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1、华润三九股份有限公司财务分析目录一：华润三九股份有限公司简介二：本文概述三：财务报表分析四：财务比率分析五：主要指标的同行业比较六：附录及说明一：公司简介：华润三九医药股份有限公司是大型国有控股医药上市公司，前身是深圳那份制药厂。公司 2000 年 3 月 9 日在深圳证劵交易所挂牌上市，主要从事医药产品研发、生产、销售及相关健康服务。公司核心产品 999 感冒灵、999 皮炎正天丸、参附注射液、新泰林等。年销售额均在 2 亿元以上，在国内医药品市场具有相当的高的占有率和知名度。二：本文概述本文试图从：偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力以及综合分析等五个角度分析华润三九医药股份有限公司 2
2、007 年至 2009 年得财务状况。并基于分析结论提出个人的建议。三：财务报表分析（一）资产负债表分析项目 相邻两年差异数 相邻两年差异比率2008 年 2009 年 2008 年 2009 年流动资产合计-3,912,002,797.57 450,695,278.47 -60.20% 17.42%非流动资产合计1,190,071,365.69 129,263,827.29 93.35% 5.24%资产总计-2,721,931,431.88 579,959,105.76 -35.02% 11.48%流动负债合计1,613,059,500.45 -3,250,207,392.14 -66.68
3、% -0.68%非流动负债-958,047.14 -958,047.14 -6.15% 357.22%负债合计1,679,946,457.51 -3,251,165,439.28 -66.49% 2.51%股东权益合计529,234,007.4 538,788,245.06 18.35% 15.79%负债和股东权益总计-2,721,931,431.88 579,959,105.76 -35.02% 11.48%（1）从上表中我们可以一目了然的看到，从 2007 年至 2009 相邻两年相比较，流动资产2008 年有较大幅度的下降，主要原因是其他应收款的大幅度下降 2007 年其他应收款是3,9
4、86,626,242.45 元。而到 2008 年降为 236,275,792.21 元。在 2009 年相对于 2008 年有17.42%的增长主要是因为货币资金项目的较大幅度变化所致。2008 年货币资金是718,064,050.11 元，而到 2009 年是 1,273,246,013.57 元。（2）流动负债 2008 年和 2007 年相比较也有很大幅度的差异。其主要原因是因为 2008 年固定资产和无形资产两个项目的大幅度增加所致。其分别为 2008 年 679,255,214.44 元，64,495,579.25 元，2009 年分别为：1,047,641,514.59 元，1,
5、094,882,865.00 元。其中无形资产的增幅是最明显的。（3）资产总额在 2008 和 2009 年相对于 2007 年下降。主要原因还是因为 2007 年有很大数额的其他因收款。（4）流动负债 2008 年相对 2007 年想将了 66.8%，原因是 2007 年有 3,071,329,257.43 元的短期借款和 295,278,068.82 元的应付利息所致的。而应付利息在 2008 年和 2009 年都没有。（5）在非流动负债方面，2009 年相对于 2008 年增幅在比率上看很明显。主要原因是你因为 2009 年多了几个 2007 年和 2008 年没有的项目，还有长期借款。
6、其比 2008 年增长 24,907,286.00 元，其他三个科目总计：30,350,593.06 元，所致导致2009 年非流动负债账面比率上的显著差异。（6）负债合计 2008 年下降了 66.49%，原因还是流动负债中的 3,071,329,257.43元的短期借款。（7）股东权益合计 2008 年 18.35%的增幅原因是 2008 年绝对增加的 443,927,921.71 元未分配利润和归属于母公司股东权益的 470,234,206.5 元的绝对增长共同引起的。2009 年15.79%的增长原因还是由未分配利润和归属母公司股东权益这两个项目引起。（8）负债和股东权益合计 2008
7、 年相对于 2007 年下降 35.02%主要原因还是3,071,329,257.43 元的短期借款。（二）：利润表分析项目 相邻两年变化差异 相邻两年差异比率2008 年 2009 年 2008 年 2009 年营业总收入 918,343,296.46 536,530,154.98 27.03% 12.43%营业总成本 608,921,848.64 286,282,930.32 19.76% 7.76%营业利润 309,425,629.6 249,971,819.91 95.04% 39.37%利润总额 261,568,065.17 258,460,826.38 68.04% 40.01%净
8、利润 257,047,795.27 220,448,824.38 90.48% 40.74%从 2007 年到 2009 年营业总收入都是出于上升的，营业利润 2008 年相对于 2007 年涨幅将近一倍主要原因是营业收入的较大幅度增长所致。2009 年相对于 2008 年各个指标都下降。但是企业仍是处于较快的增长态势。上述情况综合说明了华润三九医药股份有限公司在经营活动中成本控制的较好。（三）：现金流量表的分析项目 相邻两年变化差异数 相邻两年差异比率经营活动现金流入536,602,097.08 414,837,412.4 14.30% 9.67%经营活动现金流出25,524,069.06
9、676,160,844.97 0.81% 21.32%经营活动现金净流量511,078,028.02 -261,323,432.57 84.43% -23.41%投资活动现金流入-29,669.10 171,218,014.92 -0.36% 2083.73%投资活动现金流出1,036,295,856.77 -998,756,495.08 441.08% -78.57%投资活动现金净流量1,489,722,374.83 -1,169,974,510.00 -657.14% -92.63%筹资活动现金流入-25,515,623.33 -16,984,376.67 -20.53% -17.19%筹
10、资活动现金流出-201,075,729.88 217,656,116.37 -72.18% 280.92%筹资活动现金净流量-132,952,521.55 192,032,908.04 86.19% 901.40%现金及现金等价物净增加额-97,924,313.35 422,681,875.78 -43.73% 335.39%期末现金及现金等价物余额-78,169,378.45 548,962,789.24 -11.25% 89.01%从企业的经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量、现金及现金等价物净增加额和期末现金及现金等价物余额的。出 2007 年投资活动现金净流量和筹
11、资活动现金净流量是负值意外，2008 和 2009 年都是出于增长的趋势。者说明了企业的经营状况良好，现金流入要比流出的多。四：财务比率分析项 目 2007年 2008年 2009年流 动 比 率 1.33 1.59 1.88 0.26 0.29速 动 比 率 0.38 1.12 1.53 0.74 0.41现 金 比 率 16.91% 42.21% 78.93% 25.30% 36.72%资 产 负 债 率 62.90% 32.44% 29.83% -30.46% -2.61%产 权 比 率 169.58% 48.02% 42.51% -121.56% -5.51%有 形 净 值 债 务 率
12、 143.47% 70.70% 59.69% -72.77% -11.01%权 益 乘 数 2.70 1.48 1.43 -1.22 -0.05所 有 者 权 益 比 率 37.09% 67.57% 70.17% 30.48% 2.60%已 获 利 息 倍 数 （ 倍 ） 4.77 113.46 4499.34 108.69 4385.88销 售 毛 利 率 47.14% 45.02% 50.20% -2.12% 5.18%营 业 利 润 率 9.58% 14.71% 18.24% 5.13% 3.53%销 售 净 利 率 8.36% 12.54% 15.69% 4.18% 3.15%资 本
13、金 利 润 率 29.02% 55.28% 77.80% 26.26% 22.52%总 资 产 利 润 率 4.20% 9.41% 14.26% 5.21% 4.85%每 股 收 益 0.29 0.51 0.72 0.22 0.21总 资 产 周 转 率 50.33% 75.07% 90.85% 24.74% 15.78%存 货 周 转 率 7.36 8.39 5.31 1.03 -3.08存 货 周 转 天 数 48.87 42.89 67.81 -5.98 24.92应 收 账 款 周 转 率 9.02 10.52 12.26 1.5 1.74应 收 账 款 周 转 天 数 39.9 34
14、.23 29.35 -5.67 -4.88流 动 资 产 周 转 率 0.6 0.95 1.73 0.35 0.78利 润 增 长 率 84.21% 68.04% 40.00% -16.17% -28.04%销 售 增 长 率 18.48% 27% 12.43% 8.52% -14.57%主 营 业 务 利 润 增 长 率 20% 20.25% 26.50% 0.25% 6.25%营 业 利 润 增 长 率 19.95% 95.04% 39.36% 75.09% -55.68%资 产 周 转 率 0.44 0.85 0.86 0.41 0.01总 资 产 利 润 率 3.65% 10.71%
15、13.52% 7.06% 2.81%权 益 净 利 率 9.85% 15.86% 19.27% 6.01% 3.41%财 务 指 标 汇 总 表 相 邻 两 年 对 比 差 异 数（一）：偿债能力分析从上表看：流动比率从 2007 年到 2009 年出于不断上升的趋势，但是都没有达到标准。速动比率和现金比率 2008 年和 2009 年都超过了标准比率。这三个指标综合说明了华润三九医药股份有限公司的短期偿债能力不断增强。造成流动比率过低而速动比率和现金比率过高原因是其持有过多的速动资产特别是现金。从以上各个指标看，华润三九的长期偿债能力在不断的增强，特别是其已获利息倍数在 08 和09 年变化
16、很明显。原因是 其利息费用大幅度的减少。(二) ：盈利能力分析从上面的指标计算的结果和其相邻两年的对比看，华润三九的盈利能力在不断的增强，从 2007 年至 2009 年，除了 2008 年销售毛利有小幅下降外，其他比率都是上升。每股收益 2009 年相对于 2007 年上升 2.48 倍。其他指标的增幅也很大。所以华润三九医药的综合盈利能力是很强的。（三）：运营能力分析从营运能力指标的计算结果及其相邻两年的对比看， 除了在 2009 年存货周转率有所所下降，而导致的存货周转天数有所上升以外，其他指标都在向着好的方向变化，特别是它的总资产周转率，涨幅得比较明显。所以综合看华润三九医药的综合运用能力是没有问题的。（四）：发展能力分析从上面的指标的计算结果看，利润增长率从 2007 年到 2009 年处于相对的下降趋势。而其他指标 2008 年都是上升的，而且营业利润增长率在 2008 年增长得很明显相对于2007 年绝对增长了 75.09%。 2009 年各指标相对都有所下降。但是从实际的数据看还
