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1、股票型开放式基金绩效评价研究摘要随着我国资本主义市场的迅速发展，市场的广度和深度逐步提高，我国的证券投资基金行业得到了快速发展，基金资产规模不断扩大，品种日益丰富。其中,股票型开放式基金又是最重要的一个基金产品类型,在所有的基金类型中占据着举足轻重的地位。如何科学的对股票型开放式基金的业绩加以评价，对于基金投资者们进行投资决策、基金管理公司提高管理水平以及监管机构制定有效的行业政策都具有重要的意义。本文采用理论与实证分析相结合的研究方法，首先介绍了开放式基金的概念和特征，并对开放式基金进行了分类；其后是对基金绩效评价理论做一个系统的梳理；最后介绍一种将多维度变量组降维的方法，即采用主成分分析法
2、对股票型开放式基金绩效进行综合评价，最终根据分析结果提出政策性建议。关键字：股票型开放式基金 绩效评价 主成分分析 IResearch on Performance Evaluation of Stock Open end FundLiuJinxia Directed by Lecturer LiuLinghui ABSTACTWith the rapid development of the capitalist market in China, the breadth and depth of the market gradually increased, Chinas securitie
3、s investment fund industry has been rapid development, Continued expansion of the size of the fund assets, Increasingly rich variety. The open-end fund is one of the most important type of fund products, occupies an important position in all types of funds. How the science of Stock Open-end fund per
4、formance evaluation, for fund investors for investment decision, fund management companies improve the management level and the regulatory agencies to develop effective industry policy, has the vital significance. In this paper, a combination of theoretical and empirical analysis of research methods
5、, Firstly, it introduces the concept and characteristics of open-end fund, and makes a classification of open-end fund; Then it is a systematic review of the theory of fund performance evaluation; At the end of this paper, a method of reducing the dimension of multi dimension variable group is intro
6、duced, which is based on the principal component analysis method to evaluate the performance of the open-end fund, Finally according to the analysis results, put forward the policy recommendations.KEY WORDS：Stock open end fund Performance appraisa Principal component analysis0目 录摘 要 .I英文摘要 .II前 言 .1
7、1 股票型开放式基金 .21.1 股票型基金 .21.2 开放式基金 .21.3 选择股票型开放式基金 .22 评价基金绩效的单指标 .32.1 平均超额收益率 .32.2 标准差 .42.3 系数 .42.4 VaR .52.5 Treynor 指数 .62.6 Sharpe 指数 .63 单指标评价分析 .73.1 样本的选取 .73.2 AR 值、 值、 值和 VaR 值实证结果 .83.3 TR 指数、SR 指数实证结果 .104 基于主成分分析法的多指标分析 .114.1 主成分分析原理 .114.2 模型的建立及评价结果 .124.3 主成分分析的目的说明 .155、结论及建议 .
8、165.1 结论 .165.2 政策性建议 .16参考文献 .18致 谢 .190前言证券投资最早出现在英国，而后在美国得到了飞速得发展，20 世纪 80 年代以后，逐步席卷全球。我国证券基金创始于 1991 年，当时设立的“深圳南山”和“武汉证券”两个投资基金是我国最早的证券投资基金，在后来的 20 年里，证券投资基金业迅速的成长起来。近年来，随着中国实体经济的繁荣，中国资本市场也逐步成长起来。证券基金作为新生代的一种投资产品，有专业的人才进行管理，其收益和风险特性被很多投资者看好，成为最有潜力的资本产品，为了能够获得良好的投资回报，国内外都发展起一些专门针对基金市场的评价理论和方法的研究。
9、这种研究作用是找到一个科学合理的基金绩效评价系统。这种系统可以让投资人知道自己的钱在这个基金公司里“成长”的速率是多少和面对这种成长的速率我要面对多大的风险与挑战有多大。这样不仅让所有投资人都能获得较为公正、客观的基金信息，而且随着评价体系标准化与全民风险意识的普及化基金业内的暗箱操作会逐渐破产，基金业会朝着更公平、更公开、更健康的方向发展。国外对基金绩效的评价理论已经比较丰富，从评价方法来讲，既有传统的指标评价方法，也有后来引入的高级计量工具的评价方法来进行评价，从评价的角度来讲，从收益、风险、还有市场环境等多个角度来对基金绩效进行评价。国内虽然在理论创新上略有弱势，但也有越来越多的学者将国
10、外的先进评价理论和方法引入国内基金市场对其进行评价，引导国内基金的健康发展。本文的研究内容主要分为以下几个方面：首先简单概括开放式基金的发展和特点以及对开放式基金进行分类，进而比较出股票型开放式基金的优点和缺点；其次是对评价基金绩效的单指标进行理论分析，介绍如何运用基金绩效指标评价股票型开放式基金的收益水平；然后，在理论分析的基础上进行实证分析，通过分析结果，比较各样本基金的收益水平及风险水平；最后，根据实证结果给出政策性建议。11 股票型开放式基金1.1 股票型基金根据基金投资的项目的不同，基金可以简单的分为股票型基金、债券型基金、货币市场型基金、混合型基金。股票型基金是指该型基金的的投资方
11、向主要是股票，他风险高、利润大；债券型基金是指该基金的投资方向主要是上市交易的国债、企业债、可转债，风险较小，收益中等；货币市场型基金是指该型基金的投资方向主要是国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券，他受益较高，风险较高；混合型基金是指投资比率可以灵活调控的的基金，一般说来这个比率会介于股票型和债券型之间，他风险较低，受益一般。但近几年，随着人们对股票投资知识的掌握越来越平民化，再加之股票投资收益的可观性，越来越多的人选择了股票型基金的投资。1.2 开放式基金从总额和份额是否可变这个角度分类，基金分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是一种份额和总额并不是一成不变的，基金单位的数量在基金运作期间可以变动的基金，投资者也随时可以遵循自己的意愿按照基金报价进行申购或者赎回。相比之下，封闭式基金资产总额在发行之初便固定下来，发行份数在存续期间内也不能发生改变，即不得赎回。但是，投资者可以通过在合约期间的二级市场来买卖基金份额。现今社会，封闭式的基金已经不太为人们所喜爱，而由于开放式基金有按自己意愿
