《PE新规和备案制度解读》由会员分享，可在线阅读，更多相关《PE新规和备案制度解读（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1私募股权基金私募股权基金私募股权基金私募股权基金- - - -国家发改委国家发改委国家发改委国家发改委 PEPEPEPE 规范新规和备案制度解读规范新规和备案制度解读规范新规和备案制度解读规范新规和备案制度解读PEPEPEPE FundFundFundFundInterpretationInterpretationInterpretationInterpretation ofof ofof TheTheTheThe RuleRuleRuleRule ConcerningConcerningConcerningConcerning PEPEPEPE RegulationRegulationRe
2、gulationRegulation andandandand FilingFilingFilingFiling MMMMechanismechanismechanismechanism NewlyNewlyNewlyNewlyIssuedIssuedIssuedIssued bybybyby NDRCNDRCNDRCNDRC国家发展和改革委员会（发改委发改委发改委发改委）近日正式发布了国家发展改革委办公厅 关于进一步规范试点地区股权投资企业1发展和备案管理工作的通知 （ 通知通知通知通知 ）。 通知 的颁布标志着发改委对股权投资企业整体规范和监管的试点工作全面启 动。通知明确了发改委对股权投
3、资企业监管的总体原则，即发改委通过建立 健全股权投资企业备案管理信息系统，完善相关信息披露制度，对股权投资企业 实施适度监管。通知包括规范发展、信息披露以及备案管理两大部分，涉及 股权投资企业设立、募集、风险控制、信息披露、备案程序、行业自律和适度监 管等内容。本次试点工作适用的地区为北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江 省、湖北省（试点地区试点地区试点地区试点地区），不包括股权投资企业同样较为发达的深圳地区。The National Development and Reform Commission (the NDRCNDRCNDRCNDRC) has recently issuedthe
4、Notice on Further Regulating the Development and Filing Management of Equity Investment Enterprises2in Pilot Areas(the NoticeNoticeNoticeNotice).The promulgation of the Notice indicates commencement of the pilot program (the PilotPilotPilotPilot ProgramProgramProgramProgram) in relation to overall r
5、egulating and supervising the equity investment enterprises (EIEEIEEIEEIE) by the NDRC.The Notice provides the general principles of the Pilot Program - the NDRC appropriately supervisesthe EIEsthrough thefilingmechanism(the FilingFilingFilingFiling MechanismMechanismMechanismMechanism) and the info
6、rmation disclosure mechanism (the InformationInformationInformationInformation DisclosureDisclosureDisclosureDisclosure MechanismMechanismMechanismMechanism).Additionally, the Notice provides detailed rules in connection with formation of an EIE, funds raising, risk control, industry self-discipline
7、 and appropriate supervision of EIEs.The Pilot Program will be applied in Beijing, Tianjin, Shanghai, Jiangsu province, Zhejiang province and Hubei province (the PilotPilotPilotPilot AreasAreasAreasAreas)其实备案制的确立和通知的颁布并非空穴来风，而是有其深刻的历史背 景。规范和促进创业投资企业的发展实际一直是发改委积极推动一项重要工作， 其中备案制是一项重要的原则。自 2005 年起，在发改委
8、的推动下，国家十部委 共同颁布了创业投资企业3管理暂行办法（暂行办法暂行办法暂行办法暂行办法）。暂行办法1发改委避免了使用“基金”等字样，而是使用了“股权投资企业”概念，但在通知中没有给出其具 体的定义。为了行文的方便，我们在本文中沿用发改委的做法。 2The NDRC uses “equity investment enterprises” instead of “fund”, however, there is no detailed definition for equity investment enterprises. For the purpose of this article,
9、 we adopt NDRCs wording. 3暂行办法规范的是“创业投资企业” 。根据我们对通知第五章的理解，发改委认为“创业投资企广盛律师-中国法律解读 G (ii) riskcontrolmechanismsofEIEsand(iii)thefundamentalobligationsof entrusted MFs.我们认为需要特别注意的要点主要包括： （1）股权投资企业的资本只能以私 募方式向具有风险识别和承受能力的特定对象募集； （2）不得向投资者承诺确保 收回投资本金或获得固定回报； （3）股权投资企业的投资领域限于非公开交易的 企业股权， 投资过程中的闲置资金只能存放银行或
10、用于购买国债等固定收益类投 资产品； （4）股权投资企业不得为被投资企业以外的企业提供担保； （5）股权5投资企业的受托管理机构为外商独资或者中外合资的， 应当由在境内具有法人资 格的托管机构托管该股权投资企业的资产；以及（6）股权投资企业的受托管理 机构应当公平对待其所管理的不同股权投资企业的财产， 不得利用股权投资企业 财产为股权投资企业以外的第三人牟取利益。需要指出的是，由于有些通知 的具体规定过于笼统，对于如何认定是否违反了相关的设立运营监管规则，发改 委可能还需要颁布具体的操作指引和判断标准。The following points, among others, need parti
11、cular attention: (i) EIEs can only raise capital by private placement; (ii) fixed return commitment to investors is strictly forbidden; (iii) EIEsbusiness scope is limited to invest into non-publicly traded enterprise equity; (iv) EIEs shall not provide guarantee for companies except those companies
12、 invested by such EIEs; (v) when the MF is a wholly foreign-owned enterprise or a joint venture enterprise, the EIEs must have a custodian bank which must be a domestic legal person and (vi) an MF shall equally manage the assets of different EIEs it manages and it shall not make profits for a third
13、party by using the EIEsassets.It is obvious that certain above-mentioned provisions are too general, so NDRC may also need to adopt specific operation guidelines and interpretation to implement such provisions.对于选择不到发改委备案的股权投资企业， 通知没有规定其违反设立运 营监管规则的法律后果。而对已经完成备案的，没有遵守通知有关规定6，应将其作为“运作管理不合规股权投资企业和受托管理
14、机构” ，通过发改委门户 网站，向社会公告。For those EIEs choosing not to file with the NDRC, the Notice is silent on the legal consequences of violation of the Establishment and Operation Rules.For those EIEs filing with the NDRC and failing to comply with the Noticesrelated regulations7, they should be announced to th
15、e public on the NDRCsofficial website as “the Noncompliant EIEs and entrusted MFs in operation and management”.四、结语四、结语四、结语四、结语4. 4. 4. 4.ConclusionConclusionConclusionConclusion各家股权投资企业是否选择到发改委备案，还取决于各自的实际选择。但可 以预见，通过通知本身和本文第一部分提及的相关制度的配合，发改委在相 当程度上可以实现对股权投资企业的监管。对股权投资行业的监管，无论在目前 中国还是金融危机后的世界金融监管体系
16、中都是一个崭新和重要的课题。 在这样 的大背景下， 结合国际监管的发展趋势和中国的实际情况， 发改委颁布了 通知， 将对中国该行业的发展产生重大影响。Whether an EIE chooses to file with the NDRC depends on its actual choice. However, NDRC can supervise EIEs to a considerable extent by the combination of the Notice and the related benefits discussed above in the first section of this article. For the regulation on private equity investment industry, itsa new and important6我们理解应包括通知规定的信息披露制度和设立运营监管规则。 7In our opin
