《第七章橡胶制品业风险分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第七章橡胶制品业风险分析（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第七章 橡胶制品业风险分析2008 年下半年以来，次贷危机引发的金融海啸席卷全球，金融危机已经撼动了实体经济的发展，橡胶制品 业的下游行业发展速度大幅放缓，产品需求疲软。所以橡胶制品业的发展比较艰难，经营风险大大提高。目前，行业也面临着一些机遇，政府推出了近 4 万亿的新增投资计划，以及汽车下乡等计划，这将对今后几年年我国的橡胶制品消费产生积极的作用。但由于汽车、房地产、煤炭等行业对橡胶制品需求的下降，2009 年中国橡胶制品的消费不会出现明显回升。从全球角度看，由于西方国家占全球橡胶制品消费的大部分，而这些国家2009 年的橡胶消费很可能出现负增长。预计， 2009 年橡胶制品市场出现供过于
2、求的可能性很大。但是橡胶制品业也有其本身的一些优点。综合来看，橡胶制品业目前面临的机遇略超过风险，建议银行在 现阶段介入橡胶制品业的信贷业务时，需要仔细选择客户， 认真评价该企业在全行业中的地位。如企 业 无明显优势， 应该谨慎介入。表 1 2008 年橡胶制品业风险因素分析表行业评价指标 橡胶制品业现状 评分 权重生命周期 成长 0.95 10%供需状况 由于需求疲软，大部分产品供给过剩0.8 25%国家政策支持程度国家政策很大程度上是在规范行业发展、促进产业结构调整0.9 20%产品替代可能性 较小 0.95 10%行业壁垒 一般 0.9 10%与经济周期同步性与经济周期同处下行阶段 0.
3、8 15%供应商议价能力 较高 0.82 10%综合得分 0.907注：行业评分范围为 0.81.07.1 政策风险国家出于保护行业发展，维护行业企业利益的角度制定了一系列相关政策及法规对行业的产业发展、 对外贸易、 节能减排和环 境保护等各方面进行促进和规范，并起到了较好的效果。但与此同时，我们不可忽 视这些政策所存在的一些潜在风险。行业最主要的政策风险来自于节能减排和环保标准方面： 2009 年及今后较长一段时间，地区减排能否达 标更大程度上依赖于这些规模企业的达标排放。中小橡胶制品厂普遍缺乏符合新标准的处理能力，为求生存将不得不追加环保投资，最终 将推高行业平均成本。但是这一系列政策又有
4、利于橡胶制品业内再生橡胶制造业的发展。除此之外，橡胶制品业近几年颁布的相关产业发展政策以及贸易保护政策，减轻企业负担政策，对整个行 业来说都是利好影响，在一定程度上促进了行业的持续稳定发展，最近发布的政策尤其如此，其潜在 风险较小。总的来看，由于橡胶制品业近年来政策影响有利有弊，总体风险评价应为中等。但若单就行业的节能减排和环保政策而言，其潜在风险为中等偏上， 对中小型企业来说风险更大。7.2 宏观经济波动风险橡胶制品业受宏观经济影响显著，尤其是国际市场的影响。2008 年，美国次贷危机引起全球金融市场动荡，并最终引发全球性的金融危机，危机至此即导致橡胶制品价格下跌；而后金融危机波及发达国家实
5、体经济，导致橡胶制品的需求降低；继而发展中国家的经济放缓通过国际贸易传导影响到我国的经济发展速度，国内汽车、房地产等行业发 展也随之放缓，内需外需同时萎靡， 导致国内的橡胶制品需求出现了回落。其次是来自国际市场工业原料价格的风险。2008 年上半年国际市场天然橡胶和合成橡胶价格持续走高，大大地提高了中国橡胶制品业的生产成本，外贸逆差继续扩大。中国是橡胶最大的进口国。但是在 2008 年后期，国 际市场天然橡胶和合成橡胶价格开始大幅下降，来自原料方面的风险开始消除，目前橡胶原料供过于求，上游行业正在酝酿 减产计划。投资、出口和消费作为拉动 GDP 增长的三驾马车，目前只有投资还未明显减缓且政府投
6、资有增加意向；但是总体经济下行风险明显增加。综合 2008 年国内外宏观经济形势、产业及 进出口政策、 汇率、利率、税率和能源、原材料价格变化以及信贷从紧等方面来看，宏观经济对橡胶制品业发展的负面影响相当大，风险为高。7.3 技术风险我国橡胶制品业技术创新能力不足，缺乏核心竞争力主要反映在新材料开发和技术装备开发两个方面。当前我国橡胶制品业自主开发的新材料、新原料不是很多；技术含量高，附加价 值大的高新技术材料更少；各种新型合成橡胶材料的产业化可能比国外落后若干年左右。在橡胶制品业技术装备创新方面，我国主要是在轮胎制造。再生橡胶制造等部分领域形成了具有自主知识产权的核心技术，而在相当多数领域中
7、还是在不断重复引进国外先进的技术装备。时至今日，我国橡胶机械在世界已经上占有一席之地，但是大部分技术装 备主要还在依赖引进。当前，我国橡胶制品技 术装备与国外先进水平的差距仍然是明显的，这直接影响了我国产业核心竞争力的形成。相比 发达国家，我国橡胶制品技术与装备的开发 力度仍旧较小，投入不足，设备制造技术和能力相对落后，其原因之一是我国企业规模偏小，普遍研发能力不足。但是几十年来我国橡胶制品方面取得的进步不容忽视，总体来说并不是全面落后状态。综合评价橡胶制品业的技术风险为中等。7.4 供求风险金融危机导致全球产品下滑。中国是天然橡胶和合成橡胶的最大进口国，也是橡胶制品的最大消费国。但是全球发达
8、国家普遍的汽车、房地产低迷，也会造成中国橡胶制品业的困境。因 为中国还是橡胶制品的出口大国。现在橡胶制品业全行业的总体状况已经由 2007 年的供需两旺转变为需求下降，供给过 剩，导致目前产业发展非常艰难，可能处 于最困难的时期。以需求风险来看， 评价为高。而以供给方面来看，全行业的在建项目仍在陆续投产，行业产能还会在两年内不断扩大，会加剧当前供 过于求的不利状况。以供求平衡的角度来看， 综合评价橡胶制品业供求风险为高。7.5 原材料风险我国经济发展对天然橡胶和合成橡胶的需求大幅度增加，国内天然橡胶资源短缺和合成橡胶生产能力不足的矛盾日益突出，当前我国天然橡胶与合成橡胶的对外依存度都在 50%
9、以上。而且天然橡胶的几个出口大国已经组织国际联合协会控制供给。总体看来，国内的橡胶资源短缺问题 十分突出。而且我国橡胶制品业对外依存度越来越高的趋势，总体来说中期内都不会改变。但是另一方面，近期来由于需求疲软，全球橡胶 产量供大于求。近期能源价格也有回落，而且海运成本也有所降低。这都有利于 缓解我国橡胶制品业的原材料风险。对原材料风险，我们综合评价为较高。7.6 相关行业风险全球天然橡胶价格长久来看有必然的上升趋势，我国橡胶制品业的生产成本也将相应提高。各个主要天然橡胶出口国的国内自身需求大幅提高，使得其出口供应量前景并不乐观。合成橡胶行业的产能扩大也会受到一些限制。交通运输的发展对橡胶的贸易
10、十分有利，尤其是像我国这样进出口量都很大的国家。随着社会发展，贸易的运输成本会越来预 低。而且目前能源价格的下降将会直接降低橡胶制品业的成本。但是橡胶制品业的下游产业都是与宏观经济密切相关的房地产业、煤炭等，这在当前环境下无疑会急剧加大投资橡胶制品业的风险。相关行业风险，综合评价为高。7.7 区域风险我国橡胶制品业主要分布在资金富裕、进出口发达的华东沿海地区。但是效益最好的却是西南地区。从目前总体的各区域内分布企业来看，西北、 华北、东北地区是状况较差的。这三个地区，本身没有天然橡胶资源， 进出口的成本也不如南方沿海低廉。相比之下，华东、西南、中南是国内较好的发展地区。华东、中南地区本身经济发
11、达，也是国内橡胶制品销售的主要地区。这些都有利于企业降低成本，降低风险。而这些区域可能的风险则是面对较 多现有企业的竞争。因此，我们认为行业内的重点区域华东和中南地区面临的区域风险较小，西南地区很有潜力，需要仔细调 研后进入。而北方区域因市场容量有限、 资源供应受限、规 模优势不明显等因素的影响，风险相对较高7.8 产品结构风险我国橡胶制品业的产品品种众多，结构相对合理，正在向符合未来行业发展的方向前进。目前我国橡胶制品业总体来说产能过剩，但是仍然需要进口高科技产品。所以产品结构的欠缺就是高科技产品的自我研发生产能力。而且我国企业拥有如上游产业天然橡胶园的并不多。如果拥有， 这会增加企业相对原
12、材料的议价能力。投资时，应该优先选择产业链完整的企业作为目标客户，但是还应具备以下条件：掌握先进的橡胶制品制造技术；在产业链的末端，应具备先进的橡胶制品加工能力，有能力生产高附加 值的产品；如果在产业链前端拥有原材料生产就更好了。这样 的企业可以最大化的抵御产品结构风险。而技术落后，能耗高、污染严重的企业则一定谨慎介入。同为橡胶制品业的子行业，再生橡胶制造业就属于成长期的行业，而橡胶靴鞋制造业则接近衰退期行业。那么在橡胶靴鞋制造 业中选择介入对象的时候标准就应该更加严格一些。7.9 国别风险随着我国橡胶制品出口的大幅增长，出现了越来越多针对中国橡胶制品企业的贸易摩擦。已经有美国、印度等很多起针
13、对中国橡胶制品企业的反倾销案提出。而且技术壁垒等阻碍我国 产品进入国际市场的因素也在增加。因此，随着我国橡胶制品出口的快速增长，我 们要注意频频遭遇的国际贸易保护主义对纸业出口竞争力形成威胁，据此我们判断行业的国别风险较高7.10 企业生产规模及所有制风险国内区域经济发展速度和发展条件的不平衡将使企业间的兼并重组步伐加快，就企业而言，生产规模较大，产业链延伸较长的大型企 业更具有发展优势。而规模小，技术水平较落后的小型企业将因为来自成本、市场、政策等的多重 压力而面临生存危机。从企业不同所有制角度来看，集体和私营企业的运营能力最好；股份制企业、集体企业和私营企业的偿债能力最好；国有企业的盈利能力和发展能力最高，但这种发展和盈利是建立在较高负债水平的基础之上的。我们判断效益优良的国有企业和股份制企业，以及 产品定位合理、技 术设备 先进的私有企业总的来看风险较小，国家在这个行业也没有限制所有制的进入条件。所以主要还是应该考虑企业的自身发展能力。
