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1、 研究报告 行业研究报告静态市盈率： 15.96动态市盈率： 11.29行业评级重点公司盈利预测及投资评价证券简称 EPS 每股净 资产 评级2011 2012E2013E保利地产 1.1 1.41 1.78 6.49 推荐滨江集团 0.58 0.92 1.29 2.80 推荐世茂股份 1.01 1.12 1.46 5.88 推荐荣盛发展 0.82 1.15 1.45 3.01 推荐新湖中宝 0.23 0.29 0.35 1.44 推荐苏宁环球 0.39 0.55 0.71 2.02 推荐电话 021-3222 9888*25505邮箱 请务必阅读正文之后的重要声明同步大市 （维持）行业表现
2、20120518评价周期 1 个月 6 个月 12 个月绝对表现（%） 4.25 10.23 -9.75相对表现（%） 2.48 13.16 4.23资料来源:wind，爱建证券研发部左红英 执业证书编号：S0820209120023多数城市价格下降4 月份 70 个大中城市住宅销售价格点评事件：国家统计局公布了 4 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况。新建商品住宅（不含保障性住房）：与上月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 43 个，持平的城市有 24 个，上涨的城市有 3 个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 0.2%。与去年同月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有
3、 46 个，比 3 月份增加了 8 个；持平的城市有 1 个；上涨的城市有 23 个，涨幅均未超过 1.7%。4 月份，同比价格上涨的城市中，涨幅比 3 月份回落的城市有 18 个。二手住宅：与上月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 33 个，持平的城市有 28 个，上涨的城市有 9 个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 0.4%。与去年同月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 56 个，比 3 月份增加了 7 个；持平的城市有 2 个；上涨的城市有 12 个，涨幅均未超过 3.2%。4 月份，同比价格上涨的城市中，涨幅比 3 月份回落的城市有 9 个。投资要点： 多数城市价格
4、下降。与 10 月份相比，11 月份的房价数据有如下特点：（1）新建商品住宅价格环比下降城市略减至 43 个；（2）新建商品住宅价格同比下降城市数继续增加，达到 46 个，较 3 月份增加了 8 个；（3）二手住宅价格上涨的城市中，环比价格涨幅降至不超过 0.2%，涨幅较上月回落了 0.03 个百分点。（4）二手住宅价格同比下降的城市增至 56 个，较上月增加了 7 个。从 4 月份的数据来看，无论新建商品住宅还是二手住宅价格都出现了明显的回调，房价同比和环比下跌的城市占到了绝大多数。 调控效果明显，政策仍不放松。70 个大中城市中，绝大多数城市的住宅价格出现了同比下跌，同比上涨城市数大幅减少
5、，且涨幅微弱。从数据来看，房价调控效果明显。但从环比价格来看，仍有反复迹象。在此形势下，政策不宜过快放松。投资策略。目前政策调控的基调依然没有改变，虽然价格回调，但 4 月份的楼市成交量并未延续 3 月份的热度。首套刚性需求能否支持楼市成价量继续反弹仍有疑问。在政策面和楼市都没有明显变化之前，地产股很难有所突破。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：经济环境的不确定性；政策超预期的风险。行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明 2 多数城市价格下降与 10 月份相比，11 月份的房价数据有如下特点：（1）新建商品住宅价格环比下降城市略减至 43个；（2）新建商品住宅价格同比下降城市数继续增加
6、，达到 46 个，较 3 月份增加了 8 个；（3）二手住宅价格上涨的城市中，环比价格涨幅降至不超过 0.2%，涨幅较上月回落了 0.03 个百分点。（4）二手住宅价格同比下降的城市增至 56 个，较上月增加了 7 个。从 4 月份的数据来看，无论新建商品住宅还是二手住宅价格都出现了明显的回调，房价同比和环比下跌的城市占到了绝大多数。新建商品住宅价格环比下跌城市数 新建商品住宅价格环比上涨城市平均涨幅0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092
7、011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比 :下 跌 城 市 数0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比 :上 涨 城 市 平 均 涨 幅数据来源
8、：国家统计局，爱建证券研 发部新建商品住宅价格环比下跌城市平均跌幅 新建商品住宅价格环比涨幅扩大城市数-0.90-0.80-0.70-0.60-0.50-0.40-0.30-0.20-0.100.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比 :下 跌 城 市 平 均 跌 幅0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0
9、018.0020.002011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比 :涨 幅 扩 大 城 市 数数据来源：国家统计局，爱建证券研 发部行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明 3新建商品住宅价格环比涨幅回落城市数 新建商品住宅价格环比跌幅扩大城市数0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002011-022011-03201
10、1-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比 :涨 幅 回 落 城 市 数0.005.0010.0015.0020.0025.002011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :环 比
11、 :跌 幅 扩 大 城 市 数数据来源：国家统计局，爱建证券研 发部新建商品住宅价格同比上涨城市数 新建商品住宅价格同比下跌城市数0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :当 月 同 比 :上 涨 城 市 数0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0
12、035.0040.0045.0050.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :当 月 同 比 :下 跌 城 市 数数据来源：国家统计局，爱建证券研 发部新建商品住宅价格同比上涨城市平均涨幅 新建商品住宅价格同比下跌城市平均跌幅0.001.002.003.004.005.006.007.008.002011-012011-022011-032011-04
13、2011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商 品 住 宅 价 格 :当 月 同 比 :上 涨 城 市 平 均 涨 幅-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.002011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-0470个 大 中 城 市 新 建 商
14、 品 住 宅 价 格 :当 月 同 比 :下 跌 城 市 平 均 跌 幅数据来源：国家统计局，爱建证券研 发部行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明 4二手住宅价格环比上涨城市数 二手住宅价格环比下跌城市数0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-0370个 大 中 城 市 二 手 房 住 宅 价 格 :环 比 :上 涨 城 市 数0.0010.0020.0030.0040.0050.0060
15、.002010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-0370个 大 中 城 市 二 手 房 住 宅 价 格 :环 比 :下 跌 城 市 数数据来源：国家统计局，爱建证券研 发部二手住宅价格环比上涨城市平均涨幅 二手住宅价格同比下跌城市数0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.902010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-0370个 大 中 城 市 二 手 房 住 宅 价 格 :环 比 :上 涨 城 市 平 均 涨 幅0.0010.0020.0030.0040.005
