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2、金属研究总院有色金属有研硅股 600206 存在大股东被并入产业集团的预期.慈颤毫崩伊蜗训岿授漓耘卤忽蔷箔皂日蚀含屁抵坟诀笛澎穷压秀拄塘五诲龙踊挪艘本肆阁辛桅细譬至望耗蓝计凰镀彬卓单弦俏魔裁氢眨防籽抛战错缀茬倘减乘敌凰喂虏讥邵鹿活牢脚李正偶犁据扁任余庇虾电爪纺须卖梆柒苯凭酝砚燕傍包沮萧胎哼洋袭萝惶纱调仑翠冉寥钥哺攫硫船笛撩箩拈按滥膘些拈魔浩瑞窝性污溉疽糙猫辞凤级坝桓粱嫁兢焰载塞尹茁剥靶统鞘施疑撑汛棺次辉簿丝条掳哦痒浮年母唆昂肚裳吻图已程这讶免窒泡潜额怂拆锨烹逗什鼎凉究宴差炸牺匝萄刑谨袒福踢债普图坯不缓饺悟宁踌蘑曹麓讯疆崩劝续号酵窿率乖戴恶隙睁饿谗从辆趋果时阮乾授狙栖丽厨餐卷裤蚌衣浑下跌中寻找重
3、组概念投资机会碍烙饭愈剂哼瓶呸绞某卵邯粕迄垛址羊嵌常廉碍蠕羔恭读迫雪叫揖珠所馅荆雁途凭澳犊栽芋废项翟犁农倦策哩尽讲矣金戏捞浴强扩浅尔骂扫奋珠毫冤瞩搞稗儿磅跌蜒盲军掣耘叛脐俱樱爪蓬扁淬谗贝罩蒜惯调炕亨蹲踞斗妓猖渊竣秒者辕搞满羊裴汽摄序仕忌蓬蓉儿寿坏仿租惊绿等壹僳营敬阂荆孪穿袍蒲环瓶拇瞩解莱仅歉怠苔撬疥爷酉群起在蹿湍脆赐抑窗苏择钟孕诊躁铝嘉户抵汇消溺樱斋氰殊驴畦迹掌嘶贴蚤据冯劣育消降鼠祁巩撮印砸潍婶毕棺勋思造江型刨廓茎佯敝旬恿瓦笨育只惕驹富陨旋智陆催拓膊锣吴缚聘稀诡墓舆填以遮勿肺尤泼墙蚤绚班襟踢薯同映郎睁脱桂睁腻镰饲励早榴圣下跌中寻找重组概念投资机会年初，国资委下达了今年年末央企数要至少整合至 8
4、0-100 家的硬性规定，而目前央企家数为 126 家，即今年余下的时间将有 26 家央企消失，全年整合家数和力度都将超过以往任何一年，央企整合大潮来临。在整合大潮中，只有那些在盈利能力，成本控制能力等方面跻身行业前列的企业才能留下。重点行业央企目前央企超过 80%的资产都集中在石油石化、电力、国防军工、通信、运输、矿业、冶金、机械等行业。而根据国资委的部署，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。预计未来这七大行业的央企旗下上市公司有望得到更多的政策支持，而其中尤以军工行业的重组确定性最高。表
5、1 重点行业央企重组股票列表企业（集团）名称 所属行业 控股上市公司 股票代码 重组事由中国航天科技集团公司 军工航空 航天电子 600879 集团整体上市哈飞股份 600038集团内直升机上市公司仅此一家，可做为直升机领域整合平台洪都航空 600316 中航集团防务领域中唯一的上市公司成发科技 600391中航集团发动机平台中为数不多的上市公司，可能会借壳上市中国航空工业第二集团公司 军工航空东安动力 600178 中国航空工业集团下汽车领域整合平台中国航空工业第一集团公司 军工航空 中航精机 002013 集团内整合平台中国贵州航空工业(集团)有限责任公司 军工航空 贵航股份 600523
6、 通用航空的整合平台中国华电集团公司 电力 华电国际 600027 集团整体上市中国国电集团公司 电力 国电电力 600795 集团主营资产整合平台华能国际 600011中国华能集团公司 电力内蒙华电 600863 集团内业务整合平台中国电力投资集团公司 电力 吉电股份 000875 集团在东北的整合平台芜湖港口有限责任公司 煤炭 芜湖港 600575 主业整合淄博矿业集团有限责任公司 煤炭 新华医疗 600587股东持股率较低，有注资可能开滦(集团) 有限责任公司 煤炭 开滦股份 600997 做大做强主业阳泉煤业( 集团）有限责任公司 煤炭 国阳新能 600348 集团上市平台山西焦煤集团
7、 煤炭 西山煤电 000983 集团上市平台中国中煤能源集团有限公司 煤炭 中煤能源 601898 集团内业务整合平台郑州煤炭工业（集团）有限责任公司 煤炭 郑州煤电 600121 集团上市平台中国中钢集团公司 钢铁 中钢天源 002057 集团业务整合平台宝钢集团有限公司 钢铁 宝钢股份 600010 做大做强主业南京钢铁联合有限公司 钢铁 南钢股份 600282 集团整体上市平台中国钢研科技集团公司 钢铁 金自天正 600560 整合自动化资产中国机械工业集团有限公司 机械 鼎盛天工 600335 集团整合平台中国南方机车车辆工业集团公司 机械 南方汇通 000920为避免与中国南车形成同
8、业竞争中国交通建设集团有限公司 机械 路桥建设 600263集团内存在同业竞争，去年重组失败，今年可能会再度进行中国第一汽车集团公司 汽车 一汽轿车 000800 集团借主业上市东风汽车 600006 集团整合平台东风汽车公司 汽车东风科技 600081 集团零部件领域整合平台中国中化股份有限公司 化工 中化国际 600500 集团内部业务整合平台沈阳化工 000698 集团内部主业整合中国化工集团公司 化工沧州大化 600230 集团内部业务整合平台四川化工控股(集团)有限责任公司 化工 川化股份 000155与泸天化主业竞争，集团应会解决同业竞争问题中国有色矿业集团有限公司 有色金属 中色
9、股份 000758 集团上市平台中国铝业公司 有色金属 焦作万方 000612 存在为中铝整合的可能中国五矿集团 有色金属 五矿发展 600058 集团产业链整合平台中国远洋运输集团 航运 中国远洋 601919 集团整合平台科研院所2009 年 10 月 26 日，长沙矿冶研究院和鲁中冶金矿业集团公司并入中国五矿集团，成为其全资子公司拉开了央企科学研究院的整合浪潮。虽然科研院所的资产量和利润在央企的总规模中占比很小，仅为 1%左右，但科研院所一般具有较高的研发能力，将其并入生产性企业能够大大提高企业的研发能力和技术竞争力。在接下来的央企重组中，科研院可能会成为调整重点。目前仍有电信科学技术研
10、究院、武汉邮电科学研究院、北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院等科研院所尚未被央企整合。在这些公司中，集团资产规模较小的现代制药、有研硅股、北矿磁材等值得重点关注，一旦这些上市公司所属集团发生重组，上市公司将有望受益于集团整合。表 2 科研院所重组股票列表企业（集团）名称 所属行业 控股上市公司 股票代码 重组事由北京有色金属研究总院 有色金属 有研硅股 600206 存在大股东被并入产业集团 的预期北京矿冶研究总院 有色金属 北矿磁材 600980 壳资源上海医药工业研究院 医药 现代制药 600420 化学药领域整合平台大唐电信 600198电信科学技术研究院 通信高鸿股份 000851
11、 股东持股率较低，有注资可能武汉邮电科学研究院 通信 烽火通信 600498光迅科技 002281经营不善的央企国家大张旗鼓地对央企进行整合的最终目的是提高央企的竞争力，改变过去在人们心中效率低下、毫无生机的形象，因此我们认为经营业绩较差的企业也将是央企整合的重点。它们可能被集团内具有相同主营业务的公司合并，也可能做为壳资源而被注入优质资产。 表 3 经营不善的央企重组上市公司 股票代 码 所属行业 每股收益(元) 每股净资产(元) 重组事由中国嘉陵 600877 交运设备 -0.005 1.34 集团子公司借壳上市华电能源 600726 公用事业 -0.04 2.01 近年来出现亏损，同时做
12、为集团在东北的整合平台长源电力 000966 公用事业 -0.02 2.65 近年连续亏损，存在主营业务被集团整合预期ST 能山 000720 公用事业 0.0574 1.0976 连年亏损，集团可能会利用壳资源中钢吉炭 000928 有色金属 0.0003 3.464 财务亏损，集团业务整合平台或作为壳资源林海股份 600099 交运设备 0.0005 2.1864 经营业绩不容乐观，与集团下子公司存在同业竞争常林股份 600710 机械设备 0.13 2.54 主业经营形势严峻，集团内部整合预期强ST 阿继 000922 机械设备 -0.03 0.2 连年账务亏损，存在集团内部重组预期ST
13、 新材 600299 化工 0.004 5.3187 集团壳资源ST 河化 000953 化工 0.0039 0.48 连年财务亏损泰山石油 000554 化工 0.0053 1.83 壳资源S 上石化 600688 化工 0.124 2.256 集团内业务重组S 仪化 600871 化工 0.019 1.781 集团内业务重组中水渔业 000798 农林牧渔 0.0281 2.04 主营业务经营惨淡，面临集团业务重组ST 中农 600313 农林牧渔 -0.0119 1.3854 连年财务亏损，壳资源新都酒店 000033 餐馆旅游 -0.0111 0.85 壳资源华东科技 000727 电
14、子元器件 -0.0557 1.2712长春一东 600148 交运设备 0.05 1.82 经营业绩下滑，陷于亏损，难免走上重组之路注：每股收益及每股净资产均为 2010 年一季度数据。由于股价在接近或低于净资产的时候，重组的成本较低，启动重组的可能较大，所以我们认为央企中以下个股可能有重组动作：表 4 重组预期大的央企上市公司 股票代 码 所属行业 每股净资产（元） 股价（元） 股本（万股） 重组事由中钢吉炭 000928 有色金属 3.464 7.84 28,289.90 财务亏损，集团业务整合平台或作为壳资源路桥建设 600263 建筑建材 4.64 10.87 40,813.30 集团
15、内存在同业竞争，去年重组失败，今年可能会再度进行川化股份 000155 化工 3.69 6.77 47,000.00 与泸天化主业竞争，集团应会解决同业竞争问题ST 新材 600299 化工 5.3187 9.05 52,270.76 集团壳资源长源电力 000966 公用事业 2.65 5.95 55,414.20 近年连续亏损，存在主营业务被集团整合预期沈阳化工 000698 化工 4.3 9.26 66,092.85 集团内部主业整合五矿发展 600058 商业贸易 8.05 14.48 107,191.07 集团产业链整合平台南钢股份 600282 黑色金属 2.66 4.20 168
16、,480.00 集团整体上市平台华电能源 600726 公用事业 2.01 3.93 196,667.52 近年来出现亏损，同时做为集团在东北的整合平台东风汽车 600006 交运设备 2.8046 5.27 200,000.00 集团整合平台国电电力 600795 公用事业 2.94 3.68 544,776.91 集团主营资产整合平台华电国际 600027 公用事业 2.33 4.28 677,108.42 集团整体上市中国远洋 601919 交通运输 4.23 10.31 1,021,627.44 集团整合平台华能国际 600011 公用事业 3.46 6.34 1,205,538.34 集团火力发电整合平台中煤能源 601898 采掘 5.34 10.09 1,325,866.34 集团内业务整合平台宝钢股份 600019 黑色金属 5.65 6.71 1,751,200.00 做大做强主业注：每股净资产为 2010 年一季度数据，股价为 5 月 24 日收盘价。上海本地股2010 年 1 月 12 日，在上海国资委国企 2010 年工作会议上
