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1、摘 要一、行业发展概况（一）行业供需分析2006 年-2013 年间，我国工程机械行业工业总产值均保持稳定的高速增长。2006年，工程总产值增长 37.18%，2007、2008 年固定资产投资的快速增加和出口的拉动，连续两年的工业总产值增速都超过了 40%。2008 年底的金融危机导致工程机械行业曾出现短暂下滑，但国家刺激内需的政策迅速使工程机械行业回复了活力，最终 2012 年实现了 22.60%的增长。2013 年，国内外经济的好转，尤其是国内各项工程建设包括房地产、铁路、公路等投资的迅速增加，对经济二次探底疑虑的逐渐打消，工程机械行业回复以往的增长势头，2013 年实现了 49.64%
2、的增长，工程总产值达到了 3980.48 亿元。产量方面来看，工程机械行业产成品数量除 2012 年其增速仅在 3.85%，其余年份均保持较快增长。2008 年增速一度达到了 54.4%，2008 年底发生金融危机，使得 2012年大多数在消化 2008 年的库存。而 2013 年国内外经济开始好转，逐步回归正常，行业各厂商又开始加紧生产，使得 2013 年产成品数量达 30447514，同比增长 38.46%。2006-2013 年，我国工程机械行业销售收入总体上保持了高速增长的态势。除2012 年由于金融危机的影响，增速放缓，但 2013 年已迅速恢复。 “十一五”期间，我国销售收入分别为
3、 969.96，1346.28，1956.77，2568.02，4034.97 亿元。 “十二五”中规划到十二五末，工程机械行业销售收入将达到 9000 亿元，年复增长率保守估计为17%。2013 年，我国工程机械行业工业总产值和销售都大幅增长，从 2012 年的低谷中回复过来，总体的产销率也达到了 101.37%，比 2012 年同期增加 2.08%，产销衔接状况好，不仅将本期生产的产品全部销售出去，还消化了一部分库存。（二）进出口随着工程机械的需求和制造向中国的转移，中国已经成为工程机械的全球制造中心。中国工程机械出口的迅速增长是从 2004 年开始的，2006 年海外销售量增长尤为强劲。
4、2006 年，工程机械的出口首次超过进口，顺差接近 11 亿美元。截至 2008 年，出口已占全行业销售收入的 30%。因此，工程机械行业对出口的依赖程度较大。受国际金融危机的影响，2012 年我国工程机械行业出口出现较大下滑，出口金融为 77.1 亿美元，比 2008 年下降 42.6%。2013 年 1-11 月我国工程机械出口金额 93.1 亿美元，比上年增加 35.4%，贸易顺差 17.8 亿美元，比上年减少顺差 5.7 亿美元。出口开始恢复性上涨。2013 年前 11 个月出口增长较快的产品有：履带挖掘机、装载机、推土机、压路机、铲运机、筑路机及平地机、履带起重机、塔式起重机、汽车起
5、重机、电动叉车、内燃叉车、手动搬运车、牵引车、隧道掘进机、手提风动工具等。2013 年 1-11 月，我国工程机械行业贸易总额 168.4 亿元，同比增长 47.9%，其中进口额 75.3 亿元，比上年增长 66.6%。其中履带挖掘机进口 28 亿美元，比上年增加121%，占进口整机的 60.5%，所占份额增加了 17.5%，轮胎式挖掘机进口 0.39 亿元美元，比上年增加 185.9%，其他如装载机、摊铺机、塔式起重机、叉车、手提风动工具等继续保持较大的增长幅度。二、行业财务状况分析总体而言，2013 年工程机械行业的资产结构良好，负债率维持在 60%左右，国内外经济状况地不断提高使销售收入
6、和利润总额恢复性地大幅提高，整体亏损额及亏损率也在大幅下降，资产总额在迅速提高中。同时，企业销售费用、管理费用、财务费用增长速率小于销售收入增长幅度，所占比重下降，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率都在提升，企业生产利润的能力在提高。但是在产生品周转率上升的情况下，流动资产周转率和应收账款周转率的下降，却使人担心工程机械行业所存在应收账款风险问题。因此，预计 2014 年，行业能够继续稳定的扩大资产规模，扩大利润总额和利润率，降低三费。但是面对未来需求的继续扩大，应收账款的增长率能否小于销售收入的增长率，应收账款周转率能否下降还存疑问。三、区域及子行业发展情况目前，全国主要有几大产业集群区，他
7、们是以徐州为中心的工程机械产业集群区，以长沙为中心的工程机械产业集群区，以柳州为中心的工程机械产业集群区，以济宁、临沂为中心的工程机械产业集群区，以合肥为中心的工程机械产业集群区，以常州为中心的工程机械产业集群区，以西安为中心的工程机械产业集群区和以郑州为中心的工程机械行业集群区，并形成徐州、长沙、常州、厦门、济宁、柳州等生产基地。过去 10 年，湖南长沙成为了增长最快的地区，其次是山东，再次是江苏。未来，区域优势将更加明显，区域内将形成几个大企业带动区域内生产整机及零部件的中小企业和周边城市共同发展的局面。工程机械的子行业主要有叉车、装载机、挖掘机、混凝土机械、起重机、压实机械、推土机。 “
8、十二五”期间，在我国加大水利、高铁、公路、保障房等基础设施建设和其他固定资产投资的情况下，同时由于出口的逐渐恢复，各行业将继续保持平稳高速发展，但发展速度会有不同。四、行业发展趋势分析（一）生产形势恢复明显，不会有二次探底风险2008 年爆发的金融危机对工程机械行业的影响非常大。行业在 2008 年下半年急剧下滑，于 2012 年出降到谷底。国家刺激内需政策的出台，才使得工程机械行业能够从底部回升，虽然 2012 年，我国工程机械行业工程总产值仍然有 22.60%的增速，但从2005 年以来，该增速是一个很大的下滑。2013 年，国内国外经济形式的好转，面对“十二五”期间强烈的工程机械需求，各
9、大厂商纷纷扩大产能，2013 年前 11 个月完成工业生产总是 3980.48 亿元，同比增长 49.64%，预计未来将保持在 40%以上的增速。（二）国内外需求均旺盛，行业未来仍将景气2013 年国内铁路、公路、交通、能源、城镇化建设及房地产业的项目等投资强劲，有利拉动了对工程机械产品的需求。 “新 36 条” 、区域规划和保障性住房将为行业发展提供新的动力。国外经济逐渐好转，发展中国家加大基础建设投资，对我国性价比高的工程机械产品需求增大。2013 年 1-11 月，我国工程机械行业贸易总额 168.4 亿元，同比增长47.9%，其中出口额总计 93 亿元美元，达我国工程机械销售收入的 2
10、5%左右。2013 年 1-11 月工程机械行业销售收入同比增长 55.29%，达到了 4034.97 亿元，预计十二五末达 9000 亿元，年增长 17%以上。（三）行业兼并重组加速，市场集中度进一步提高一是外资品牌对国内品牌收购意愿强烈，中国对固定资产投资大力投入使得工程机械行业迅速发展，面对这样一个巨大的市场，外资企业对中国国内企业兼并重组的脚步从未停过。二是国内品牌兼并重组步伐加快。以中联重科为例，公司通过兼并重组延长了产品链，从原来的混凝土机械到起重机械逐渐拓展到路面机械、环卫机械、机床、土方机械以及物料输送设备等。同样坚持走重组路线的公司还有柳工和三一重工，柳工董事长王晓华不止一次
11、在媒体表示并购重组将成为公司未来的主要工作方向，并且从柳工的几次并购案例我们也不难发现，柳工正是通过并购打破企业地域限制，逐步形成完善的生产、销售和服务的布局，并通过并购重组打造国际化柳工。（四）行业龙头公司竞争优势突出在工程机械的主要产品装载机、推土机等行业中，均出现了市场份额逐步向龙头公司集中的发展趋势，同时弱势企业的市场份额不断被压缩。行业龙头的竞争力更强，产业集中度提高有利于发挥规模经济优势。同时，行业主要公司在原有产品已成为细分行业龙头的背景下，通过进入其他细分市场，延伸产品线，增加新的业绩增长点。基于零部件与关键技术的通用性，以及管理模式的移植，工程机械产品相关多元化的发展有利于实
12、现规模经济与范围经济。不同细分行业的相互渗透，这既加剧了行业竞争，同时也使优势企业能获取更多得市场份额。综合竞争力强的行业龙头公司将最终胜出，最大限度的分享行业快速成长所带来的收益。五、行业风险分析2014 年，工程机械行业面临的不确定性因素仍较多，风险仍然存在。工程机械行业存在的主要风险有：宏观经济波动的风险、货币政策的风险、产业政策的风险、供求的风险、区域风险、产品结构风险、原材料及零部件价格波动风险、汇率风险、技术风险、兼并重组风险等。从整体上看，工程机械行业的风险评级是中级，机会与风险并存，可选择性介入。工程机械行业整体是属于维持类行业，并有选择性的支持类行业。六、行业信贷建议由于 2
13、013 年我国固定资产投资仍高速增长，国内经济恢复状况良好，出口方面，中国工程机械的主要出口地区是发展中国家，出口恢复速度很快，同时由于 2012 年基数较低，2013 年工程机械行业需求迅猛上升。2014 年是“十二五”开局之年，基础设施建设、房地产投资、区域经济发展等等仍将推动工程机械行业的发展，预计到“十二五”期间，工程机械行业将保持 17%的年复增长率。不过，工程机械行业运行中仍存在不少问题：各子行业发展不平衡，部分行业发展落后；产能过剩，恶性竞争加剧；技术水平落后，创新能力低；关键零部件配件发展落后于整机的发展；产能集中，多个子行业分布集中于个别主导企业；国际市场需求恢复尚需时间。2
14、014 年，工程机械行业的信贷总体原则是：从子行业来看，优先关注未来需求旺盛的工程机械行业子行业生产企业，尤其是行业内市场占有率高的龙头企业；分区域看，重点关注政策扶持力度大，产业集群效应明显，需求量大的区域内生产企业。对于长期来看增长乏力，发展较慢甚至开始萎缩的区域和子行业贷款应谨慎，尤其应及时退出一些亏损严重、生产产品质量低下的中小企业。目 录第一章 行业基本情况 .1第一节 行业的定义及分类 .1第二节 2013 年行业在国民经济中的地位 .1第二章 2013 年行业发展环境分析 .4第一节 2013 年宏观经济环境分析 .4一、国内宏观经济运行 .4二、国际宏观经济运行 .10三、宏观经济运行对行业的影响 .12第二节 2013 年行业政策环境分析 .
