《广场协议、日本长期经济萧条》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广场协议、日本长期经济萧条（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、广场协议、日本长期经济萧条与人民币升值广场协议, 人民币升值, 日本, 萧条, 经济 求职招聘 在线投稿经管百科 三人行网我也想创建词条赚积分近一段时期以来关于人民币是否应该升值的争论成为国际上一大热点问题。以日本和美国为首的各国财长为一方，强烈要求人民币升值。而国内许多反对人民币升值的人士则援引1985 年日本被迫签定的“广场协议”为例，提出“广场协议”导致的日元升值的是造成日本持续十年经济低迷的主要原因，并以此为鉴，主张人民币不应升值。本文旨在厘清“广场协议” 、日本经济长期萧条、人民币是否应升值三个问题之间的关系，首先介绍“广场协议”的背景、内容；继而探讨“广场协议”和日元升值与日本经济
2、长期萧条之间的关系；最后探讨“广场协议” 、日元升值与日本经济长期萧条对人民币是否应升值的问题是否具有参考意义。一、日本“广场协议”签署的背景及其内容（一）广场协议签署的背景二战以后，日本作为赶超型的资本主义国家，政府确立了“经济增长至上”的方针，以发展本国经济作为首要任务；而美国为了冷战战略的需要，也积极扶助日本发展经济。在本国政府政策的有效干预和美国财力、技术、市场的支持下，日本经济得到迅速发展。到1968 年，日本经济已经超过多数西方发达国家，国民生产总值位居世界第二位。至 1985年日本已成为世界上最大的债权国，对外净资产达 1298 亿美元。而此时的美国经济却出现了衰退现象。由于长期
3、致力于与前苏联军备竞赛，对经济发展没有足够的重视，经济增长缓慢，美国与日本的经济实力差距迅速缩小，一系列日美经济状况对比的重大变化使得两国之间汇率也面临随之变化的压力。首先，由表 1 可以看出，1965-1985 年间，日本 GNP 的增长率大大快于美国；这一时期，日本的人均 GNP 以 4.1%的平均速度由人均 694 美元增加到 25430 美元；而美国仅以 1.7%的平均速度从 2910 美表 11965-1985 年美国、日本国民生产总值的增长率（年平均百分比） 国别年份1965-19731973-198019811982198319841985 美国3.24.21.9 -2.5 3.
4、6 6.8 3.0 日本9.93.03.73.1 3.2 5.1 4.9 资料来源：日本东洋经济统计月报1988 年 2 月，统第 21 页；美国经济指标1988年 2 月。其次，根据有关汇率决定的“货币购买力平价”理论，从长期看，两国间的汇率水平决定于两国间的货币购买力的比率，而购买力是和物价水平呈反比关系的，由此，两国间物价水平的比率决定汇率的变动趋势。通过购买力平价公式计算 1985 年日元对美元的汇率水平：购买力平价基准年度的汇率日本的消费价格指数美国的消费价格指数1978 年日元对美元的汇率1985 年日本的物价指数1985 年美国的物价指数1952.03.6=108.3即根据购买力
5、平价计算的日元对美元的汇率水平应该是 108.31，但是 1985 年的汇率水平为 2011，所以根据购买力平价来说，日元有升值的趋势。表 21980-1985 年日本与美国的物价上涨率 单位：百分比 国别年份1978 1979 198019811982198319841985 美国7.711.3 13.510.4 6.1 3.2 4.3 3.6 日本3.44.87.84.0 2.4 1.9 2.3 2.0 资料来源：转引自 1986 年美国总统经济报告和 1983-1984 年世界经济年鉴（注：日本和美国物价上涨率为按消费物价指数计算的年平均增长率） 。再有，可以根据两国的贸易顺逆差的情况来
6、判断汇率的变动趋势。在长期中，经济实力的不断增强，日本的劳动生产率和贸易条件相对于美国不断提高，产品的国际竞争力增强，最终导致日本在日美贸易中出现持续的顺差。日元就应有坚挺的趋势，而美元则相对趋于疲软。日本自 1981 年以来连年出现顺差，1985 年的贸易顺差额为 461.0 亿美元。而美国在1982 年以后经常项目连续出现赤字，到 1984 年对外贸易赤字高达 1224 亿美元，占当年GNP 的 3.6%，其中，对日本的贸易逆差占总贸易逆差额的 1/3。所以由经济实力和贸易顺逆差所决定的两国汇率，必然会驱使日元升值。表 31980-1985 年日本对美国的贸易差额 年份1980 19811
7、982198319841985 日本对美国的贸易差额104.1158.0169.9198.8335 462 资料来源：1983-1984 年世界经济年鉴和 1988 年世界经济年鉴。再有，由于常年的扩军备战，使得美国政府财政预算出现赤字。在双赤字的阴影下，美国政府便通过提高国内基本利率引进国际资本的方法来发展经济。外来资本大量流入美国，势必会给美元造成升值的压力，使得美国出口竞争力下降，进一步扩大美国对外贸易赤字的危机，恶化美国经济形势。最终使美国于 1985 年成为世界最大的债务国，对外债务达1114 亿美元。而日本为了促进本国经济的发展，进入 80 年代以来，一直以宽松的货币政策保持较低的
8、利率水平，于是大量的日本资本流向高利率的美国，进一步造成美元升值的压力，恶化对外贸易。在这种压力下，美国寄希望于美元的相对贬值来加强美国产品对外竞争力，以降低贸易赤字。表 41980-1985 年美国和日本公定利率比较 单位：百分比 国别年份 1980 1981 1982 1983 1984 1985 日本 7.25 5.50 5.50 5.00 6.57 6.47 美国 11.77 13.42 11.02 8.05 8.80 7.69 资料来源：转引自美国美国总统经济报告1986 年（注：美国公定汇率选取纽约联邦银行贴现率，日本公定利率选取日本的公定利息率） 。通过上述经济背景的研究可以发现
9、，由购买力平价理论和贸易状况决定，在当时的情形下，日元相对于美元升值有其必然性，1985 年“广场协议”的签定只是这种必然性转化为现实的一种途径或形式，而并非根源。就在这样的背景下导致广场协议的签定。表 51950-1993 日元兑美元汇率（年末值） 年份 1950 1960 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 汇率 361 360 358 315 301 280 301 305 293 240 195 240 204 年代 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 199
10、0 1991 1992 1993.8 汇率 220 235 232 252 201 166 122 126 143 135 125 125 104.18* 资料来源：日本银行调查统计局：经济统计年报 （历年） 。*该数据来源于日本全国银行协会联合会调查部，是 1993 年 8 月日元兑美元汇率的月平均值。 （转引自：薛敬孝， 论日元对美元长期升值的原因及其对日本经济和对外直接投资的影响 ， 南开学报1994 年第2 期） 。（二）广场协议的内容1985 年 9 月，美国、英国、法国、西德和日本 5 国财政部长和中央银行行长在美国纽约召开会议，讨论当时各国出现的国际收支不平衡问题，并最终通过了“
11、广场协议” 。各国财政部长和中央银行行长一致同意，为调整对外不均衡，各国应该干预外汇市场，调整外汇汇率，利用汇率调节贸易失衡。协议中规定日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。今后各国对外汇市场进行“协调干预” ，售出美元，买进本国货币，使美元汇率迅速下降。当时影响外汇市场国际资本移动因素还有各国间长期利率差，协议中同时规定要求各国调整利率。广场协议签定时，美国长期利率（长期国债，期限为 30 年）达 10.8%。之后，美国采取宽松的货币政策，长期国债利率下降。到 1986 年夏，长期利率降至 7.3%。之后，国际协调政策继续发挥作用，日本长期国债利率降到 5.2%，美日长期利差进一步
12、缩小到 2%左右，美元兑日元汇率进一步下降， 1986 年夏降至 150 日元，1987 年美元兑日元汇率下降至 1120 左右。结果，日元相对美元升值一倍左右。（三） “广场协议”的后续事件在“广场协议”使得日元与马克持续升值而美元大幅贬值的情况下，疲软的美元对国际经济稳定并无好处，美国的对外出口也并没有出现预期大量增长且贸易赤字仍旧逐年扩大。鉴于此，1987 年签定广场协议的五个国家再度在法国罗浮宫聚会，会上检讨“广场协议”以来美元不正常贬值对国际经济环境的影响，以及以汇率调整来降低美国贸易赤字的方法的优劣性，最终确认在此期间美国出口贸易并没有增长，而美国经济问题的症结在于国内巨大的财政赤
13、字。于是“罗浮宫协议”要求不再强迫日元与马克升值，而应由美国政府采取国内经济政策来挽救美国经济。在罗浮宫协议中，各国基本达成了一致看法，认为“广场协议”并没有找到当时美国经济疲软的症结，而日元与马克升值对改善美国经济疲软的状况根本于事无补。相反的是， “广场协议”对日本经济则产生了一系列巨大的影响。从直观上看，签署“广场协议”之后，日元大幅度地升值，对日本国内以出口为主导的产业产生相当大的负面影响。为了应对这种局面，日本政府便以降低利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。从1986 年起，日本的基准利率大幅下降，这使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产工具上，从而形成了 1980 年代
14、日本著名的泡沫经济。这个经济泡沫在 1991 年破灭之后，日本经济便陷入了战后最大的不景气状态，直到现在。据此，许多学者认为“广场协议”所带来的这次日元升值是使日本陷入长期萧条的罪魁祸首。二、日元升值与日本长期经济萧条的关系从表面看来，或从时间顺序来看，确实很容易使人联想到，是“广场协议”所规定的日元升值造成了日本泡沫经济以及后来的长期经济低迷。但事实上， “广场协议”规定的日元升值是当时的日本经济发展和其在世界经济中的地位不断提高的自然结果，并不能直接作为造成后来的日本经济长期低迷的原因。“广场协议” 。虽然对日本的经济增长造成了一些的影响，但当时日本也从中受益良多。（一） “广场协议”签署
15、后日元升值对日本的经济效应：既有负面影响又提供了发展契机1.从短期来看，日元升值确实在一定程度上会抑制日本出口导向型经济的增长。日元升值，首先，会使贸易收支恶化，在总体上导致日本企业利润的降低。其次，升值会引起出口的减少和进口的增加，两者都会导致日本国内生产的减少。2.日元升值可以促进日本经济结构的调整和升级从长期的角度看，日元升值将会促进日本产业结构的调整。日元升值，给日本国内产业升级带来了难得的机遇。促使其从日本的一般加工制造型企业向高技术、高附加值的产业企业转化。高技术、高附加价值产品具有较强的价格竞争抵御能力，再者，日元升值带动国内需求增加，进口开放度进一步加大，耐用商品和一些自制制造
16、品由自制转向进口，国内低技术的生产者会被淘汰，最终会使日本经济在国际贸易分工中由垂直分工地位向水平分工地位转移。3.日元升值使日本从其经济国际化和日元国际化中受益日元升值以后，以美元计价日本的经济实力显著提高。日本的经济规模、净资产、对外净资产都得到了更高的评估。资产的巨额增加使得日本向海外大量投资，日本企业在海外寻找生产成本更低的地区投资，会加速日本经济的国际化。同时正像当时日本政府做出日元升值决定的理由一样，日元升值虽然对出口不利，但升值有利于推行日元国际化，使日元取得基轴货币的地位。到 1997 年，日本出口贸易中以日元结算的比例已经上升到了35.8%，进口也提高到了 22.6%。日元债券的发行量一度在国际债券市场上占到了 20%。日元在各国外汇储备中所占的
