微观经济学 --- {机会成本} 陈小愚(上海商学院)

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1、机会成本机 会 成 本 （ Opportunity Cost） ： 是 指 为 了 得 到 某 种 东 西 而 所 要 放 弃 的 另 一 样 东 西。 机 会 成 本 小 的 具 有 比 较 优 势 。 简 单 的 讲 ， 可 以 理 解 为 把 一 定 资 源 投 入 某 一 用 途 后 所 放弃 的 在 其 他 用 途 中 所 能 获 得 的 利 益 。机 会 成 本 主 要 应 用 在 投 资 过 程 中 。 在 投 资 决 策 中 ， 放 弃 次 优 方 案 而 损 失 的 “潜 在利 益 ”， 是 选 取 最 优 方 案 的 机 会 成 本 。商 务 印 书 馆 英 汉 证 券 投

2、 资 词 典 解 释 ： 机 会 成 本 英 语 为 ： opportunity cost。名 。 不 可 数 。 进 行 一 项 投 资 时 放 弃 另 一 项 投 资 所 承 担 的 成 本 。 选 择 投 资 和 放 弃 投 资 之 间的 收 益 差 是 可 能 获 取 收 益 的 成 本 。 如 投 资 者 仅 有 一 份 资 金 ， 投 资 股 票 时 必 须 放 弃 国 债 。假 如 国 债 收 益 为 5 ， 而 投 资 股 票 收 益 为 8 ， 放 弃 国 债 投 资 的 机 会 成 本 为 5%,同 时放 弃 股 票 投 资 国 债 机 会 成 本 是 8%。更 加 简 单

3、 的 讲 ， 就 是 指 你 为 了 从 事 某 件 事 情 而 放 弃 其 他 事 情 的 价 值 。 我 们 常 拿融 资 租 赁 和 贷 款 比 较 谁 的 融 资 成 本 高 ？ 如 果 不 把 机 会 成 本 加 进 去 的 话 ， 可 能 会 得 出 一个 不 正 确 的 结 论 。 比 如 人 们 通 常 感 觉 融 资 租 赁 的 融 资 成 本 比 银 行 贷 款 高 。 出 现 这 种 认 识错 误 的 主 要 在 于 没 有 把 机 会 成 本 考 虑 进 去 。首 先 从 利 率 上 说 租 赁 公 司 的 资 金 是 从 银 行 来 的 ， 因 此 融 资 成 本 一

4、 定 比 银 行 高 。 但从 机 会 成 本 考 虑 就 不 一 定 了 。 银 行 贷 款 是 以 资 金 占 用 作 为 标 的 的 。 融 多 少 资 金 ， 就 可以 算 出 有 多 大 的 成 本 。 融 资 租 赁 是 以 租 赁 物 件 的 标 的 为 基 础 计 算 成 本 的 ， 有 些 厂 商 租 赁打 出 “零 ”利 率 的 口 号 ， 实 际 上 是 一 种 促 销 手 段 。 天 下 没 有 免 费 的 宴 席 ， 从 物 件 的 采 购 上早 已 把 利 息 提 前 纳 入 销 售 价 格 中 去 了 。因 为 上 述 原 因 ， 和 租 赁 公 司 谈 利 率

5、， 实 际 上 没 有 什 么 太 大 的 意 义 。 融 资 租 赁 的 会 计处 理 上 可 能 会 遇 到 利 率 问 题 ， 但 不 是 租 赁 公 司 给 出 的 利 率 ， 而 是 租 赁 公 司 的 收 益 率 。 是用 来 财 务 处 理 的 ， 不 能 真 正 地 反 映 融 资 成 本 。第 二 个 概 念 是 银 行 的 利 率 比 租 赁 公 司 高 。 因 为 银 行 的 利 率 不 能 随 意 加 减 ， 有 政 策 限制 。 租 赁 公 司 的 利 率 可 以 根 据 双 方 的 讨 价 还 价 来 确 定 ， 有 政 策 支 持 。 但 是 ， 银 行 的 政

6、策现 在 也 开 始 变 化 ， 实 际 上 贷 款 利 率 已 经 是 上 不 封 顶 。 对 于 信 用 稍 差 的 企 业 ， 银 行 贷 款 的利 率 也 不 会 低 。 融 资 租 赁 因 为 增 加 了 一 道 物 权 保 障 ， 也 是 做 银 行 的 次 好 项 目 。 从 利 率 上看 不 会 有 太 大 的 差 别 ， 因 为 银 行 要 做 这 种 项 目 也 要 很 高 的 利 率 。第 三 融 资 租 赁 项 目 的 操 作 程 序 要 比 银 行 贷 款 公 开 的 多 ， 申 办 程 序 要 简 单 一 些 ， 谈 判各 方 的 地 位 要 平 等 一 些 。 请

7、 客 吃 饭 ， 回 扣 等 桌 下 交 易 要 少 一 些 ， 成 交 时 间 要 快 一 些 。 如果 把 提 前 投 产 带 来 的 效 益 算 进 去 ， 使 用 融 资 租 赁 的 机 会 成 本 比 银 行 贷 款 要 小 的 多 。第 四 是 融 资 租 赁 在 税 收 上 有 独 特 的 好 处 ， 是 任 何 融 资 方 式 都 得 不 到 的 。 加 上 审 批 过程 简 单 ， 这 就 是 为 什 么 在 国 外 ， 融 资 租 赁 成 为 中 小 企 业 融 资 的 主 渠 道 的 一 个 重 要 原 因 。工 程 机 械 设 备 的 客 户 70%以 上 是 中 小

8、企 业 ， 他 们 没 有 雄 厚 的 实 力 到 银 行 去 搞 公 关， 银 行 对 小 金 额 的 融 资 也 不 感 兴 趣 。 因 此 在 银 行 偿 受 到 按 揭 贷 款 的 痛 苦 后 停 止 了 用 这种 方 式 给 企 业 融 资 。 融 资 租 赁 也 就 在 这 个 时 候 悄 然 兴 起 。在 新 经 济 的 环 境 下 ， 人 们 多 少 要 有 一 些 财 务 知 识 ， 这 就 是 通 常 所 说 的 “财 商 ”（智 商 以 外 的 另 一 种 智 慧 ） ， 融 资 租 赁 的 真 正 含 义 应 该 是 财 务 租 赁 （ 在 英 文 中 ， 财 务、 金

9、 融 、 融 资 都 是 一 个 词 ） 。 这 样 即 可 以 解 决 融 资 难 的 问 题 ， 有 可 以 降 低 机 会 成 本 的花 消 。 机 会 成 本 在 经 济 学 上 是 一 种 非 常 特 别 的 既 虚 既 实 的 一 种 成 本 。 它 是 指 1 笔 投 资在 专 注 于 某 一 方 面 后 所 失 去 的 在 另 外 其 它 方 面 的 投 资 获 利 机 会 。 萨 缪 尔 森 在 其 经 济 学 中 曾 用 热 狗 公 司 的 事 例 来 说 明 机 会 成 本 的 概 念 。 热 狗 公司 所 有 者 每 周 投 入 60 小 时 ， 但 不 领 取 工 资

10、 。 到 年 末 结 算 时 公 司 获 得 了 22000 美 元 的可 观 利 润 。 但 是 如 果 这 些 所 有 者 能 够 找 到 另 外 其 它 收 入 更 高 的 工 作 ， 使 他 们 所 获 年 收 达45000 美 元 。 那 么 这 些 人 所 从 事 的 热 狗 工 作 就 会 产 生 一 种 机 会 成 本 ， 它 表 明 因 他 们 从 事了 热 狗 工 作 而 不 得 不 失 去 的 其 它 获 利 更 大 的 机 会 。 对 于 此 事 ， 经 济 学 家 这 样 理 解 ： 如 果用 他 们 的 实 际 盈 利 22000 美 元 减 去 他 们 失 去 的

11、 45000 美 元 的 机 会 收 益 ， 那 他 们 实 际 上是 亏 损 的 ， 亏 损 额 是 45000 22000 23000 美 元 。 虽 然 实 际 上 他 们 是 盈 利 了 。 那 么 如 何 理 解 上 述 这 种 现 象 呢 ？ 我 们 设 想 他 们 （ 以 自 己 的 劳 动 ） 投 入 热 狗 工 作 P 所 得 的 收 益 仍 然 是 22000 美 元， 而 （ 以 相 同 的 劳 动 ） 投 入 某 种 工 作 Q 所 得 的 收 益 也 是 45000 美 元 。 那 么 按 照 人 们所 理 解 的 机 会 成 本 概 念 ， 他 们 投 入 工 作

12、P 的 机 会 成 本 是 工 作 Q 的 收 益 即 45000 美 元， 同 样 ， 投 入 工 作 Q 的 机 会 成 本 是 工 作 P 的 收 益 即 22000 美 元 。 工 作 P、 Q 之 收 益互 为 对 方 的 机 会 成 本 。 但 是 实 际 上 ， 由 于 任 何 一 个 单 位 的 投 资 （ 无 论 是 劳 动 投 资 还 是 资 金 投 资 ） 都 具 有 专注 性 ， 因 此 不 能 设 想 投 资 获 得 二 注 收 入 （ 所 谓 “二 注 ”即 是 指 同 时 分 为 2 个 或 多 个 方 面的 注 入 ， 如 1 个 单 位 投 资 额 分 为 2

13、 个 注 入 方 面 ， 这 是 不 可 能 的 。 1 个 单 位 的 投 资 额 只能 在 同 一 时 间 专 注 于 某 个 行 业 的 某 一 点 上 ， 这 即 是 “投 资 专 注 ”性 ） 。 通 俗 地 说 ， 1 笔投 资 不 能 同 时 被 假 设 为 获 得 2 笔 （ 或 2 笔 以 上 ） 投 资 的 收 益 。 所 以 在 计 算 机 会 成 本 时我 们 不 能 用 1 笔 投 资 的 二 注 收 入 来 叠 加 ， 也 不 能 用 它 的 二 注 成 本 耗 费 来 叠 加 。 比 如 我们 不 能 算 他 们 在 从 事 热 狗 工 作 的 过 程 中 又 再

14、 想 同 时 获 得 工 作 Q 的 收 益 ， 以 致 如 果 不能 获 得 这 个 收 益 就 认 为 产 生 了 机 会 成 本 。 如 果 他 们 真 能 获 得 这 样 的 二 注 收 益 ， 那 么 他 们应 该 获 得 22000 45000 美 元 的 二 注 收 入 ， 而 不 单 止 22000 或 45000 美 元 。 但 以 上 人 们 通 常 所 认 为 的 “工 作 P、 Q 之 收 益 互 为 对 方 的 机 会 成 本 ”似 乎 具 有 这 种投 资 与 收 益 的 二 注 性 ， 因 为 它 想 在 获 得 当 前 的 工 作 P 之 收 益 的 同 时 ，

15、 又 想 要 获 得 工 作Q 的 收 益 ， 当 不 能 获 得 工 作 Q 的 收 益 时 ， 就 被 认 为 是 亏 损 的 。 特 别 是 当 已 经 获 得 较 高收 益 的 同 时 还 想 得 到 较 低 收 益 的 情 况 。 比 如 当 从 事 工 作 Q 已 经 获 得 比 工 作 P 更 多 的收 益 时 ， 还 想 到 失 去 了 工 作 P 的 更 少 收 益 ， 这 样 的 话 ， 所 理 解 的 机 会 成 本 就 不 对 了 。 实 际 上 机 会 成 本 应 该 是 这 样 ： 工 作 P 对 于 工 作 Q 来 说 具 有 机会 成 本 ， 但 工 作 Q 对

16、 于 工 作 P 来 说 就 已 经 没 有 机 会 成 本 了 ， 因 为工 作 P 的 收 益 比 工 作 Q 小 。 因 此 所 谓 机 会 成 本 实 际 上 只 是 “相 对机 会 成 本 ”而 没 有 绝 对 机 会 成 本 。 当 一 个 人 正 在 从 事 的 工 作 收 益比 较 低 时 ， 相 对 于 你 所 能 从 事 的 更 高 收 益 的 工 作 来 说 ， 就 产 生 了机 会 成 本 。 比 如 一 个 人 能 够 做 经 理 和 教 师 ， 而 经 理 工 作 的 收 入 显然 要 比 教 师 的 收 入 大 ， 因 此 当 你 从 事 教 师 工 作 时 ， 相 对 于 经 理 工作 来 说 你 就 存 在 着 一 个 机 会 成 本 的 问 题 ， 但 是 我 们 不 能 反 过 来 ，说 从 事 经 理 工 作 会 使 你 失 去 教 师 工 作 的 更 低 收 入 ， 从 而 产 生 一 个机 会 成 本 。 收 入 大 的 工 作 相 对 于 收 入 小 的 工 作 来 说 ， 是