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1、例:假设 A 公司目前的资本结构为:债务资本占全部资本的20%,权益资本占全部资本的 80%,其中:优先股资本占 5%,普通股资本占 75%。因此,公司今后的筹资活动将保持目前这个资本结构。随着公司筹资规模的不断增加,各种筹资来源的资本成本也会有所增加。假设通过分析,详细情况下表所示:A 公司筹资数额范围及相应的个别资本成本表筹资渠道 目标资本结构追加筹资数额范围(元)个别资本成本率债务成本 20%010001000040000超过 400006%7%8%优先股 5% 02500超过 2500 10%12%普通股 75%0225002250075000超过 7500014%15%16%A 公司
2、筹资总额分界点计算表筹资方式资本成本某筹资方式的筹资范围( 元)筹资总额分界点筹资总额的范围债务成本6%7%8%0100001000040000超过 4000010000/0.2=5000040000/0.2=20000005000050000200000超过 200000优先股10%12%02500超过 25002500/0.5=50000050000超过 50000普通股14%15%16%0225002250075000超过 7500022500/0.75=3000075000/0.75=10000003000030000100000超过 100000A 公司边际资本成本计算表筹资总额范围
3、(元)筹资方式目标资本结构个别资本成本边际资本成本债务优先股普通股20%5%75%6%10%14%1.2%0.5%10.5%030000第一个范围的边际资本成本= 12.2%债务优先股普通股20%5%75%6%10%15%1.2%0.5%11.25%3000050000第二个范围的边际资本成本= 12.95%债务优先股普通股20%5%75%7%12%16%1.4%0.6%11.25%50000100000第三个范围的边际资本成本= 13.25%100000200000债务优先股普通股20%5%75%7%12%16%1.4%0.6%12%第四个范围的边际资本成本=14%超过 200000债务优先股普通股20%5%75%8%12%16%1.6%0.6%12%第五个范围的边际资本成本=14.2%