公司盈余质量影响因素文献综述

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1、公司盈余质量影响因素文献综述余 杰 罗希亮（ 重庆邮电大学财务处 / 经济管理学院 重庆 400065）摘 要 ： 盈 余 信 息 是 投 资 者 等相关利益人所关注的重要信息 ， 提高盈余质量可以有效地保护企业的相关利益 者 权 益 。 本 文 综 述 了 国 内 外 近 年 来 研 究 上 市 公 司 盈 余 质 量 影 响 因 素 代 表 性 文 献 ， 以 期 为 今 后 研 究 提 供 参 考 。关键词： 盈余质量 盈余管理 文献综述一 、 引言近 年 来 由 于 一 系 列 财 务 舞 弊 事 件 被 相 继 揭 露 ， 人 们 越 来 越 关 注 财 务 信 息 的 质 量 问

2、题 。 盈 余 数 据 作 为 最 受 关 注 的 会 计 信 息 之 一 ， 成为了学 术 界 研 究 的 热 点 问 题 。 目 前 学 术 界 对 盈 余 质 量 的 定 义 还 没 有 统 一 的 界 定 ， 但 从 决 策 有 用 性 的 角 度 出 发 ， 盈 余 质 量 是 指 公 司 披露的盈 余 对 其 盈 利 水 平 的 如 实 反 映 程 度 ； 从 盈 余 信 息 持 续 性 的 角 度 出 发 ， 盈 余 质 量 反 映 了 盈 余 信 息 对 未 来 运 营 状 况 的 预 测 力 。 高 质量的盈 余 信 息 为 信 息 使 用 者 科 学 、 正 确 的 经 济

3、 行 为 提 供 判 断 依 据 ， 对 使 用 者 的 决 策 产 生 积 极 的 影 响 和 指 导 。 研 究 盈 余 质 量 可 以 了 解公司真实的盈利能力与潜力， 及时发现公司潜在面临的危机， 为公司完善治理机制 ， 投资者提高决策质量， 监管部 门 制 定 更 加 有 效 的监管政 策 提 供 依 据 与 建 议 。 同 时 ， 由 于 信 息 质 量 是 市 场 定 价 的 重 要 参 考 之 一 ， 加 深 对 盈 余 质 量 的 研 究 也 有 助 于 我 们 理 解 资 本 市 场 对会计信息定价的规律。 世界各国的学者对如何建立盈余质量研究架构提出了一些重要的观点 ，

4、为建立公平健康的 经 济 市 场 发 挥 了 重要的作 用 。 目 前 的 研 究 文 献 主 要 从 内 部 治 理 、 外 部 治 理 及 其 他 因 素 这 三 个 方 面 研 究 盈 余 质 量 的 影 响 因 素 ， 本 文 对 这 些 文 献 进 行 了 综述并对未来发展方向进行了简要展望， 以期为后续研究者提供参考。二 、 文献综述（ 一 ） 内 部 治 理 结 构 因 素 对 盈 余 质 量 的 影 响 代 理 冲 突 以 及 业 绩 考 核 等 原 因 使 得 公 司 进 行 盈 余 管 理 ， 而 良 好 的 公 司 内 部 治 理 可 以 对 盈 余 质 量 产 生 显

5、著 的 积 极 影 响 （ 马 忠 、 陈 登 彪 、 张 红 艳 ， 2011） 。 因 此 不 少 学 者 都 将 内 部 治 理 作 为 盈 余 质 量 的 重 要 影 响 因 素 ， 研 究内容 主 要 包 括 股 权 结 构 、 董 事 会 和 经 理 层 三 个 方 面 。 （ 1） 股 权 结 构 。 股 权 结 构 作 为 公 司 治 理 的 基 石 ， 对 企 业 的 经 营 与 财 务 行 为 产 生 着重大的影响 ， 从而进一步对盈余质量产生重要作用 。 从股权集中的角度来看 ， 其对盈余质量的影响具有双面性 ： 股 权 集 中 度 过 高 可 能导致大股东 的 “掏空行

6、为 ”从而进行盈余管理 ； 而股权分散的情况下股东缺乏动机对公司进行监管 “搭便车 ”行 为 会 导 致 盈 余 质 量 的下降 。 Fan & Wong（ 2002） 研究了共七个东亚经济体 的 977家公司的盈余信息与所有权结构之间的关系 ， 认 为 集 中 所 有 权 、 交 叉 持 股 与金字塔持股结构导致控股股东与外部投资者之间的冲突 ， 导致控股股东倾向于出于自利目的报告会计信息 ， 报 告 的 收 益 信 息 对 外 部 投 资 者 失 真 ， 因 此 集 中 的 股 权 结 构 往 往 导 致 盈 余 信 息 的 质 量 下 降 。 喻 凯 ， 徐 琴 （ 2010） 对 我

7、国 上 市 公 司 股 改 后 的 数 据 进 行 实 证 研 究 后得出结论 ： 由于股改后第一大股东的利益协同效应相较于壕沟防守效应更为显著 ， 因此第一大股东持股比例的 提 高 可 以 有 效 提 高 盈 余 质 量 。 同 时 第 一 大 股 东 可 以 通 过 对 董 事 会 进 行 控 制 从 而 积 极 参 与 和 监 督 企 业 的 经 营 管 理 ， 提 高 企 业 盈 余 质 量 。 张 正 国 （ 2010） 提 出以控制权竞争度来衡量前五大股东股 权 的 均 衡 度 ， 研 究 结 论 认 为 股 权 集 中 度 与 盈 余 质 量 之 间 呈 现 倒 “U”型 关 系

8、 ， 股 权 集 中 度 相 对 集 中 且 分 布 较 为 均 衡 的 企 业 既 可 以 避 免 “一 股 独 大 ”的 现 象 ， 也 可 以 获 得 良 好 的 治 理 效 率 ， 从 而 具 有 更 高 的 盈 余 质 量 。 王 化 成 ， 佟 岩（ 2006） 也 认 为 ， 第 一 大 股 东 以 外 的 其 他 股 东 的 制 衡 能 力 越 强 越 能 够 提 高 企 业 盈 余 质 量 。 从 股 权 构 成 的 角 度 来 看 ， 张 正 国 （ 2010） 认 为适 当 提 升 流 通 股 持 股 比 例 可 以 使 企 业 获 得 来 自 更 多 方 面 的 相 关

9、 利 益 者 的 监 督 ， 进 而 提 高 企 业 盈 余 质 量 。 杨 继 伟 （ 2010） 指 出 ， 对 于 国 有企业 的 经 理 人 ， 他 们 更 多 关 心 的 是 政 治 声 誉 而 非 企 业 绩 效 ， 缺 乏 进 行 盈 余 操 纵 的 动 机 ， 因 此 最 终 控 制 人 的 国 有 性 质 可 以 提 高 企 业 的 盈 余 质 量 。 王 化 成 ， 佟 岩 （ 2006） 提 出 了 不 同 的 观 点 ， 认 为 国 有 上 市 公 司 更 可 能 出 现 内 部 人 控 制 ， 因 而 导 致 盈 余 质 量 的 下 降 。 顾 丹（ 2011） 认为

10、 ， 民营企业中大股东对中小股东利益的侵占现 象 （ 第二类代理问 题 ） 更为显著 ， 控股股东的现金流权与 控 制 权 分 离 程 度 越 高 ， 控 股 股 东 更 有 动 机 对 企 业 的 盈 余 信 息 进 行 操 纵 。 Wang（ 2006） 以 标 准 普 尔 500家 公 司 的 数 据 进 行 研 究 ， 认 为 家 族 企 业 中 家 族 股 权 与盈余 质 量 之 间 呈 现 非 线 性 关 系 ， 家 族 所 有 权 与 更 高 的 盈 余 质 量 相 联 系 。 （ 2） 董 事 会 。 董 事 会 作 为 企 业 的 决 策 机 构 ， 在 公 司 治 理 结

11、构 中占据着重要的地位 。 Deehow， Sloan & Sweeney 等 （ 1996） 认为 ， 两职合一以及董事会规模 的 扩 大 会 导 致 董 事 会 受 制 于 CEO， 其 他 成 员 无 法 有 效 的 发 挥 其 监 督 功 能 ， 从 而 导 致 盈 余 质 量 的 下 降 。 Beasley（ 1996） 的 实 证 研 究 结 论 表 明 ， 董 事 会 中 外 部 董 事 比 例 的 提 高 以 及 任 期的延 长 可 以 大 大 降 低 财 务 舞 弊 的 可 能 性 ， 从 而 提 高 公 司 盈 余 质 量 。 Biao， Wallace & Pete（ r

12、 2003） 认 为 董 事 会 会 议 次 数 的 增 加 反 映 董 事会成员积极参与了企业的经营管理与监督 ， 从而降低企业的盈余管理水平 ； 而董事会中增加具有财务背景的专 业 人 员 也 可 以 有 效 制约管理者的盈余管理行为 。 杨继伟 ， 卜华白 ， 刘 纯 （ 2011） 指出 ， 不同的最终控制者导致董事会相关因素对盈余质 量 产 生 不 同 的 作 用 效果 ： 国有企业中董事会规模的扩大 、 独立董事出席会议比重的提高可以显著提高企业盈余质量 ； 在非国有企业中 ， 董 事 会 会 议 次 数作者简介：余 杰 （ 1968-） ， 男， 重庆市人， 重庆邮电大学财务处副

13、处长罗希 亮 （ 1989-） ， 女 ， 江苏常州人 ， 重庆邮电大学经济管理学院硕士研究生54 综合 2014 年第 9 期 （ 下 ）的增加可能预示企业的经营活动存在较多的问题， 董事会会议次数与企业盈余质量存在负相关关系 。 最终控制者为国有企业可以加强董事会对盈余质量产生积极的正向作用。审计委员会作为董事会中的专业委员会，负责公司财务信息的披露以及内部控制的 监 督 ， 与盈余质量存在重要的联系。 Ronald， Mansi & David（ 2004） 认 为 企 业 对 盈 余 信 息 进 行 操 纵 的 重 要 原 因 在 于 取 得 较 低 的 融 资 成 本 ， 而完全独立

14、的审计委员会往往与更低的融资成本相关联 ， 因此审计委员会是影响企业财务报告可靠性的重要因素 。 李 昊 （ 2010） 进行 实证研究后指出设立审计委员会的公司其盈余质量更高， 通过提高审计委员会中能够独立 、 公正地行使监督职能的外部董事及具有 专业知识的财务人员比例能进一步提高盈余质量， 审计委员会发挥了其监督与规范的作用 。 而 Beasley（ 1996） 实证研究结论认 为 审 计 委员会的存在不会显著影响财务舞弊的可能性，即使大幅度提高外部董事比例，审计委员会也不能明显减少公司财务舞弊的可 能 性 。 洪剑峭 ， 方军 雄 （ 2009） 在对审计委员会制度的有效性进行研究时发现

15、 ， 盈余质量本身较高的公司更倾向于设立审计委员会 ， 因此 审计委员会对盈余质量 的 作 用 效 果 还 有 待 讨 论 。 （ 3） 经 理 层 。 经 理 层 作 为 公 司 的 执 行 机 构 ， 在 授 权 范 围 内 进 行 企 业 管 理 。 但 由 于 代 理 问题的存在， 经理层可能由于受到业绩压力或出于自利动机进行盈余管理 。 武晓玲， 杜国柱， 翟明磊 （ 2010） 认为目前我国上市公司高 管激励以货币激励等短期方式为主， 导致高管通过盈余管理提升业绩 ， 完善激励方式可以减少高管的盈余操纵行为。 毛洪涛， 沈鹏等（ 2009） 在对我国上市公司 CFO的薪酬与盈余 关

16、 系 的 研 究 中 指 出 ， CFO薪 酬 与 企 业 盈 余 显 著 正 相 关 ， 上 市 公 司 通 过 调 整 公 司 的 非 经 常性损益来实现盈余管理的行为往往都与 CFO有关 。 Yeo， Tan & Ho（ 2002） 认 为 管 理 者 持 股 与 盈 余 质 量 存 在 非 线 性 关 系 ： 当 管 理 层 持 股 比例较低时， 提高其持 股 比 例 可 以 激 励 管 理 层 与 企 业 利 益 的 趋 同 ； 当 管 理 层 持 股 比 例 过 高 时 ， 管 理 层 有 可 能 通 过 盈 余 操 纵 损 害 其 他 投资者的利益。 许静静、 吕长江 （ 2011） 分析指出 ， 在家族企业中其家族内部成员出任高管的企业可以有效降低第一类代理问题 ， 体现 较 高 的 盈 余 质 量 。 另 外 ， 部 分 学 者 发 现 公 司 高 管 特 征 也 会 对 盈 余 质 量 产 生 一 定 的 影 响 ， 高 层 管 理 者 在 年 龄 （ Do