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1、理财 07高级财务管理作业题一、国际财务管理部分（一）1 国际财务管理与国内公司财务管理相比其主要特点有哪些？2 国际财务管理的只能主要有哪些？3 试述国际财务管理体系的内容。4 在外汇市场上自营商面临的风险是什么？他们如何解决这些风险？5 谁是远期市场的参与者，他们的动机是什么？6 一直掩盖在国家之间套利机会的主要因素是什么？10 美元与日元的汇率是$1=200.01，日元与欧元的汇率是 Eurol1=￥189.12，那么欧元与美元的兑换比率是多少？1 欧元=189.12/200.01=0.9455 美元11 假设在纽约，直接标价法下英镑与美元的汇率是 1.1110-5。那么在纽约 500
2、000 英镑价值多少美元？在伦敦，直接标价法下的美元汇率是多少？500000 英镑*1.1110=555500$1/1.1110= 0.9001 1/1.1115=0.8997 是在伦敦直接标价法下的美元汇率。12 在 20 世纪 90 年代早期，德国的利率上升而美国的利率下降。同时，德国马克对美元的汇率下降了，请解释这个不同的利率变化趋势。（1）当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。（2）当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下
3、，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。13 美国的预期通货膨胀率是每年 4%，中国的预期通货膨胀率是每年 6%，如果现汇汇率是$1=￥8.03，预测一下 2 年后的现汇汇率是多少？14 假设英镑的利率是 4%，美元的汇率是 2%，同时在美国的通货膨胀率是 3%而在英国的通风货膨胀率 9%。如果美元相对于英镑一年期远期升水 10%的价格出售，请问是否存在套利机会？二、国际财务管理（二）15 说明外汇风险管理的措施。1.内部风险抑制 (1) 减少外汇风险业务。(2) 提高外汇风险预防能力。(3)分散化经营。(4) 信息投资。 2.交易风险的防范（1）灵活选择和使用计价与结算货
4、币。（2）货币保值法。（3）调整合同价格条件法。（4）金融交易防险法（5）借款投资法（6）外汇风险保险法。（7）提前或延期结汇3. 经济风险的防范3. 经济风险的防范16 说明跨国经营业绩评价的特点。（1） 具有挑战性，即标准不是轻易能达到的；（2） 标准经过努力应该是可以实现的；（3） 标准应具有透明度，被评价者可以理解和接受；（4） 标准应将刚性和弹性相结合具体来说可以能够分解为以下特点：（1） 支持或与一个组织的目标、行动、人员及文化、关键成功因素相一致。（2） 战略的相关性及促进性。（3） 实施简单。（4） 不复杂。（5） 由顾客提出的。（6） 使职能部门之间有机结合。（7） 适合不同
5、的组织层次一般来说，在低的经营层次强调非财务指标；而在高的战略层次强调财务指标。（8） 适合外部环境一般来说，在复杂的、不确定的及竞争激烈的环境中强调非财务指标；而在简单的、稳定的和竞争不激烈的环境中强调财务指标。（9） 促进组织中的纵向和横向合作。（10）可以说明被计量的行动所产生的后果。（11）在恰当的情况下，应是自上而下或自下而上共同努力开发出来的。（12）在组织中相关部分进行过沟通。（13）可理解性。（14）认同性。（15）现实性。（16）直接指向重要的和产生影响的因素。（17）直接与行动相联系，使因果关系清楚。（18）关注对资源和投入的管理，而不仅仅是成本。（19）适应提供适时反馈的
6、要求。（20）保证提供行动方面的反馈越是有形绩效的控制，越应强调对行动方面的计划。（21）并非一定是可加指标，即不同职能和不同管理层次的指标不一定是可以相加的。（22）有助于个人或组织的学习。（23）促进持续和永久的提高。17 外国债券和欧洲债券有何不同？外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。欧洲债券与传统的外国债券不同，是市场所在地非居民在面值货币国度以外的若干个市场同时发行的国际债券。外国债券和欧洲债券还有发下主要区别：（1） 、外国债券由市场所在地国度的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销，而欧洲债券则由来自多个国度金融机构组成的国际性承销辛迪加承销
7、。（2） 、外国债券受市场所在地国度证券主管机构的监管，公募发行管理比拟严厉，需求向证券主管机构注册注销，发行后可申请在证券买卖所上市；私募发行无须注册注销，但不能上市挂牌买卖。欧洲债券以行时不用向债券面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构注销，不受任何一国的管制，通常采用公募发行方式，发行扣可申请在某一证券买卖所上市。（3） 、外国债券的发行和买卖必需受当地市场有关金融法律法规的管制和约束；而欧洲债券不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制，因而债券发行协议中心须注明一旦发作纠葛应根据的法律规范。（4） 、外国债券的妊人和投资者必需依据市场所在地的法规交征税金；而欧洲债券采取不记名债券方
8、式，投资者的利息收入是免税的。（5） 、外国债券付息方式普通与当地国内债券相同，如扬基债券普通每半年付息一次；而欧洲债券通常都是每年付息一次。18 子公司与子公司之间资金转移的主要渠道有哪些？哪些因素影响跨国公司采取的子公司股息策略？（1）东道国或地区的投资环境（2）国际政策环境（3）技术本身的溢出效应16 日本已经在美国进行了大量直接投资，特别是汽车和电子行业，你认为用哪种理论最能解释日本在美国投资的动机呢？17 中国在引进国外投资上已取得巨大成就，那么从国外公司的观点来看，中外合资、中外合营和外国独资企业各有什么特点和弊端呢？18 中国化工进出口总公司正考虑与印度尼西亚建立一个化工厂。请分
9、析该公司与当地政府可能发生的目标冲突。公司应采取哪些措施来降低政治风险呢？19 一美国投资者一年前以￥120 000 的价格购买日本索尼公司的一股票，现在以￥100 000 的价格将其卖出。现在的汇率是￥140/$, 而一年前的汇率是￥190/$ 。假定在持有期间没有收到任何股息，请计算这项投资的美元收益率和日元收益率。20 试述国际结算发展各阶段的特点分别是什么？21 国际结算票据的基本特征是什么？22 比较汇款、托收和信用证三种结算方式的异同。23 试述信用证的种类及各自特点。24 简述国际双重征税的概念；避免国际双重征税的方法有哪些？25 某跨国纳税人，总公司在甲国，甲国所得税率为 25
10、%，在乙国设一常设机构，乙国所得税率 50%，在某一纳税年度内，该公司从甲国获得收入 2000 万美元，来自乙国的收入 1000 万美元，总公司发生了 200 完美元的销货贷款利息费用，原由分公司承担 50%，实际由分公司承担 100%的利息费用。计算该公司少纳税额并指出其避税方法。三、财务战略与企业竞争力部分1 简述财务战略管理的含义和研究内容。2 简述企业价值链分析的主要内容。3 成本领先战略、产品差异化领先战略、目标集中化战略的基本内容。4 财务风险与经营风险分析的主要内容。四、企业集团财务管理部分1 与一般企业比，企业集团有哪些特征？2 企业集团的财务管理有何特点？3 企业集团的财务管
11、理体制有哪几种类型？各自的适用范围如何？4 企业集团在设计和实施财务战略时，应注意哪些问题？5 企业集团可以通过哪些途径加强财务控制？五、案例分析题案例 1 VJ 是一家以承揽工程建设项目为主业的集团公司，下设 10 个同业实体型控股子公司。当前该企业集团存在的主要问题是：（1）各子公司在经营决策与资源配置上基本上处于各自为政的状态，在集团整体上缺乏一体化的统合机制；（2）各子公司在银行均彼此独立自行多头开户，有的子公司户头多达数十个，在集团整体上缺乏资金的一体化统合调配机制；（3）母公司对子公司没有严格而明确的绩效考核与薪酬计划，使得各子公司决策与管理的随意性较强，积极性不高；（4）对于所承
12、揽外部建设项目的管理与监控，无论是母公司抑或是子公司均处于无所适从的状态，从而导致工程成本过高、损失浪费现象严重，经济效益不理想。问题：假设你是 VJ 的决策者，你拟采取哪些具体措施，以期能够从根本上解决上述问题，并充分发挥集团的优势，达成集团组建的宗旨？提示：1、依据集团战略发展结构，制定明确的集团一体化的财务战略、财务政策与基本财务制度，实行集权型财务管理体制。2、不断培育集团核心能力，确立“一元核心编造”下的多样性的投资与经营战略。3、明确界定母子公司决策权结构，健全投资与融资决策程序，强化母公司对子公司投资与融资的决策、督导、监控机制，特别是信息报告制度。4、推行全面预算管理，并严格实
13、施资金集中统一控制，严格收支两条线。5、建立健全严格的绩效考核体系与具有强大的激励与约束效应的薪酬计划，确立严责、重奖、重罚的奖罚原则。6、严格工程项目立项审批程序，强化工程项目支出控制与决策考核，严格收支两条线。案例 2甲产业型企业集团由集团公司 A 和成员企业 B，C，D，E，F 构成。其中 A 的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络；B，C 企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D 企业则是 A，B，C 企业主要原材料的供应企业；E 企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且 E 企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模
14、也不算太大，A 企业只有 5%的少数参股权，但 E 企业的业务与 A 企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是 A 企业以及 B，C 企业不可或缺的；F 企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与A，B，C 关联性不大，没有多大影响力，只是在市场方面与 A，B，C 是一致的，即 F 是A，B，C 企业产品的一个一般性的经销者。假设你是 A 企业的最高决策者，请问：（1）你将对财务战略作出怎样的目标定位？（2）从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，你将作出怎样的股权结构配置？（3）在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？提示：（1）由案例可知，该企业集团的核心
15、产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络，由此可判断该集团处于成熟期阶段。根据成熟期企业集团的经营风险和财务特征，其财务战略的定位是：在筹资方面，采用激进型的筹资战略，更多地利用债务筹资，充分发挥财务杠杆作用；对于市场相对稳固的子公司，母公司可在保持控股比例不变的条件下，通过调整子公司的资本结构，增加子公司的税后利润，进而提高母公司投资的资本报酬率。在投资方面，实行一元“核心编造”下的多样性投资战略。一方面在保持和巩固既有核心竞争优势的同时，关注现有生产能力的不断挖潜，以现有核心能力为依托，走出一条一元“核心编造”下的项目投资与业务经营多样性的发展道路。另一方面要有前瞻性地为
16、未来战略发展结构的优化、调整探索新的业务领域及市场空间，并努力培养新的核心竞争能力。在股利分配方面，实行高比率、现金性股利政策，给予股东较高的投资回报，以增强股东的信心，吸引更多的投资者。（2）由于 B，C 企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务； D 企业是 A、B、C 企业主要原材料的供应企业；E 企业的业务与 A 企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是 A 企业以及 B、C 企业不可或缺的，据此可确定：B 、C、D、E 企业与 A 公司在生产经营方面关系密切，对 A 企业的核心竞争能力会产生重要的影响，应对B、C、D、E 企业实行高度、甚至是绝对的控股，考虑到 E 企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且 E 企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A 企业只有 5%的少数参股权的具体情况，应逐步增持 E 企业的股份，直到取代乙企业形成相对控股。由于 F 企业属于一种外围性质的企业，在业
