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1、金融支持中小企业科技创新的路径设计以江苏省为例 鄢丽敏 江苏信息职业技术学院 摘 要： 科技型中小企业是江苏省经济发展的中流砥柱。由于企业自身发展的特性, 社会信用体系和相关法律制度的不完善, 使企业难以从融资市场上获得资金支持。本文根据科技型中小企业不同生命周期的融资需求特征, 在政府主导下将产业与金融结合, 以“互联网+金融”为发展契机, 构建江苏省科技型中小企业金融支持体系, 以缓解科技型中小企业融资难问题。关键词： 科技型中小企业; 金融支持; 创新; 基金：江苏省教育厅高校哲学社会科学研究基金指导项目“科技型中小企业的成长与多元化化金融支持体系创新研究以江苏省为例” (项目批准号:2
2、014SJD366) 阶段性研究成果一、引言科技型中小型企业的发展在江苏省经济转型中具有重要作用, 2015 年江苏省高新技术产业实现产值 61373.61 亿元, 比去年同期增长 7.62%, 从地域分布来看, 江苏省高新技术产业主要分布在苏南地区, 苏南五市高新技术产业产值35405.76 亿元, 占全省的 57.69%;苏中三市高新技术产业产值 14609.50 亿元, 占全省的 23.80%。然而他们的发展却面临许多困境, 特别是 2015 年中国经济进入“L”型增长模式以来, 中小企业面临着巨大的生存危机。如何帮助科技型中小企业在不同的发展周期中解决经济困难, 尤其是如何有效克服融资
3、困境, 消除融资障碍和提高融资效率是江苏省当前最为紧迫的任务。尽管江苏省政府和金融机构为改善中小企业融资服务付出了很大努力, 江苏省制定和颁布了省政府关于印发国家促进科技和金融结合江苏省试点实施方案的通知、关于加大金融服务实体经济力度的意见、江苏省科技型中小企业创业投资引导资金管理暂行办法等有关文件, 从信贷投入、融资渠道、融资成本、融资平台建设等方面加大对科技型中小企业的金融支持, 然而在贯彻实施政策上依旧面临相应的不足之处。二、科技型中小企业的成长特征当今, 江苏省定义的中小科技型企业是:根据法律登记注册在江苏省的企业法人;从业人员 1000 人之内或是营业收入 40000 万元之内;企业
4、投入相当的研发成本, 以及有着专业的技术和自主知识产权;在企业当年职工数目中, 研发工作者占据至少 5%的比例。截止 2015 年 12 月底, 江苏省认定为高新技术企业的数量超过1 万家, 这些企业实现着全省 21%的工业产值、27%的利润、36%的出口、43%的新产品产值, 成为江苏省稳增长的重要支柱。一般来说, 科技型中小企业在发展中会经历六个发展时期, 即种子期、创业期、成长期、成熟期、衰退期以及蜕变期, 各个时期的企业在融资对策、资金需求、风险偏好上都存在显著的差异性, 为此, 融资机构、银行系统、政府部门需要体现科技创新支持的引导功能, 根据资金需求层次与科技企业创新发展的特点支持
5、融资。科技型中小企业的创业期孵化有着商业开发前景的科技成果, 此时期的企业规模小、管理制度不健全、科技成果孵化成功的可能性不大, 营业收入较少, 仅靠企业的自有资金发展是远远不够的。此时企业刚开始建设, 短时间难以获得社会一系列部门特别是金融机构的支持, 难以筹资变成科技型中小企业发展的第一障碍。如果企业可以顺利地摆脱开始阶段的困难, 成功研发技术, 向市场推入产品且得到肯定, 企业便进入了成长发展阶段, 这一阶段主要围绕科学应用与配置人才、资本、技术等一系列的资源要素, 增加规模, 降低成本, 提高产品的市场竞争优势, 确保科技创新能力的活跃。这个时期企业的前景日渐明朗, 企业可以通过优化资
6、本结构, 提高权益资本的收益水平, 使投资风险变小, 容易受到风投机构 VC/PE 的关注。当企业历经一定时期的发展与成长之后, 其利润增长率和销售增长率在到达某个点之后会逐步地趋于稳定, 在市场中拥有一定的份额和知名度, 企业便进入成熟期。此时企业的盈利水平逐步提升, 增加了现金的流入, 缓解了企业的资金压力。由于其前景不错, 有关的金融单位会对企业的信用预期予以提升, 企业可以得到银行信贷资金, 同时也可以通过“三板”、“二板”市场以直接融资方式获得资金支持。若科技型中小企业在成熟期可以把握机会, 不断地创新技术, 确保企业发展良好, 就可处在蜕变期, 不然, 会向衰退期步入, 一直到破产
7、终结。张诚、王欢明、柯昌华 (2015) 研究发现, 在金融机构、政府和科技型企业的博弈选择中, 除了在企业发展初期, 创业投资基金是不错的配对选择, 其他阶段都是以风险投资为最佳的融资配对选择, 科技型中小企业生命周期的不同阶段风险概率不同, 有不同的融资成本和融资收益, 由于银行、创投机构、私募、民间借贷他们对资金收益及风险偏好的不一致, 导致企业在不同的生命周期, 可能出现错配现象, 这时需要外界的配套硬环境来支撑。三、江苏省金融支持中小企业科技创新的路径选择(一) 银行科技产品越来越丰富, 但存在一些障碍基于有关政策的引导, 江苏省各商业银行不断地创新金融产品, 将金融服务提供给科技企
8、业, 如:设置科技小额贷款企业和信贷支行、推出供应链金融产品、中小企业联保、动产抵押贷款等。纵观表 1, 江苏省在 2014 年的科研企业贷款总额超出了 375.47 亿元, 相比较于 2013 年, 呈现 11.21%的增长, 规模水平是2010 年的 2 倍多, 由于科研企业中大多数属于中小企业, 从这里可以看出商业银行正在逐年增加对科技型中小企业的贷款额度。表 1 20102014 年江苏省科技型企业金融机构贷款数据 (单位:亿元) 下载原表 目前, 江苏省设立中、农、工、建、交通、江苏、南京等 7 家银行的南京支行作为科技银行, 为科技型中小企业提供专营金融贷款服务。同时江苏省政府颁布
9、了关于开展科技小额贷款公司试点的意见, 积极处理中小科技型企业融资难的问题, 并着重面向处在种子期的中小科技型企业在不能得到信贷资金有效支持的情况下, 而采取的一项应对措施。2014 年苏州荣达科技小额贷款公司推出上市企业, 开创全省先例。此外银行还积极探索新的业务合作模式, 如无锡浦发银行通过联保联贷、银保合作、财政补贴质押等完善科技型中小企业存在的缺少担保能力的不足。其中, 江苏银行的“科技之星”、苏州交行的“科贷通”等无疑为科技型中小企业的创新发展提供了有力的资金支持。虽然银行科技产品日渐丰富, 但对科技型中小企业的支持力度仍显不足, 这主要是因为:一是中小科技型企业高风险高投入的特点跟
10、商业银行稳健经营思想面临相悖之处, 由于对营业收入无法准确预期, 在缺乏相应的担保下, 银行为保障存款人的收益, 严格信贷门槛;二是商业银行利率变化的空间比较有限, 难以结合企业的风险性获得较高收益, 并且银行存在规模经济效应, 贷款规模愈大, 单位成本就愈低, 中小企业的贷款成本常常是国有大企业的五倍;三是风险与收益的不对称性导致银行缺乏介入科技创新的动力;四是虽然商业银行已经设计了多种方案为中小企业提供贷款便利, 但多采用贷款抵押和贷款捆绑形式, 前者是传统的贷款创新, 虽有效, 但缺乏针对性;后者贷款捆绑则将贷款和理财、保险、基金等产品捆绑销售或将部分贷款直接化为存款, 这种破坏市场规律
11、的金融行为对中小企业的融资创新难以起到有效的支撑作用。(二) 风险投资资本缺乏引导性创业投资是为了对企业的创新事业予以支持, 并以股权资本的形式投资给未上市的企业, 引导企业创业, 从而追求资本的长期增值。因此风险基金的主要投资对象是一般投资者或银行不愿提供资金的科技型初创期或成长期的企业。2013 年 12 月底, 江苏省已经有 408 家的创业投资机构备案, 实现了 768.7 亿元的资本规模管理, 累计备案的资本注册规模、创投企业数量等一系列指标都是全国首位。成功培育出苏州科达通信、常铝股份等 25 家上市公司和苏州恒久光电、东菱振动等一批高成长性的科技型企业。同时江苏省积极设立和引导基
12、金孵化创投企业, 从而使民间和政府一起担负风险的格局形成。2015 年 10 月, 江苏省政府投资基金采取有限合伙制方式运作的综合性政府主权基金, 首期由省财政出资 50 亿元, 重点对先进制造业、现代服务业、现代农业、区域协调发展等领域进行投入, 带动社会资本跟进, 为全省经济发展注入活力。目前由于我国没有形成完善的资本市场, 风险投资的退出渠道不畅。相对美国78.6%的资本退出方式选择公开上市, 我国此比例仅为 42.31%。由于资本退出渠道的不畅, 同时缺少法律法规的保障和政府相应的税收优惠政策, 导致很多境外投资机构不愿意进入我国风险投资市场。而风险投资经理人又缺乏专业的基础知识、专业
13、的技巧和实战经验, 难以胜任投资领域异常复杂的投融资活动, 这些都是导致风投行业难以达到国外同行水平的根本原因。表 2 2 0 1 02013 年江苏省多种科技专项资金明细表 (单位:亿元) 下载原表 (三) 新型直接融资渠道存在未知风险(1) 股权众筹。股权众筹是互联网经济发展下一种新型的融资模式, 是指企业立足于互联网方式对一定比重的股份进行转让, 针对一般的投资人群, 投资人员以出资的方式向企业入股, 从而实现收益。与传统融资方式相比, 它跨越了地区与时间的限制, 更加快速便捷, 筹资对象更为广泛, 筹资更易实现, 既拓宽了中小企业融资渠道, 又降低了中小企业融资的门槛。据零壹研究院数据
14、中心不完全统计, 截至 2015 年 12 月 31 日, 我国互联网众筹平台至少有 365 家, 其中 2015 年上线的平台有 168 家。众筹平台已分布到 21 个省市, 北上广平台数占全国比重达 1/3, 所占比例最大。但这种模式存在很多未知的风险。首先, 股权众筹融资缺乏相应的法律保护, 或者说众筹融资的运行处于法律的模糊区, 容易和非法集资划上等号;其次众筹平台存在一定的信用风险, 中小企业的相关资料缺乏权威评估机构的验证, 众筹平台与中小企业具有一定的利益联系, 当企业获得资金后, 如何用, 用在哪, 难以得到社会公众的监控;再次, 融资项目经营不善也可能产生风险, 由于科技型中
15、小企具有高风险、高收益的特点, 如果项目不能按事先设想进行, 产品研发不成功, 不能进入市场获得盈利, 这都会导致投资人的收益无法兑现;最后股东退出机制不畅, 在有限责任公司中, 股东退出公司并不容易。由于股东股权转让受限于法律规定, 受限于公司章程, 因此有限公司股权流动性弱, 难以找到合适的股权受让方, 退出渠道不畅。(2) P2P。P2P 网贷英文称为 Peer to Peer lending, 即点对点信贷, 是指借款人通过平台寻找有投资意愿并且有盈余资金的投资者, 在充分比较的信息中设计有吸引力的贷款条件, 贷款人通过平台选择与自身风险偏好相一致的项目, 并与其他贷款人共同分担一笔借
16、款额度, 以实现风险的分散。2007 年 6 月, 我国第一家 P2P 网贷平台“拍拍贷”正式成立, 随后我国 P2P 网贷行业不断发展, 并演变成多种模式。在缓解科技型中小企业融资难方面, P2P 网贷跟小额贷款企业与银行存在差异性, 也跟民间借贷不同, 它可以完善银行信贷的不足, 分散风险, 同时又可以跨越地域的限制, 基于互联网平台扩大资金的来源范围。据银监会统计, 截至 2015 年底, 全国正常运营的网贷机构超过 2500 家, 在发展普惠金融的同时, 也开创了“全民理财”新时代。而风控体系与征信系统不健全也是 P2P 网贷发展的核心障碍。由于网贷发展还处于初级阶段, 缺乏相关部门的监管, 法律政策也相对匮乏, 平台倒闭事件频频发生。根据网贷之家数据统计, 江苏省自 2011 年至 2015 年出现的 P2P 问题平台有 68 家。其中, 苏南有 46 家, 这与苏南互联网金融平台数目比较多有关, 苏中有 8 家问题平台, 相对较少, 苏北有 14 家问题平台数。由此可见这种新型的融资模式也
