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1、终结投资神话曾几何时，黄金被视为财富的避风港，其投资价值被神化了。人们普遍相信：黄金就代表价值本身，投资黄金安全而可靠，黄金是对抗通货膨胀的最后堤防。 然而，这一神话在 2013 年被颠覆了，金价在半年里下跌近 1/4，持续 10 年的黄金大牛市拉上了帷幕。而这一幕早在两年前就被美国逆向投资者约尼雅各布预料到了。在出版于 2012 年 4 月的黄金大崩溃中，雅各布称“黄金处在一个注定会爆破的泡沫里”，他在前言中写道：“ 我只知道黄金已经存在泡沫，黄金价格将会暴跌，许多人会亏损巨大。 ”而彼时金价正站在历史高位，整整一年后，不出所料，金价开始节节下跌。 雅各布用了一年的时间，深入研究黄金、商品、
2、新兴市场、美元和股票市场，然后才开始写这本书。经过仔细和全面地分析黄金自 1880 年以来的价格、通货膨胀趋势、相关基本面时间、图表规律、投资者行为、新闻覆盖和成千上万股市、经济、心理学方面的信息，他大胆判定黄金里有泡沫并且最终会走向崩溃，这会给大部分投资者带来严重的伤害。 在科技股泡沫和住房泡沫破裂前，耶鲁大学的罗伯特希勒教授出版了非理性繁荣 ，他在书中预测了极端投资者对市场的情绪和大量的投机泡沫导致市场的突然崩溃。雅各布发现，继科技股和住房后，黄金成为了非理性行为的对象。与科技股和住房产业不同，黄金在历史上是被附加了光环的，人们似乎都有黄金价格永远不会跌的错觉。因为黄金曾是货币的象征，而且
3、几千年来几乎所有的国家、民族都在寻找它，黄金投资者假设投资黄金是“安全”的。但是黄金现在是一种被过度投机的物质，它受制于羊群效应行为，人们很快就会意识到黄金其实是“危险的避难所” 。 雅各布为什么能够未卜先知？又是如何得出这个结论的？当他把这一个个有关黄金的历史和预测的事件拼凑起来后，就形成了完整的画面，他以超过 95%的可能性确信黄金将面临灾难性的下跌。 “我能看到的所有证据，我所学过的有关识别泡沫的方法，所有技术、图表、事件和广告宣传都告诉我这是泡沫的信号。整个世界几乎都符合我对黄金的看法。我最终看到经济、货币、股市、准备金率、通货膨胀、商品预期、时间和消费者全部都一边倒的景象，一个指向一
4、致的市场和世界。 ”雅各布如此写道。 他向投资者发出忠告：黄金价格跟通货膨胀无关，至今也不存在有效的黄金估值体系，黄金是价格浮动剧烈的投机品，黄金 ETF 助推了黄金价格的暴涨，黄金价格变动因素的复杂程度远远超过一般人的想象。 在全世界都对黄金的未来做出“非理性行为” 的时候，雅各布把对黄金泡沫的论证延伸到了一个具有开创性、根本意义的准确预测上。在“神化黄金的投资功能” 与“无限扩大黄金的财富保值功能”的欢呼声中，众人皆醉我独醒的雅各布指出了黄金的公允价值错位，再次印证了“真理往往掌握在少数人手里”。 美国著名经济学家金德尔伯格说过：“如果有人能完美地预测未来的话，他就能看到这个过程其实很不稳定，而且内部破裂是不可避免的事情。 ” 黄金大牛市的终结对中国投资者敲响了警钟，而雅各布对黄金泡沫的分析和其必将破灭的预测则给他们上了深刻的一课：任何投资神话都是要幻灭的。
