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1、 四川长虹电器股份有限公司 近三年财务报表分析报告 分析构架 （一）公司简介 （二）财务比率分析 （三）比较分析 （四）杜邦财务体系分析 （五）综合财务分析 (六) 本次财务分析的局限 （一）公司简介 公司法定中文名称：四川长虹电器股份有限公司 公司法定英文名称： SICHUAN CHANGHONG ELECTRIC CO.,LTD 公司法定代表人：倪润峰 公司注册地址：四川省绵阳市高新区绵兴东路 35 号 公司股票上市交易所：上海证券交易所 股票简称：四川长虹 股票代码：600839 公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报 中国证监会指定登载年报网站：http:/ 股份总数 21
2、6,421.14 （万股） 其中： 尚未流通股份 121,280.91 （万股） 已流通股份 95,140.23 （万股） 截止 2001 年 12 月 31 日，公司共有股东 707,202 名。 拥有公司股份前十名股东的情况如下： 名次 股东名称 年末持股 持股占总股 所持股份 数量（股） 本比例(%) 类别 1 长虹集团 1,160,682,845 53.63 国有法人股 2 涪陵建陶 6,399,120 0.30 社会法人股 3 杨香娃 5,990,400 0.28 流通股 4 嘉陵投资 4,752,384 0.22 社会法人股 5 雅宝中心 2,517,459 0.12 流通股 6
3、海通证券 2,372,832 0.11 流通股 7 成晓舟 2,252,164 0.09 流通股 8 满京华 2,036,736 0.09 社会法人股 9 四川创联 2,015,520 0.09 社会法人股 10 华晟达 1,950,000 0.09 社会法人股 2公司历史介绍 四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是 1988 年经绵阳市人民政府绵府发(1988)33 号批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行绵人行金（1988）字第 47 号批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993 年四川长虹按股份有限公司规范意见有关规定进行规范后，国家体改委体改(1993)54 号批
4、准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。 1994 年 3 月 11 日，中国证监会 证监发审字(1994)7 号批准四川长虹的社会公众股 4,997.37 万股在上海证券交易所上市流通。 1992 年，四川长虹在全国同行业中首家突破彩电生产百万台大关。1995 年 8 月，第 50 届国际统计大会授予四川长虹中国最大彩电生产基地 和 中国彩电大王殊荣；四川长虹龙头产品长虹 牌系列彩电荣获了我国国家权威机构对电视机颁发的所有荣誉。1997 年 4 月 9 日，长虹品牌荣获驰名商标证书。1999 年 3 月 8 日，四川省科学技术委员会换发了四川长虹高新技术企业证书，统一编号为 QN-9800
5、1M。 根据国家统计局国家行业企业信息发布中心提供的资料显示，长虹彩电市场占有率高达 17.34%，继续位居彩电行业第一名；精显王 背投影彩电成为市场的亮点，市场占有率一度高达 18.5%。长虹空调、视听产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。 四川长虹目前正在努力打造世界级企业、拓展国际市场，目前已在海外设立多家办事处，产品辐射东南亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。 3公司主营业务介绍 四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件
6、的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。 4公司近三年财务报表 详见分析模型 5审计报告意见类型 四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所。 四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司 1999 年、2000 年、2001 年年报均出具了无保留意见的审计报告 （二）财务比率分析 1营运能力分析 总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。 应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说
7、明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。 存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率 2盈利能力分析 销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹 2000 年和 2001 年的比率分别为
8、2.56%,0.93%,2001 年比 2000 年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。 投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹 1.66%和 0.52%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。 权益报酬率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。 （三）比较分析 1结构百分比分析 从资产负债结构表分析，四川长虹的应收款和存货占总资产比例较高，99 年应收帐款款及其他应收款净额占总资产的比例为 29.26%，2000 年为 15.58%，2001 年为 24.67%
9、；存货净额的比例 99 年37.21%，2000 年为 38.89%，2001 年为 33.69%，表明企业产品集压过多，由于四川长虹主要经营电子产品，而电子产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。四川长虹的流动资产占总资产比例很高， 99 年比例为 83.59%，2000 年为76.58%，2001 年为 80.77%；而固定资产占总资产比例较低，99 年比例为 14.05%，2000 年为19.08%，2001 年为 15.67%；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。 长虹的短期负债
10、占比 99 年和 2000 年为不到 22%，2001 年为 27.7%，增加的幅度较快，但比例还是相对较低，长期负债所占比例也很低。表明资产的结构比较安全。 2定基百分比分析 从四川长虹三年资产负债表的趋势来看，总资产呈增长趋势。2000 年略增加 0.59%，增长的原因主要是固定资产和无形资产增加增快，其中：固定资产增加 36.63%，无形资产增加 173.02%；同时，流动资产 2000 年下降 7.84%，下降的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额和货币资金减少较多其中：应收款减少 46.45%，货币资金减少 19.69%。还可看到 2000 年负债减少 4.31%，造成以上情况的原
11、因可能是四川长虹用流动资产投资于固定资产和无形资产，并偿还了部分债务。 2001 年总资产比 99 年增加 6.85%，其中：流动资产比 99 年增加 3.25%，固定资产增加为19.23，无形资产增加为 124.68%；而负债比 99 年增加 36.40%，增加的幅度较大，结果导致了股东权益下降 1.42%，原因可能是资产的利用效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。 从利润看，净利润呈明显下降趋势。99 年为 52532 万元，2000 年为 27424 万元，减少47.80%，2001 年减少 81.15%；2000 年，主营业务收入增加 6.06%，但是主营成本增加 7.49%，
12、导致主营业务利润减少 1.5%；同时销售费用增加较大，达到 16.00%，其他业务利润下降 39.10%，因此，即使投资收益增加 202.02%、补贴收入增加 5093.84%和营业外收入增加 44.39%，也未能控制净利润下降趋势。2001 年基本上也是同样的情况，主要原因是由于主要业务成本和销售费用、管理费用增加较大和各项准备提取增加造成。 3环比百分比分析 环比分析实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好的说明财务状况的趋势。 2001 年长虹总资产为 1763751 万元，比 2000 年增加 6.22%，其中：流动资产增加 12.04%，主要原因是应收款净额增加 68.25%
13、和应收票据增加 15.50%以及货币资金增加 7.99%的原因；2001 年由于折旧和资产清理增加，固定资产下降 12.74%；而长期待摊费用下降导致无形资产及其他资产下降17.71%；与此同时负债有 42.54%的增加，导致了股东权益比 2000 年下降了 3.29%。 （四）杜邦财务体系分析 （1 ）权益净利率分析 权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当
14、然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。 在 2000 年至 2001 年四川长虹公司的资产负债率始终低于同行业的平均水平，一方面说明公司偿债能力较强，另一方面也反映企业的筹资能力不是很强；但有上升的趋势。通过分析，权益乘数的上升在于公司资本结构的调整。 (2)销售净利率分析 从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。其中销售收入 2001年比 2000 年下降了 11，减少近 12 亿，销售成本率从 97升到 100.7%,销售成本及税金，营业费用，财务费用均有一定的下降，但管理费用却上升了近 30。虽然在其他利润上增加了 1.32
15、 亿，但由于销售收入减少的基数太大，所以净利润下降了 68。 销售净利润的下降一方面与整个家电行业的情况有关，另一方面也与其公司的经营管理有关。近几年来，频繁的价格战使主营产品彩电的售价不断下降，进一步缩小了彩电的盈利空间；同时,估计由于公司的规模越来越大并且所涉及的产业不断增多，而公司在近两年对高层领导进行了调整，增加了公司的磨合费用,导致管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧下滑。 （五）综合财务分析 综合财务分析是结合会计报表附注，对一些重要的会计报表项目进行补充说明，以增强分析报告使用人对于会计报表的全面了解。 1长期投资分析 四川长虹 2001 年度投资收益较 2000 年投资收益上升
16、 631.67%，主要是当年取得债券投资收益和股权转让收益所致。 2主营业务收入分析 四川长虹 2001 年度主营业务收入较 2000 年度减少 1,192,595,419.33 元，下降 11.14%，主要是电视机价格下降所致。 四川长虹 2001 年彩电业务销售收入 1,070,721 万元， 2000 年为 951,462 万元，同比降低12.53%。这是造成长虹公司主营业务收入降低的主要原因。 3利润分析 四川长虹 2001 年利润总额实现 11,160.76 万元，与 2000 年相比下降 33.69%。长虹认为利润下降的主要原因是由于中国家电市场的日益激烈的竞争，使利润空间越来越小，已处于微利状态。但是，从利润结构分析表中可以看到造成利润率下降的原因是主营业务成本和管理费用有较大的增加。 （六）本次财务分析的局限 1本次财务分析的财务数据不一定反映真实的情况。比如会计报表的许多项目和数据是估计的，历史成本的
