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1、第一次 货币时间价值请按复利思维框架下四种分析模式（出题模式），结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。请按年金现值思维框架下四种分析模式（出题模式），结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。请按年金现值思维框架下四种分析模式（出题模式）结合自身生活经验，各出一道题，并画图求解。（每道题均要求清晰地画出时间线段图） 1、某企业 5 年后需偿还一笔长期借款计 100 万元，该企业为了保证到期能偿 还该笔债务，计划从现在起每年年末向银行存入一笔钱，设立偿债基金，若银行存款利率为 10%，问每年应存入多少元，才能保证到期偿还债务？ A16.38 图略 2、某企业有一大型设备，预计使用 10 年，
2、预计 10 年后更新该设备需50 万元，若该企业从现在起每年年末将该设备的折旧款存入银行，问每年至少应提取折旧多少元， 才能使企业在 10 年后有足够的资金更新该设备？(银行存款年利率为 10%) A3.137 图略 3、某企业以 7%的年利率向银行贷款 400 万元投资一大型项目，该项目有效 期 15 年，问每年至少应收回多少元，才能在 15 年内收回投资? A43.918 图略 4、某企业出租一仓库，每年年初可收到租金 1000 元，若银行 存款利率为 10%，问 5 年后，该笔租金的本利和共有多少？ 6715.6 元 图略 5、某人分期付款购买汽车一部，预计每年年初需付款 40000 元
3、，5 年付清，若银行年利率为 10%，问该部汽车相当于现在一次付款多少元？ P 166796 图略 6、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： (1)从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万元； (2)从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250万元； 假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为 10%，问该公司应选择哪个方案？ (1) P135.18 图略 (2)135.18115.39 所以第二种方法合算图略第二次 08 章商业信用成本1. 某公司赊购一批价值为 10000 元的材料，卖方给出的信用条件是“3/10，1/30，
4、N/60” 。银行短期贷款年利率为 12%。(1)该公司若享受这一现金折扣，可少支付多少货款 ?(2)该公司放弃这一现金折扣是否划算?说明理由。(3)分别计算以下情况下商业信用的成本率:在购货后的第 10 天付款； 在购货后的第 11、20、31、40、60 天付款；在购货后商业信用成本的答案(1)若该公司在 10 天内付款，则可少付10000*3%=300若该公司在第 11 天至 30 天内付款，则可少付10000*1%=100(2)若该公司在第 30 天付款，放弃这一现金折扣是3%-1%/(1-3%)360(30-10)=37.11%若该公司在第 60 天付款，放弃这一现金折扣是3%/(1
5、-3%)x360（60-10 ）=22.27%两种方案放弃的现金折扣的年利率比银行短期贷款年利率为 12%大, 所以不划算。（3）在购货的第 10 天付款，其信用成本率为 0在购货的第 11 天付款，其信用成本率为： 3%-1%/ (1-3%)*360(11-10)=742.27% 在购货的第 20 天付款，其信用成本率为： 3%-1%/ (1-3%)*360(20-10)=74.23%在购货的第 31 天付款，其信用成本率为： 3%/ (1-3%)*36031-10)=53.02%在购货的第 40 天付款，其信用成本率为： 3%/ (1-3%)*360(40-10)=37.11%在购货的第
6、60 天付款，其信用成本率为： 3%/ (1-3%)*360(60-10)=22.27%在购货的第 80 天付款，其信用成本率为： 3%/ (1-3%)*360(80-10)=15.91%第三次 08章资金成本计算(2013年4月21日)1.某企业向银行申请5 年长期借款1000 万元，当前国家规定银行借款最高利率为8%，活期存款利率2%。银行要求与企业签订财务咨询合同，支付咨询费50万元，并且要求企业该项贷款始终在账面上保留30%的余额。请计算企业该项银行借款的实际利率。1、1000*(1-30%)-50=(1000*8%-1000*30%*2%)PVA(5 ，i)+700*(1+i) -5
7、 由内插法解得i12.59%2某企业需引入高端生产线一台，直接购买价款为1800 万元。企业考虑通过融资租赁的方式引入该设备，为此找到相关租赁公司，提出10年租赁的要求。租赁公司要求年付租金240万元，以设备运到企业之日起付第一笔租金。请测算企业该项融资租赁资金的实际利率。2、1800-240=240*PVA(9,i) i7.06%3. 某公司发行面值为 1000 元的债券，票面利率为 8%，每年付息一次。债券发行期限为 5 年。试分别计算市场利率为 6%，8%和 10%时的债券发行价格。3、P=1000*8%*PVA(5,6%)+1000/(1+6%)=1084，292P=1000*8%*P
8、VA(5,8%)+1000/(1+8%)=1000，016P=1000*8%*PVA(5,10%)+1000/(1+10%)=924，1644.某公司发行面值1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，当前市场利率为10% 。公司经过测算后决定按924元/张折价发行，并支付券商手续费5元/张。请测算该公司债券融入资金的实际利率。(5年 )4、924-5=1000*8%PVA(5,i)+1000/(1+i) -5i10.15%5.企业似发行优先股，约定每股每年支付优先股息1.1元，证券分析师建议的发行价格为15元，每股需另支付发行费用 1.5元。公司根据所需筹资额度，拟发行10000股。如果
9、你是企业的财务经理，请你测算该笔融资的资金成本。i=1.1/15-1.5=8.15%6公司去年发放的普通股每股股利0.8 元，预计股利每年稳定增长 3%，该股票发行价格为21.6(不考虑发行费用 ),请测算该普通股的资本成本。（5 分）6、 K=0.8*(1+3%)/21.6+3%=6.81%7公司原有资产 1000 万元，其中长期债券 400 万元，筹资费用率 2%，票面利率 9%；长期借款 100 万元，利率 10%；优先股 100 万元，年股息率 11%；普通股 400 万元。所得税税率为 25%。该公司计划再筹资 1000 万元，具体方案是：发行 600 万元债券，票面利率 10%；发
10、行 400 万元普通股，预计第一年每股股利为 3.3 元，股价为 30 元，股利以 4%的速度递增，计算筹资后该公司的加权资金成本。400/20009%/(1-2%)+100/200010%+600/200010%)(1-25%)+800/2000(3.3/30+4%)+100/200011%=10.55%5.10*24)33.(0805-16%*620%)-(1*4942 课外补充练习 06 章货币时间价值与风险甲企业有一项年金，存续期为 10 年，前 3 年无现金流出，后 7 年每年年初现金流出 180 万元，假设年利率为 8%，则该项年金的现值是（ ）万元。（已知PVA（8% ， 7）=
11、5.2064, PV(8%,3)=0.7038)A. 688.81 B. 743.91C. 756.56 D. 803.422。王某 2012 年初需出国工作三年，拟在银行存入一笔钱请朋友分次取出正好付清三年房屋的物业费，每年 6 月末和 12 月末各支付 3000 元，若存款年利率为6%，那么 2011 年末王某应在银行存入（ ）元。 （PVA3%,6=5.4172,PVA6%,6=4.9173)A. 14751.9 B. 16038.00C. 16251.6 D. 18000.00 3。甲企业购买一套设备用于生产某产品，经分析计算该投资项目的经营期望收益率为 8.34，标准差为 4.13。
12、甲企业以前投资相似项目的投资报酬率为18，标准离差率为 60，无风险报酬率为 6且一直保持不变，则该投资项目的投资报酬率是( )。A15.9 B18.2 C19.5 D20.O 课堂华特电子案例假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬如下表所示。备选方案经济状态 概率A B C D衰退一般繁荣0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25% 1计算各方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率（差异系数）。 2公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差
13、和期望报酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复? 3上述分析思路存在哪些问题? 4.假设项目 D 是一种经过高度分散的基金性资产,可以用来代表市场投资. 无风险利率为 2%.试求各方案的 系数,并用资本资产定价模型来评价各方案. 选择题：DCA案例：1、A B C D期望报酬率 k10% 14% 12% 15%标准离差 0 8.718% 8.58% 6.32%v 0 62.27% 71.5% 42.13%2、淘汰 C，在只考虑期望报酬率和标准离差率两个因素时，因为期望值不同，比较标准离差率得出 C 的风险最大。课本 P84。3、问题：没有考虑到风险报酬率4、 = =Va/Vd=0 =V
14、b/Vd=1.478 =Vc/Vd=1.697 Ab*dVaBC=Vd/Vd=1=15% =2%mkfR因为资本资产定价模型为： +fRKi)(fmi所以，将 1 中的数据代入得 15d%061.24)-(5*697.2480KCBA在项目 AD 中 其必要报酬率小于或等于期望报酬率 值得投资 BC 的必要报酬率大于其期望报酬率 不值得投资第四次 09 章财务杠杆与资金结构分析与计算1.佳华股份有限公司 1997 年度的有关资料如下：资金总额 4000 万元 其中：债券 1000 万元 优先股 1000 万元普通股(500 万股 )2000 万元 息税前收益 640 万元利息支出(全部为债券利
15、息)120 万元 优先股息 150 万元企业所得税率 33%(1)试计算：普通股每股净收益和股东权益收益率 财务杠杆 财务两平点(2)解释以上计算结果的含义。(3)若佳华公司 1998 年度的息税前收益在 1997 年度的基础上上升 10%，试计算每股收益的上升幅度。(4)按(3)的计算结果，解释为什么该公司 1998 年每股收益的上升幅度大于 (小于或等于) 息税前收益的上升幅度。1、(1)普通股每股净收益=(EBIT-I)*(1-T)-Dp/N=(640-120)*(1-33%)-150/500=0.3968 元股东权益收益率=0.3968/4=9.92% (普通股每股 2000/500=4 元)财务杠杆:DFL=EBIT/EBIT-I-Dp/(1-T)=640/640-120-150/(1-33%)=2.16 财务两平点:EBIT=I+Dp/(1-T)=120+150/(1-33%)=343.88 万元(2)普通股每股净收益 0.3968 元是指每拥有一股该普通股就能获得 0.3968元的收益；股东权益收益率 9.92%是指投资这一股票,每投入一元钱，能获得9.92%的收益。DFL=2.16 表示普通股每股利润的变动率为息税前利润变动率的 2.16 倍财务两平点=343.88 万表示普通股东在息税前收益等于 343.88 时能保本（3）上升 10%后，EBIT=704
