宁夏东方钽业股份有限公司财务报表分析 案例分析

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1、1宁夏东方钽业股份有限公司财务报表分析一、 背景介绍宁 夏 东 方 钽 业 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “公 司 ”） 主 要 产 品 是 电 容 级 钽 粉 ， 是 电子 行 业 的 上 游 原 材 料 供 应 企 业 ， 而 电 子 行 业 是 朝 阳 产 业 ， 宁 夏 东 方 钽 业 股 份 有 限 公 司实 施 的 “十 一 五 ”计 划 和 2010 年 经 济 发 展 远 景 规 划 的 目 标 ， 将 继 续 加 大 研 发 力 度 ， 保持 技 术 领 先 ， 积 极 开 发 新 产 品 ， 拓 展 产 品 线 ， 拉 长 产 业 链 ， 发 展 相 关 产

2、业 以 及 有 科 技 含量 的 产 业 领 域 ， 开 辟 新 的 经 济 增 长 点 。 壮 大 企 业 ， 力 争 将 公 司 建 成 世 界 一 流 的 钽 铌 铍和 有 色 金 属 新 材 料 加 工 基 地 及 中 国 有 影 响 的 上 市 公 司 。公 司 是 经 国 家 经 贸 委 批 准 ， 由 国 家 “双 高 ”企 业 、 国 家 大 型 一 大 企 业 和 宁 夏 回 族自 治 区 十 大 重 点 企 业 宁 夏 有 色 金 属 冶 炼 厂 作 为 主 发 起 人 ， 联 合 中 国 有 色 金 属 工 业 技 术 交流 开 发 中 心 等 四 家 企 业 于 199

3、9 年 4 月 30 日 发 起 成 立 ， 同 年 11 月 18 日 公 开 发 行6500 万 股 A 股 股 票 ， 2000 年 元 月 20 日 ， 公 司 股 票 在 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 交 易 。公 司 经 营 范 围 是 钽 、 铌 、 铍 、 钛 、 镁 等 有 色 金 属 材 料 的 生 产 、 加 工 、 开 发 、 科 研 与销 售 ， 进 出 口 业 务 、 人 工 晶 体 、 有 色 金 属 稀 有 精 细 化 工 产 品 、 碳 化 硅 微 粉 、 电 子 元 器 件 、金 刚 石 工 具 、 电 子 浆 料 、 有 色 金 属 新 材 料 的

4、生 产 、 销 售 等 。 主 要 从 事 钽 、 铌 金 属 和 铍合 金 的 冶 炼 加 工 、 粉 末 冶 金 、 人 工 晶 体 和 制 品 以 及 化 合 物 等 产 品 的 研 究 、 开 发 和 生 产 ，是 中 国 最 大 的 钽 铌 专 业 研 究 、 开 发 和 生 产 厂 家 ， 其 产 品 品 种 、 规 格 、 质 量 位 居 国 内 同 行之 首 ， 是 电 子 功 能 材 料 电 容 器 级 钽 粉 和 电 容 器 用 钽 丝 的 世 界 三 大 供 应 商 之 一 ， 其中 钽 粉 位 居 第 三 、 钽 丝 位 居 第 一 。 世 界 多 数 知 名 钽 电

5、容 制 造 商 为 公 司 的 重 要 客 户 。公 司 成 立 时 资 产 总 额 为 5.20 亿 元 ， 注 册 资 本 1 亿 元 ， 主 发 起 人 投 入 了 与 公 司 主要 经 营 范 围 相 关 的 8 条 生 产 线 以 及 一 个 分 析 检 测 中 心 、 一 个 进 出 口 公 司 对 应 的 经 营 性净 资 产 13953.49 万 元 。 经 过 几 年 的 发 展 ， 公 司 目 前 拥 有 国 际 先 进 水 平 的 冶 炼 加 工 、 分析 检 测 主 要 设 备 40 多 台 （ 套 ） ， 现 资 产 总 额 达 到 13.54 亿 元 ， 净 资 产

6、 达 到 11.12 亿 元 ，股 本 总 额 35640 万 元 。公 司 现 有 员 工 2319 人 ， 其 中 享 受 政 府 特 殊 津 贴 的 专 家 12 人 ， 教 授 级 高 工 18 人 ，高 级 工 程 师 34 人 。 公 司 内 部 还 聘 请 了 13 名 技 术 专 家 ， 48 名 工 人 技 师 。公 司 已 先 后 通 过 了 ISO9001 质 量 管 理 体 系 、 ISO14001： 1896 环 境 管 理 体 系 、OHSMS18001 职 业 健 康 安 全 管 理 体 系 三 大 贯 标 认 证 和 质 量 管 理 体 系 的 改 版 认 证

7、。 公 司 的的 主 导 产 品 获 得 了 世 界 知 名 客 户 的 免 检 证 书 。 公 司 愿 和 投 资 者 、 客 户 、 利 益 相 关 者一 道 ， 为 分 享 电 子 产 业 成 长 提 高 投 资 回 报 ， 为 繁 荣 和 发 展 中 国 钽 铌 铍 工 业 做 出 贡 献 。二 、 综 合 财 务 状 况 分 析对公司进行综合财务分析有多种方法，杜邦分析法就是其中之一，本文就是用杜邦分2析法进行分析的。杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种方法。其基

8、本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜 邦 模 型 最 显 著 的 特 点 是 将 若 干 个 用 以 评价 企 业 经 营 效 率 和 财 务 状 况 的 比 率 按 其 内 在 联 系 有 机 地 结 合 起 来 ， 形 成 一 个 完 整 的 指 标体 系 ， 并 最 终 通 过 权 益 收 益 率 来 综 合 反 映 。 采 用 这 一 方 法 ， 可 使 财 务 比 率 分 析 的 层 次 更清 晰 、 条 理 更 突 出 ， 为 报 表 分 析 者 全 面 仔 细 地 了 解 企 业 的 经 营 和 盈 利 状 况 提 供 方

9、便 。（ 一 ） 权 益 净 利 率权 益 净 利 率 ， 亦 称 净 资 产 收 益 率 ， 是 综 合 性 最 强 的 财 务 比 率 ， 是 杜 邦 分 析 法 的 核心 ， 权 益 净 利 率 反 映 了 企 业 所 有 者 投 入 资 金 的 获 利 能 力 ， 以 及 企 业 融 资 、 投 资 、 资 产 运用 等 活 动 的 效 率 ， 提 高 权 益 净 利 率 时 实 现 股 东 财 富 最 大 化 的 基 本 保 证 。 公 司 的 权 益 净利 率 见 表 1。表 12006 年 2007 年 2008 年 2009 年权 益 净 利 率 3.70% 5.19% 4.2

10、8% 3.13%从 2007 年 权 益 净 利 率 比 2006 年 有 大 幅 提 高 ， 但 也 是 从 2007 年 开 始 逐 年 下 降 ，直 至 2009 年 末 ， 降 至 低 于 2006 年 的 水 平 。 2007 年 比 2006 年 有 大 幅 提 高 主 要 取 决 于销 售 收 入 的 提 高 ， 其 次 是 成 本 控 制 也 取 得 了 一 定 了 的 成 效 ， 最 后 是 负 债 比 例 的 改 变 。权 益 净 利 率 受 资 产 净 利 率 和 权 益 乘 数 的 影 响 。（ 二 ） 资 产 净 利 率资 产 净 利 率 指 标 反 映 的 是 公

11、司 运 用 全 部 资 产 所 获 得 利 润 的 水 平 ， 即 公 司 每 占 用 1元 的 资 产 平 均 能 获 得 多 少 元 的 利 润 。 该 指 标 越 高 ， 表 明 公 司 投 入 产 出 水 平 越 高 ， 资 产 运营 越 有 效 ， 成 本 费 用 的 控 制 水 平 越 高 。 把 公 司 一 定 期 间 的 净 利 与 公 司 的 资 产 相 比 较 ，可 表 明 公 司 资 产 利 用 的 综 合 效 果 。 指 标 越 高 ， 表 明 资 产 的 利 用 效 率 越 高 ， 说 明 公 司 在增 加 收 入 和 节 约 资 金 使 用 等 方 面 取 得 了

12、良 好 的 效 果 ， 否 则 相 反 。 公 司 的 资 产 净 利 率 见表 2。表 22006 年 2007 年 2008 年 2009 年资 产 净 利 率 3.16% 4.50% 2.42% 1.30%单 从 该 指 标 来 看 ， 2007 年 的 投 入 产 出 水 平 最 高 ， 成 本 费 用 控 制 的 最 好 ， 其 次 是2006 年 ， 然 后 是 2008 年 和 2009 年 。资 产 净 利 率 还 受 销 售 净 利 率 和 权 益 乘 数 的 影 响 ， 关 系 如 下 ：资 产 净 利 率 =销 售 净 利 率 权 益 乘 数1、 销 售 净 利 率销 售

13、 净 利 率 是 指 企 业 实 现 净 利 润 与 销 售 收 入 的 对 比 关 系 ， 用 以 衡 量 企 业 在 一 定 时 期的 销 售 收 入 获 取 的 能 力 。 该 指 标 费 用 能 够 取 得 多 少 营 业 利 润 。 销 售 净 利 率 ， 又 称 销 售净 利 润 率 ， 是 净 利 润 占 销 售 收 入 的 百 分 比 。 该 指 标 反 映 每 一 元 销 售 收 入 带 来 的 净 利 润的 多 少 ， 表 示 销 售 收 入 的 收 益 水 平 。 它 与 净 利 润 成 正 比 关 系 ， 与 销 售 收 入 成 反 比 关 系 ，企 业 在 增 加 销

14、 售 收 入 额 的 同 时 ， 必 须 相 应 地 获 得 更 多 的 净 利 润 ， 才 能 使 销 售 净 利 率 保 持3不 变 或 有 所 提 高 。 通 过 分 析 销 售 净 利 率 的 升 降 变 动 ， 可 以 促 使 企 业 在 扩 大 销 售 的 同 时 ，注 意 改 进 经 营 管 理 ,提 高 盈 利 水 平 。 公 司 的 销 售 净 利 率 见 表 3。表 32006 年 2007 年 2008 年 2009 年销 售 净 利 率 5.65% 7.97% 5.15% 3.14%从 该 指 标 的 趋 势 看 来 ， 依 然 是 2007 年 的 获 利 能 力 最

15、 强 。 这 与 全 国 经 济 形 势 有 密不 可 分 的 关 系 ， 供 产 销 整 个 产 业 链 一 环 扣 一 环 ， 从 上 游 到 下 游 都 相 当 景 气 。销 售 净 利 率 反 映 了 企 业 税 后 净 利 润 与 销 售 净 收 入 之 间 的 关 系 ， 有 两 方 面 可 以 提 高 销售 净 利 率 ， 一 方 面 是 提 高 销 售 收 入 ， 另 一 方 面 是 降 低 成 本 费 用 。 这 是 提 高 盈 利 能 的 根 本 。2007 年 销 售 净 利 率 增 长 这 么 快 在 很 大 程 度 上 是 由 于 销 售 收 入 的 提 高 。2、总

16、资产周转率是 指 企 业 在 一 定 时 期 业 务 收 入 净 额 同 平 均 资 产 总 额 的 比 率 。 总 资 产 周 转 率 是 考 察企 业 资 产 运 营 效 率 的 一 项 重 要 指 标 ， 体 现 了 企 业 经 营 期 间 全 部 资 产 从 投 入 到 产 出 的 流 转速 度 ， 反 映 了 企 业 全 部 资 产 的 管 理 质 量 和 利 用 效 率 。 通 过 该 指 标 的 对 比 分 析 ， 可 以 反 映企 业 本 年 度 以 及 以 前 年 度 总 资 产 的 运 营 效 率 和 变 化 ， 发 现 企 业 与 同 类 企 业 在 资 产 利 用 上的 差 距 ， 促 进 企 业 挖 掘 潜 力 、 积 极 创 收 、 提 高 产 品 市 场 占 有 率 、 提 高 资 产 利 用 效 率 、 一般 情 况 下 ， 该 数 值 越 高 ， 表 明 企 业 总 资 产 周 转 速 度 越 快 。 销 售 能 力 越 强 ， 资 产 利 用 效 率越 高 。 公 司 的 总 资 产 周 转 率 见 表 4。表 4