能源、南京公用、中天能源、深圳燃气和陕天然
7、气。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 1 1行情回顾行情回顾 . 4 4 2 2全社会累计用电增速再创全年新高全社会累计用电增速再创全年新高 . 5 5 3 3新增装机量同比减少新增装机量同比减少 增速由正转负增速由正转负 . 7 7 4 4火电累计发电量增速转正火电累计发电量增速转正 水电增速明显回落水电增速明显回落 . 8 8 6 6天然气进口增速反弹天然气进口增速反弹 消费增速持续回落消费增速持续回落 . 1111 7 7盈利预测表盈利预测表 . 1212 8.8.申万环保公用
8、关键假设表申万环保公用关键假设表 . 1313 目目 录录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 14 页 简单金融 成就梦想 图表目录图表目录 图图 1 1：1616 年年 1010 月板块表现月板块表现 . 4 4 图图 2 2：1616 年年 1010 月公用事业板块涨跌幅前五个股月公用事业板块涨跌幅前五个股 . 4 4 图图 3 3：1616 年年 1010 月公用事业板块涨跌幅后五个股月公用事业板块涨跌幅后五个股 . 4 4 图图 4 4：近年来：近年来 1 1- -9 9 月全社会用电量同比增速（月全社会用电量同比增速（% %） . 5 5 图图 5
9、 5：单月用电量同比增速（：单月用电量同比增速（% %） . 5 5 图图 6 6：分类用电量（月度累计）：分类用电量（月度累计）同比增速同比增速(%)(%) . 5 5 图图 7 7：分类用电量（：分类用电量（1 1- -9 9 月累计）增速环比变化（月累计）增速环比变化（% %） . 6 6 图图 8 8：工业用电量（累计）同比增速：工业用电量（累计）同比增速(%)(%) . 7 7 图图 9 9：1 1- -9 9 月份地区月份地区用电量同比增速用电量同比增速(%)(%) . 7 7 图图 1010：截至：截至 1616 年年 9 9 月底各类发电装机容量占比月底各类发电装机容量占比 .
10、 8 8 图图 1111：1515、1616 年年 1 1- -9 9 月新增装机规模（万月新增装机规模（万 kWkW） . 8 8 图图 1212：1 1- -9 9 月全国规模以上电厂发电量同比增速（月全国规模以上电厂发电量同比增速（% %） . 8 8 图图 1313：分类发电量（累计）同比增速（：分类发电量（累计）同比增速（% %） . 9 9 图图 1414：历年：历年 1 1- -9 9 月各类型发电设备年度平均利用小时数（小时）月各类型发电设备年度平均利用小时数（小时） . 9 9 图图 1515：1 1- -9 9 月全国各地区全部发电设备平均利用时数变化（小时）月全国各地区全
11、部发电设备平均利用时数变化（小时） . 1010 图图 1616：1 1- -9 9 月全国各地区火电发电设备平均利用时数同比变化（小时）月全国各地区火电发电设备平均利用时数同比变化（小时） . 1010 图图 1717：1 1- -9 9 月全国各地区水电发电设备平均利用时数同比变化（小时）月全国各地区水电发电设备平均利用时数同比变化（小时） . 1111 图图 1818：天然气（累计）数据同比增速：天然气（累计）数据同比增速 . 1111 图图 1919：天然气（单月）数据同比增速：天然气（单月）数据同比增速 . 1111 图图 2020：单月天然气产销量及进口数据：单月天然气产销量及进口数据 .
