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1、 结合微博上市浅谈对上市的认识摘要：上市已经成为了许多中小企业发展壮大的捷径，一间少人问津的企业， 通过上市可以迅速发展为世界顶尖的国际公司；原本就具有呢一定规模的企业则通过上市来筹措资金，扩大影响力。但是如同硬币一样，公司上市也是一把双刃剑，有利有弊。关键词：上市 微博 利弊1 上市1.1 上市的含义上市即首次公开募股（Initial Public Offerings，IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。在中国语境下，上市分为中国公司在中国境内上海或深圳证券交易所上市（A 股或B 股） 、中国公司直接到境外证券交易所（比如香港联交所、纽约证券
2、交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等） （H 股）以及中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市（红筹股）三种方式。1.2 上市的要求1股票经国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；2公司股本总额不少于人民币 3000 万元；3公开发行的股份占公司股份总数的 25%以上；股本总额超过 4 亿元的，向社会公开发行的比例 10%以上；4公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。1.3 上市的好处上市企业是股份有限公司。当公司发展到一定程度，由于发展需要资金。上市就是一个吸纳资金的好方法，公司把自己的一部分股份推上市场，设置一定的价格，让这些股
3、份在市场上交易。股份被卖掉的钱就可以用来继续发展。1.3.1 获取资金上的好处股份公司上市的原因很大一部分在于获得筹资方面的好处，这些好处包括：（1）可以筹集到大量的资金。上市公司是广大投资者的投资对象因而容易吸收社会闲散资金，扩大筹资的来源。上市公司发行股票，一次性筹集的资金动辄数亿元,甚至 10 多亿元。 （2）低成本融资。 企业的发展需要充足的资本，因此，如何获得资本就成为企业家思考的首要问题，企业获得资本的方式有三种：一种是企业自身利润的积累，二是向债权人借贷，三是向投资人募集资本。 向投资人募集股本是成为最低成本的融资方式，首先，从时间成本上来讲，股权融资比利润积累要节约时间，其次，
4、从财务成本上来说，股权融资不减少公司税前利润，从整个公司的角度来说，公司的财务成本比债权融资成本大大降低，因此，企业上市可以使得公司获得低成本的融资。1.3.2.有利于股权分散化 股票上市后，上市公司的股权就分散在大小不一的个别投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险，赋予公司更大的经营自由度。同时分散风险，公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比 100持有，赔了就赔 100，50持有，赔了只赔 50。1.3.3 获得资本市场上的强大收购能力企业的发展壮大过程中，是很重要的一个推动力。就像为了消灭竞争对手的波音对麦道的兼并，为了企业的
5、健稳发展的中国雅虎和 3721 之间的合并。不管怎么讲，企业进行收购，是需要资金，人才，技术等各方面的实力，而企业上市，则使得企业获得资本市场上强大的收购能力。换股收购，定向增发，要约收购等规范的资本市场操作方式，大大的增强了收购方对于被收购方的吸引力。 1.3.4 有利于公司的经营管理（1）可以推动企业建立完善、规范的企业制度和公司治理结构 证券管理机构和交易所都对上市公司的企业制度和公司治理结构有明确的要求，这使得公司要上市，就必须按照这些规定建立起规范的企业组织制度和公司治理结构。而完善的企业制度和公司治理结构有利于公司的经营管理。 （2）促使公司特别是经理人员不断加强经营管理 只有那些
6、业绩优良、成长性好的公司的股价才能一直保持在较高的水平上，吸引众多的投资者，使公司能以较低的成本筹集大量资本，经理人员也才能获得较高的评价从而获得较高的收入和声誉。反之，公司经营不好，股价下跌，就吸引不到投资者，公司也将面临被收购的威胁，经理人员的地位也容易不保。这些外部的压力就促使公司特别是经理人员努力地改善公司的经营状况。 1.3.5 提高企业知名度和美誉度 各国对公司股票上市都制定了严格的标准，公司能上市，说明公司规模大、实力强、效益好,拥有相当的声誉、信誉，具有一定的实力。同时，公司证券交易等信息通过中介、报纸、电视台等媒介不断向社会发布，也扩大了公司的知名度。提升企业的声誉、信誉和档
7、次。无论是中国石油，中国银行这样的国有大企业的上市，还是百度，苏宁这样的民营企业上市，都大大提升了企业的知名度，树立了良好的公众形象，这些都成为公司宝贵的财富。1.4 上市的弊端股份公司上市也带来了以下不利之处：股份公司在获得上市带来的种种好处的时候，也承受若干不利的方面。1.4.1 公司上市必须花费一定的成本 （1）公司为了满足上市的条件而花费的成本。主要有资产债务重组的成本， 雇佣职业经理人的成本，规范公司治理结构建立的成本等。 （2）公司为上市而花费的直接成本，包括投资银行的财务顾问费用，保荐人和主承销商的保荐费用，律师事务的法律顾问费用等。（3）企业为了维系上市而花费的费用，包括每年需
8、要向交易所缴纳的上市费用，聘请常年法律顾问和审计师的费用，定期召开会议的费用等。据有关资料披露,每筹资 1 亿元约需费用 1000 万元。 1.4.2.须披露大量的信息，不利于保守商业秘密每一个上市公司需要披露大量的信息，处于保护投资者的目的，监管要求上市公司对公司的重大信息进行披露，包括重要的财务数据、重大交易、股本变化、盈利和预算等进行公开披露，这样以来，一些不便公布的商业信息也被公开，一旦被竞争者知道，可能会给企业造成不利的影响。1.4.3.股价变动的风险股票价格具有较大的波动性，而股价的剧烈波动不利于公司的稳定经营和形象，导致许多公开上市的股票的盈利没有预期的那么高，有的甚至由于种种原
9、因狂跌。2 微博上市4 月 17 日，微博(新浪微博已正式更名为微博)正式登陆纳斯达克，成为全球范围内首家上市的中文社交媒体，5 年上市路终于修成正果。在新浪微博之前，Facebook（2012 年 5 月）和 Twitter（2003 年 11 月）的上市均取得了巨大成功，目前 Facebook 和 Twitter 的市值分别为超过 1700 亿和超过 300 亿美元。2.1 自身优势（1）虽然多数新的互联网应用使用两三年后就会走弱，但是新浪微博仍然显示出不小的生命力。社交媒体与生俱来的开放性让微博成为中国的“公共议事厅” ，是公众了解和讨论热点事件的重要渠道。新浪提供的资料显示，马航飞机失
10、联事件中，微博是最早发布信息的媒体平台，20 多天里相关话题的阅读量达到 18.1 亿。另一个例子是文章“出轨门”后发布的道歉微博互动总量超过 400 万，直逼奥斯卡“最强合影”在 Twitter的转发量。微博同时还是聚集专业人士最多的社会化平台，在大事件中发挥了舆论引导和信息放大的作用。 （2）微博、微信及 QQ 是公认的中国三大社会化媒体平台。一年前，微博公布的注册用户数是 5.36 亿，后来则更重视用户活跃度（用户活跃度的几个重要标准是用户日开启率、启动频次和停留时长。理想状况下，一个应用每天启动的次数越多，每日启动停留的时间越长，表明用户的活跃度就越高。每类产品因为自身的特点和使用场景
11、不同，会有差别。 ）在 2014 年 2 月公布的新浪微博 2013 年 12 月的日活跃用户数为 6140 万。新浪微博此次首次公布了月活跃用户（MAU）这一核心数据。到 2013 年 12 月，新浪微博 MAU 已达 1.29 亿，年度增长达到 33.5%，而且略高于 2012 年 32.6%的增幅，这表明微博年对年同比活跃用户增长依然在延续。（3）微博完全融入移动互联网。 随着这几年移动互联网的不断普及，微博也在迅速融入其中。我们不难看到，许多人在候车、在坐车时甚至在走路时，都在通过手机或平板刷着微博。2.2 上市机会（1）浪微博现在上市，是处在一个节点上。从新浪微博自身发展来看，一方面
12、，2013 年第四季度新浪微博首次实现了盈利，这为新浪微博的上市奠定了一个很好的经济基础；另一方面，阿里巴巴对新浪微博的业务资金支撑，也为新浪微博提供了一个良好的依靠。 （去年 4 月阿里巴巴集团以 5.86 亿美元入股新浪微博，获得了其 18%的股份。 在入股新浪微博之后，阿里曾承诺在未来三年内为其带来价值 3.8 亿美元的广告收入，这笔钱将以 3 年等比增长的摊销方式计入新浪微博的收入。2014 年和 2015 年，阿里为新浪微博带来的收入将分别为 1.45 亿美元和 1.9 亿美元。 ）（2）微博鼻祖 Twitter 也刚刚上市，并实现了季度盈利。2 月初，Twitter 公布了上市后第
13、一份报表，显示如果把上市时向员工派发的股票成本排除，Twitter 第四季度净利润达到了 1000 万美元。这似乎说明微博这种社交工具本身已经具备良性循环的能力。2.3 困难和挑战虽然如此，但说老实话新浪微博计划上市的背后还是存在着巨大的隐忧和不确定性。（1）外部竞争新浪微博是一个媒体平台，更依赖有影响力的人，从直观感受看，过去 1 年多时间，受微信强社交应用及朋友圈影响，新浪微博有影响力的人士流失严重。据腾讯官方数据公布，微信月活跃用户达到 2.7 亿，超过微博月均活跃用户的一倍，同时新浪微博的启动率降低，用户黏性在下降。未来的难点在于发掘新增用户以及留住老用户。（2）国际化相比国内的其他互
14、联网公司，比如腾讯微信的国际化路线，或者 UC 浏览器仅仅在印度就有 1 亿用户，新浪微博的国际化几乎可以忽略不计。在用户增长乏力的现在，走出去已经成为提高用户规模的很重要的方式，但产品无法标准化是过去紧紧依靠国内市场的新浪微博的一个比较大的问题。反观Twitter，它在英语世界里是毫无意外的老大，在日本、巴西、印度等人口大国，也都是市场领先者的角色。与此相比，新浪微博对国际化就显得保守和乏力。最后，微博上市时开盘价 16.27 美元，较发行价降 4.3%。以开盘价计算，新浪微博市值 33 亿美元，不仅低于预期，整个融资规模也较之前缩减。好在新浪微博此后股价一路回调，涨幅一度超过 30%，初步估值 50 亿美元。而Twitter 登陆纽交所，开盘价 45.1 美元，较 26 美元发行价上涨 73%，当日公司市值超 300 亿美元。综合以上分析，微博虽然上市，但是它能不能担得起“中国的 Twitter”这个称号还任重而道远。我们拭目以待。参考文献郝文， 上市 ， 安徽人民出版社 ，2012
