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1、凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。金融学考研复习 公司理财习题(4)第四章折现现金流量估价1复利与阶段当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化?现值会发生什么变化?2利率如果利率增加，年金的终值会有什么变化?现值会有什么变化?3现值假设有 2 名运动员均签署了一份 10 年 8000 万美元的合同。一种情况是 8000 万美元分 10 次等份支付。另一种情况是 8000 万美元分 10 次、支付
2、金额为每年 5递增。哪一种情况更好?4APR 和 EAR 贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率?为什么?5时间价值有津贴斯坦福联邦贷款（subsidized Stafford loans）是为大学生提供财务帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始计息。谁将收到更多的津贴，新生还是高年级学生?请解释。6货币的时间价值为什么 GMAC 愿意接受如此小的数额（500 美元）来交换在未来偿还20 倍数额（10000 美元）的承诺?7赎回条款 GMAC 有权力在任意时候，以 10000 美元的价格赎回该债券（这是该特殊交易的一个条款）。这一特性对投资者投资该债券的意愿有什么影响?8货币时间价
3、值你是否愿意今天支付 500 美元来换取 30 年后 10000 美元的偿付?回答是或不是的关键因素是什么?你的回答是否取决于承诺偿还的人是谁?9投资比较假设当 GMAC 以 500 美元的价格发行该债券时，财政部也提供实质上是一样的债券。你认为后者的价格应该更高还是更低?为什么?10投资时间长期 GMAC 的债券可以在纽约证券交易所进行购买与销售。如果你今天在看价格，你是否会认为该价格应该超过之前的价格 500 美元?为什么?如果你在 2010 年看价格，你认为价格会比今天更高还是更低?为什么?11计算终值计算以下情况下 1000 美元的复利终值：a以 6的利率复利 10 年。b以 9的利率
4、复利 10 年。c以 6的利率复利 20 年。d为什么 c 题中计算得到的数值不是 a 题中数值的两倍?12计算现值 Imprudential 公司有一笔尚未支付的养老金，金额为 7.5 亿美元，将要在 20年内进行支付。为了确定公司股票的价值，财务分析师希望能将这项债务折现为现值。如果相关折现率为 8.2，请问这项负债的现值是多少?13永续年金一名购买了英国金边债券的投资者将永远享有在英国政府领取利息的权利。请问如果该金边债券下一次的支付期是 1 年后，每年支付 120 美元，那么请问这份金边债券的价格是多少?假设市场利率为 5.7。14连续复利请计算以下情况下 1900 美元连续复利的终值
5、：a利息率为 12，连续复利 5 年。b利息率为 10，连续复利 3 年。c利息率为 5，连续复利 10 年。凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。d利息率为 7，连续复利 8 年。15计算年金现值一项投资在 15 年内每年支付 4300 美元，其中第一次支付期为 1 年后。如果必要收益率为 9，请问投资的价值是多少?如果在 40 年内持续支付，或 75 年内持续支付，或是永续支付，这项投资的价值又
6、各为多少?16计算实际年利率：计算以下情况下的实际年利率（EAR）：（）17计算名义年利率：计算以下情况下的名义年利率（APR）：（）18计算收益率你试着在两项投资中进行选择，二者的投资成本都为 75000 美元。G 投资在 5 年内每年将产生 135000 美元的回报。H 投资在 10 年内每年的回报额则为 195000 美元。请问这两项投资哪个收益率更高?19永续增长年金 Mark Weinstein 正致力于激光眼部治疗的一项先进技术，他的技术将在近期得到应用。他预测该技术首次产生的年度现金流将为 215000 美元，而这将发生在 2 年后。其后的年度现金流将以 4的增长率永续增长。请问
7、如果折现率为 10，那么这项技术的现值是多少?20增长年金你所从事的工作每年支付一次工资。今天是 12 月 31 日，你刚刚获得了60000 美元的工资，而且你计划将其全部花完。但是你想从明年开始为你的退休储蓄资金。你决定从 1 年后起，你将年度工资的 5存入银行账户，该账户将提供 9的利息。在你的职业生涯中，你的工资将以每年 4的增长率增长。请问你在 40 年后退休时，你将能获得多少钱?21计算债务清偿额你需要一份 30 年期、固定利率的抵押贷款来购买一幢 250000 美元的新住房。你的抵押贷款银行将以 6.8的年实际利率（APR）提供一项 360 个月期的贷款。但是，你只能负担 1200
8、 美元的每月偿还额，因此你要求在贷款到期时提供一笔 balloon 付款，以清偿所有剩余的数额。如果你将月度清偿额保持在 1200 美元的水平，那么这笔balloon 付款的数额会是多少?22现值与盈亏平衡点利率假设有家公司签订了一项合同，该合同约定在 3 年后以 135000美元的价格售出一项资产。该资产今天的价格为 96000 美元。如果这项资产的相关折现率为每年 13，那么公司在这项资产上能否赚取利润?在什么利率下公司刚好盈亏平衡?23多项利率一份 15 年期的年金每月支付 1500 美元，每月月底支付。如果在前 7 年采用的是以 13利率进行月度复利。而在之后采用利率为 9的月度复利，
9、请问这份年金的现值是多少?24计算先付年金你打算从 Pings 公司租赁高尔夫球俱乐部，租赁合约为 24 个月的同等支付额，名义年利率为 10.4，采用月度复利。由于俱乐部的零售成本为 3500 美元，因此Pings 希望这项租赁中所有支付额的现值等于 3500 美元。假定你马上就要进行首次支付。请问你每月的租金会是多少?25计算年金你最近在华盛顿州的博彩中获得了超级大奖。在阅读宣传册时，你发现有两种方案：a你将收到 31 次年度支付，每次支付额为 175000 美元，今天将进行首次支付。该笔收入将以 28的税率征税，支票开具时就进行征收。b现在你将收到 530000 美元，而且你不需要为此付
10、税。而且，在 1 年后，你将在此后的30 年中获得每年 125000 美元的支付额。而这项年金的现金流同样将以 28的税率征税。假设折现率为 10，请问你将会选择哪个方案?凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。26计算年金价值 Bilbo Baggins 希望能够存钱来实现三个目标。首先，他希望 30 年后退休时，能够在其后的 20 年内每月获得 20000 美元的退休收入，首次支付发生于 30 年
11、又一个月后。其次，他希望 10 年后能够在 Rivendell 购买一间小屋，预计成本为 320000 美元。最后，在获得 20 年的退休收入后，他希望能够留下 1000000 美元的遗产给他的侄子Frodo。他在未来 10 年中每月可以负担的存款额为 1900 美元。如果他在退休前可以获得11的实际年利率（EAR），退休后可以获得 8的实际年利率（EAR），那么他在第1130 年间每月必须存入的金额是多少?27计算年金价值在决定购买一辆新车时，你可以进行租赁或是借入一份 3 年期的贷款来购买。你打算购买的新车价格为 38000 美元。经销商的租赁合约很特别，他要求你在今天支付 1 美元，并在
12、未来 3 年中每月支付 520 美元。如果你选择购买汽车，那么在 8的名义年利率下，你在未来 3 年每月进行支付就可以清偿贷款。你认为你可以在 3 年后以26000 美元的价格售出该车。请问你应该进行租赁还是进行购买?请问能使这两种方案无差别的盈亏平衡点对应的 3 年后的再售价格是多少?28实际年利率与名义年利率地区中的两家银行提供 30 年期，200000 美元的抵押贷款，利率为 6.8，同时收取 2100 美元的贷款申请费用。但是，Insecuity 信托银行收取的该项申请费用在贷款申请被拒绝时可以退还，然而 IMGreedy and Sons 抵押银行的该项费用却不能退还。当前披露法规规
13、定任何在申请被拒时可以退还的费用在计算名义年利率（APR）时应该计算在内，但对那些无法退还的费用没有进行要求（这可能是因为可退还的费用是贷款的一部分，而非费用）。请问这两项贷款的实际年利率（EAR）是多少?名义年利率又是多少?29盈亏平衡点投资收益率你的财务规划师为你提供了两种投资方案。X 方案是每年支付20000 美元的年金。Y 方案是 10 年期，每年支付 35000 美元的年金。两种方案都将在 1 年后开始支付。请问当折现率为多少时，这两项方案对你而言是无差异的?30普通年金与先付年金正如教材中讨论过的，先付年金除了其支付时点为每期期初而非期末外，与普通年金完全相同。请证明在其他条件均相
14、同的情况下，一份普通年金的价值与一份先付年金的价值符合以下关系：先付年金的价值=普通年金的价值（1+r）请运用现值与终值分别进行证明。3172 法则常用于计算离散复利下一项投资翻倍时间的拇指法则就是“72 法则”。要运用该法则，你只需简单地用 72 除以利率来确定价值翻倍所需的期数。例如，当利率为 6时，72 法则表明要实现价值翻倍所需要的期数就等于 726=12 年，这近似等于实际结果 11.90年。72 法则同样可以应用于确定在期数确定的情况下，要实现价值翻倍所需的利率。对于许多利率和期数来说，72 法则是非常有效的近似方法。请问在什么利率下，72 法则可以得到准确的结果?凯程教育：凯程考
15、研成立于 2005 年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。
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