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1、中国创业投资行业发展报告 2011昨出炉 证券时报昨日，国家发改委财政金融司和中国投资协会创业投资专业委员会（以下简称中国创投专委会）在会上联合发布了中国创业投资行业发展报告 2011。这是国家发改委财政金融司和中国创投专委会第二次联合发布创投业年度发展报告。报告揭示，我国创投业发展呈现出十大特点：一是创业投资企业数量和资产规模呈持续增长势头。截至 2010 年末，全国备案创业投资企业共计 632 家，较上年增长 31.67%；管理总资产达 1502.89 亿元（不含承诺资本额），较上年增长 54.30%。二是在组织形式方面，有限合伙型逐年增加，但公司型仍是主流。三是在管理模式方面，继续由自我
2、管理向委托管理过渡。四是在资本来源方面，民营资本占比继续提高。五是投资规模持续增长，2010 年度新增投资案例 1507 个，新增投资金额 235.37 亿元。六是在保持稳健基础上，投资活跃度有所提高。2010 年度，单个创业投资企业平均投资案例增加到 3.8 个，平均投资金额增加到 5928.78 万元。七是投资行业相对集中于传统制造业、新材料工业和金融服务业。八是投资阶段主要集中在起步期，特别是扩张期。九是股本退出案例和金额呈“双增”局面，正进入收获期。十是创业投资业的经济社会贡献十分显著。2010 年，创业投资企业所投资企业的就业增长率高达 17.7%。国家发改委财政金融司副司长冯中圣对
3、报告进行解读指出，我国创投业在发展中也存在一些问题，其中，最主要的问题是创投企业投资行为短期化特征比较明显，需要加快完善相关扶持政策，引导创投企业更多地支持中早期企业，更好地服务于国家的创业创新事业，更有效地促进发展方式转变。冯中圣详解中国创业投资行业发展报告 2011上海证券报针对今年我国创业投资行业新变化、新特点、新趋势，国家发改委财政金融司副司长冯中圣在首届中国创业投资行业峰会上对中国创业投资行业发展报告 2011做了详尽解读，归纳出我国创投行业发展的十大主要特点。总体来看，我国创投业发展迅猛、对经济发展贡献显著，但同时难掩不足；相关部委将针对我国创业投资行业的发展情况和存在的问题，建立
4、创投行业评价机制和相关扶持政策评估机制、有针对性地完善创投相关政策和法规体系。冯中圣表示，首先，值得肯定的是，尽管 2008 年来世界创投业受累于国际金融危机而出现负增长态势，但我国创投业行业发展一枝独秀，企业数量和资产规模继续呈持续增长态势。报告在肯定我国创业投资企业发展成绩及其对社会经济所作出的贡献的同时，也指出了我国创业投资企业的发展水平与建设创新型国家相比，特别是实施创业带动就业的战略要求相比，仍存在明显的不足。与促进民间投资发展，提升全社会成功率，推进多层次资本市场建设的要求相比，也存在较大的差异。与创业投资业发达的国家和地区相比，规模和质量还有相当大的距离。冯中圣特别指出，其中比较
5、突出的问题是短期投资占比较大，不利于扶持和支持中早期的企业创新创立。按照持股不到 1 年，还有持股 1-2 年，持股 2-4 年、持股 4-7 年、持股7 年以上来进行划分，对于股本退出案例进行分析，2006 年度股本退出的分布呈现出前高后低的特点，也就是持股不到 1 年的股本退出案例占比较高，而持股 7 年以上的股本退出案例相对较低。“2010 年持股不足 1 年的股本退出金额占比跃居第一位，这是我们创投行业发展中的一个非常值得注意的问题短平快，愿意赚快钱。 ”冯强调。冯中圣进一步表示，持股不足 1 年的案例占比和金额占比居高，不仅与 2009 年以来我国 IPO 估值较高导致创投企业热衷于
6、投资 PRE-IPO 项目有关，也与创投企业相关政策引导力度不够有关。“ 下一步要针对发展报告所揭示出的创投企业发展中的问题，按照扶持、规范、引导、自律的要求，加快完善创业投资企业相关扶持政策，进一步规范创投企业的投资运作，引导创投企业更好发挥支持创业创新的作用，为促进我国创业投资又好又快发展，更好促进发展方式转变，作出更大贡献。 ”冯中圣强调。此外， 报告显示，少数创业投资企业投资运作不规范，备案管理部门通过今年年检对 17 家不符合规范运作的创投企业作出取消备案资格的处理。对于目前创投行业在组织形式和机制创新方面出现的一些运作不规范“不和谐音” ，信永中和会计事务所合伙人罗玉成认为，除了相
7、关部门加强指导和监管，企业在主动加强自身内控力量的同时借助外部审计力量是完善 GP 公信力和透明度、促进创投企业健康发展的重要途径。中国创业投资行业发展报告 2011解读 2011-8-2 16:27:25 作者：admin 文章来源：本站 国家发展改革委财政金融司副司长 冯中圣各位来宾：大家下午好！受中国创业投资行业发展报告 2011编委会的委托，我就创投发展报告的主要内容和研究结论，作个简要解读。为促进社会各界了解我国创业投资行业的发展状况与问题，建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策评估机制，有针对性地完善创业投资相关政策法规体系，促进我国创业投资行业持续健康规范发展，我司与中国创投
8、专委会从去年开始，基于全国互联互通的“创业投资企业备案管理数据与信息系统” ，编纂中国创业投资行业发展报告 。今年的发展报告，除继续全面汇总分析“中国创业投资行业概况” 、 “备案创业投资企业资本资产、投资行为与股本退出分析” 、 “备案创业投资企业收益、税收优惠与经济社会贡献” 、“各省区市创业投资发展” 、 “中国备案创业投资企业发展 50 强” 、 “典型地区创业投资发展与经验”等行业和地区发展情况外，还收集整理了 198 家未备案创业投资企业的发展信息，提高了报告的全行业覆盖性。此外，还就 2010 年 10 月出台的关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题
9、的通知 、今年 1 月出台的国家发展改革委办公厅关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知作了解读。为了借鉴国外有益经验，在专题研究篇中，增加了有关欧美创业投资发展概况和经验的研究报告。基于今年发展报告的基础数据和分析，我们可以归纳出我国创投行业发展的十大主要特点：一、创业投资企业数量和资产规模呈持续增长势头尽管 2008 年以来，全球创投业受国际金融危机拖累呈现出负增长态势，但我国创投业却呈现出持续增长的良好格局。截至 2010 年末，全国备案创业投资企业共计 632 家，较上年增长 31.67%鉴于创业投资企业从设立到备案具有时滞，仅按备案年度统计不能反映各备案创业投资企业
10、实际设立年份，我们还按设立年度口径，对目前仍备案在册的创业投资企业数量增长状况进行了分析。2005 年 11 月创业投资企业管理暂行办法的发布，对于推动创业投资企业发展起到了明显的促进作用，2006 年当年（即办法施行的第一年）全国新设立的目前仍备案在册的创业投资企业即达 48 家。特别是在 2007 年 2 月财政部、国家税务总局联合发布关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知以后的 2007、2008 年，分别达 119 家、126 家。尽管 2008 年下半年爆发的国际金融危机对全球创业投资发展带来了负面影响，但 2009 年仍达 122 家。2009 年 10 月创业板的开通，极大地
11、激励了创业投资活动，2010 年全年新设立的目前仍备案在册的创业投资机构 120 家。截至 2010 年末，全国备案创业投资企业数量增加到 706 家（含 2010 年末以前设立，在 2010 年末至本报告出版前备案的创业投资企业） ，较上年增长 20.48%与创业投资企业数量持续增长相对应，我国创业投资企业的资产规模也迅速增加。到2010 年末，达 1502.89 亿元（不含承诺资本额） ，同比增长 54.30%二、在组织形式方面，有限合伙型逐年增加，公司型仍是主流从创业投资企业数量看，2010 年，有限责任公司型创业投资企业仍占 89.87%；股份有限公司型创业投资企业仍占 4.43%，居
12、第二高的比例。两者合计，公司型创业投资企业仍占 94.30%。有限合伙型呈现逐年增加的趋势，但 2010 年占比仍仅为 3.80%。从创业投资企业资产看，有限责任公司型占 84.83%，股份有限公司型占 9.93%，两者合计占 94.76%。有限合伙型占比为 2.34%。有限合伙型创业投资企业的资产总规模占比，与其总数量占比相比较，低 1.41 个百分点。直接原因是有限合伙型创业投资企业的平均资产规模较小。虽然媒体报道的一些有限合伙型创业投资企业的募资规模大，但实际到位的资金并不多。三、在管理模式方面，继续由自我管理向委托管理过渡从世界各国创业投资企业的管理模式看，在发展初期，由于缺乏可以信赖
13、的专业管理机构，创业投资企业往往采取自聘管理团队方式实行自我管理；当发展到一定阶段，市场上已经涌现出专业管理机构后，新组建的创业投资企业就往往不再自聘管理团队，而是委托已经取得既有业绩的创业投资企业，特别是专业创业投资管理机构管理其投资运营事宜。近年来，随着我国创业投资行业逐步发展成熟，采取委托管理模式的创业投资企业的比例正逐年上升，2010 年继续了这一趋势。从创业投资企业数量看，截至 2010 年末，采取自聘管理团队管理模式的占比降至76.58%，委托其他创业投资企业管理的占比上升至 2.69%，委托创业投资管理顾问企业管理的占比上升至 20.73%，两类委托管理型占比已经达到 23.42
14、%。从创业投资企业的资产规模看，截至 2010 年末，自聘管理团队管理的创业投资企业的资产总规模占比下降至 84.63%；委托其他创业投资企业管理的创业投资企业的资产总规模占比为 1.34%；委托创业投资管理顾问企业管理的创业投资企业的资产总规模占比为 14.03%；两类委托管理型合计为 15.37%，委托管理型创业投资企业的资产总规模占比，与其总数量占比相比较，低 8.20 个百分点。直接原因是实行委托管理型的创业投资企业的单个资产规模相对较小。四、在资本来源方面，民营资本占比继续提高为体现创业投资资本来源中的国有、非国有和外资构成，发展报告从投资人属性角度，将创业投资企业的资本来源分为：财
15、政预算出资、国有机构、非国有机构、个人和外资。通过对实到资本和承诺资本的来源结构进行分析，我们发现：自 2006 年创业投资企业管理暂行办法施行以来，财政预算出资、国有机构在资本来源总额中所占比例呈逐年下降趋势，而非国有机构、个人和外资等民营资本在资本来源总额中所占比例呈逐年上升趋势。这表明：创业投资企业管理暂行办法的施行，对于促进民营资本进入创业投资领域，改变过去我国创业投资资本主要靠国有资本的格局，起到了积极作用。从实到资本来源看，财政预算出资占比从 2006 年的 33%下降到 2010 年的 18.21%，国有机构占比从 2006 年的 48.99%下降到 2010 年的 43.01%
16、，两项合计，占比从 2006 年的81.80%下降到 2010 年的 61.22%；而非国有机构占比从 2006 年的 12.74%上升到 2010 年的25.81%，个人出资占比从 2006 年的 4.28%上升到 2010 年的 10.86%，外资占比从 2006 年的 1.18%上升到 2010 年的 2.11%，三项合计，占比从 2006 年的 18.20%上升到 2010 年的38.78%。从承诺资本来源看，财政预算出资占比从 2006 年的 33.31%下降到 2010 年的 12.30%，国有机构占比从 2006 年的 46.08%下降到 2010 年的 45.40%，两项合计，占比从 2006 年的79.39%下降到 2010 年的 57.70%；而非国有机构占比从 2006 年的 13.30%上升到 2010 年的27.46%，个人出资占比从 2006 年的 6.19%上升到 2010 年的 12.69%，外资占比从 2006 年的 1.12%上升到 2010
