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1、财务报表分析第四次形成性考核作业综合能力的财务指标分析公司简介：徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称徐工机械），原名徐州工程机械股份有限公司,系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生(1993)230 号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估后 1993 年 4 月 30 日的净资产组建的定向募集股份有限公司。1996 年在深圳证券交易所挂牌上市。截止至 2010 年 12 月 31 日徐工机械注册资本为 1.0314 十亿元。公司主要从事工程机械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售；工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。主营业务工程机
2、械、工程机械配件的开发、研制、加工、销售；工程机械维修服务及相关的科技咨询服务。徐工机械控股股东徐州工程机械集团有限公司在 2010 年度中国机械 500 强获得96.9855 分，排名第 15 位。工程机械行业第 1 位。在2010 年世界工程机械 50 强中排名第 10 位。所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。综合分析需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流
3、量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。一、徐工机械综合性指标的计算1、徐工机械现金流量分析指标计算徐工机械现金流量分析 图表一2010 年 2009 年 2008 年现金流量与当期债务比 3.79 30.09 6.72债务保障率 3.73 29.82 6.69每元销售现金净流入 1.89 15.36 4.63每股经营现金流量 46.13 366.61 28.50全部资产现金回收率 1.92 21.10 4.27现金流量适合比率 23.91 111.41 64.38现金再投资比率 -0.55 49.77 5.26现金股利保障倍数 87.38 443.64 228.952、 徐工机械发展能
4、力分析指标计算徐工机械发展能力分析 图表二2010 年 2009 年 2008 年销售（营业）增长率% 17.91 83.80资本积累率% 63.43 70.11三年资本平均增长率% 109.15三年销售平均增长率% 95.89技术投入比率 0二、时代科技综合性指标的计算1、时代科技现金流量分析指标计算时代科技现金流量分析 图表三2010 年 2009 年 2008 年现金流量与当期债务比 69.64 154.45 -31.69债务保障率 69.63 154.41 -31.69每元销售现金净流入 35.12 60.46 -13.99每股经营现金流量 37.94 53.01 -11.64全部资产
5、现金回收率 13.11 21.52 -4.32现金流量适合比率 355.52 448.67 27.14现金再投资比率 15.30 13.99 -7.41现金股利保障倍数 3924.80 188.70 -319.842、时代科技发展能力分析指标计算时代科技发展能力分析 图表四2010 年 2009 年 2008 年销售（营业）增长率% 18.84 5.10资本积累率% 9.82 -9.69三年资本平均增长率% 0.36三年销售平均增长率% 9.09技术投入比率 0三、上工申贝综合性指标的计算1、上工申贝现金流量分析指标计算上工申贝现金流量分析 图表五2010 年 2009 年 2008 年现金流
6、量与当期债务比 -12.45 -12.60 8.38债务保障率 -7.29 -8.26 4.47每元销售现金净流入 -4.06 -7.03 2.95每股经营现金流量 -15.16 -25.55 14.72全部资产现金回收率 -4.17 -5.80 3.23现金流量适合比率 -39.81 -51.05 159.13现金再投资比率 -5.24 -7.95 0.93现金股利保障倍数 -299.08 -300.35 141.702、时代科技发展能力分析指标计算上工申贝发展能力分析 图表六2010 年 2009 年 2008 年销售（营业）增长率% 2.74 -37.02资本积累率% 15.39 4.2
7、1三年资本平均增长率% 7.26三年销售平均增长率% -9.13技术投入比率 0四、现金流量分析现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金流量分析是财务分析的重要组成部分，对于投资人、债权人和企业的管理当局都具有重要意义。1、 现金流量与当期债务比现金流量与当期债务比：是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。计算公式如下：现金流量与当期债务比经营活动现金净流量流动负债100%徐工机械 2010 年现金流量与当期债务之比=47573900012554700000100=3.79从公式可以看出，这项比率与反应企业短期偿债能力
8、的流动比率有关。该指标越高，现金流入对当期债务清偿保障越高，表明企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性较差。受短期债权人重视。通过对分析徐工机械现金流量与当期债务比可以看出，徐工机械的现金流量与当期债务比呈起伏趋势。在 2008 年与 2009 年处于上升水平，主要是由于经营活动现金净流量2009 年虽有所上升，但 2010 年又有所下降。由 2008 年的 155345000 元，上升到 2009 年的 3180140000 元。但 2010 年该指标又有所下降，由 2009 年的 3180140000 元，下降到2010 年的 475739000 元，下降了 2704401000 元。
9、说明对当期债务清偿保障的保障能力不稳定，在 2008 年至 2009 年较好，说明企业的流动性较好。但 2009 年与 2010 年的大幅下降，应引起重视。结合偿债能力来看，企业的偿债能力较强，有足够的流动资产偿还流动负债。流动负债逐年减少，说明企业采取了一种较为保守的财务政策，没有充分利用企业现有的负债筹资能力。在与时代科技的比较中可以看出，明显低于时代科技，高于上工申贝，说明徐工机械的现金流动性一般。企业应加强开拓市场的意识和管理能力，在降低财务风险的同时，适当的利用负债筹资能力。2、 债务保障率债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务
10、偿还的满足程度。计算公式如下：债务保障率经营活动现金净流量（流动负债长期负债）100%徐工机械 2010 年债务保障率=47573900012745400000100=3.73该比率越高，企业承担债务总额的能力越强。它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。与现金流量与当期债务之比比较，则长期债权人更关注债务保障率。通过对徐工机械债务保障率指标的分析可以看出，徐工机械的债务保障率呈起伏趋势。由经营活动现金净流量来看，也呈起伏状态，而负债总额逐年上升。经营活动现金净流量由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元，但2010年该指标又有所下降，由2009年的3
11、180140000元，下降到2010年的475739000元。负债总额由2008年的2311440000元上升到2010年的12554700000元，上升了10243260000元 。同时代科技相比，低于时代科技，高于上工申贝。说明徐工机械承担债务总额处于一般水平，对长期债权人来说保障性一般。3、 每元销售现金净流入每元销售现金净流入，是指经营活动现金净流量与主营业务收入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。计算公式如下：每元销售现金净流入经营活动现金净流量主营业务收入100%2010 年徐工机械每元销售现金净流入=47573900025213900000100%=1.89%该指标通常越高
12、越好。该指标越高，表明企业每元销售可以提供越多的现金净流入。反之，则越少。用它与同业的水平比较，可以评价企业获取现金能力的强弱；与历史水平相比，可以评价获取现金能力的变化趋势。通过对徐工机械每元销售现金净流入指标的分析可以看出，徐工机械的每元销售现金净流入低于时代科技，高于上工申贝，呈起伏趋势，在2008至2009年有大幅上升，而到2010年又大幅下降。主要是由于经营活动现金净流量由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年该指标又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。
13、主营业务收入3年来呈上升趋势，由2008年的3354210000元上升到了2010年的25213900000元，上升了21859690000元。经营活动现金流量下降，而主营业务收入上升。故2009年至2010年呈下降趋势。由此可以看出，徐工机械每元销售现金净流入水平不稳定。与时代科技和上工申贝相比，总体低于时代科技，高于上工申贝。可以看出，徐工机械在每元销售可以提供越多的现金净流入上占有明显的优势。徐工机械则应采取适当措施提高各项资产的利用程度，加强成本管理，降低主营业务成本率。4、 每股经营现金流量每股经营现金流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映企业为每一普通股
14、获取的现金流入量的指标。计算公式如下:每股经营现金流量（经营活动现金净流量优先股股利）发行在外的普通股股数100%徐工机械 2010 年每股经营现金流量 =4757390001031380000100%=46.13%该指标实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越好。每股经营现金流量反映了每股流通在外的普通股所产生的现金流量。它通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现成本。在短期经营中，每股经营现金流量在反映企业进行资本支出和支付股利的能力方面，要优于每股收益。但该比率不能替代衡量企业获利能力的每股收益，它是与投资者有关比率的补充比率，该指标可用来预测
15、未来获取现金净流量的能力。通过对徐工机械每股经营现金流量指标的分析可以看出，徐工机械的每股经营现金流量均高于时代科技，呈起伏趋势。主要是由于经营活动现金净流量 2009 年虽有所上升，但2010 年又有所下降。由 2008 年的 155345000 元，上升到 2009 年的 3180140000 元。但2010 年该指标又有所下降，由 2009 年的 3180140000 元，下降到 2010 年的 475739000 元，下降了 2704401000 元。说明徐工机械在短期经营中，每股经营现金流量在反映企业进行资本支出和支付股利的能力方面有所降低。表明企业每股流通在外的普通股所产生的现金流
16、量较少，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能力较差，应引起注意。5、 全部资产现金回收率全部资产现金收回率，是指经营活动现金流量与全部资产的比值，反映企业用全部资产获取现金的能力。计算公式如下：全部资产现金收回率经营活动现金净流量全部资产100%徐工机械 2010 年全部资产现金回收率=47573900024801100000100%=1.92%该指标适当看高。该指标与同业水平比较，可以评价每元资产获取现金的能力；与本企业历史水平比较，可以看出获取现金能力的变化。通过对徐工机械全部资产现金收回率指标的分析可以看出，徐工机械的全部资产现金收回率呈起伏趋势。主要是由于 2009 年虽有所上升，但 2010 年又有所下降。主要是由于经营活动现金净流量由 20
