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1、大连期货市场发展研究 李彤坤 辽宁对外经贸学院 摘 要： 大连市是中国东北地区金融中心城市, 期货市场发展良好, 全球第二大大豆期货市场、中国四大期货交易所之一的大连商品交易所坐落于此, 期货市场的发展对大连市经济发展具有重要意义。本文对大连市期货市场进行研究, 指出大连市期货市场发展存在的问题, 并提出建设性对策。关键词： 大连; 期货市场; 问题; 对策; 收稿日期：2017 年 11 月 3 日Received： 2017 年 11 月 3 日一、大连市期货市场发展现状改革开放以来, 大连市期货市场发展良好。1993 年 2 月 28 日大连商品交易所成立, 是中国东北地区唯一一家期货交
2、易所, 更是我国四大期货交易所之一。经过这几十年的发展, 大连商品交易所的发展取得了举世瞩目的巨大成就, 现已发展为中国最大的农产品期货交易所, 全球第二大大豆期货市场。如表 1 所示, 2013 年以来大连商品交易所的交易产品有所增加, 由原来的 12 种产品交易所上升到了现在的 16 种期货产品的交易所。最近, 大连商品交易所还成立了期权、工艺品期货、期货指数以及现货指数等交易产品。由大连市商品交易所数据可知, 截至 2016 年底, 大连市商品交易所共有会员165 家, 分别分布于全国 26 个省、自治区、直辖市。大连市每年的营业额与日俱增, 其中, 2010 年营业额达到了 417,
3、100 亿元。大连市期货市场的高速发展为大连市的经济发展做出了贡献, 为大连市提供了就业岗位, 使得大连市的资源、人才得到有效配置。 (表 1) 二、大连市期货市场存在的问题(一) 大连市期货市场产品种类较少, 创新意识较低。截至 2016 年, 大连市商品交易所现有的期货产品种类较少, 共计 16 种, 并且主要集中于农产品期货。而分析表 1 可以看出大连市 20132016 年期货产品由12 种增加到 16 种仅仅增加了 4 种, 平均每年增加一种, 从中得出结论大连市期货市场产品种类较少, 创新意识较低。(二) 市场参与者投机心理过重, 期货市场投资成分较大。由于大连市期货市场监管体系发
4、展的不完善, 导致期货市场充斥着投机的氛围, 然而期货市场是一个“零和博弈市场”就是指该市场的参与者有输必有赢, 换一句话说期货市场本身是不产生价值的, 而大连市期货市场的参与者却又多因想赚快钱进入, 这是不利于大连市期货市场的长期稳定发展的, 更不利于大连市经济的健康发展。(三) 缺乏健全的法律制度。期货市场的健康发展离不开健全的法律制度, 有了健全的法律制度才会使得期货市场得到良好健康的发展。期货市场在大连市的发展还处于一种探索的状态, 在大连市期货市场的发展存在法律制度建设不健全的问题。主要体现在大连市的期货市场相关法律主要以限制性法律法规为主, 而没有考虑如何鼓励期货市场的发展, 没有
5、充分发挥期货市场的经济功能, 这严重影响了大连市期货市场健康、稳定的发展。表 1 20132016 年大连市商品交易所品种一览表 下载原表 (四) 缺乏风险管理机制。期货市场所特有的制度是保证金制度, 在保证金制度下, 期货市场的参与者可以以 5%10%的保证金作保证, 购买 10 倍到 20 倍保证金金额的期货合约, 保证金制度在扩大期货收益率的同时扩大了期货的损失金额。大连市的期货市场缺乏良好的风险管理机制, 主要体现在期货市场监管部门的职责不明与力不从心这两点。缺乏风险管理机制是制约大连市期货市场发展的重要原因。三、大连市期货市场问题对策分析(一) 鼓励金融创新、增加产品种类1、引进高素
6、质创新人才。任何事物的创新都离不开人才, 吸引高素质人才是一件任重而道远的事情, 只有大量的高素质创新人才的引进, 才是期货市场进行创新的根本。高素质创新人才主要的衡量工具有两种:一是学历;二是工作经验。就学历而言, 在985、211 学校毕业的相关专业博士生, 以及世界排名前 200 名大学毕业的博士生属于高素质创新人才;就工作经验而言, 在世界排名前 50 位的期货公司任职达到 5 年以上并且担任部门主管以上职位的属于高素质创新人才;对于高素质人才大连市政府要进行引入, 主要方式有以下几种:首先, 对来大连市工作的高素质创新人才工作满 5 年的赠送一套 100 平方米的房子;其次, 对于来
7、大连市工作的高素质创新人才进行交通、餐饮补贴制度;最后, 对于来大连市工作的高素质人才子女入学时实行加分政策。通过以上几点吸引高素质创新人才来大连市工作、定居。2、鼓励期货产品创新。党中央国务院提出要以创新作为经济增长的推动力, 大连市政府应该借助党中央国务院的战略布局, 制定创新鼓励机制发展自身;而健康的发展大连期货市场是大连市全面深化改革的一个介入点, 更是大连市经济高速发展的一大动力。因而, 鼓励大连市期货产品创新对大连市期货市场健康稳定的发展具有重大意义。其具体措施有:第一, 政府部门应该制定期货创新鼓励政策, 对新创立的期货产品前两年交易免收交易手续费优惠;第二, 期货公司要鼓励产品
8、创新, 加强创新团队建设, 加强奖金进行创新;第三, 加强本市期货公司对国外期货公司的学习, 学习国外的期货产品, 实行有条件的期货产品种类引进;第四, 鼓励外国期货公司来大连市开设分公司与子公司, 以此为契机引进外国的期货产品。(二) 完善期货市场监管体系1、明确监管部门职责, 制定政府部门赏罚制度。明确监管部门职责主要做到两点:第一点, 明确监管部门的职责, 具体做法是一方面按地域分, 以街道为基准, 将各个街道的期货市场事情归于某个部门进行监管;第二点, 明确各个工作人员职责, 将各项监管任务直接划分给各工作人员。制定明确的政府部门赏罚制度:第一, 规定政府部门接到问题的处理时限, 在规
9、定时间内没有完成的执行处罚;第二, 规定政府监管部门在一月之内必须进行多少次的实地考察, 如果未能完成, 执行处罚;第三, 规定政府部门按照相关制度办事情, 如果出现违规处理情况, 给予相关人员处罚。2、加强对政府监管部门的监督。建立一个良好的监管体系, 必须要将权力放进笼子里, 必须加强对政府监管部门的监督。第一, 充分发挥人民群众的力量, 建立有效的政府与群众的沟通交流机制;第二, 充分发挥互联网的力量, 加强政府公众号的设立;第三, 将部门人员犯错误处理部门的信息以文本形式在网上公布, 让群众知道能够进行有效举报的地点;第四, 建立完善的群众反馈机制, 将群众举报的政府部门工作人员的处理
10、情况在规定时间反馈给举报人;第五, 建立合理的奖励机制, 对进行有效的实际的问题的举报人进行物质奖励, 例如将处罚金的一定比例以奖励金的形式发放给举报人;第六, 加强群众法律意识建设。(三) 加强期货市场法制建设1、加强期货市场鼓励性制度建设。现行的期货市场法律制度主要以限制性制度为主, 这是不完善的, 因而加强期货市场法制建设要以鼓励型法律制度的建设为主导。第一, 对于有利于期货市场发展的行为, 应该以法律的形式规定奖励;第二, 对于有利于期货创新的行为, 要以法律的形式规定奖励。2、以法律形式明确期货市场投资基金的运作规范, 保护普通投资者。期货基金公司由于资金多, 操控市场简单, 因而必
11、须明确期货基金公司的运作规范, 对于期货市场投资基金的运作规范要以法律的形式进行明确, 首先, 明确指出禁止幕后交易, 并加大幕后交易处罚力度。对于违反本条例的期货基金公司要没收违法所得并且按照法规进行十倍赔偿;其次, 明确禁止期货基金公司操作期货产品市场价格;最后, 明确分开期货基金公司与基金结算公司的业务。关于保护普通期货投资者的法律建设主要是以法律制度规定期货交易所信息公开的范围, 促使期货市场信息可以有效快速地被普通期货市场投资者获得。(四) 建立风险管理机制1、完善期货经纪公司治理结构, 提高抗风险能力。提高期货公司抗风险能力, 必须完善期货经纪公司的治理机构, 完善期货经纪公司治理
12、机构。第一, 优化股权结构, 规范股东行为, 股东是公司的所有者, 股权结构是公司治理的基础, 因而要完善期货经纪公司治理结构, 就必须要优化股权结构并规范股东行为;第二, 完善股东大会构造, 让股东大会的力量得以发挥, 及时召开股东大会, 完善股东大会投票制度建设, 防止资本多数制度滥用, 保护各大小股东的合法权益;第三, 加强董事会人员的选举, 选举责任心强、道德素质高的人员成为公司董事会成员;第四, 加强公司经理层的激励与约束, 确保经理层将公司的利益放在第一位, 杜绝股权分离问题。首先, 建立经理持股制度, 所有的高级管理人员必须持有公司股份。其次, 经理报酬奖励制度, 给期货经纪公司
13、的经理制定良好的经理报酬奖励制度, 给予与经理创造的利益相挂钩的物质奖励制度, 股权奖励制度。最后, 事业激励制度建设;第五, 建立债务约束制度, 债务与股权不应该仅仅被看成融资工具, 更应该看成是公司的治理结构, 加强银行对期货公司的影响力度。2、增强期货经纪公司实力。增强经济公司的实力是应对资金风险的重要措施, 也是解决期货公司经营风险的根本对策。增强期货公司的实力有以下几点措施:第一, 提高期货公司开设的注册资金, 由现行的 3, 000 万元提高到 5, 000 万元;第二, 规定期货公司固定资产的价值, 期货公司的固定资产 (除去注册资金) 必须达到 3, 000 万元才能够开设;第
14、三, 规定期货公司开设分公司的条件, 只有期货公司每年的盈利额达到 3, 000 万元或者连续三年盈利额平均每年达到 2, 000 万元, 才被允许开设分公司;第四, 加强员工风险意识, 避免类似光大乌龙事件发生。参考文献1徐东, 张立宗, 高永刚, 林清安, 郑爽.对中国原油期货市场的几个认识误区-基于国际原油期货市场的发展J.国际石油经济, 2017.25.2. 2林宇, 张德园, 吴栩等.能源期货市场非对称多重分形相关性研究J.管理评论, 2017.29.2. 3李建英, 张莹莹.美国农产品期货市场的发展及启示J.对外经贸实务, 2017.3. 4常清.论中国期货市场实现亚太时区定价中心梦J.价格理论与实践, 2017.1.
