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1、2018年2月23日星期五9时52分43秒,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,1.1,第十五章 宏观经济政策分析,一、宏观经济政策概述二、财政政策效果三、货币政策效果四、两种政策的混合使用,西方经济学宏观第15章 2,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,回顾,一、宏观经济政策概述,y,凯恩斯区域,LM曲线,r1,r2,y,IS,曲线,r%,r%,西方经济学宏观第15章 3,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,财政政策(Fiscal Policy)：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。,1.财政政策与货币政策,货币政策(Monetary Policy)：政府货币当局
2、通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。,两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,广义的宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策,宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控）2）法律手段（强制调控）3）行政手段（直接调控）,西方经济学宏观第15章 4,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,2.财政和货币政策的影响（正面）,西方经济学宏观第15章 5,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,二、 财政政策效果,1.经济萧条时的感性认识（膨胀性财政政策）,（1）减税，给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。但会增加货币需求，
3、导致利率上升，影响到私人投资。,（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。,（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。,西方经济学宏观第15章 6,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,2.财政政策效果,财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，对国民收入变动产生的影响。,财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。,LM,财政政策效果,y1,y2,y3,y,E1,由于存在挤出效应，财政政策乘数要政府支
4、出乘数。,IS1,IS2,r%,E2,西方经济学宏观第15章 7,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,政府部门加入后,以定量税为例，比例税也可以得到相似的结果IS曲线公式变为,政府支出乘数1/（1-b）。在横轴上，截距增加了g /（1-b）。即y1y3但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y1y2,西方经济学宏观第15章 8,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,3.挤出效应 Crowding out effect,挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,LM不变，右移IS，均衡点利率上升、国民收入增加,但增加的国民收入小于不考虑 LM的收入增量。这两种情况下的国
5、民收入增量之差，就是利率上升而引起的“挤出效应” ,LM,财政政策的挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,g /（1-b）,-dr/(1-b),r,西方经济学宏观第15章 9,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,挤出效应的大小,挤出效应越小，财政政策效果越大。,西方经济学宏观第15章 10,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,4.财政政策效果的大小,IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。,LM,E,y0,y1,y3,y,y0,y 2,y3,y,E1,E,E2,LM不变时的情况,y1y2,IS1,I
6、S2,IS3,IS4,LM,r%,r%,西方经济学宏观第15章 11,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM,扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应,y0,y2,y1,y3,y,画在一个图上,IS2,IS1,IS3,IS4,r%,西方经济学宏观第15章 12,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。,IS不变的情况,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就
7、业。,斜率大，h小，货币需求变动导致r变动大，收入变化就越小。,r%,西方经济学宏观第15章 13,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币幻觉：人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。,5.货币幻觉 Monetary illusion,幻觉：短期内，当名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。,政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。,西方经济学宏观第15章 14,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。,6.凯恩斯陷阱
8、中的财政政策,凯恩斯陷阱中的财政政策,IS1 IS2,LM1,LM2,y,r0,政府增加支出和减少税收的政策非常有效。,扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。此时私人部门资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。,r%,y1,y2,西方经济学宏观第15章 15,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。,货币政策无效。LM水平时，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货
9、币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。,r%,y,y1,y2,西方经济学宏观第15章 16,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS垂直时货币政策完全失效,IS,LM1,LM2,y0,r0,r1,IS垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率，对收入仍没有作用。,r%,y,西方经济学宏观第15章 17,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,7.关于以上结论的数学解释,1、财政政策乘数2、dY/dG与Y/G的差异：财政政策乘数考虑了货币市场的因素3、结论：（1）d小，财政政策效果大IS陡峭（2） d大，财政政策效果小IS平缓（3）k大、h小，财政政策效果小LM陡峭（4） k小
10、、h大，财政政策效果大LM平缓,西方经济学宏观第15章 18,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,IS曲线的中国特色,我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入
11、水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。,西方经济学宏观第15章 19,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,1.货币政策效果,三、货币政策效果,货币政策，如果能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较大变化时，货币政策效果就强。,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,货币政策效果：变动货币供给量对于总需求的影响。,r%,西方经济学宏观第15章 20,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币政策效果的简化图示,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,y3,m/k,hr/k,r,西方经济学宏观第15章 21,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,LM形状不
12、变,2.货币政策效果的大小,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。,IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变化大，为y1-y3。,y2-y1y3-y1,r%,西方经济学宏观第15章 22,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,货币供给增加LM平坦，货币政策效果小。LM陡峭，货币政策效果大。,IS形状不变时的货币政策效果,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,LM平坦时，货币供给增加，
13、利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。,y2-y1y4-y3,r%,西方经济学宏观第15章 23,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,3.古典主义的极端情况,水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。,古典主义极端下的货币政策十分有效,IS,LM1,LM2,y,r0,货币政策十分有效IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感；货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。,收入增加所需货币正好等于新增货币供给。利率维持在较高水平。,y1,y2,r%,西方经济学宏观第15章 24,青岛农业大学经济与管理学院 鹿
14、永华,古典主义极端下的财政政策完全无效,IS2,IS1,LM1,LM2,y,r2,r1,r0,财政政策完全无效,IS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。,增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。,y1,r%,西方经济学宏观第15章 25,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,古典主义的观点,古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。,古典主义极端,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y,y1,y2,LM垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率高，持币成本高，证券价格低，
15、且不再降。政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。,r%,西方经济学宏观第15章 26,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,4.货币政策的局限性,（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。,（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。,马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。,（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。,（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。,西方经济学宏观第15章 27,青岛农业大学经济与管理学院 鹿永华,
