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1、通用再保险公司与 AI G 财务再保险案例分析山 东 省 龙 口 市 财 政 局 李 晓 艳中 国 人 民 大 学 王 秋 雅摘 要 :近 年 来 ，凭 借 相 对 于 传 统 再 保 险 的 众 多 优 势 ， 财 务 再 保 险 受到 许 多 保 险 公 司 的 青 睐 ；然 而 ，财 务 再 保 险 的 滥 用 引 发 了 保 险 监 管 机 构 的 高 度 重 视 。 本 文 是 对 AIG 与 通 用 再 保 险 公 司 滥 用 财 务 再 保 险 引 发 财 务 丑 闻 的 案 例 分 析 。 文 章 主 要 解 决 的 问 题 有 两 个 ：一 是 简 述 了 案 例 的 发 展
2、 过 程 ；二 是 分 析 了 AIG 利 用 财 务 再 保 险 粉 饰 财 务 状 况 暴 露 出 来 的 问 题 ，并 由 此 得 到 一 些 启 示 。关 键 词 :通 用 再 保 险 公 司 美 国 国 际 集 团 财 务 再 保 险 案 例 分 析一 、研 究 现 状David Addison(2005) 认 为 财 务 再 保 险 是 一 种 原 保 险 人 通 过 将 自 身 的 风 险 与 资 本 约 束 转 移 给 再 保 险 人 ， 以 管 理 自 身 的 资 本 及 现 金 流 的 再 保 险 计 划 。 由 文 献 5-9可 知 ，国 外 学 者 主 要 从 财 务
3、再 保 险 功 能 的 各 个 角 度 对 其 进 行 系 统 的 研 究 。对 于 财 务 再 保 险 案 例 的 研 究 ， 较 早 的 是 澳 大 利 亚 HIH 公 司 的 倒 闭 。 Marvin Pestcoe（2002）、Jeremy Cooper（2005）都 在 文 中 指 出 ，财 务 再 保 险 是 HIH 公 司 倒 闭 的 重 要 原 因 。 Joseph Kay（2005）介 绍 了 AIG 参 与 买 卖 的 几 个 财 务 再 保 险 交 易 案 例 。 之 后 ，学 者 便 将 研 究 焦 点 聚 集 在 AIG 和 Gen Re 的 财 务 丑 闻 。 He
4、ather M.Huburt（2005）通 过 对 AIG 与 Gen Re 的 案 例 分 析 对 完 善 财 务 再 保 险 监 管 提 出 几 点 建 议 。 Dan R.Young（2009） 在 CAS 的 春 季 会 议 中 对 AIG 与 Gen Re 的 财 务 丑 闻 自 交 易 开 始 到 最 终 判 决 进 行 一 系 列 最 详 细 的 阐 述 。我 国 对 财 务 再 保 险 的 研 究 起 步 较 晚 。 据 笔 者 查 证 ，最 早 的 是 彭 雪 梅 (2002)提 出 ，在 保 险 实 务 中 ，财 务 再 保 险 不 可 避 免 地 会 在 我 国 出 现
5、，政 府 监 管 机 关 应 制 定 相 应 的 法 规 使 财 务 再 保 险 纳 入 正 常 发 展 的 轨 道 。财 务 再 保 险 在 国 外 的 迅 速 发 展 引 起 了 我 国 业 内 人 士 的 广 泛 关 注 。2005 年 的 第 六 届 中 国 精 算 年 会 上 ，德 国 科 隆 商 利 富 士 再 保 险 公 司 北 京 代 表 处 的 指 定 首 席 代 表 陈 永 忠 (Fellx Tan) 做 了 寿 险 财 务 再 保 险 理 论 的 与 会 发 言 ，中 国 人 寿 再 保 险 公 司 风 险 管 理 部 的 田 美 攀 就 财 务 再 保 险 实 务 进
6、行 了 介 绍 。 2009 年 的 第 十 届 中 国 精 算 年 会 上 ，安 永 （中 国 ）企 业 咨 询 有 限 公 司 精 算 部 高 级 经 理 徐 欣 欣 通 过 案 例 分 析 对 财 务 再 保 险 再 次 进 行 详 细 阐 述 。然 而 ，至 目 前 为 止 ，国 内 对 于 财 务 再 保 险 的 案 例 分 析 很 少 ，在 笔 者 看 到 的 文 献 中 ，只 有 葛 云 华 、谢 志 刚 、王 腾 （2002）和 韩 可 胜 、吴 军 （2005） 在 分 析 澳 大 利 亚 HIH 公 司 破 产 时 提 出 ，财 务 再 保 险 是 HIH 倒 闭 的 重
7、要 原 因 之 一 。 2008 年 的 金 融 风 暴 让 大 家 把 注 意 力 都 放 在 了 次 贷 危 机 ，因 而 暂 时 遗 忘 了 财 务 再 保 险 的 影 响 。二 、案 例 的 简 述2000 年 10 月 26 日 ，AIG 集 团 公 布 第 三 季 度 业 绩 ，当 季 公 司 净 收 入 增 加 9%，但 保 险 准 备 金 下 降 5900 万 美 元 。 因 此 ，有 股 东 质 疑 公 司 是 否 有 足 够 的 准 备 金 ，受 此 影 响 ，当 日 AIG 股 票 在 纽 约 证 券 交 易 所 的 股 价 下 降 6.6%。2000 年 10 月 31
8、 日 ， 格 林 伯 格 （ 时 任 Gen Re 的 CEO） 打 电 话 给 弗 格 森 （时 任 Gen Re 的 CEO），希 望 Gen Re 临 时 转 移 一 部 分 损 失 准 备 金 给 AIG。随 后 双 方 达 成 协 议 ：Gen Re 以 购 买 再 保 险 合 约 的 方 式 将 5 亿 美 元 预 期 理 赔 金 转 移 入 AIG（在 2000 年 末 和 2001 年 初 ，分 成 两 笔 ，每 笔 2.52008 年 2 月 25 日 ， 通 用 再 保 险 公 司 四 名 前 高 管 及 一 名 AIG 前 主管 被 判 有 罪 ，罪 名 是 不 正 当
9、合 谋 、证 券 欺 诈 、邮 件 欺 诈 以 及 向 美 国 证 监 会 伪 造 文 件 。 2009 年 6 月 16 日 、9 月 15 日 ，科 隆 再 （CRD）的 首 席 执 行 官 和 通 用 再 保 险 公 司 的 高 级 副 总 裁 也 分 别 被 判 刑 。 通 用 再 保 险 公 司 与 AIG 之 间 的 问 题 交 易 可 以 追 溯 至 2000 年 底 和 2001 年 初 两 笔 价 值 总 额5 亿 美 元 的 财 务 再 保 险 安 排 。财 务 再 保 险 是 指 保 险 人 与 再 保 险 人 约 定 ， 保 险 人 支 付 再 保 险 费 给 再 保
10、险 人 ，再 保 险 人 为 保 险 人 提 供 财 务 融 通 ，并 对 于 保 险 人 因 风 险 所 致 损 失 ，负 担 赔 偿 责 任 的 行 为 。 财 务 再 保 险 最 初 产 生 于 美 国 产 险 市 场 ，产 险 业 希 望 从 再 保 险 人 那 里 获 得 财 务 上 的 帮 助 ， 以 减 少 因 天 灾 而 造 成 的 巨 额 亏 损 。 自 90 年 代 开 始 ，寿 险 业 者 发 现 财 务 再 保 险 能 解 决 有 关 风 险 与 资 本 的 问 题 ，于 是 开 始 将 财 务 再 保 险 用 于 寿 险 业 务 ，并 将 其 发 展 成 为 一 种
11、新 兴 的 再 保 险 工 具 。然 而 ， 近 年 来 国 际 保 险 市 场 发 生 了 多 起 影 响 巨 大 的 保 险 公 司 破 产 事 件 与 财 务 丑 闻 。 如 2001 年 澳 大 利 亚 第 二 大 保 险 公 司 HIH 破 产 ；2003 年 美 国 相 互 保 险 公 司 破 产 。 细 察 前 述 事 件 ，不 难 发 现 它 们 均 涉 及 财 务 再 保 险 产 品 的 滥 用 ，这 使 得 财 务 再 保 险 成 为 保 险 业 研 究 的 热 点 问 题 。尽 管 财 务 再 保 险 在 国 内 实 务 操 作 中 还 不 多 见 ，随 着 中 国 平
12、安 2008 年 年 报 出 炉 ，其 通 过 寿 险 再 保 险 安 排 锁 定 风 险 减 少 损 失 的 操 作 方 式 ，使 得 财 务 再 保 险 这 种 资 本 筹 集 方 式 引 起 了 业 内 的 关 注 。 然 而 ，目 前 在 我 国 企 业 会 计 准 则 和 再 保 险 监 管 制 度 中 ， 仍 然 没 有 对 财 务 再 保 险 作 出 相 关 规 定 ，这 个 空 白 极 需 要 弥 补 。因 此 ，我 们 有 必 要 通 过 深 入 分 析 国 外 典 型 案 例 ，一 方 面 ，加 深 对 财 务 再 保 险 的 认 识 和 理 解 ；另 一 方 面 ，充 分
13、 挖 掘 其 功 能 ，合 理 规 避 其 负 面 影 响 ，促 进 财 务 再 保 险 在 我 国 的 健 康 发 展 。176 财经 界 Money Chi na财会研究亿 美 元 ，合 约 时 间 一 年 ）。 AIG 向 准 备 金 中 增 加 5 亿 美 元 （对 AIG 损 失 准备 金 的 影 响 如 表 1），向 Gen Re 支 付 500 万 美 元 酬 金 。 ”之 后 ，直 到 2004 年 年 底 ，AIG 与 Gen Re 的 问 题 交 易 才 渐 渐 浮 出 水 面 ：2005 年 2 月 14 日 ，美 国 证 券 交 易 委 员 会 （SEC）和 纽 约 州
14、 总 检 察 长 （NYAG）共 同 传 唤 AIG，罪 名 是 涉 嫌 非 法 利 用 财 务 再 保 险 的 手 段 虚 报 收 入 。2005 年 5 月 31 日 ，AIG 重 新 发 布 2000、2001、2002、2003、2004 五 年 的 财 务 报 表 ， 这 份 修 正 文 件 将 最 近 五 年 的 报 告 收 入 调 低 39.24 亿 美 元 ，下 降 10.4%；将 截 至 2004 年 12 月 31 日 的 公 司 净 资 产 消 减 22.64 亿 美 元 至 806.1 亿 美 元 ，缩 水 2.7%。2006 年 2 月 9 日 ，美 国 证 券 交 易 委 员 会 和 司 法 部 门 与 AIG 达 成 协 议 ，AIG 承 认 其 违 规 行 为 ，同 意 支 付 16.4 亿 美 元 的 罚 款 ，并 更 换 CEO 和 CFO。2010 年 1 月 20
