家电行业十二月评论：寻找家电行业排头兵

《家电行业十二月评论：寻找家电行业排头兵》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家电行业十二月评论：寻找家电行业排头兵（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、1 Tabl e_First T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e 证 券 研 究 报 告行 业 研 究 简 报Tabl e_First|Tabl e_Summar y 寻 找 家电 行 业排 头 兵 家 电行 业十 二月 评论 投 资要 点： 投资机会推荐：近 日 我国 召开中 央经 济工 作会 议， 会议指 出我 国经 济 已由高 速增 长阶 段转 向高 质量发 展阶 段。 其中 ，一 项重要 工作 就是 推进 中 国制造 向中 国创 造转 变， 中国速 度向 中国 质量 转变 ，即强 化科 技创 新， 推 动传统

2、产业 优化 升级 ，培 育一批 具有 创新 能力 的排 头兵企 业。 因此 本周 从 会议角 度寻 找家 电行 业的 排头兵 企业 。 我 们认 为， 排 头兵企 业有 两大 特点 ： 1. 创新 能力 强；2.信 息化 、自动 化程 度高 。2017年 龙头企 业主 要增 长来 源 于空调 行业 增长 ，但 在2017 年高 基数 下，2018 年增 幅 或将大 幅回 落， 因此 各龙头 企业 或将 不会 有2017 年一 般靓 丽的 营收 。但 是 我们认 为创 新能 力、 信息化 、自 动化 将在 成本 端显著 提高 公司 效率 ，反 应在公 司经 营数 据上 ， 毛利率 净利 率等 指

3、标 或将 提升。 因此 本周 我们 建议 关注家 电龙 头格 力电 器 （000651.SZ ） 、 美 的集 团 （000333.SZ ） 、 青 岛海 尔 （600690.SH ） 以及 老 板电器 （002508.SZ ）。 行业重要新闻回顾 ： 新 型 小家电 成中 产新 宠 水槽 洗 碗机受 欢迎 ； 2018 洗衣机 市场 ： 两股 力量 下 企业进 入收 获期；提2018 洗衣机 市场 ： 两股 力量 下企业 进入 收获 期 。 重点公司公告回顾：华 帝 股份关 于聘 任公 司副 总裁 的公告 ；华 帝股 份 关于限 制性 股票 激励 计划 预留部 分第 一个 解锁 期 解 锁条

4、件 成就 的公 告； 美 的集团 关于 向激 励对 象授 予2017 年 预留 限制 性股 票 的公告 。 行情跟踪：十 二月 中信 家 电指数 经过 回调 后继 续上 涨，本 月收 于 12826.80 ， 上涨3.37%，振幅9.73% 。 月家 电指 数跑 赢 沪深300指数2.75%同 时跑赢 上证50指数4.08% 。 分子行 业来 看， 小家 电指 数涨幅0.64%， 白电 涨 幅5.21%， 黑电 跌幅5.76% 。从子 行业 涨跌 幅来 看， 本月家 电指 数依 然依 靠 白色家 电拉 动， 我们 认为 在家电 龙头 逐步 实现 信息 化和自 动化 后， 排头 兵 企业仍 将保

5、 持稳 定增 长， 因此从 长期 来看 ，家 电龙 头仍是 家电 行业 配置 首 选标的 。 风险提示 原材料 上涨 的风 险， 汇率 大幅波 动的 风险 ，地 产行 业下行 的风 险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2018 年 01 月 02 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投 资建议： 中性 上 次建议： 中性 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘 走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 钱建 分析师 执业证 书编 号：S05905101240001 电话：0510-8

6、5613752 邮箱： Tabl e_First|Tabl e_Contacter 邢瀚文 研究 助理 电话：0510-85613752 邮箱： Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1 、 关注 厨电 企业 的成 长性 机会 家用 电器 2017.12.19 2 、 关注 高成 长性 个股 家用 电器 2017.12.11 3 、 走向 品质 时代 家用 电器 2017.11.16 请务必 阅读 报告 末页 的重要 声明 -20% -2% 16% 34% 52% 2017-01 2017-05 2017-08 2017-12 家用电器 沪深300

7、2 请务必阅读报告末页的重要声明 行 业研 究简报 一、 投 资机会推荐 核心观点：寻找家电 行业 排头兵企业 近日我 国 召 开中 央经 济工 作会议 ， 会 议指 出 我 国经 济 已由高 速增 长阶 段转 向高 质 量发展 阶段 。 其中 ， 一项 重要工 作就 是推 进 中 国制 造向中 国创 造转 变， 中国 速度向 中 国质量 转变 ， 即 强化 科技 创新， 推动 传统 产业 优化 升级， 培育 一批 具有 创新 能力的 排 头兵企 业 。 因此 本周 从会 议 角度 寻找 家电 行业 的排 头兵企 业 。 我们 认为 ， 排 头兵企 业 有两大 特点 ：1.创 新能 力 强；2

8、. 信 息化 、 自动 化程 度 高。2017 年 龙头 企业 主要 增长来 源于空 调行 业增 长， 但在 2017 年高 基数 下，2018 年 增幅或 将大 幅回 落， 因此 各龙头 企业或 将不 会 有 2017 年 一 般靓丽 的营 收。 但是 我们 认为创 新能 力、 信息 化、 自动化 将在成 本端 显著 提高 公司 效率， 反应 在公 司经 营数 据上， 毛利 率净 利率 等指 标或将 提 升。 因此 本周 我们建议关注 家电 龙头 格力电器 （000651.SZ）、 美的集团 （000333.SZ ） 、 青岛海尔 （600690.SH ）以及老板电器 （002508.SZ

9、） 。 1） 格力电器：格力 目 前在 三 方面对 信息 化自 动化 进行 改造。 1. 数字 化设 计。 数 字化 设 计是源 头。 多学 科 设 计、 贯彻标 准化 模块 化采 用虚 拟数 字机辅助研 发。提高 设计 手段要建立 完整的产 业设 计平台，90 年代就 实现研 发设计 平台并 进行 项目 管理 。ERP 在 零几 年投 入使 用，MES 已 经使 用十 多年 ，工 艺 信息化 相比 MES 晚了 几年 。格 力 花了几 年时 间搭 建工 艺信 息化平 台， 完成 数据 的沟 通。同 时搭建 了工 艺的 仿真 平台 ， 实现 产品 三维 工艺 设计 并验证 。 这 个应 用效

10、果明 显。 目 前 平台包 括需 求、 项目、 物料 等多平 台管 理。 三维 工艺 效 率提 高 49% ， 稳定 性同 时 提高。 工艺三 维搭 建变 革了 之前 的模式 ， 改 变了 之前 依靠 工程师 靠经 验测 试审 查的 方式。 我 们审查 效率 更高 ， 同 时三 维环境 下 ， 售后 安装 和交 货将产 品推 送到 一线 ， 指 导一线 员 工更具 体。 2. 数字 化制 造。 数 据采 集 并智能 管理 。 智 能制 造基 础是业 务流 程的 标准 化。 前期 工作是 业务 流程 梳理 ， 并 信息化 处理 和推 送。 提升 业务效 率和 质量 。 目 前批 量生产 基 地有

11、 9 个， 为实 现基 地一 致性必 须做 到工 艺标 准、 流程标 准的 一致 性以 及执 行高度 一 致。 工 业信 息化 平台 为我 们标准 统一 提供 保证 。 把 数据推 送到 系统 ， 建 立格 力唯一 可 行数据 运用 。 并 从现 场数 据与售 后数 据相 结合 ， 进 行分析 ， 将 工艺 参数 和整 体方案 进 行优化 和提 升， 从而 提高 产品质 量。 目前 主要 核心 是 ERP 和 MES 系统， 我 们还引 进 开发了 其他 排产 管理 系统 ， 将物 流进 行协 同。 与大 数 据结合 进行 高效 决策 并建 立虚拟 工厂。 3. 智能 工厂 建设。 格力 主

12、要对工 厂进 行智 能化 、 信 息化改 造。 目前 有专 门团 队对 企业内 部工 序的 开发 ， 前 期工作 是实 现单 工序 到流 的生产 模式 ， 工 序自 动化 和连线 自 动化结 合 。 目 前基 地有 线网 络 100% 覆盖 、 无线 网络 90% 覆盖 。 建 立大 数据 展示 平 台。 总装装 配方 面已 实现 数据 异常监 控联 网。 包括 工序 质检和 互检 ， 对 生产 数据 和质量 数 据的管 控和 提升 。 通 过 SCADA 平 台进 行数据 采集 。 目前 SCADA 和 GE 与 西 门子一 起开发 。工 序不 合格 率降 低 80% ， 操作 一致 性提

13、高 80% 。 减半 注塑 工序 人 员，平 台 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行 业研 究简报 自主学 习。 建议 持续 关注 。 2） 美的集团： 公 司目 前的 库 存情况 处在 低位 ， 今 年的 空调行 业情 况超 出大 家预 期， 明 年对 空调 电机 的产 能投入 各家 都非 常大 。 今 年公司 电商 收入 超 过 300 亿元。 而 公司机 器人 公 司 KUKA60% 增长 。 目前 三大 主流 市场 美国欧 洲中 国都 增长 很好 ， 上海 产能在做扩 张。库卡 最强 的其实是软 件，机器 人本 体占收入比 例低。17 年开 始确定 目标， 以内 生增 长为 主要 方

14、向。 东芝 日本 业务 还是 一个完 整的 主体 ， 日 本市 场比较 难 打入， 需要 依托 东芝 。目 前东芝 日本 、北 美、 中国 放在第 11 个事 业部 里， 希 望能 够 3 年干 到 100 亿。 冰洗 在 逐渐跟 国内 冰洗 业务 进行 共享， 主要 是代 工方 面。 东芝工 厂 就在佛 山。 今年 处理 了 18 亿固定 资产 ， 若 不算 折旧 已经不 亏损 了 。 3） 青 岛 海 尔 ： 海尔 在 智 能制造 大 会 上 展出 COSMOPlat ，现场用 COSMOPlat 如何帮 助服 装企 业为 例， 解释 了 COSMOPlat 可以 做 什么。 海尔 通过

15、其智 能洗 衣机的 信息收 集 ， 帮 助服 装企 业更 好的设 计服 装 ， 满 足客 户需 求。 他们 通过 独家 设计 的 RFID 标签， 将衣 服信 息化 ， 并 切入制 衣企 业， 通过 信息 交换共 同成 长。 目前 此项 技术已 经 与海澜 之家 有合 作。 4） 老板电器 ： 截止 2017 年 10 月份 营业 收入 56.6 亿， 增 长 26.7% 。三季 度 增长 23.9% ， 十 月份 增 长 25% 。 三月份 增长 低原 因 ， 线 上 涨价 20% 。 目 前城 市分 布 情况为 一线城 市 20% ，二 线城 市 45% ， 三线 城市 25% ，四 线

16、10% 。 华东 33% ， 华北 19% ， 华中 15% ，华 南 12% ，西 南 9% ， 西北 7% ，东北 5% 。从 增长 情况 来看 ，一 线 5% ， 二线 15% ，三 线 35% ，四 线 45% 。 渠道 增长 33% ， 线下 23% ，工 程 40% 。我们 认为 随着消 费升 级的 持续 进行 ，公司 在三 四线 市场 将保持 稳健 增长 ，建 议持 续关 注。 图表 1：本周家电零售组 合 代码 名称 本周涨幅 P/E 月涨幅 年涨幅 002508 老板电器 -1.75% 31.1 7.82% 71.53% 000651 格力电器 -1.37% 13.4 2.94% 85.89% 000333 美的集团 -1.15% 21.5 8.30% 102.51% 600690 青岛海尔 -0.45% 16.7 8.96% 94.15% 来源