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1、,二一二年二月,海通证券股份有限公司融资融券应用基础篇许经理15166666066球球187153515,融资融券基本概念,2,融资融券业务：指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动分类：融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易,与普通证券交易的比较,3,与普通证券交易的比较,4,内容要点,5,基础应用ETF应用交易技巧,为什么要融资？,6,杠杆交易：投资者看多时，除了可以运用自有资金做多外，还可以利用融资工具增加杠杆，提高收益适合于具有较高风险承受能力的投资者 短
2、期配置：当确定性做多机会（如：事件性机会）出现时，投资者可以不必变现资产、调整头寸，而可以直接使用融资工具来进行短期配置，获取额外收益适合于将自有资金充分配置于中长期品种、实业资产等投资者,杠杆交易,7,假设投资者以自有资金买入10万股中集集团后，在2012年1月9日又以中间价12.68融资买入10万股中集集团一直持有到股票开始下跌，即在2012年1月11日以中间价13.66元将20万股中集集团全部卖出，扣除2天的融资成本（按9.1%计算）、手续费（按0.3%计算）后，共可获利179,555元，收益率为14.16% 中集集团按照上述价格计算的涨幅为7.73%，投资者通过借助融资杠杆，放大了收益
3、,中集集团历史价格走势,案例分析,融资买入,卖券还款,短期配置,8,案例分析,如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而在2011年3月14日，日本突发海啸并引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金风科技假设投资者在3月14日以收盘价20.42元融资买入10万股金风科技，然后在3月15日以收盘价22.13元卖券还款，扣除1天的融资费用（按9.1%计算）、手续费（按0.3%计算）后，可额外获利15.77万元,金风科技两日价格走势,融资买入,卖券还款,为什么要融券？,9,做空交易：融券改变了传统的交易方
4、式，投资者看空时，可以利用融券工具进行卖空，获取下跌收益适合于改变了单边做多思路的投资者 T+0交易：融券还变相实现了T+0交易，投资者买入做多后，日内即可以通过融券卖空来实现及时保盈或止损适合于所有的投资者尤其是习惯于日内交易的投资者,做空交易,10,案例分析,2011年3月15日9点10分，央视每周质量报告播出“健美猪”真相9点44分，新浪 新闻：双汇公司十八道检验不包括瘦肉精检测假设投资者在3月15日10点左右融券卖出双汇发展，当日即可获利约8%4月19日复牌，连续2个交易日跌停海通某营业部客户，在3月15日融券卖出53,000股，成为中国唯一一个瘦肉精事件的获利者,双汇发展日内价格走势
5、,融券卖出,11,案例分析,2012年1月4日，投资者预计深发展将呈现上涨趋势假设开盘以15.59元的价格买入10万股深发展，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内融券卖出10万股深发展进行对冲，并以之前买入的深发展来直接还券归还融券负债通过融券卖空实现日内及时止损，且当日归还了证券，无须支付融券利息,深发展日内分时价格走势,T+0交易（先买后卖-止损）,买入,融券卖出,12,案例分析,深发展日内分时价格走势,T+0交易（先卖后买-止损）,2012年1月9日，投资者预计深发展将单边下跌假设开盘以15.36元的价格融券卖出10万股深发展，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内通过买券还券进行对冲
6、，同时归还了融券负债融券卖空时可通过买券还券实现日内及时止损，且当日无负债，无须支付融券利息,融券卖出,买券还券,13,案例分析,2012年1月4日，投资者预计深发展全天单边下跌，可以通过融券卖空来获利9:30开盘以15.59元的价格融券卖出10万股深发展，收盘前以15.16元的价格买入归还所借证券，扣除手续费后可获利超过33,775元通过融券卖空获取下跌收益，且当日买券还券及时保盈，无须支付融券利息,深发展日内分时价格走势,T+0交易（先卖后买-保盈）,融券卖出,买券还券,14,案例分析,深发展日内分时价格走势,T+0交易（先买后卖-保盈）,2012年1月9日，投资者预计深发展全天单边上涨9
7、:30开盘以15.36元的价格买入10万股深发展，收盘前以15.78元的价格融券卖出深发展，扣除手续费后可获得2%左右的收益(32,658元)通过融券卖空锁定当日收益，且通过直接还券归还融券负债，无须支付融券利息,买入,融券卖出,内容要点,15,基础应用ETF应用交易技巧,ETF概念及特性,16,ETF=交易型开放式指数基金ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现 ETF特性交易方式：既可以在交易所直接买卖ETF份额，也可以用与指数对应的一篮子股票申购或赎回ETF溢价套利：当ETF价格高于单位净值时，通过买入一篮子股
8、票申购ETF，再卖出ETF获利折价套利：当ETF价格低于单位净值时，通过买入ETF，赎回获得一篮子股票后，再卖出这些股票获利T+0操作：买入ETF后，当日可通过赎回实现T+0；申购ETF后，当日可通过卖出实现T+0,ETF-融资融券标的证券范围,17,交易所调整融资融券标的证券范围，将ETF纳入标的范围沪市：深市：,信用账户内的ETF操作,18,投资者信用账户不得用于参与证券投资基金申购及赎回 ETF操作先卖后买 T+0：融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0先买后卖T+0锁定损益，T+1归还负债：买入ETF后，当日可通过融券卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券归还融券负债,信用账
9、户内，ETF只可买卖交易，不可申购或赎回,先卖后买操作,19,50ETF日内价格走势-02/07,判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利实现T+0,深成ETF日内价格走势-02/07,判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利实现T+0,融券卖出,买券还券,融券卖出,买券还券,先买后卖操作,20,判断日内呈现上升波段：融资/普通买入ETF 高点融券卖出ETF锁定收益T+1日直接还券(支付一天融券息费),深成ETF日内价格走势-02/08,50ETF日内价格走势-02/08,判断日内呈现上升波段：融资/普通买入ETF 高点融券卖出ETF锁定收益T+1日直接还券(支付一
10、天融券息费),(融资)买入,融券卖出,(融资)买入,融券卖出,内容要点,21,基础应用ETF应用交易技巧,交易技巧,22,如何最大限度使用授信额度？先信用交易后普通交易如何实现日内多次回转交易？融券T+0交易如何通过信用交易赚利差？融资T+1结息规则融券股票停牌怎么办？ETF套现股票还券,23,客户最终可融资多少资金，主要取决于保证金余额现金不打折，股票折算率在40%70%客户交易时，可选择以现金作为抵押，先进行“融资买入”交易，然后再用自己的现金进行普通买入但建议客户不要把额度做足，否则在调仓时很被动,如何最大限度使用授信额度,24,客户先“融券卖出”，再“买券还券”，可实现日内多次T+0交
11、易还券的指令：“买券还券”后客户授信额度直接释放，客户可继续进行融资融券交易“直接还券”（冻结可撤单）后客户授信额度不释放“即时还券”（冻结不可撤单）后客户授信额度释放，客户也可继续进行融资融券交易，客户可另行申请“意向还券”(不冻结可撤单),如何实现日内多次回转交易,25,如何通过信用交易赚利差,融资计息规则：T+1结息投资者T日融资买的金额，T日不计利息，T+1日计息T日归还的负债，T日计息，T+1日不计息同时满足以下条件：看多建仓长假前一个交易日用融资额度建仓，自有资金投资于短期高息产品：长假期间融资不计息，长假过后才开始计息自有资金赚取短期高额利息,26,融资赚利差-举例,假设：投资者
12、自有资金1000万预计持仓过年，持仓市值1000万操作：600万资金放入普通账户，用于购买高息产品400万留存于信用账户，可融资买入额度约600万过年前最后一个交易日，融资买入600万证券，再以自有资金买入400万证券，合计1000万600万自有资金赚取高息，600万融资资金在过年期间不计利息,27,融券到期或者投资者需要提前结束融券时，如果所融证券正好停牌，投资者只能“被融券”而继续支付融券费用 利用ETF套现股票还券步骤：,融券股票停牌怎么办,28,100万份50ETF包含1500股上汽集团（原：上海汽车），即投资者每赎回100万份50ETF，就可以套现1500股上汽集团 投资者买入1000万份50ETF，共套现15,000股上汽集团,ETF套现股票还券-举例,29,注意点：拟套现股票不能是“必须现金替代”标志，应该是“允许现金替代”标志尽可能选择ETF折价时进行套现，这样既可以覆盖套现操作时的交易成本，甚至还能获取ETF套利收益ETF价格已在一定程度上体现了市场对停牌股票复牌后的表现预期,ETF套现股票还券-提示,30,欢迎交流！,
