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1、10.农药化肥行业 2013 年授信政策及信贷投向指引一、适用范围本指引所称“农药化肥” 指国民经济行业分类（GB/T4754-2011）中的农药制造（C263）、肥料制造（C262）及化肥批发（F5166）。 农药制造、肥料制造属我行现行行业分类中“石油化工”业的子行业，化肥批发为我行现行行 业分类中“ 批发业”的子行业。二、近期行业运行特征及政策要求农药、化肥是重要的农业生产资 料，关系国家粮食安全。在国家 “三农”政策及粮食增产计划的推进下，国内农化产品消费 需求稳步上升，具有一定 刚性特征。目前我国农化产品产量已居全球首位，为全球最大化肥消费 国及农药出口国。（一）行业运行情况和相关政
2、策要求1化肥行业运行状况（1）国内需求较稳定，除钾肥外，其他主要品种处产能过剩状 态。我国化肥消费量约占全球1/3，国内需求较稳定但增长缓慢。与此同时，近年来国内化肥投资热情持续高涨，产能扩张明显快于需求增长。目前除钾肥因 资源稀缺需依靠进口满足国内消 费需求外，氮肥、磷肥、复混肥近年来一直处产能过剩状态，短期内 结构性供需矛盾尚难改 变，部分 过剩产能通过出口消化。主要子行业供需情况如下：氮肥：2012 年我国新增尿素产能超过 500 万吨，有效 总产 能达 6800 万吨，相比当前 5000 万吨国内需求，过剩产能达 1800 万吨。工信部 2012 年 10 月 发布的2012 年中国工
3、业经济运行上半年报告指出，氮肥等化工产 品投资高速增长，要 围绕“控制 总量、 优化结构、淘汰落后和提升水平”解决产能 过剩问题。磷肥：2011 年我国磷铵产能达 3320 万吨，其中，磷酸一铵约 1490 万吨、磷酸二铵约 1830万吨。2011 年磷酸一铵产量 1139 万吨，开工率 约 76%；磷酸二铵产量 1161 万吨，开工率约63%。在磷肥产能相对国内消费需求过剩率约 100%的情况下，国内磷肥形势很大程度上受出口影响。在北非、沙特等国际磷肥主要供应区本土亦呈严重供过于求情况下，国内磷肥企业出口形势较严峻。2012 年 1-10 月，我国磷肥行业出口交货值同比下降 7.7%，预计行
4、业整体开工率降至 60%左右。2013 年磷肥出口关税政策上调出口基准价格、下调淡季出口税率、延长淡季出口窗口期，一定程度上有助于磷肥价格上扬、出口量增 长，进而缓解国内产能过剩压力。钾肥：我国钾资源稀缺，且主要分布于运 输条件较差的青海与新疆地区，两地钾肥产量约占全国 95%。2012 年 1-10 月，全国钾肥产量 442 万吨，表观消费量 1019 万吨，国内保障能力仅 43%。国家“十二五”规划目标为，2015 年钾肥国内保障能力达到 60%。预计国产钾肥供不应求局面短期内较难改变。复混肥：化肥复合化率是一个国家化肥工业和农业发展水平的重要标志，从长远看复混肥是未来我国化肥工业的发展方
5、向。近年来国内化肥上市公司收入构成中，复混肥比重已从 2006年的 16.9%上升至 2012 年上半年的 38.7%，基本与尿素持平。但目前国内复混肥存在 严重产能过剩，产能约 2 亿吨，产量不足 0.6 亿吨，大多企业投资小、工艺简单、产品同质性强，高端复混肥仍需进口。（2）产业集中度不高，落后产能依然 较大。 我国化肥产业单 企规模较小，其中，合成氨企 业472 家，平均规模仅 14 万吨；有磷酸装置的磷肥企 业 90 多家（其中磷 铵企业 80 家）， 80%的磷酸企业规模不到 10 万吨；复混肥企业 4400 多家，平均 规模不足 5 万吨。化肥行 业落后产能较大，主要表现为：中小氮
6、肥厂技术装备相对落后，能耗 较高；小型磷肥厂技 术落后， 资源利用水平低，磷石膏无序堆放对环境影响较大；复混肥企业点多面广， 产 品质量难以保障。（3）能源资源约束大，生产成本 较高。 氮肥生产消耗大量煤炭和天然气，煤、气价格的变化直接影响氮肥企业的成本和盈利。磷肥生 产中所需的硫资 源，我国 对外依存度超过 60%；所需的磷矿资源，我国平均品位仅 17%，富矿仅占 6.6%，且胶磷矿多，采选成本高。国内 钾资源相对贫乏，对外依存度过半，国际市场钾肥价格波动对国内钾肥供求 产生较大影响。（4）行业总体效益一般，不同子行 业差异较大。 2012 年 1-9 月，肥料制造业收入同比增长16.5%，
7、但毛利率和销售利润率分别小幅下降至 13.7%和 5.5%，亏损面扩大至 14.6%。主要子行业中，仅氮肥盈利能力同比有所上升，毛利率和 销售利润率分 别为 13.2%和 4.9%。氮肥企业亏损面则由上年同期 26.8%扩大至 32.8%，说明不同氮企间差异增大。钾肥盈利能力仍最强，但价格表现略弱，毛利率和销售利 润率分别小幅下降至 44.8%和 31.5%。复混肥子行业收入同比增速最高，达 19%，亏损面亦由上年同期 30.1%缩窄至 10.7%，但因以尿素为主的基础肥料价格上涨，复混肥毛利率和销售利润率分别小幅下降至 11.7%和 4.3%。磷肥子行 业因磷矿石供应紧、价格上涨，盈利能力下
8、降至各子行 业末位，毛利率和 销售利润率分 别为 11.8%和 3.2%。（5）化肥生产企业自身销售公司以及大型农资销售企业，在化肥批发领域具有相对优势。 化肥具有常年生产、季节性消费 以及销售和辐射半径一定的特点，化肥批发企业对协调生产供应节奏、稳定市场价格等具有重要意 义。我国化肥流通 领域长 期以来实行计划管理，2009 年 8 月国家出台关于进一步深化化肥流通体制改革的决定（国发200931 号）方取消对化肥经营企业所有制的限制，允许具备条件的各 类市场主体参与竞争。如附件一图示，目前国内化肥流通价值链的主要增值环节集中在上游化肥生产企业、化肥 进口商及 终端零售。参考美国 农资销售产
9、业发展历程（大型连锁企业市场份额不断上升，中小企 业销售增 长有限，网点布局成 为行业进入的壁垒，兼并收购成为其规模扩张 的重要手段）， 结合我国当前化肥流通主要模式，预计国内大型化肥企业自建销售公司及大型农资连锁销售企业将继续保持较强竞争优势。2化肥行业相关政策要求2011 年 12 月，工信部印发了 石化和化学工业“ 十二五”发展规划，其所附的化肥工业“十二五”发展规划 对国内化肥行业结构调整升级提出了具体的导向和目标，主要包括：一是控制总量。在满足农业、工业基本需求和淘汰落后产能的基 础上，继续保持化肥产量整体自给有余，其中，控制氮肥、磷肥产能过快增长，氮肥、磷肥完全自给并有少量出口；增
10、加钾肥供应和资源保障能力，钾肥国内保 证能力 60%以上。二是提高产业集中度。鼓励大型企 业通过兼并重组、淘汰落后及建设化肥基地进一步做大做强，引导大型能源企业与氮肥企 业联合重组、 优势互补，形成以大型化肥企业为主导的生产经营格局。三是优化产业布局。促进基础 肥料向资源产地和优势企业 集中，支持在能源 产地和有条件的粮棉主产区建设大型尿素生产基地，在云、贵、鄂、川等磷资源产地依托现有企业完善大型磷肥基地建设，重点依托青海和新疆 钾肥资源优势建设大型 钾肥基地。复混肥和 掺混肥料主要在消费区域建立加工、集散、分 销和使用服务体系。四是优化产品结构。尿素占氮肥比重、磷铵占磷肥比重提至 70%，无
11、氯钾肥满足国内需求，单质肥复合化率、大颗粒尿素比重逐步提高。适度发展硝基肥料、熔融磷钾肥料等多元肥料，鼓励发展符合测土配方施肥要求的复混肥和专用肥， 发展中微量元素肥料、缓控释肥料。五是推进技术进步。先进煤气化技 术的氮肥产能比例提高至 30%，年产 45 万吨合成氨和80 万吨尿素装置（或以上规模）实现自主化。 氯化钾生产技 术不断提高， 盐湖卤水制取硫酸钾技术进一步完善。掺混肥料技术 和装备实现产业化。六是强化节能减排。合成氨综 合能耗降至 1350 千克标煤/吨，其中以天然气和焦炉气、无烟块煤、非无烟煤为原料的合成氨 单位产品综合能耗分别降至 1150、1300 及 1650 千克标煤/
12、吨以下；磷石膏综合利用率提高到 40%。3农药行业运行状况农药工业属精细化工产业，农药 中间体、原 药合成和制剂加工构成了完整的 农药制造产业链。具有完整产业链的企业竞 争力相对较强，从原料到中 间 体再到原药的生产过程是合成技术和成本的比拼，而制剂到推广的 过程则更多体现企业营销 和品牌的竞争力。目前我国可常年生产 260 多个原药品种，3000 多个制 剂品种，高效低残留品种占 95%左右。近期农药行业运行主要呈现以下特征：（1）行业发展一定程度上依靠出口拉动，2012 年农药产量在出口需求 带动下增长较快，同 时国内需求亦因农作物病虫害呈重发态势而有所上升，行 业 整体运行态势有所改观。
13、 2012 年 1-10月，受除草剂产量和出口量大幅增 长的拉动，全国 农药产量同比增 长 19.3%至 286.8 万吨，出口量同比增长 12.6%至 74.9 万吨，出口量占总产量的 26.1%，说明出口对农药行业的带动作用仍较大。其中，除草剂在草甘磷、24-D 等大宗产品市场利好的 带动下，产量大幅增长 42.5%至132.2 万吨，占农药总产量的 46.1%，除草剂原药出口同比增长 21%至 49.8 万吨，占农药出口总量的 66.5%；杀菌剂和杀虫剂 的产量和出口量则均出现不同程度下滑。除出口市场较好外，2012年国内农作物病虫害总体呈重发态势，增加了国内 农药需求。总体看，农药行业
14、运行状况相对好于前期。（2）行业销售收入增长较快，盈利能力有所增 强，但不同企业间分化更趋明显。2012 年 1-9月，农药制造业实现销售收入 1700 亿，同比增 长 21.8%,平均毛利率 14.2%、销售利润率 6%，分别同比上升 0.4 和 0.3 个百分点。而企 业亏损面扩大 0.3 个百分点至 11.4%，说明不同企业间经营分化更明显。拥有自主知识产权 或与海外原研药企业合作 较密切、成本控制能力 较强的企业，具有相对较好的经营表现。（3）农药产业集中度较低，自主 创新能力较弱。我国 现有农药 原药企业 500 多家，布局分散，规模较小，尚无具备国际竞争能力的 龙头企业。 销售额
15、5000 万元以下的企业 250 余家，前 10 家农药企业销售收入占全行业的比例约 22%。绝大多数农药企业研发投入占销售收入的比例不到1%，企业拥 有自主知识产权产品占比不足 5%，出口以原药为主，附加值较低，在世界农药产业中处低端环节。4农药行业相关政策要求一是控制传统品种产能，继续调 整杀虫剂、 杀菌剂和除草剂 的比例，加快淘汰高毒、高 风险品种。力争到 2015 年，杀虫剂、 杀菌剂和除草剂的比例调整为 40:15:45，高毒、高残留品种的产量降至 3%以下。二是鼓励开发高效、安全、经济和环境友好的农药新品种、新制剂、专用中间体和助剂。 到2015 年，农药创制品种累计达 50 个以
16、上，重点 农药企业研 发投入占销售收入的比重达到 5%以上。三是推广原药、制剂上下游一体化 发展模式，通 过兼并重组 等组建一批大型农药企业集团，提高集中度。争取使生产企业 数量减少 30%，销售额在 50 亿元和 20 亿元以上的农药生产企业分别在 5 家和 20 家以上。四是引导企业进入化工园区发展， 实现“三废”统一治理。 严 控原药生产企业新布点，新建农药原药企业一律进入专业工业园区，重要水源地、城市近郊等环境敏感地区的现有农药原药企业逐步搬迁入园，到 2015 年“三废”排放量减少 15%、农药产品回收率提高 5%，副产物资源化利用率提高 30%。（二）行业风险提示1产能过剩、出口依存度高。农化行业除钾肥子行业外，均存在不同程度产能过剩问题， 业内竞争激烈，大量过剩产能需依靠出口消化，较易受到汇率、国外市场需求等波动的影响。2原材料成本上升。化肥行业资源属性较强，煤炭、天然气以及磷、硫、钾等矿产资源价格对行业成本影响较大。如，2012 年磷矿价格大幅上涨，明显压缩了无矿磷肥生产企业的盈利空间。3产业政策调整因
