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1、年评：2010 年新经济形势下钼市场局势分析与展望引言2010 年世界以及中国经济持续恢复，尤其是中国经济保持高速增长。2010 年前三季度，中国国内生产总值(GDP)增长率分别为 11.9%， 10.3%，和 9.6%。均超出 2009 年 GDP 的增长值 8.7%。此外，世行于近日再度上调对中国 2010 年经济增长率预期，认为 2010 年中国经济增长率将达到 10%。中国经济的增长的同时，也带动了多行业企业以及商品的生产需求以及价格的上涨。受经济基本面向好影响，2010 年中国钼市场呈现攀升势头，供需以及价格纷纷上涨，钼业形势要好于 2009 年。1.2010 年中国钼价走势1.1
2、近 4 年中国钼精矿价格走势对比分析图 1：2007-2010 年中国钼精矿价格走势对比图 单位：元/吨度图 1 可见：（1）2010 年国内钼价走势明显趋于平缓，价格波动幅度缩小，价位整体高于去年同期。实际上，自 2008 年中国钼价惨跌之后，2009 年已经有一定程度恢复，尤其是 2009 年下半年随着经济形势的不断好转，中国钼精矿价格逐渐移动至成本线以上，年底价格基调基本确定在 2000 元/吨度左右。进入 2010 年以后，市场虽有波动，但价格整体在中小型矿山的成本线附近，未出现大起大落局面。（2）2010 年中国钼精矿价格波动在时间上无明显规律性。最近两年中国钼价走势一方面受生产商操
3、作心态影响，另一方面受国际市场波动影响较大，而在以往传统的需求淡季和旺季则没有特别明显的价格波动。例如在过去中国以及欧美国家节假日前后钼需求比较集中释放或收缩，市场价格涨落幅度较大。而在 2010 年，中国钼市场需求并不集中，经历了金融危机以后的国内钼业采购商渐渐学会了规避风险，多数以销定产且不愿保留过量库存，这让钼品采购相对分散，对价格影响力也相对减弱。与此同时，国际钼市场仍对中国钼市走向影响较大，中国钼品价格走向方面原有规律被打破，新的价格影响体系形成。（3）2010 年中国钼精矿价格仍处于低谷。尽管 08 年末期开始钼价从金融危机的谷底逐渐挣扎上行，但截至 2010 年底，钼品价格仍在低
4、位，2050-2100 元/吨度的价格较 09 年钼价有约 10 个百分点的上涨，但仅为 05-07 年鼎盛时期钼价的一半。即便如此，市场人士仍旧认为，随着经济的恢复以及未来资源性产品的管控力度加强，我国钼精矿价格将会呈出不断上扬的趋势，未来钼价将一步步走出低谷。1.2 2010 年中国钼铁价格走势分析除原料端的钼精矿产品外，下游的钼铁产品价格在 2010 年也呈平稳上行走势。价格波动的主要影响因素如下：（1）成本制约。中国国内钼铁价格在 2010 年受上游原料钼精矿价格制约明显。因矿山企业普遍低价惜售，即便是在市场需求萧条期间，厂商也多捂货不卖，这对下游加工厂商采购原料以及定价都造成不小影响
5、。受其支撑，国内厂商报价多出现偏高情况，而相比之下贸易商则相对灵活，在行情不是十分理想的情况下，能够在低幅价位成交。可以说，原料端产品价格在很大程度上支撑了国内钼铁厂商报价，且有力支撑了国内整体钼铁市场价格。（2）国内供需关系。成本制约除直接影响钼铁厂商报价以外，也间接影响到国内钼铁生产供应，进而影响钼铁价格走势。金融危机过后，钼铁加工厂商也出现不少应激反应，例如生产态度谨慎，基本上按单生产，按需采购原料，因此在钼铁现货供应方面 2010 年表现相对紧张。尤其是在价格上涨阶段，市场紧张情绪尤为显著。而在需求方面，2010 年国内钼铁需求相对分散，钢厂招标并未像过去几年那样集中，不论是从单次招标
6、量还是招标时间上来看，规模性均不及过去几年。而正是这种需求的分散，导致其对钼铁市场的整体影响力变弱。钼铁散货定价从某种程度上来说更偏向于供应一方。（3）国际市场影响。另一个影响国内钼价走势的主要因素就是国际钼市场走向。自次贷危机以后，鉴于中国在国际钼市交易中扮演了极为重要的角色，中国进口拉动了世界钼品供需并推动了价格上涨，中国钼市地位由此提升，与国际钼品市场之间的关系也开始变得微妙。国际媒体甚至将中国钼市与国际钼市场作为两个低位相当的市场而相提并论。也正是因为中国钼市地位的提升，其同国际钼市之间的相互影响也日渐深入。可以说国际钼市场供需以及钼价走向影响着中国钼进出口关系以及国内厂商和贸易商的入
7、市心态，进而影响中国钼价。同样，中国钼市场行情也在牵动国际钼市脉搏。例如，当国际钼市场买兴旺盛钼价上扬时，中国进出口贸易商也会相对活跃，国内钼业厂商则会有提价惜售等表现，纷纷跟涨国际市场；而当国际钼市场低迷时，国内厂商也会态度谨慎，适当减少交易。同样，中国钼市场活跃与否，也影响着欧美以及日韩等国的钼市走向。从下面 2010 年中国钼铁与欧洲钼价走势对比图中可见，中国以及国际钼价在走势上趋同，在时间上稍有差异，而两者之间微小的时差，也正是两个市场互相追逐所形成的。图 2：2010 年中国与欧洲钼价走势对比图事实上，除上述几个因素以外，影响国内钼价走势的因素还有很多，在此不一一赘述。预计在未来几年
8、内，上述因素将继续作用于国内钼市，影响未来钼价走势。而随着国内以及国际钼价格的不断恢复，以及国内各项钼业新政策的实施，未来成本因素对钼市的影响将更加明显，国内钼品在定价权方面或将更倾向于原料端。2.2010 年中国钼市场供求关系分析2010 年中国钼品除价格波动引人关注之外，供需关系同样吸引市场人士眼球。2.1 2010 年中国钼供应量2.1.1 近年中国钼产量下面是 2008-2010 年中国钼产量表。表 1：2010 年指令性生产，2010 年产量与 2008-2009 年钼精矿产量对比（单位：吨 折纯钼）地区 2008 年 2009 年 2010 年 1-11月 2010 年指令性生产计
9、划 2010 年指令性计划减幅（对比 09 年）总计 183451 215579 197977.84 185000 14.18%河南省 87898 110831 101837.4 90500 18.34%陕西省 37165 36555 34837.93 36000 1.52%内蒙古自治区 12906 16448 21854 12000 27.04%河北省 12149 16230 13013.82 12000 26.06%辽宁省 11102 11159 7271.56 10000 10.39%福建省 7419 7919 5482.91 8000 -1.02%江西省 4877 6870 1661.
10、26 6000 12.66%吉林省 4675 4857 4173 4500 7.35%浙江省 2582 2118 2144.3 2000 5.57%四川省 708 1272 1413.53 1000 21.38%云南省 162 691 503.5 0 100.00%湖南省 317 232 114.74 2500 -977.21%广东省 192 188233.72- -安徽省 70 101 126.89 - -黑龙江省 980 51 2571.73 - -西藏自治区 91 34 - -湖北省 158 23 171.5 - -甘肃 0 0 500 -注：2008 年、2009 年以及 2010 年
11、 1-11 月钼精矿产量为官方统计量，与实际产量或存在差距。2010 年指令性生产计划量则以实际产量为基础制定。尽管指令性生产计划已与 2010 年 3 月出台，但 2010 年我国钼精矿产量仍在增长。据官方统计，2010 年 1-11 月中国钼精矿实际产量已达到约 20 万吨，略高于去年同期，全年产量预计将高于 2009 年的统计产量。加之 2009 年进口的尚未消化的钼品，2010 年中国钼供应量仍旧较充裕。（但据中华商务网统计，2009 年中国钼精矿产量约为 17 万吨，预计 2010 年产量与 2009 年基本持平。）2.1.2 影响钼业供应的相关因素分析从以上表格上看，2010 年我
12、国钼品供应量较大，但在实际供应方面受价格等各因素制约，并未表现出明显的过剩。尤其是在个别时间段内，钼精矿厂商惜售，钼品供应甚至出现紧张局面。由此引发下游钼加工产品生产和供应的紧张。除此以外，市场环境以及钼业相关政策的出台也是影响钼业生产供应的主要因素。2010 年国内钼价处于低位，不少小型高成本的钼精矿生产商仍处于停产或半停产状态，钼铁加工厂商也不敢盲目扩产，在此背景下，钼市场供应受到一定限制。另外，今年出台的钼矿山指令性生产计划以及针对钼加工企业的行业准入制度，提高了入市门槛，从源头上抑制了产量的大幅增长，也对后市供应带来不小影响。2.2 2010 年中国钼品进出形势提到钼品供应，就不得不提
13、到进出口。2009 年中国彻底转变角色，从过去的钼出口大国摇身一变成为钼净进口国，且进口量可观，一时间成为国际市场上的焦点。而进入 2010 年，随着钼价恢复性上涨，国际以及中国国内钼市场形势的不断变化，中国钼品出口也缓慢恢复。尽管 2010 年中国不断在净进口与净出口之间变换角色，但整体来看，2010 年前 10 个月，中国钼出口大于进口，基本恢复过去的净出口国角色。表 2：2008-2010 年中国钼品进出口量表日期 2009 年 2010 年 1-10月26131000 已焙烧的钼矿砂及其精矿 47,546 20,66426139000 其他钼矿砂及其精矿 14,260 5,221720
14、27000 钼铁 487 102进口合计 62,293 25,98726131000 已焙烧的钼矿砂及其精矿 8,426 18,53126139000 其他钼矿砂及其精矿 487 1,68828417010 钼酸铵 1,632 1,53272027000 钼铁 654 84681021000 钼粉 263 67581029400 未锻轧钼，包括简单烧结成的条、杆 3 481029500 钼条、杆、型材及异型材，板、片、带、箔 1,184 2,49081029600 钼丝 305 37881029900 其他钼制品 331 590出口合计 13,285 26,734净进口 49,008 -747
15、尽管进出口关系变化，出口量在逐渐恢复，但 2010 年中国钼品出口配额量使用仍旧较少。2010 年中国钼配额总量为 2.55 万吨金属量，而在实际出口方面，实物量累计仅为 2.67 万吨，折纯金属量远小于 2.55 万吨。钼品出口门槛的提高以及国内外钼品价差的变动，都成为横亘在钼品出口面前的屏障。未来中国钼品的进出口形势仍旧值得关注。2.3 中国钼品需求2010 年，我国国内钼品需求仍主要集中在钢铁行业，钢厂招标采购占据钼需求的主导地位。下图显示为中华商务网统计的 2010 年 1-11 月国内大型钢厂招标采购量。图 3：2010 年 1-11 月中国大型钢厂钼铁招标量图 单位：吨注：统计钢厂
16、包括宝钢、太钢、鞍钢、兴澄、大冶、南钢、天津大无缝等国内钢厂。2010 年中华商务网所统计的大型钢厂实际采购钼铁量约 35000 吨，预计国内钼铁的整体需求量约为 7 万吨。与产量相比，钼品实际需求仍旧较大。3.中国钼市场未来发展趋势展望3.1 经济形势变化对钼市场带来的影响就在近期，世界银行上调中国今明两年的经济增长预期至 10%，认为中国经济基本面强劲，有助于抵消全球经济预计放缓的影响。世行在针对中国经济发布的季度更新报告中称，中国经济今年可望增长 10%，高于今年稍早预计的9.5%。明年增长率估值则从 8.5%上调至 8.7%。中国经济的强劲增长，有助于钼市场未来发展。另外受通货膨胀影响，中国国内不少商品价格将会继续上涨，这也有利于推动钼品价格攀升。而汇率变化则将为未来国际钼价上涨制造出更大可能性。总体来看，世界以及中国经济的增长，对未来钼价将起到推涨作用。3.2 世界以及中国钼供需对后市影响3.2.1 世界及中国未来钼产量预测2010 年中国钼精矿指令性生产计划所限定的钼产量为 18.5 万吨（实物量），预计随着
