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1、AG A 公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）2009 年 12 月 31 日 单位：万元资产项目 金额 负债与所有者权益项目金额流动资产固定资产50000 短期债务长期债务实收资本留存收益40000100007000030000资产合计 负债与所有者权益合计假定 A 公司 2009 年的销售收入为万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为 40%。公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算 2010 年该
2、公司的外部融资需要量。参考答案：A 公司资金需要总量=（/-50000/）12%=12000 万元 ；A 公司销售增长情况下提供的内部融资量=（1+12%）10%（1-40%）=6720 万元；A 公司新增外部融资需要量=12000-6720=5280 万元。BT.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：子公司甲 子公司乙有息债务（利率为10%）700 200净资产 300 800总资产（本题中，即“投入资本” ）1000 1000息税前利润（EBIT） 150 120利息 70 20税前利润 80 100所得税（25%） 20 25税后利润 60 75假定两家公司的加权平均资本成本率均
3、为 6.5%（集团设定的统一必要报酬率） ，要求分别计算甲乙两家公司的下列指标：1.净资产收益率（ROE） ；2.总资产报酬率（ROA、税后） ；3.税后净营业利润（NOPAT） ；4.投入资本报酬率（ROIC） 。5. 经济增加值（EVA）参考答案：子公司甲：净资产收益率（ROE）=企业净利润/净资产 60/300=20%总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额=60/1000=6%税后净营业利润=150（1-25%）=112.5投入资本报酬率=112.5/1000=11.25%经济增加值=112.5-10006.5%=47.5子公司乙：净资产收益率（ROE）=企业净利润/净资产 75/8
4、00=9.38%总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额=75/1000=7.5%税后净营业利润=120（1-25%）=90投入资本报酬率=90/1000=9%经济增加值=90-10006.5%=25JD、假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。2006 年的税后利润为 25 万元，期初发行在外的普通股股数为50 万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为 10 万元，目前股票市价为 12 元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率、解：每股收益25/500.5（元） 每股股利10/500.2（元） 市盈率12/0.52
5、4 股利支付率0.2/0.5100%40%JD.假定某企业集团持有其子公司 60%的股份，该子公司的资产总额为 1000 万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为 20%,负债利率为 8%，所得税率为 25。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型 30：70，二是激进型 70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。参考答案：列表计算如下：保守型 激进型息税前利润（万元） 100020%=200 100020%=200利息（万元） 3008%=24 7008%=56税前利润（万元） 200-
6、24=176 200-56=144所得税（万元） 17625%=44 14425%=36税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108税后净利中母公司收益（万元） 13260%=79.2 10860%=64.8母公司对子公司的投资额（万元） 70060%=420 30060%=180母公司投资回报（） 79.2/420=18.86 64.8/180=36由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。Y
7、Z.已知某目标公司息税前营业利润为 4000 万元，维持性资本支出 1200 万元，增量营运资本 400 万元，所得税率 25%。请计算该目标公司的自由现金流量。自由现金流量息税前营业利润（1所得税率）维持性资本支出增量营运资本4000（125）12004001400（万元）JG甲公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。资产负债表（简表）2009 年 12 月 31 日 单位：亿元资产项目 金额 负债与所有者权益项目金额现金应收账款存货固定资产5253040短期债务长期债务实收资本留存收益40104010资产合计 100 负债与所有者权益合计100甲公司 2009
8、 年的销售收入为 12 亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司 2010 年度销售收入将提高到 13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算 2010 年该公司的外部融资需要量。参考答案：甲司资金需要总量=（5+25+30）/12-（40+10）/12（13.5-12）=1.25 亿元甲司销售增长情况下提供的内部融资量=13.512%（1-50%）=0.81 亿元甲司新增外部融资需要量=1.25-0.81=0.44 亿元JG甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年
9、平均市盈率为 15。该公司 2009 年 12月 31 日资产负债表主要数据如下：资产总额为 20000 万元，债务总额为 4500 万元。当年净利润为 3700 万元。甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位） ，乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009 年 12 月 31 日 B 公司资产负债表主要数据如下：资产总额为 5200 万元，债务总额为 1300 万元。当年净利润为 480 万元，前三年平均净利润为 440 万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙
10、公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。 （3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。参考答案：（1）目标乙公司股权价值=48011=5280 万元（2）目标乙公司股权价值=44011=4840 万元（3）甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%，目标公司乙预计净利润=520018.5%=962 万元。目标乙公司股权价值=96215=14430 万元。MJ某集团公司意
11、欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业 60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有 6000 万股普通股，2007 年、2008 年、2009 年税前利润分别为 2200 万元、2300 万元、2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率 20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。参考答案：甲企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400）/3=2300 万元甲企业近三年平均税后利润=2300（1-25%）=1725 万元甲企业近三年平均每股盈利=
12、1725/6000=0.2875 元/股甲企业预计每股价值=0.287520=5.75 元甲企业预计股权价值总额=5.756000=34500 万元集团公司预计需要支付的收购价款=3450060%=20700 万元MQ某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2000 万元，资产负债率为 30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司 母公司投资额（万元） 母公司所占股份（）甲公司 400 100乙公司 350 75丙公司 250 60假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12，且母公司的收益的 80来源于
13、子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。参考答案：（1）母公司税后目标利润=2000（1-30%）12%=168 万元（2）甲公司的贡献份额=16880%400/1000=53.76 万元乙公司的贡献份额=16880%350/1000=47.04 万元丙公司的贡献份额=16880%250/1000=33.6 万元（3）甲公司的税后目标利润=53.76/100%=53.76 万元乙司的税后目标利润=47.04/75%=62.72
14、 万元丙公司的税后目标利润=33.6/60%=56 万元MQ. 某企业 2009 年末现金和银行存款 80 万元，短期投资 40 万元，应收账款 120 万元，存货 280 万元，预付账款 50万元；流动负债 420 万元。试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。参考答案：流动资产=80+40+120+280+50=570 万元；流动比率=570/420=1.36速动资产=流动资产-存货-预付账款=570-280-50=240 万元；速动比率=240/420=0.57。由以上计算可知，该企业的流动比率为 1.362，速动比率 0.571，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。MQ.
15、 某企业 2009 年有关资料如下：（金额单位：万元） 项目 年初数 年末数 本年或平均项目 年初数 年末数 本年或平均存货 4500 6400流动负债 3750 5000总资产 9375 10625流动比率 1.5速动比率 0.8权益乘数 1.5流动资产周转次数 4净利润 1800要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成） 。 （2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和净资产利润率。参考答案：流动资产年初余额=37500.8+4500=7500 万元流动资产年末余额=50001.5=7500 万元流动资产平均余额=
16、7500 万元产品销售收入净额=47500=30000 万元总资产周转率=30000/（9375+10625）/2=3 次销售净利率=1800/30000100%=6%净资产利润率=6%31.5=27%MQ.某企业 2009 年产品销售收入 12000 万元，发生的销售退回 40 万元，销售折让 50 万元，现金折扣 10 万元产品销售成本 7600 万元年初、年末应收账款余额分别为 180 万元和 220 万元；年初、年末存货余额分别为 480 万元和 520万元；年初、年末流动资产余额分别为 900 万元和 940 万元。要求计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周转天数；（3） 流动资产周转次数和周转天数。销售收入净额12000-40-50-10119
