《化工行业动态报告：TDI、制冷剂涨价，尿素供给紧张仍未缓解》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业动态报告：TDI、制冷剂涨价，尿素供给紧张仍未缓解（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 重 要 提 示：请 务 必 阅读尾 页 分 析师承 诺 、 公司业 务 资 格说明 和 免 责条款 。 Table_IndustryData Table_QuotePic 近 6 个月行业 指 数 与沪深 300 比较 报 告 编 号： 首 次 报 告日期 ： Table_ReportInfo 相 关 报 告： Table_Author 分析师 ： 邵锐 Tel ： 021-53686137 E-mail ： SAC 证书编号：S0870513050001 研 究 助 理：洪 麟 翔 Tel ： 021-53686178 E-mail ： SAC 证书编号：S0870116070007
2、Table_Summary 本周要点 本周 TDI 、制冷剂产业链涨幅居前，油价、环氧丙烷价格稳中有 升，尿 素价格维持 高位，纯碱 价格进入下 行通道。尽 管国内天然气价 格出现 大幅降低， 但仍然优先 民用，气头 开工率仍然 较低，对优质煤 头企业 的利好仍在 持续。此外 ，随着大炼 化产能陆续 释放，产业链日 趋完善，炼化板块的机会也依然存在。 化 工 品 涨跌幅 情 况 本周化工品涨幅居前的有： 天然气现货(16.82%) 、 R32 （10.00%）、 TDI （7.70%）、 无水氢氟酸（7.10%）、 R134a （6.00%）。 跌幅居前的有: 国内天然气 （40.50%）、
3、盐酸 （13.50%）、 重质纯 碱 （7.49%）、 苯酐（6.62%）、 顺丁橡胶 （5.27%）。 A 股 涨 跌 幅情 况 石化板块中 卫星石化、 恒逸石化、 桐昆股份、 中国石化、 沈阳化 工领涨，涨幅为 4.53% 、4.46% 、3.07% 、1.66% 和 1.55% ，国创高新、 广汇能源、 广聚能源、 荣盛石化、 三联虹普 领跌， 跌幅为 7.59% 、 7.16% 、 6.51% 、5.84% 和 5.36% 。 基础化 工板块 中润 禾材料、国 立科技、集 泰股份、两 面针、国机 通用 领涨， 涨幅分别为 18.54% 、14.08% 、14.07% 、12.17% 和
4、 10.77% ， 新奥股 份、怡达股 份、万盛股 份、天茂集 团、川化股 份 领跌，跌幅分 别为 12.01% 、11.11% 、10.18% 、10.01% 和 9.19% 。 关 注 环 保受益 行 业+ 新 兴行 业 优质 成长 股 传统行 业方面，我们 精选周期 弱化优质 细 分领域 及弱 周期 龙头企 业， 如 PVC 、PV A 、MDI 、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助 剂、 炭黑等， 重点推荐 公司为 金禾实 业 、 阳 谷华 泰 、 黑 猫股 份 。 新兴 行业方面， 我们对业绩确定性较强行业进行布局， TFT 、 胶粘剂 、 LED 、 锂电池材料 、 功能膜等都具
5、有布局价值 。 重点 推荐公 司为利亚德、回 天 新 材 、沧州 明 珠 。 风险提示 原油价 格出现大幅 波动 ；下游 需求不振 ； 化工企业重 大安全事故及环 保事故 Table_ForcastEval -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 17-07 17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 石油石化( 中信) 沪深300 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 基础化工( 中信) 沪深300 中性 维持 证 券 研 究 报 告/ 行 业 研 究/ 行 业 动 态 日期：2
6、018 年 01 月 03 日 TDI 、 制 冷 剂 涨 价 ， 尿 素 供 给 紧 张 仍 未 缓解 行业： 化工行 业 行业 动 态 重 要 提 示：请 务 必 阅读 尾 页 分 析师承 诺 、 公司业 务 资 格说明 和 免 责条款 。 重点关注 股票 业 绩 预测 ： （ 数 据 截止 2017 年 12 月 29 日） 代码 股票 股价 EPS PE PB 投 资 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 002597 金禾实业 25.92 0.98 1.62 1.86 26.4 16.0 13.9 4.9 增持 300121 阳谷华泰 13.4
7、1 0.54 0.78 1.03 24.8 17.2 13.0 5.0 增持 002068 黑猫股份 9.69 0.16 0.83 0.94 60.6 11.7 10.3 2.3 增持 300041 回天新材 10.02 0.24 0.29 0.40 41.8 34.6 25.1 2.3 增持 002108 沧州明珠 11.36 0.45 0.52 0.62 25.2 21.8 18.3 4.1 增持 300296 利亚德 19.49 0.41 0.74 1.12 47.5 26.3 17.4 6.3 增持 数 据 来源 ：wind 上海 证 券 研究 所 行业动态 2018 年 01 月 0
8、3 日 3 目录 一 、 化 工行业 投 资 观点 . 4 二 、 板 块及个 股 情 况 . 7 三 、 行 业及个 股 新 闻 . 8 四 、 化 工品价 格 变 化及分 析 . 8 1. 周行情总 结及分析 . 8 2. 部分产品 价格走势 . 11 图 图 1 丙烯、 环氧丙烷价格走势图（元吨） . 11 图 2 丙烯酸 价格走势图（元吨） . 11 图 3 纯 MDI 、聚 MDI 价格走势图（元吨） . 11 图 4 粘胶短 纤价格走势图（元吨） . 11 图 5 PX-PTA 价格走势图（元吨） . 12 图 6 软泡聚 醚、硬泡聚醚价格走势图（元吨） . 12 图 7 电石、
9、电石法 PVC 价格走势图（元吨） . 12 图 8 醋酸乙 烯、PV A 价 格走势图（元吨） . 12 图 9 天然橡 胶价格走势图（元吨） . 13 图 10 丁二烯 、丁苯橡胶价格走势图（元吨） . 13 图 11 PC 价 格走势图（元吨） . 13 图 12 TDI 价格走势图（元吨） . 13 图 13 烧碱价 格走势图（元吨） . 13 图 14 氨纶价 格走势图（元吨） . 13 图 15 炭黑价 格走势图（元 吨） . 14 图 16 DMC 价格走势图（元吨） . 14 行业动态 2018 年 01 月 03 日 4 一、 化 工 行 业 投 资 观 点 本周要点 ： 本
10、周 TDI 、制冷剂产业链涨幅居前，油价、环氧丙烷价格稳中 有升， 尿素价格维持高位， 纯碱价格进入下行通道。 尽管国内天然 气价格出现大幅降低， 但仍然优先民用， 气头开工率仍然较低， 对 优质煤头企业的利好仍在持续。此外，随着大炼化产能陆续释放， 产业链日趋完善，炼化板块的机会也依然存在 主 要 观 点： 化工股 2017 年经历了辉煌的二、三季度，包括万华化学、沧 州大化、中泰化学、三友化工在内的多支股票都出现了大幅上涨。 供需结构改善推动产品价格持续上涨， 价差不断扩大带来了业绩放 量。 但随着四季度起， 淡季需求减弱使得多数前期高价产品纷纷出 现了回落。 尽管如此， 多数化学品价格中
11、枢仍然显著高于去年， 行 业复苏毋庸置疑。 并且受益于环保督查的持续深入， 2+26 区域及高 污染行业产能释放受限严重 ， 设施不达标的企业将会在这波清洗浪 潮中彻底退出舞台 ， 对行业整合而言是利好 。 因此， 我们认为化工 行业在未来 1-2 年将会是整合加速期，企业 达到常态利润后如果存 在产能瓶颈， 业绩将会趋于稳定， 成本、 高效将会是新的核心竞争 力。 而对于新兴行业化学品及材料细分行业而言， 受益于产业转移 及内生增速， 公司的效益及合理估值都将会迎来一波提升。 基于行 业总量上度过业绩高增期，我们下调行业评级至“中性” 。 传 统 行 业关注 弱 周 期龙头+ 环 保 趋 严
12、受 益 标 的 我们认为受益于环保督查的持续深化， 部分细分行业景气度将 持续 高位。 年内淡旺季受下游补库存影响仍然存在， 但是 我们认为 之前 的 周 期 见 顶 回 落 是 因 为 行业景气提升带来了 大 量 新 增 产 能 投 放， 从而又再度破坏供需结构， 此次的环保督查及金融去杠杆将会 对 部分落后产能、 小产能及高污染行业 拟 新增产能带来较大制约。 因此， 我们判断部分细分行业景气度将持续 。 我们精选周期弱化优 质 细分领域及弱周期龙头企业，如 PVC （ 中 泰 化 学 ） 、PV A （皖维 高新） 、 MDI （万华化学） 、 农药 （辉丰股份） 、 染料 印染 （亚邦股份、 航民股份） 、 轮胎 （玲珑轮胎） 、 甜味剂 （金禾实业） 、 橡胶助剂 （阳 谷 华 泰 ） 、 炭 黑 （ 黑 猫 股 份 ） 等 ， 重点推荐公司为金禾实业、 阳 谷 华泰、 黑猫股 份 。 新兴行业 布局 优 质 成长股 随着国内技术的进步、 新兴 产业下游
