《新野纺织：2011年公司债券（第二期）信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新野纺织：2011年公司债券（第二期）信用评级报告（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 公 司债 券信 用评 级报告 1 公 司债 券信 用评 级报告 2 公 司债 券信 用评 级报告 1 河 南 新野 纺 织股 份 有限 公 司 2011 年 公司 债券 （第 二 期） 信 用 评级 报 告 本期 公司 债券 信用 等级：AA 发 行主 体长期 信用 等级：AA 评级展望：稳定 发行规模： 3 亿元 债券期限： 5 年 评级日期：2012 年 06 月 11 日 评 级结 论： 鹏元资信 评估 有限公 司（ 以下简称 “鹏元 ” ）对 河南 新野纺织 股份 有限公 司 （ 以下简 称 “新野 纺织” 或 “公司 ” ） 本次拟 发行 的3 亿元 公司 债 券（以 下简称 “本
2、期 债券 ” ）的评 级结 果为AA ，该 级别反映 了 本 期债券安全性 很高，违 约 风险很低 。该 等级是鹏 元 基于 新野纺 织 的运营 环境 、经 营状 况、 财务实 力等 因素 综合 评估 确定的。 主 要财 务指标 ： 项目 2012 年 3 月 2011 年 2010 年 2009 年 总资产（万元） 415,625.28 433,275.18 393,842.87 257,845.21 所有者权益 合计（万元） 181,323.63 178,873.22 165,518.69 108,971.76 资产负债率 （% ） 56.37 58.72 57.97 57.74 流动比率
3、 1.03 1.03 1.23 1.03 营业 收入（万元） 71,118.45 297,160.66 240,807.99 180,407.65 利润总额（万元） 3,296.54 12,163.12 12,695.91 4,205.67 净利润 （万元） 2,469.91 10,227.67 9,013.07 3,069.08 总资产回报率 （% ） - 6.20 6.89 4.23 EBITDA （万元） 9,939.56 35,545.04 31,347.78 19,220.35 EBITDA 利息保障倍数 2.93 2.71 3.56 2.77 经营活动现金流净额（万元） 11,19
4、0.33 51,731.61 -26,569.24 5,190.96 资料来源：公司提供 公 司债 券信 用评 级报告 2 基 本观 点： 公司主 要从 事中 高档 棉纺 织品的 生产 与销 售， 技术 装备相 对先 进， 产品 具备 较强 的 市场竞 争力 ； 在产品 生产 和原 材料 采购 方面 ， 公 司具 备一 定的 区 位优势 和资 源优 势 ， 同 时 ， 作为 大型棉 纺织 骨干 企业 ，公 司 得到 政府 的 支 持力 度较 大 ； 新疆阿克苏皮棉加工基地 及纯棉精梳纱生产线项目 达产后，公司产能 将 进 一步 提 高 ，这 有利 于公司 进 一步 实现规 模效 益， 降低 单
5、位 成本， 增强 竞争 优势 ； 公司近 年来 资本 实力 有所 增强， 资产 规模 与收 入规 模均快 速增 长， 整体 经营 处于 良 性循环 。 关 注： 行业过度竞争、劳动力及 原材料价格上涨等不利因 素不断给纺织企业带来经 营压 力 ； 公司负 债规 模增 加较 快， 短期借 款规 模较 大， 存在 一定的 短期 债务 压力 ； 棉花采 购具 有较 强的 季节 性， 近 年棉 花价 格快 速上 涨使得 公司 大量 资金 被占 用， 在 投资活 动持 续保 持净 流出 的情况 下 ， 公司 整体 资金 面偏紧 。 分 析师 姓名： 电话：0755-82872736 邮箱： 公 司债 券
6、信 用评 级报告 3 一、发 行主体概况 河南新野纺织股份 有限公司是经原河南省南 阳地区经济体制改革委员会 宛改股字1994 第 24 号文 批准， 由河 南省 新野棉 纺织 厂作 为独 家发 起人发 起设 立， 并于 1994 年 4 月 注册 成 立的定 向募 集股 份有 限公 司 ， 公 司设 立时 股本 为 5,146.00 万元 。 2003 年， 根据 公司 股东 大 会和修 改后 的章 程规 定， 公司增 加注 册资 本 5,146.00 万元 ， 由资本 公积 每 10 股 转增 8 股、 未 分配 利润 每 10 股送 2 股转 增实 收资 本， 变 更后 的股本 总额 为
7、 10,292.00 万 元。 2006 年， 根据 公司 股东 大 会和修 改后 的章 程规 定， 公司增 加注 册资 本 5,146.00 万元 ， 由资本 公积 每 10 股 转增 3 股、 未 分配 利润 每 10 股送 2 股转 增实 收资 本， 变 更后 的股本 总额 为 15,438.00 万 元。 2006 年 11 月 6 日 ， 经 中国 证券监 督管 理委 员会 关 于核准 河南 新野 纺织 股份 有限公 司 首次公 开发 行股 票的 通知 （证监发 行字2006115 号 ） 核准， 公司 首次公 开发 行 8,000.00 万 股人民 币普 通股 （A 股） ， 每股
8、面 值 1 元， 并于 2006 年 11 月 30 日在 深圳 证 券交易 所中 小 企业板 挂牌 交易 。本 次发 行后公 司注 册资 本变 更 为 23,438.00 万元 。 2009 年 ， 根 据 公 司 度 股 东 大 会 决 议 和 修 改 后 的 章 程 规 定 ， 公 司 以 2008 年 末 总 股 本 23,438.00 万股 为基 数， 以 资本公 积 每 10 股转 增 2 股 转增股 本 4,687.60 万 股， 增加注 册资 本 4,687.60 万元 ， 变更 后的 股本总 额 为 28,125.60 万股。 根据公 司 2009 年第 二次 临 时股东 大
9、会 决议 和中 国证 券监督 管理 委员 会证 监许 可 2010 538 号 关 于核 准河 南新 野纺织 股份 有限 公司 非公 开发行 股票 的批 复 中批 准的发 行方 案 ， 公司非 公开 发行 股 份 9,000.00 万 股， 每 股面 值 1 元， 发行后 公司 股本 总额 为 37,125.60 万元 。 2010 年，根 据公司第 二次临 时股东大 会决议和 修改后 的公司章 程规定, 公司以 总股本 37,125.60 万股 为基 数， 以 资本公 积 每 10 股 转增 4 股 ，增加 注册 资 本 14,850.24 万元， 变更 后的注 册资 本为 51,975.8
10、4 万元。 截至 2012 年 3 月 31 日，公司 注 册资 本未 发 生变化 ，公司 前十大 股东 情况 如 表 1 所 示： 表1 截至2012 年3 月31 日公司前十大股东情况 企业名称 持股 数量（股） 持股比例 新野县财政局 171,507,840 33.00% 凯桥（北京）投资管理有限公司 23,800,000 4.58% 全国社会保障基金理事会转持一户 13,440,000 2.59% 新野县供销合作社联合社 10,766,000 2.07% 公 司债 券信 用评 级报告 4 新野县棉麻集团公司 9,168,800 1.76% 许磊 3,214,000 0.62% 国泰君安
11、证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户 1,653,229 0.32% 许喆 1,437,000 0.28% 符锦 1,300,000 0.25% 苏常义 1,216,600 0.23% 资料来源：公司提供 公司 主 要从 事 中 高档 棉纺 织品的 加工 与销 售， 主要 产品包 括 纱 线系 列， 坯布 面料系 列和 色织面 料系 列等 。 截至 2012 年 3 月 31 日， 纳 入合 并 报表范 围的 子公 司 有 4 家 ， 具体 如 下表 所示。 表 2 截至 2012 年 3 月 31 日纳入公司合并报表 范围 的子公司 情况（单位 ：万元 ） 企业名称 持股比例 注册资本
12、主营业务 阿克苏新发棉业有限责任公司 100.00% 2,000 棉花种植、收购；棉纱生产、销售 新疆锦域纺织有限公司 82.00% 30,000 向棉花收购及纺织品生产、销售行业投资 新野华亿纺织有限公司 100.00% 10,000 纺织品、服装、棉花购销 阿瓦提新新棉业有限责任公司 100.00% 100 籽棉收购、加工；皮棉、棉副产品销售 资料来源：公司提供 截至 2012 年 3 月 31 日 ， 公司资 产总 额 为 41.56 亿 元，所 有者 权益 为 18.13 亿 元， 资产 负债率 为 56.37% 。2011 年 度， 公 司实 现 营 业收 入 29.72 亿 元，净
13、 利 润 1.02 亿 元 ，经营 活动 净现金 流 5.17 亿元。 二、本 期债券 概况 债券名称：河 南新 野纺 织 股份有 限公 司 2011 年公 司 债券（ 第 二 期） ； 发行总额：本 期债 券的 发 行总 额 3 亿元 ； 债券期限和利率 ： 5 年 期 ， 附第 3 年末 发行 人上 调票 面利率 选择 权和 投资 者回 售选择 权 ； 还本付息方式： 本 期债 券 采用单 利按 年计 息 ， 不 计 复利 ， 逾 期不 另计 息 。 每 年 付息一 次， 到期一 次还 本， 最后 一期 利息随 本金 的兑 付一 起支 付 。 三、本 期债券 募集资金用 途 公司拟 将本
14、期债 券募 集资 金全部 用于 补充 公司 流动 资金。 公 司债 券信 用评 级报告 5 四、运 营环境 国际金融危机爆发以 来， 我国纺织行业遭受较 大冲 击，随着国际经济的 复苏 以及国内 消费需求的持续回升 ，我 国纺织行业市场需求 已开 始逐步回暖 纺织行 业是 我国 国民 经济 的传统 支柱 产业 和重 要的 民生产 业 ， 目前 已发 展较 为成熟 。 我 国纺织 行业 对外 依存 度较 高， 国 内纺 织品 产量 约 占 世界总 产量 的一 半， 出口 量 约占 世界 总需 求量的 四分 之一 ，从 2008 年上半 年开 始， 受国 际金 融危机 的影 响， 我国 外贸 进出
15、口 出现 大 幅下滑 ， 外需 不足 导 致我 国纺织 行业 受到 较大 冲击 。 而自 金 融危 机爆发 以来 ， 我 国政 府在 立 足扩大 内需 的同 时， 出台 了连 续 7 次 上调 出口 退税 率、 大力 发展 短期出 口信 用保险 、 进一 步 改善贸 易融 资环 境、 开展 跨境贸 易人 民币 结算 试点 、 完 善加 工贸 易政策 、 加 快自由 贸易 区建 设步伐 等一 系列 稳定 外需 的政策 措施 ， 有效 推动 了外 贸的加 快复 苏 ， 随 着全 球经 济触底 回升 ， 我国纺 织产 品出 口量 呈加 速复苏 态势 。 图1 2008-2011 年我国主 要纺织品出口 变化情 况（ 单位：万米） 资料来源：WIND 近年来国内经济的快 速发 展以及 居 民 消 费 水 平与 能力 的 持 续 提 升 使 得 国内 市场 日 益 成 为纺织行 业发 展的重
