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1、财务报表分析苏宁 苏宁云商集团股份有限公司（以下简称“苏宁“） ，原苏宁电器股份有限公司，创 立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。 经过23年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业 集团”之一。 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年 实现销售近900亿元。截至2009年5月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、 200多个城市拥有850多家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000 亿元，品牌价值423.37亿元，名列中国企业500强第53位，入选福布斯 亚洲企业50强。 2005
2、年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000 质量管理体系认证。2007年8月，苏宁荣登福布斯中文版2007“中国顶尖 企业榜”榜首。同年12月30日，苏宁电器荣膺2007年“中国100最受尊敬上 市公司” ，在上榜的连锁企业中排名第一。由于经营定位准确、品牌管理独具特 色，2008年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值423.37亿元，蝉联 中国商业连锁第一品牌。 苏宁本着稳健快速、标准化复制的开发方针，采取“租、建、购、并“立体开发 模式，在中国大陆600多个城市开设了1700多家连锁店；2009年，通过海外 并购进入中国香港和日本市场，拓展国际化发展道路。
3、 与此同时，苏宁开拓性地坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台 “苏宁易购“升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU 数100多万，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成 为中国领先的B2C品牌。 2013年9月12日晚间，被定义为3.0模式的苏宁开放平台正式于北京揭开神 秘面纱，平台被命名“苏宁云台” ，并具备四大核心特点：双线开放、统一承诺、 精选优选和免费政策。 2013年2月19日，公司中文名称由原“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏 宁云商集团股份有限公司” ，公司英文名称由原“SUNING APPLIANCE CO., LT
4、D.”变更为“SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.” 一.杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务 比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的 方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点 揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以 及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 二杜邦分析数据。 杜邦分析法中涉
5、及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数 权益成数=1/1资产负债率 时间 项目 2011.12.31 2012.12.3 1 2013.12.31 备注 权益乘数 2.5960 2.6162 2.8656 实际操作中用权益成 数替代平均权益乘数 投资报酬率（%） 9.28 3.94 0.47 净资产收益率 （%） 24.09 10.31 1.35 2投资报酬率时间 项目 2011.12.31 2012.12.31 2013.12.31 销售净利率（
6、%） 5.13 2.72 0.35 总资产周转率（%） 1.81 1.45 1.33 投资报酬率（%） 9.28 3.94 0.47 3资金结构分析 时间 项目 2011.12.31 2012.12.31 2013.12.31 资产负债率（%） 61.48 61.78 65.10 股东权益比率（%） 38.52 38.22 34.90 数据分析结果： （1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大 的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所 决定。从上面数据可以看出苏宁电器的净资产收益率从 2011 年-2013 年的 逐年降低，说明了企业的财务风险大。 （2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说 明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了 较多地风险。该公司权益乘数大，说明苏宁电器负债程度较高，企业风险较大。 （3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提 高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。苏宁电器的销售净利率在这两 年间有所下降，说明了该企业的盈利能力有所下降。
