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1、企业金融行为电大作业 3 答案第六章 资本预算一、单项选择题1.资本预算的可靠和正确取决于（ C ）.A.投资方案确定的是否正确 B.市场研究是否到位C.数据测算等前期准备工作 D.成本核算是否正确2.在项目实施阶段，作为小的项目，实施过程就是正常的（ B ）.A.现金收付 B.现金支付 C.现金流入 D.现金流量3.提高效率型更新改造项目，其目的是 （D） 。A.维持企业的正常经营 B.扩充企业现有生产能力和市场C.提出新产品和进入市场 D.减低成本、提高效率4.把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是（A） 。A.相关现金流量 B.项目现金流量 C.净现金流量
2、 D.初始现金流量5.沉没成本与企业要作出的决策（C） 。A.关系密切 B.有关系，但不密切 C.无关 D.在一定条件下，三种说法都正确6.净营运资本增额为正，说明（B） 。A.净营运资本回收 B.净营运资本投资C.净营运资本减少 D.净营运资本增加7.在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明他的净现值（C）.A.为正数 B.为负数 C.大于等于零 D.小于等于零8.某企业打算上一个新项目，通过请中介机构做可行性研究，支付咨询费 2 万元，后来由于发现了更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费已入账。三年后，旧事重提，在进行投资分析时，应为（ B ）.A.相关现金流量 B.非相关现金流量C
3、.机会成本 D.差额成本9.机会成本不是通常意义上的成本，而是（ A ）.A.失去的收益 B.一种支出 C.一种费用 D.实际发生的收益二、多选1.资本预算的数据主要涉及（ABCD）方面的内容。A.市场需求预测 B.生产建设条件 C.项目技术 D.企业金融管理2.投资项目的评估主要侧重在以下方面（ABC）.A.项目的经济可行性 B.项目是否符合企业的总体战略目标C.项目是否符合企业的总体规划 D.项目的风险因素3.投资项目的现金流量一般由（ACD）构成。A.经营现金流量 B.营业现金流量C.净营运资本增额 D.资本支出4.考虑货币时间价值的金融决策评价指标主要有（ABD）.A.净现值指标 B.
4、内部收益率指标C.投资回收期指标 D.盈利能力指数指标5.影响现金流量的因素主要有（ABCD）.A.不同投资项目之间存在的差异 B.不同出发点的差异C.不同时期的差异 D.相关因素的不确定性6.下列属于相关现金流量的是（ABCD）.A.差额成本 B.未来成本 C.重置成本 D.机会成本三、计算分析题1.设有 A、B 两个投资项目，其现金流量如下表所示。 （单位：元）期间 方案 A 现金流量 方案 B 现金流量0 150 000 150 0001 35 000 45 0002 52 000 48 0003 65 000 60 0004 70 000 65 0005 70 000 70 000该企
5、业的资本成本为 12%。计算（1）项目投资回收期；（2）平均投资报酬率（3）净现值（4）内部收益率（5）现值指数答案：方案 A 方案 B项目投资回收期 2.97 年 2.95 年平均投资报酬率 38.93% 38.4%净现值 53 175.9 52 179.6内部收益率 现值指数 1.354 1.3492.设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价 120 000 元，该设备使用寿命为 10 年，预计残值率 5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付 20 000 元的租赁费用，租赁期为 10 年，假设贴现率 10%，所得税率 40%。要求：作出购买还是租赁的决策。 解：(1
6、) 购买设备： 设备残值价值120 00056 000 年折旧额（120000-6000）/10=11400 （元） 因计提折旧税负减少现值： 11 40040 （P/A,10%,10）11 400406.144628 019.38（元） 设备残值价值现值： 6 000（P/F,10%,10）=6 0000.38552313（元） 合计：89 667.62（元） （2）租赁设备： 租赁费支出：20 000（P/A,10%,10）=20 0006.1446122 892（元） 因支付租赁费税负减少现值： 20 00040 （P/A,10%,10）20 000406.144649 156.8（元）
7、 合计：73 735.2（元） 因租赁设备支出 73 735.2 元小于购买设备支出 89 667.62 元，所以应采取租赁设备的方式。第七章 资本预算的风险分析一、单项选择题1.项目总风险是指从（A）的立场上看待项目的风险。A.项目本身 B.企业整体 C.企业股东 D.企业债权人企业经营者2.项目组合风险是指从（B）的立场上看待项目的风险。A.项目本身 B.企业整体 C.企业股东 D.企业经营者3. 项目市场风险是指从（B）的立场上看待项目的风险。A.项目本身 B.企业股东 C. 企业经营者 D. 企业整体4.项目总风险可以用（A ）来衡量。A.期望投资收益率的标准差 B.组合的 系数 C.
8、市场 系数 D.组合的协方差5. 项目组合风险可以用（C ）来衡量。A.投资收益率的标准差 B. 投资收益率的协方差 C. 组合的 系数 D. 市场 系数6. 项目市场风险可以用（C ）来衡量。A.投资收益率的标准差 B. 组合的 系数 C. 市场 系数 D. 投资收益率的方差7.（B）是指把风险现金流量调正成等值的无风险现金流量，从而分析投资项目风险的一种技术。A.决策树法 B.确定等值方法 C.风险调正折现率方法 D.敏感性分析二、多项选择题1.以下说法正确的是（AD） 。A.情景分析给出了不同情景的结果B.敏感性分析能把各变量的重要性分隔开来，揭示了需要重要的因素C.模拟方法能够提供净现
9、值的概率分析D.项目可行的最起码条件是年现金流量必须不小于盈亏平衡点的现金流量E.风险调正折现率方法告诉我们项目风险高，采用的折现率也高。2.确定等值方法的特点是（ABC）A.现金流入量的确定等值因子随时间而下降，反映现金流入量不确定的增加B.按无风险利率折现率确定等值现金流量C. 按有风险利率折现率确定等值现金流量D.确定现金流量与风险现金流量成反比E.现金流入量的确定等值因子随时间而增加3.与投资项目有关的额期权有（A.B.C.D.E.）A.投资时机的期权 B.终止的期权 C.临时停产的期权 D.寻找企业新增长点的期权 E.项目规划中的期权4.项目风险根据分析的角度和立场不同可分为（BCD
10、）A.项目经营风险 B.项目总风险 C.项目组合风险D.项目市场风险 E 项目财务风险三、判断题1.在调正项目的市场风险方面，资本资产定价模型也可用于那些类似于普通股股票市场交易或发行证券等投资项目的风险投资决策。 （）2.组合 系数大于 1 表示企业总体资产的平均风险大于项目组合风险 （）3.接受一个“项目期望收益率小于所要求收益率”的项目时，估价会上升。 （）4.在一般情况下，项目组合风险低于项目总风险 （）5. 在一般情况下，项目的总风险低于其市场风险 （） 四、计算题：1.某项目初始投资 50 万元，寿命期 5 年，直线折旧，残值为零。所得税税率为 33%，投资者要求的额收益率为 15
11、%。其他信息如下表所示。为了简化起见，我们设销售量、价格、单位变动成本和年固定成本的上下限均按偏离基本情况 5%设置，试对该项目进行情景分析。基本情况 下线 上线销售量 400 件/年 380 件/年 420 件/年价格 3000 元 2850 元 3150 元单位变动成本1900 元 1805 元 1995 元年固定成本 250 000 元/年 237 500 元/年 262 500 元/年解：我们依照题意所给的资料，分别把影响现金流量最好的数值给予上线，把最坏的数值给予下线，这样就出现的不同的情景。下线销售量最低，销售价格最低，单位变动成本和固定成本最高；上线是销售量最高，销售价格最高，而
12、单位变动成本和固定成本最低。分配后如下表：基本情况 下线 上线销售量 400 件/年 380 件/年 420 件/年价格 3000 元 2850 元 3150 元单位变动成本1900 元 1995 元 1805 元年固定成本 250 000 元/年 262 500 元/年 237 500 元/年初始投资 50 万元，每年折旧 50/5=10 万元。分别对三种情况进行税后利润的计算：边际利润400（3000-1900）=440 000 元380（2850-1995）=324900 元420（3150-1805）=564900息前税前利润440 000-250 000-100 000=90 000
13、 元324900-262500-100 000=-37600 元564900-237500-100000=227400 元所得税29700 -12408 75042税后利润60300 -25192 152358现金流量160300 74808 252358净现值37 326 -249243 345904 说明：该企业还有其他盈利项目，所以下线的息税前利润为-37600 元，但是它可以冲抵企业应税利润是企业少交所得税12408 元。 以基本状况下净现值的计算为例（其他状况雷同。 ） NPV=-500000+160300（P/A,15,5）=-500000+1603003.352=37326(元)。 结合初始投资的净现值，差的状况的净现值小于零为-249243（元）而好的状况提供了净现值为 345904 元的高收益。第八章 资本成本与资本结构一、 单项选择题1.某企业取得 20 年期的长期借款 700 万元，年利息率为 12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率可以忽略不计，设企业所得税税率为 33%，则该项长期借款的资本成本为（C） 。A.3.96% B.12% C.8.04% D.45%2.某企业股票的 系数为 1.2，无风险利
