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1、企业的财务管理目标财务管理目标又称企业理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。进行任何工作，都要根据工作对象的客观规律性提出自身需要解决的主要问题。不确立企业财务管理的预期目标，就难以确保企业财务管理的科学性。因此，在充分研究财务活动客观规律性的基础上明确理财目标，是财务管理的一个重要理论问题。一、财务管理目标基本观点及评价1、 股东财富最大化目标以美国为代表。在美国，企业股东以个人股东居多，这些个人股东不直接控制企业财权，只是通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策；职业经理的报酬也与股票价格直接相关，因此，股票市价成了财务决策所要考虑的最重要因素。而股东权益也是通过股票的市价得以充
2、分体现。因此，股东权益最大化就理所当然地成为他们的财务管理目标。事实上，股东权益最大化有其不足之处：其一，股东权益最大化需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素，不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，因而带有很大的波动性，易使股东权益最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度。其二，经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧。其三，股东权益最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。人力资本所有者参与企业收益的分配，不仅实现了人力资本所有者的权益，而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化，这已成为世界经济发展的一种趋势
3、。2、 利润最大化目标利润最大化目标在我过和西方都是广为流传的一种观点，这种观念在西方经济理论中根深蒂固，西方学者都是以利润最大化来分析评价企业业绩的。从传统观点来说，利润最大化目标是合理的。首先，人类进行的活动都是为了追求剩余产品，而剩余产品在市场经济条件下可以用利润衡量，因此可以将其作为目标，；其次，在自由竞争的资本市场中，资本使用权属于获利最大的企业，坚持这一目标有利于资源的最优配置；最后，企业追求利润最大化可以使社会财富实现极大化。但是以利润最大化为目标也存在不足。首先，这个概念含混不清，短期还是长期？税前还是税后？经营利润还是分配给股东利润？不同的利润概念其行为导向不同。其次，利润最
4、大化目标没有考虑资金的时间价值。不同时间的资金流入，其价值是不同的。最后，利润最大化目标没有考虑风险价值。因此，现在很多人认为这一概念已经不适合企业现代财务管理。3、企业价值最大化目标与股东财富最大化的财务管理目标相比，企业价值最大化同样充分考虑了不确定性和时间价值，强调风险与报酬的均衡，并将风险限制在企业可以承受的范围之内，而且它还有着更为丰富的内涵：第一，营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；第二，创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；第三，加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；第四，关心政府政策的变化并严格执行，努力争取参与政府制
5、定政策的有关活动。此外，还要重视客户利益，以提升市场占有率，讲求信誉，以维护企业形象等，显然，以上利益相关者都有可能对企业财务管理产生影响；股东大会或董事会通过表决决定企业重大的财务决策，董事会直接任免企业经理甚至财务经理；债权人要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力，以及按合约规定的用途使用资金；职工是企业财富的创造者，提供劳动必然要求合理的报酬；政府为企业提供了公共服务，也要通过税收分享收益。正是各利益相关者的共同参与，构成了企业利益制衡机制，如果试图通过损害一方面利益而使另一方获利，结果就会导致矛盾冲突，出现诸如股东抛售股票、债权人拒绝贷款、职工怠工、政府罚款等不利现象，从而影响企业
6、的可持续发展，最终损害了企业的价值。那么何为企业价值？通俗的说，企业价值就是企业值多少钱。通常有两种解释：一是企业总资产价值，即已形成的价值；另一种是指企业的潜在获利能力。我们认为，后一种看法更为科学。在市场经济条件下，人们为一种商品所愿意支付的代价，不仅考虑该商品的成本是多少，而更看重该商品将能带来的报酬。在财务管理的概念中，企业资产的历史成本，属于沉落成本，在决策中，属于无关成本。我们更关心的是未来现金流量。4、 净资产收益率和每股利润最大化目标这两个目标是利润最大化目标的演进，其特点是把企业实现的利润额同投入的自有资本或者股本股数进行对比，能够确切的说明企业的盈利水平，对于财务分析财务预
7、测都有重要的作用。但是它能够克服利润总额最大化目标的第一个缺点却难以避免后两个缺点。此外还存在没挂现金流量最大化目标，财务能力协调化目标，可持续盈利成长能力最大化目标以及社会责任问题等观点，这些观点也各自存在优势和各自的弊端，不可完全采纳。二、财务管理目标的任务1、 合理筹集资金及时满足需要资金是企业赖以生存和发展的前提条件。财务管理的首要任务是从各方面合理的筹集资金，满足企业生产经营对资金的需要。2、 统一规划投资，合理配置资源企业筹资的目的是为了投资，投资管理是企业财务管理的核心人物之一。3、 加强日常管理，提高使用效率在企业日常资金管理中，必须保持资金的收支平衡；及时处理企业临时闲置资金
8、，以获取短期投资收益；加强对存货、应收帐款的管理。提高企业资金的周转速度，以节约资金、提高资金试用效率；提高生产效率，降低消耗，节约费用开支。4、 合理分配收益，协调财务关系协调各利益集团的经济利益关系是企业擦物管理的一项重要任务。5、 进行财务监督，维护财经纪律财务监督是通过财务支出和财务指标对企业的生产经营活动进行审查和控制。通过对日常各项财政收支基尼格严格的审查和控制，消除不合理及不合法的收入和支出；维护财经纪律，杜绝贪污和浪费现象，保证资金的安全完整。三、财务管理目标的协调1、所有者和经营者的协调在所有权的经营权分离以后，企业所有者总是期望可持续盈利能力最大化，从而股东财富最大化，要求
9、经营者尽最大努力去实现这一目标。为了解决所有者和经营者在事先理财目标上的矛盾，应当建立激励和制约这两个机制。2、所有者与债权者的协调企业向债权人借入资金以后，领着之间形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，一再到期 ，并获得约定的利息收入；而企业借款则是为了扩大经营项目。两者的目标并不一致。为了协调所有者与债权人的利益冲突，企业管理当局必须公平对待债权人，遵守债务契约的条款和精神并及时与债权人沟通情况，争取与债权人共同协商妥善解决各种问题。四、我国企业财务目标的选择在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目标是使全社会财富增长。不仅要有经济利益，而且要有社会效益
10、；在发展企业本身的同时，考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。并且，我国证券市场处于起步阶段，很难找到一个合适的标准来确定“股东权益” 。把“股东权益最大化”作为财务管理目标，既不合理，也缺乏现实可能性。而把企业价值最大化作为财务管理目标则是显得更为科学。但是，用企业价值最大化作为企业财务管理的目标，如何计量便成了问题。为此，现在通行的说法有若干，其中，以“ 未来企业价值报酬贴现值 ”和“资产评估值”具有代表性，这两种方法有其科学性，但是其概念是基于对企业价值的一种较为狭隘的理解。企业是社会的，社会是由各个不同的人构成的，企业的价值不仅表现在对企业本身增值的作
11、用上，而且表现在对社会的贡献上，表现在对最广大人民的根本利益上的贡献。所以企业财务目标的制定，既要符合企业财务活动的客观规律，又要充分考虑企业财务管理的实际情况，使之具有实用性和可操作性。那么，企业价值最大化的衡量指标应该以相关者的利益为出发点。广义上说来，企业的相关利益者包括存在于社会上的每一个人。但是，在确认财务管理目标为“ 相关者利益最大化 ”时，这样说无异于推卸责任，将这个目标放到一个只能在理论上讨论，而在现实中无法运用的地步。因此，在这里，只将“相关者” 局限于企业投资者、债权人、职工（包括经理人员）和政府。至于与企业有密切联系的供应商和企业客户（消费者），在假定他们是理性的人的前提
12、下，其利益由其本身的选择与那个企业交易得到保证。那么，如何计算相关者利益呢？在这里，我们用 “薪息税前盈余” 的概念，它包括薪、息、税（所得税）和薪息税后盈余（即财务会计中通常所说的净利）。薪即职工工资，代表了职工利益；息即利息，代表债权人的利益；税在这里特指所得税，代表国家利益；企业的净利，代表企业所有者的利益。很明显的，这个概念充分体现了上面所述狭义的“相关者利益” 。在理论上便于理解，在实际中，有确定的数字，也具有可操作性。不过，单纯的“薪息税前盈余 ”不过是薪、息、税和净利的简单相加之和。这个指标有其缺陷，即它不考虑各种利益相关者与企业的相关程度的差异与各对象所冒风险的大小。事实上，谁
13、与企业关系越密切、为企业提供越为关键的资源，谁对企业的影响力就越大；另外，谁为企业经营所冒风险越大，其要求就应该越大程度地被满足。 企业财务管理目标初探 因此，有必要对这个指标做出修订。一种可行的作法是为薪、息、税各按其重要性设定一个权数，权数依据各相关利益者的相关程度和其所冒风险的大小而定，并根据企业的具体情况和客观环境进行适当调整。当债权人的对企业的控制较大的时候，利息权数可以大一些；相反，可以适当提高税前盈余的权数而降低利息的权数；而在一些高科技企业，职工个人的劳动能力和成果对企业影响较大甚至于有时会对企业的命运起决定性作用，这时，就必须提高职工薪金的权数。在企业偿债能力较强的时候，债权人的风险较小，利息的权数可以设定得低一些；相反，可以加高反映所有者利益的净利的权数。修订后的指标不仅反映了企业的资源情况及各相关者对企业的贡献，并且体现了高风险、高报酬的思想。
