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1、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1证券研究报告 行业研究 /深度研究 2015 年 04 月 28日 电力设备与新能源 增持 （维持） 弓永峰 执业证书编号： 究员 丹丹 执业证书编号： 究员 021鹏 执业证书编号： 究员 025 1中元华电 (300018):公告收购草案，业绩承诺不变 森源电气 (002358):收购东标电气，开启外延式扩张序幕 电力设备与新能源 /公用事业 :政策放行，港股成价值洼地 2 0 %30%80%30/04/2014电力设备与新能源 沪深300能源互联网，重塑能源行业未来 互联网 +系列报告之十三 投资要点： 互联网与能源的叠加，造就新
2、时代的能源体系。 互联网 +传统行业的发展模式已在各领域持续发酵，我们认为能源与互联网的结合远非只是技术的引进， 未来推动能源行业发展的动力更多的是来自于互联网思维与模式在能源行业中的叠加。互联网成熟经验和技术的引进，只是 思维与模式引进中的一个有效但微不足道的组成部分。传统能源体系将向智能化、扁平化的能源互联网逐渐过渡，对于全球能源网络都是一次从头到脚的做加法与做减法重塑。德国 源互联网六个试点项目涉及千户居民，投资总额就已达到 元人民币左右，对于整个能源网络的建设、改造投资或将达万亿。 电源、电网、储能是率先看得见摸得着的建设焦点。 要实现能源互联网基础构架，这三个领域的持续建设投资是不可
3、缺少的。首先，可再生分布式能源对于传统化石能源的替代是能源互联网存在的根基，要解决更多分布式能源接入就要倒逼电网全面的升级改造，以满足对于分布式能源的接纳与消化；其次，电网需要达到双向传输的能力以满足之前耗能主体身份的转变；最后，储能装臵将平抑可再生能源发电中的不稳定，缓解对电网的冲击，使得整个电力系统更加稳定、安全、高效，是能源互联网实现的必要条件之一。 两手都要硬：电网硬件和形态都将进化。 一方面，只有满足开放、共享的状态，电网系统才能 无差别的对待所有发电主体，实现电力的自由传输与交易。随着我国新电改的推进，国内电网正在向新形态转变，也将更加适应能源互联网的需求。另一方面，包括特高压、电
4、网自动化以及微电网在内的建设，是实现能源互联网不可或缺的硬件条件，其投资机会是明晰可见的。 电 +储能或是未来能源互联网广泛应用的系统。 平抑新能源的不稳定性，锂电池储能具备较好的发展前景。按照目前我国光伏和风能发电装机比例配臵储能设备，在不考虑成本因素下，预计 2020 年我国储能市场需求空间将达到千亿级。 互联网 +能源。 随着互联网技术在能源 领域的渗透，已经出现了基于大数据、云计算的智能风电、光伏综合服务商等新业态；可再生能源 务平台也显现出来。随着新业态的逐步完善及盈利模式的进一步清晰，未来将吸引更多的企业在电力系统各环节引入互联网技术、模式，为互联网与能源在各环节的全面结合提供先决
5、条件。 重点推荐公司： 新能源电站智能管理：中海阳（ 430065）、东润环能（ 831083）、森源电气（ 002358） 、首航节能（ 002665）、阳光电源（ 300274）； 特高压、电网自动化：平高电气（ 600312）、国电南瑞 (600406)、许继电气（ 000400） 售电主体多元化：华北高速（ 000916）；能源服务： 积成电子（ 002339） 风险提示： 1）国家对于能源互联网政策或不达预期； 2）传统企业与互联网叠加后，或不能直接形成盈利模式。 行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究 /深度研究 | 2015 年 04 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和
6、行业评级标准 2 2正文目录 互联网模式与思维的叠加，才是能源产业重回青春的良药 .互联网 +能源，思维和模式更重要 .化中孕育着崭新的机遇 .源、电网、储能实现能源互联网三部曲 .源：可再生能源已经崛起 .网：电网形态、开放程度更加重要 .能：可再生能源出力不稳 ，需要储能设备的协助 .国 E 划 .国现阶段围绕能源互联网的投资机会 . 10 分布式光伏是我国现阶段重点发展的领域 . 10 我国电网正处于改革期 . 12 电力体制改革，释放售电主体多元化空间 . 12 特高压、智能电网、微电网需同步推进 . 13 锂电池市场空间将得到释放 . 14 互联网 +能源先知先觉者已经进场 . 16
7、 大数据、云计算成就智能运维服务商 . 16 可再生能源 务平台出现 . 17 重点公司推荐 . 17 中海阳（ 430065） . 17 森源电气（ 002358） . 18 首航节能（ 002665） . 18 华北高速（ 000916） . 19 国电南瑞（ 600406） . 19 许继电气（ 000400） . 19 阳光电源（ 300274） . 20 平高电气（ 600312） . 20 风险提示 . 20 行业研究 /深度研究 | 2015 年 04 月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3图表目录 图 1： 能源互联网结构图 . 2： 能源互联网五大支柱 . 3： 未来能源供应主体转向可再生能源从而催生相关需求 . 4： 电储能主要方式 .
