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1、 1 关 于 收 购 惠 州 合正 电 子 科 技 有 限公 司 及 其 技 术 改 造 升级 可行性研究报告 广东超 华科技股份有限公 司 二一 三年三月 2 编 制 人 员 项目负责 人： 周 佩君 经济负责 人： 王 旭东 梁新贤 工 艺： 杨忠岩 钱世良 编 辑： 王勇强 3 目 录 一、 惠 州合 正公司 基本 概况 5 二、 惠 州合 正公司 的经 营范围 6 三、 公 司所 处行业 的 现 状及发 展趋 势 .6 （ 一）PCB （电 路板） 行 业发 展概况 及发 展趋势 6 （ 二）CCL （覆 铜板） 行 业发 展概况 及发 展趋势 8 （ 三 ） 电子铜 箔 行 业发展
2、概况 及发展 趋势 .9 （ 四 ） 行业利 润水 平的变 动趋 势 10 （ 五 ） 技术现 状及 发展趋 势 10 四 、惠 州合正 公司 近年 生 产经 营 状况 .11 五、 公 司收 购的必 要性 与可行 性分 析 .12 （ 一） 必 要性 分析 12 （ 二） 可 行性 分析 12 六 、项 目实施 面临 的风险 及应 对措施 13 （ 一） 风险 .13 （ 二） 应对措 施 .13 七 、项 目投资 概算 、投资 规模 及项目 资金 的具体 用途 14 （ 一） 固定资 产投 资估算 .14 （ 二） 流动资 金估 算 .14 （ 三） 项目总 投资 估算 .14 （ 四）
3、资金筹 措计 划 .14 （ 五） 项目 资 金使 用计划 .14 八、 项目 经济 效益 和社 会效益 分析 .16 （ 一） 基本财 务指 标数据 .16 1 、产 能规模 4 2 、产 品总成 本 3 、销 售价格 4 、销 售收入 5 、产 品销售 税金 6 、所 得税 7 、净 利润 8 、盈 余公积 金（ 含公益 金） 9 、投 资收益 率 （ 二） 投资回 收期 .18 （ 三 ） 社会效 益 .18 九、 综 合评价 .19 5 关 于 收 购 惠 州 合正 电 子 科 技 有 限公 司 及 其 技 术 改 造 升级 可行性研究报告 一 、惠 州合正 公司 基本概 况 1 、历
4、史沿革： 惠州合正电子科技有限公司(以下简称 “本公 司” 或 “公司”)于 1998 年11 月 9 日 经 惠 州 大 亚 湾 经 济 技 术 开 发 区 对 外 经 济 贸 易 委 员 会 “ 惠 湾 经 贸 字 1998009 号 ” 关于 独资经营 “惠 州合正 电 子科技有 限公 司”章 程 的批复批 准， 由香港亿大实业有限公司出资组建， 批准证书号： 外经贸粤惠外资证字 （1998 ） 0108 号， 并于1998 年12 月16 日登记注册， 取得了惠州市工商行政管理局颁发 的企独粤惠总字第003704 号 企业法人营业执照 。 惠州合正的注册资本为5,000 万港币，总投资
5、额为 10,000 万港币。1999 年 8 月 9 日已缴足，1999 年 8 月 11 日惠阳会计师事务所出具“惠阳会验字 1999 第 038 号”验资报告， 其中，货币 资金出资 6,578,589.78 港币，实物资产 43,421,410.22 港币，合计 5,000 万港 币。 1999 年1 月27 日惠州大亚湾经济技术开发区对外贸易委员会以 “惠湾经贸 字（1999 ）016 号文批复” ， 同意公司注册资金由原来 5,000 万港币增加到 6,200 万港币，1999 年11 月10 日已缴足，2000 年 8 月11 日惠州新世纪会计师事务所 出具“惠新会验字 2000
6、第 003 号”验资报告 ，其中，货币资金出资 1,200 万港 币。 2000 年5 月16 日惠州大亚湾经济技术开发区对外贸易委员会以 “惠湾经贸 字（2000 ）09 号文批复” ， 同意公司注册资金由原来 6,200 万港币增加到 20,000 万港币，2001 年2 月 2 日已缴足，2001 年3 月12 日惠州荣德会计师事务所出具 “惠荣师外验字2001 第011 号”验资报告，其中，实物出资 13,800 万港币。 根据惠州合正董事会决议、 修改后章程的规定及惠州市对外贸易经济合作局 以 “惠外经贸资审字 （2001 ）234 号” 文件批复， 惠州合正采用同一控制下吸收 合并
7、方式 与惠阳 合正科 技有限公 司（以 下简称 “惠阳合 正” ） 合并， 惠阳合正原 注册资本为1,400 万港币， 其股东也为香港亿大实业有限公司， 合并后， 惠州合 正注册资本增至 21,400 万港币，惠州合正已对此办理相关变更登 记手续。2002 6 年 1 月 8 日惠州荣德会 计师事务所出具“惠荣师外验字 2001 第 067 号”验资报 告， 增资1,400 万港币， 惠州合正注册资本 21,400 万港币， 已于2002 年1 月4 日全额缴足，出资人为香港亿大实业有限公司。 惠州合正注册住所为惠州大亚湾区响水河工业区，注册资本为 21,400 万港 币( 折合人民币228,
8、001,057.29 元)，法定代表人为叶云照。 惠州合正的母公司香港亿大实业有限公司的母公司系台湾合正科技集团公 司，故惠州合正实际系台资独资公司。 2 、 企业规模： 惠州合 正现有厂区面积 8 万平方米， 职工人数431 人 （满负 荷生产需700 多人） ， 固定资产原值 56,116 万元， 固定资产净值 （2012 年末数） 16,753 万元，总资产（2012 年末数）40,134 万元。 3 、 现有主要产品及产能 ： 各种规格 FR-4 覆 铜板 220 万张、 铜箔 3,000 吨 ( 可以批量生产 8 微米-200 微米规格)、PP 商品粘结片 550 万米 、多层压合板
9、代 工1,800 万平方英尺、钻孔加工 204 轴,高导热铝基板 等 。 二、 惠 州合 正公司 的经 营范围 主要经营范围：生产和销售覆铝箔板及压合，多层压合线路板，铜箔基板， 铜箔，半固化片，钻孔及其配件。产品在国内外市场销售 。 三、 公 司所 处行业 的 现 状及发 展趋 势 （ 一）PCB （电 路板） 行 业发 展概况 及发 展趋势 2010 年 度 全 球PCB 产 业 走 出 金 融 危 机 影 响 ， 进 入 新 一 轮 增 长 时 期 。 根 据 Prismark的统计，2010 年全球PCB产值约为510亿美元； 2011年-2015 年期间， 全 球PCB 将保持6.5
10、%的速度稳定增长， 在2015年整体规模将有望达到698 亿美元。 从 地域分布 看， 亚 洲、美 洲和欧洲 是全球 最主要 的PCB 生产 区域， 其中 亚洲占到全 球产量的80% 以上。 从技术发展方向看， 未来PCB产品将持续向高密度化、 高速化 和多功能化方向发展。 7 资料 来源: Prismark 我国是全球PCB 产值最大、 增长最快的地区， 并已成为推动全球 PCB 行业发 展的主要 增长 动力。 据 中国印刷 电路 行业协 会 （CPCA）研 究报 告 ，2010 年欧美 日韩等大型企业加快向 我 国转移并扩大产能， 一批外资企业加快并购战略以建立 更强的竞争能力。 同时我国
11、本土企业通过提升技术水平、 管理水平、 资本市场运 作等方式， 提高产品技术含量、 不断扩大在高端市场的占有份额。 中国印刷电路 行业协会 （CPCA ） 对我国PCB 发展进行预测， 2015 年我国PCB 总产量将 达到18,296 万平米。 Prismark 在2012 年3月 的报告 中预测 未来5 年 中国大 陆PCB行 业仍 将 保持快速 增长，2016 年中 国大陆PCB 的产值 将达 到331 亿 美元，占 全球PCB 产值 的45.9 。 2011年到2016 年的 中国 大陆PCB市 场的 年复合 增长率修 正为8.5% ，中 国继续成为 引领全球PCB 行业增长的引擎。而
12、日本由于2011 年3 月地震的影响，则2011 年到 2016 年的PCB 市场的年复合增长率修正为-3.0% ，亚洲（除中国大陆和日本）的 CAAGR为7.2%，未来5年全球PCB的CAAGR为5.4% 。 8 资料来源：CPCA. 从技术发展水平看， 中国 印制电路行业 “ 十二五” 规划提出： 通过抓住全球 电子信息产业新一轮发展的机遇， 围绕产业结构调整的核心， 通过大力推动自主 创新实现中国印制电路产业的平稳、 持续发展和转型。 实现产业产品结构和技术 升级， 在重点产品和领域形成具有竞争力的批量生产能力； 通过自主创新形成完 整的高端材料、 设备、 仪器和服务产业配套； 通过改革
13、传统工艺， 推行节能减排、 清洁生产和循环经济实现印制电路行业向低碳型产业发展。到 “ 十二五 ”期末， 中国印制电路产业不仅产业规模保持世界第一， 而且产业技术水平和自主研发能 力也将跻身世界先进行列。 （ 二）CCL （覆 铜板） 行 业发 展概况 及 发 展趋势 CCL 的需求由PCB 需求带动，2009-2011年全球刚性覆铜板的产值情况如下： 地区 产 值（ 百万美 元） 面 积（ 百万平 方米 ） 2009 2010 2011 2011/2010 增 长 2009 2010 2011 2011/2010 增 长 美国 308 374 348 -6.9% 11.0 11.8 11.3
14、 -3.9% 欧洲 241 341 353 3.6% 7.9 10.1 10.0 -1.1% 日本 732 886 855 -3.6% 24.8 27.9 25.2 -9.5% 中国 大陆 3662 5621 6005 6.8% 260.5 332.1 322.9 -2.8% 亚洲 其他 1879 2489 2436 -2.1% 96.3 117.1 111.4 -4.9% 合计 6822 9711 9997 2.9% 400.5 499.0 480.9 -3.6% 9 资料来源 ：Prismark 从上述数 据可 以看出 ， 近年来我 国CCL 产值已 超过全球 总产 值的一 半 以上， 且保持增长趋势，成为名副其实的全球CCL 制造大国。 从未来发展趋势看，我 国经济多年来快速增长，居民可支配收入稳步提高， 电子信息产业、
