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1、中国证券市场存在的问题及解决方法摘要我国证券市场发展主要存在入市和退市难、“政策市”明显、信息披露失真、监管力度不够等诸多问题,大机构投资者在获利后很容易套牢中小投资者。因此,必须探求相应的解决对策，来实现公平正义，促进证券市场阳光，健康发展。关键词：入市难；退市难；监管错位；内幕操作；信息披露（一）世界证券市场的起源及我国证券市场的发展世界上最早买卖股票的市场出现在荷兰,时间是1602 年。因为荷兰海上贸易发达,刺激大量的资本投入,因而产生了股票发行与交易的需求。第一个股份有限公司是荷兰的东印度公司。因为当时还没有完备的股票流通市场,更没有独立的股票交易所,所以只能靠本地的商人们零星地进行股
2、票买卖中介,股票交易也只能在阿姆斯特丹的综合交易所里与调味品、谷物等商品混和在一起交易。1978年中共十一届三中全会确立了改革开放的大政方针政策,由此开启了中国经济快速发展的新局面。在中国经济发展与快速增长的情况下,中国当代证券市场适应我国市场经济发展的需求应运而生。改革开放后国内第一只股票上海飞乐音响于1984年11月诞生。1986年9月26日,新中国第一家代理和转让股票的证券公司中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业,从此恢复了我国中断了30 多年的证券交易业务,开始上海股票的柜台交易。1988年,深圳发展银行成为经人民银行批准公开发行上市的中国第一支股票。同年,深圳经济特区证
3、券公司成立,开始了深圳股票的柜台交易。与此同时,全国各地也开始仿效上海和深圳进行股份制改革试点,并相继设立证券公司或交易部进行柜台交易,提供证券交易服务。从1990年底上海证券交易所成立至今,中国证券市场走过了二十年的历程,取得了长足的发展。但我国的证券市场仍处于发展阶段，对如何完善股票市场还缺乏经验，加上中国进行股票市场实验的独特时代背景和经济背景。致使证券市场的运作体系，管理体制等方面仍存在许多问题和困扰，阻碍了证券市场的健康发展。中国证券市场发展已与宏观经济活动息息相关,并在社会资源配置中发挥着举足轻重的作用。然而,中国证券市场仍是一个新兴的市场,与其他新兴市场一样,存在许多问题,需要规
4、范和完善。（二）我国证券市场发展存在的主要问题 (1)证券发行核准制形成了较高的准入门槛，造成入市难我国目前对证券的发行实行核准制。所谓核准制,是指证券发行审核机关对证券发行申请只作形式审查,如果符合 法律 规定的形式要求,应予以登记核准的发行审核制度。事实上,我国的证券发行核准制还是名不副实的，因为在证券监督管理机构负责核准之外,还存在一个发行审核委员会负责证券发行的实质审查,这个机构不仅权力大,决定着证券发行的审批大权,而且滥用职权还难以追究有关人员的法律责任。 而西方国家对证券发行普遍实行注册制。注册制,就是证券发行公司在公开发行证券、募集资本之前,必须按照法定的程序向证券主管部门申请注
5、册登记,并提供与证券发行有关的材料。在我国大量符合条件的股份有限公司可能因过不了发行审核委员会这一关而被关在证券市场大门外， “跑部上市”现象严重。(2)市场退市机制没有真正建立 虽然我国的公司法、证券法对上市公司的退出均有规定,但是由于主客观等方面的原因,上市公司的退市制度一直未能真正付诸实施。我国现阶段仍然以强制退市为主,并且仅有连续三年亏损上市公司的退市实践。由于现行退市办法只适用于连续三年亏损后第一个半年内不能扭亏的上市公司,而对于日益充斥市场的造假上市，虚构利润严重违法违规的上市公司,只要不是三年连续亏损就可以逃避退市,人为地收窄了法规的涵盖面,使法律的权威性大打折扣。由于我国上市公
6、司退市难,因此,许多上市公司只注重发股上市、配股和增发新股,上市成功后就把股市当做“圈钱”的场所,忽视上市公司的实业发展和基本面的改善,大股东频繁地使出各种伎俩损害和侵占股东的利益。退市是优胜劣汰的市场机制发挥作用的必然结果,是在规范中发展证券市场的重要机制,也是证券市场引导资源流向、优化配置资源的重要机制,是保证上市公司质量从而真正保护投资者利益的必要途径。(3)中国的证券公司实力不强目前中国共有证券公司 104 家，2006 年证券公司总资产 6203 亿元（含客户委托资产） ，总收入 600 亿元，全行业盈利 255 亿元。但与国际大型投资银行相比，证券公司作为一个整体的规模尚不及一些国
7、际大型投资银行的规模（见图 2016） 。一方面，由于分业经营体制所限，目前证券公司只能从事与传统证券发行交易相关的业务，业务模式和盈利渠道单一。另一方面，中国证券公司现有业务中自营、经纪、股票承销、委托理财等传统业务在盈利中占比过高且分布不均，直接投资、并购咨询等高附加值业务薄弱，根据客户需求设计产品的能力不足。同时，证券公司现有经营模式过于单一，服务缺乏区域性，对客户和产品服务缺乏分层。（4）证券市场中“政策市”的存在加剧了证券市场的波动 股市有其自身发展的 规律 ,政府不应该过多地干预股市。我国“政策市”(政策市是指利用政策来影响股指的涨停)的存在 ,加剧了证券市场的波动,在证券交易市场
8、上政府通过各种手段托市或抑市,试图将证券交易价格控制在一定的幅度之内。比如超常规培育机构投资者的政策就是一个极不公平的政策,它给机构投资者申购新股大量优惠的政策,机构投资者因此获得了巨大收益,与此同时,广大散户股民利益受到了巨大的损害。这种通过行政手段直接干预证券交易市场的做法扼杀了市场机制的正常作用,使得证券交易价格不能真正反映有价证券的供求关系,导致市场效率的下降。(5)相关监督体制法律不完善，监管部门职能错位，协调不足 虽然近几年来政府有关部门出台了一系列规范证券市场的法规、条例， 证券法也于1998 年底在九届人大六次会议上通过并于 1999 年 7 月开始实施，但缺乏相应配套的实施细
9、则和相关法律，如证券交易法 、 证券信誉评级法 、 信托法等。对于一些我国尚未定位或尚无条件开办的领域以及现阶段解决不了的问题而证券法规体系不完整不可避免地带来可操作性差等问题，监管所依据的法律法规尚不健全，依据目前的有关规定，中国证监会只对股票、期货市场进行监管，对债券市场并无实际的监管权利，债券市场仍由中国人民银行和国家发展计划委员会进行监管，从而在证券市场监管体制方面仍然存在多头管理的格局。各部门职能错位，造成事后监管大量存在，降低了监管的效率。同时，我国政府的监管存在明显的职能错位，这也是目前我国证券市场中存在的最大的问题，并由此造成政府监管效率下降和行业自律作用的削弱。(6)信息披露
10、制度尚不规范 信息披露制度是证券市场发展的基石。一个有效、规范、成熟的证券市场的最大特征就在于信息披露的充分性、有效性和及时性，以及信息在投资者中分布的均匀性。而我国目前在这一领域存在许多问题。第一，信息披露的滞后性导致了频繁的内幕交易及小道消息弥漫市场；第二，信息披露的有效性原则未得到贯彻；第三，信息披露不够充分，许多公司为了粉饰自己的经营业绩，在年报上做手脚，故意回避一些对自己不利的重大问题，致使投资者无法真正了解公司的经营管理能力，也就难以做出理性的投资决策。（三）完善我国证券监管体系的建议 (1)不断加强与完善证券法及相关法律体系的建设，实现“依法制市” 完善证券法规体系，建立健全的证
11、券管理法规体系是一国证券市场健康、规范发展的前提，西方成熟的证券市场的发展一般都经过了“问题一反思一立法”这样一条法制规范化道路，完善证券市场的法律法规，使监管部门在实施监管时有法可依，尽量避免亡羊补牢的情况。证券法的出台对我国证券市场今后的健康、规范发展具有极其重要的意义，但是仍有许多问题被回避或未解决，因此其他一些相关法律法规在条件成熟时也应相继出台。如以保护中小投资者利益为宗旨的投资者保护法和投资咨询法 ，以规范企业以并购行为为目的的企业兼并收购法都应出台，使之与证券法及其他现行法规形成一套协调运行的法规体系。此外，国有股、法人股的上市也必须借助法规加以界定和完善。 (2)完善证券市场管
12、理体制,加强市场及机构自律能力 世界各国虽因国情不同及证券市场发育程度的差异而选择了不同类型的证券管理体制，但在监管上都强调政府监管和自律组织监管并重，形成双管齐下的格局。目前，世界上大多数国家设有专门的或单一的政府监管证券发行与交易的监管机构，只是在结构上不同而已，但无论如何，政府监管组织的主体构成是明确的，权力是相当大的。鉴于此中国证监会应对全国证券市场进行统一监管，改变目前中国证监会只对股票、期货市场进行监管，对债券市场并无实际监管权力的状况。转变监管方式，即从行政控制和审批为主，转变为更多地为市场正常运作创造条件最大限度地发挥市场机制的作用。(3)完善信息披露制度我国目前的信息披露制度
13、尚不健全，需从以下几个方面加以完善：加强对上市公司信息披露的监管。年度报告和中期报告是上市公司披露信息的重要方式，临时报告是上市公司的信息渠道，故应对上市公司上述三种报告的真实性、完整性和及时性加以严格的审查。加强对媒体信息披露的监管。媒体信息披露存在的主要问题是：信息内容缺乏权威性和可靠性，而且往往误导投资者；信息内容一般没有深度加工，信息大量重复，价值不高；缺乏系统性和完整性。这种状况应该尽快得到重视并改善。保证信息披露的时效性和信息公布的均匀性。证监会和交易所在加强对上市公司信息披露监管的同时应建立信息即时公布制度，并保证信息传输的通畅性。参考文献：1.经济师2006 年第 4 期 2. 上海证券交易所研究中心总经理胡汝银在 2010 年 11 月 12 日,第六届中国证券市场年会的讲话 3.市场周刊（理论研究） 2010 年第 4 期 4.燕京华侨大学校长华生在第八届中小企业融资论坛上的讲话中国证券市场二十五年存在的五大问题5.证券市场监管存在的问题 百度文库6.中国证券市场存在的问题 道客巴巴
