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1、1 投资函数2 IS曲线3 利率的决定4 LM曲线5 IS-LM分析,第四章 产品市场和货币市场的一般均衡,1 投资函数,一投资的概念二投资函数,一投资的概念,投资是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加（P480）,包括：厂房、设备、存货和住宅,不包括：有价证券、土地和其他财产,二、投资函数,1、实际利率 实际利率 = 名义利率 通货膨胀率,2、投资函数,是否投资取决于预期利润率和实际利率 预期利润率 实际利率，值得投资 预期利润率 实际利率，不值得投资,投资与利率之间的关系为投资函数,既定,投资是利率的减函数,投资量是利率的减函数利率越高，投资越少利率越低，投资量越大投资需求曲线向
2、右下倾斜,线性投资函数,I = e dr e 自主投资，不随利率变化d 投资的利率弹性，或利率对投资需求的影响系数即利率每上升或下降1个百分点，投资会减少或增加的数量dr 投资需求中与利率有关的部分,举例,i = 1250 - 250r 250：当利率上升1%，投资减少250亿元,2IS曲线,一IS曲线及其推导 1、定义 IS曲线是描述产品市场均衡情况下，利率和收入反比关系的曲线，在此组合下，投资和储蓄都是相等的,2、IS曲线的推导,(1)代数法(2)几何法（四方图法）(3)产品市场的非均衡状态与IS曲线,(1)代数法,两部门经济：均衡产出,i = e dr （e0，d 0）,二、IS曲线的斜
3、率,IS曲线的斜率反映国民收入变动对利率变动的敏感程度,如果IS曲线平缓： （即IS曲线斜率较小） 利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动 即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感 如果IS曲线陡峭： 国民收入变动对于利率的变化不太敏感,1、斜率的经济含义,2、斜率的影响因素, 边际消费倾向，1-0d 投资变动对利率变动的敏感程度 ( 投资函数 i = e - dr, e0,d0 ),IS曲线的斜率：,IS曲线的斜率为负IS曲线向右下方倾斜,斜率的两个影响因素,（1）d投资变动对利率变动的敏感程度 若一定，d越大，IS曲线斜率越小,越平缓,d越大，投资对利率变化越敏感利率 投资 国民收入,（2
4、）边际消费倾向 若d一定，越大，IS曲线斜率越小，越平缓,越大，投资乘数越大利率 投资 国民收入,三、IS曲线的移动,区分：IS曲线上点的移动,利率变化引起IS曲线上点的移动,IS曲线的移动,投资函数变化,储蓄函数变化,（1）几何分析,I,I,Y,Y,0,0,0,0,I0,I=S,S(y),(1),(2),(3),(4),i,S,S,i,1、投资需求变动,（2）、IS曲线水平移动距离的计算,i = e dr投资曲线 i 右移，则：i = e,均衡收入:,则：,即：y = ki i,总结,y IS曲线水平移动的距离i 投资需求曲线水平移动的距离ki 投资乘数,投资投资曲线右移IS曲线右移乘数Ki
5、 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大乘数Ki 愈小，IS曲线水平移动的距离愈小,y = ki i,（1）几何分析,s,s0,Y,I,i,Y,i,i,I,I=S,(1),(2),(3),(4),2、储蓄函数变动,（2）、IS曲线水平移动距离的计算,s = - + ( 1 ) ys曲线向右下移动，则：s = ,均衡收入:,则：,即：y = ki s,总结,y IS曲线水平移动的距离s 储蓄曲线垂直移动的距离ki 投资乘数,储蓄 储蓄曲线右移 IS曲线右移乘数Ki 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大乘数Ki愈小，IS曲线水平移动的距离就愈小,y = ki s,（1）扩张性财政政策使IS曲线右移,增加政府
6、购买或减少税收 投资曲线右移 IS曲线右移,（2）紧缩性财政政策使IS曲线左移,减少政府购买或增加税收 投资曲线左移 IS曲线左移,3、财政政策的变动,（3）IS曲线移动的距离,当政府支出增加g时， 国民收入增加的量为： y = kgg IS曲线右移： y = kgg,税收增加t 时， 国民收入减少的量为： y = | kt |t IS曲线左移：y = | kt |t,3 利率的决定,3 利率的决定,利率,储蓄,投资,国民收入,？,？,？,一、利率决定于货币的需求和供给,在货币市场中，货币是商品货币的价格就是利率利率（即货币的价格）由货币的供给和需求决定的,二、货币的需求,货币需求由三部分组成
7、 1、交易需求 2、谨慎或预防需求 3、投机性货币需求,货币需求又称“流动性偏好”流动性偏好： 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入为代价，把流动性最强的货币保存在手边(P494),1、交易需求,由于收入和支出在时间上的不同步造成的在社会支付制度一定的条件下，交易动机的货币需求取决于国民收入水平,即个人、企业为了进行正常的交易活动而形成的需求（P494）,2、谨慎或预防需求,即为预防意外支出的货币需求个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外，需要事先持有一定数量的货币（P494）,这种需求主要是由于未来收入与支出的不确定性造成的。,凯恩斯认为； 预防动机的货币需求也表现为收入的函数
8、,交易需求与预防需求合并,货币的交易需求和预防需求都为收入的函数合并为L1：L1=L1(y) 或：L1 = ky,y实际收入k交易与预防动机的货币需求量的总和占实际收入的比例,3、投机性货币需求,债券能带来收益，而闲置的货币不能带来收益 持有这种货币是为了在最有利的时机购买债券,是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币（P495）,什么时候购买债券最有利？,（1）债券价格与利率,如：一张债券一年可获收益10元，若：利率为10%，则债券价格为100元利率为5%，则债券价格为200元,债券价格P、债券收益R和利率水平r之间的关系为：,如果债券收益不变，债券价格取决于利率利率债券价格；利
9、率债券价格,（2）货币投机需求与利率,如果现期利率较高，即债券价格比较低人们预期未来利率，则债券价格人们会买进债券以备将来高价卖出，这时货币的投机需求就小,货币投机需求与利率成反方向变动利率高时，投机性货币需求小利率低时，投机性货币需求大,货币投机需求是利率的减函数,r 利率 h 货币投机需求的利率系数(也称流动性偏好的利率系数),L2L2（r） 或：L2= -hr,三、流动偏好陷阱,当利率极低时认为利率不会再下降，债券价格不会再上升抛出全部债券，换回货币，不再购买债券人们不管有多少货币都愿意持在手中这就是流动性陷阱或凯恩斯陷阱或流动偏好陷阱,这时采取扩张性货币政策，不能有效降低利率，货币政策
10、无效。,M,r,2,4,6,8,10,M1,M2,M3,M4,M5,四、货币需求函数,货币总需求交易需求预防需求投机需求 L = L1 + L2 = L1(y) + L2（r） = ky hr,1、货币需求函数,k货币需求关于收入变动的系数用于衡量收入增加时货币需求量增加的数量h货币需求关于利率变动的系数 用于衡量利率提高时货币需求量减少的数量,说明,名义货币需求函数：L=（ ky hr）P,L = L1+L2 = L1(y) + L2（r）= ky hr,L、L1和L2都是对货币的实际需求,2、货币需求曲线,L1线：交易和预防动机货币需求线 与利率无关，与横轴垂直,L2线：投机动机的货币需求
11、线前一段：向右下倾斜， 投机性货币需求量随利率的下降而增加后一段：水平，流动偏好陷阱 利率低到一定值时，货币需求量为无穷大,L线：L2线向右平移L1线的水平距离,五、货币供给,1、定义指一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和（P499）货币供给是一个存量的概念,2、广义货币供给和狭义货币供给,M1 = 硬币 + 纸币 + 银行活期存款 M2 = M1 + 定期存款 M3 = M2 + 其他短期流动资产,狭义货币供给（M1）（定义更严格） 广义货币供给（M2、M3）（定义更广泛）,3、名义货币供给和实际货币供给,M=mP,名义货币供给M 实际货币供给m 价格
12、指数P,4、货币供给曲线,0,M,r,货币供给曲线,货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线,六、货币供求均衡和利率的决定,货币供给=货币需求即：L = m 时的利率 货币供给线与货币需求曲线的交点 E，此时利率为r0,1、均衡利率的决定,L(m),0,r,m,L,非均衡时,如果r1r0：mL感到手中持有货币太多用多余货币购买债券债券价格利率最后恢复均衡：r1r0,L,r1,如果r2r0，Lm感到手中持有货币太少抛出债券换取货币债券价格利率恢复均衡 ：r2r0,r2,2、均衡利率的变动,0,r,m,L,L,m,r0, 货币供给不变 货币需求变动,L1或L2LL曲线左移利率,L1或L2LL曲线右移,利
13、率，r0r1,（2）货币需求不变，货币供给变动,0,r,m,L,L,m,r0,m,m （货币投放） m曲线右移,m（货币回笼） M曲线左移利率,利率，r0r2,特 殊情 况,如果到达流动偏好陷阱： 无论货币供给曲线向右移动多少 都不可能再使利率下降,4 LM曲线,一、LM曲线及其推导 二、LM曲线的斜率 三、LM曲线的移动,一、LM曲线及其推导,2、推导（1）代数推导：由 m = ky hr得：,1、定义,LM曲线是描述货币市场均衡时（即货币供给与货币需求相等） 利率和收入关系的曲线(P501),m2,m2,m1,m1,r,r,(1),(2),(3),(4),L2 (i),M,L1(y),y,
14、y,（2）几何推导（四方图法）,(3) 货币市场的非均衡状态与LM曲线,象限A点：m2=500，m1=500,1货币需求货币供给,象限：m2=500，r=2%,象限：m1=500，y=1000,象限A点：r=2% ，y=1000,LM曲线上方的点为：货币需求货币供给，即LM,2 货币需求 货币供给,象限B点：m2=1000，m1=750,象限：m2=1000，r=1%,象限：m1=750，y=1500,象限B点：r=1% ，y=1500,LM曲线下方的点为：货币需求货币供给，即LM,二、LM曲线的斜率,LM曲线的斜率反映国民收入变动对利率变动的敏感程度,如果LM曲线平缓： （即LM曲线斜率较小） 利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动 即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感 如果LM曲线陡峭： 国民收入变动对于利率的变化不太敏感,
